А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
жүктеу/скачать 4.89 Mb. Pdf көрінісі
|
| IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0, (8.110)
Ее значение находят из следующего уравнения: 2 0 1 0 , 0 ) 1 ( ) 1 ( N j N t t t j j IRR IRR I IRR CF NPV (8.111) Решение уравнения NPV IRR = 0 (подбор ставки, при которой NPV будет равно нулю) относительно ставки дисконта IRR и определит внутреннюю норму доходности инвестиций. Показатель внутренней нормы доходности IRR = r дает возможность точнее ранжировать инвестиционные проекты по их приоритетности, так как появляется возможность сравнения с рыночной (банковской) ставкой E, что невозможно при определении NPV. Если r = E, то это означает, что организация еще не будет в убытке. В зарубежной прак- тике инвестиционные проекты с внутренней нормой доходности ниже 15% обычно исключаются из дальнейшего рассмотрения альтернативных вариан- тов. Достоинства показателя внутренняя норма доходности (IRR) состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть воз- можность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности. Внутренняя норма доходности может быть использована для анализа вложе- ний в ценные бумаги или краткосрочные инвестиции. Показатель эффективности инвестиций внутренняя норма доходности (IRR) имеет три основных недостатка. Во-первых, по умолчанию предпола- гается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности. В случае, если IRR близко к уровню реинвестиций организации, то этой проблемы не возникает. Когда IRR инве- стиционного проекта равен, к примеру 80%, то имеется в виду, что все де- нежные поступления должны реинвестироваться при ставке 80%. Однако ма- ловероятно, что организация обладает ежегодными инвестиционными воз- можностями, которые обеспечивают рентабельность в 80%. В данной ситуа- ции показатель внутренней нормы доходности (IRR) завышает эффект от ин- вестиций. Во-вторых, нет возможности определить, сколько принесет денег инве- стиция в абсолютных значениях (рублях, долларах). В-третьих, в ситуации со знакопеременными денежными потоками может быть рассчитано несколько значений IRR или возможно определение неправильного значения. 3) Метод периода окупаемости. жүктеу/скачать 4.89 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|