А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
жүктеу/скачать 4.89 Mb. Pdf көрінісі
|
| Рыночная
стоимость организации = Чистые активы (по балансовой стоимости) + EVA будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени , (9.7 ) 486 Рассмотрим следующие три варианта взаимоотношений значения пока- зателя EVA с поведением собственников: 1) EVA = 0, т.е. рыночная стоимость организации равна балансовой стоимости чистых активов. В этом случае рыночный выигрыш собственника при вложении в данную организацию равен нулю, поэтому он равно выигры- вает, продолжая операции в данной организации или вкладывая средства в банковские депозиты. 2) EVA > 0 означает прирост рыночной стоимости организации над ба- лансовой стоимостью чистых активов, что стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств в организацию. 3) EVA < 0 ведет к уменьшению рыночной стоимости организации. В этом случае собственники теряют вложенный в организацию капитал за счет потери альтернативной доходности. Из зависимости между рыночной стоимостью организации и значения- ми EVA вытекает то, что организация должно планировать будущие значе- ния EVA для направления действий собственников по инвестированию своих средств. Ожидание будущих значений EVA оказывает существенное влияние на рост цены акций организации. Если ожидания противоречивы, будет ко- лебаться цена акций, и в краткосрочном плане невозможно будет провести четкую зависимость между значениями EVA и ценой акций организации. Основная идея и экономический смысл показателя EVA заключается в том, что капитал организации должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал. Норма доходности инве- стора - установленная инвестором (акционером, собственником) барьерная ставка дохода, требуемая на вложенный капитал с учетом соответствующего инвестиционного риска компании. Именно такую ставку доходности смог бы заработать инвестор, если бы он использовал предоставленный капитал в альтернативных областях бизнеса, но с тем же уровнем риска. Для расчета экономической добавленной стоимости (EVA) бухгалтер- ский показатель "Чистая прибыль" должен быть скорректирован на величину так называемых эквивалентов собственного капитала и поправки к бухгал- терским показателям с точки зрения их рыночной оценки: жүктеу/скачать 4.89 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|