А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
жүктеу/скачать 4.89 Mb. Pdf көрінісі
|
| 2-й этап. После формирования «узкого списка» осуществляется рей-
тинговая оценка (ранжирование по степени убывания инвестиционной при- влекательности) попавших в него организаций. Рейтинговая оценка основы- вается на выведении некоего комплексного показателя, который рассчитыва- ется как сумма взвешенных репрезентативных коэффициентов, характери- зующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния организации. Расчет комплексного рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности (К И.П. ) производится по следующей формуле: , * 1 . . i n i i П И P k К ( 8.116) где k i – вес i-критерия; Р i - рейтинговая оценка i-го критерия; п – количество критериев. Существенное влияние на выбор весов коэффициентов оказывают: 1) характер кредитования. При кредитном финансировании необходи- мо существенно увеличить веса показателей финансового состояния (лик- видность, финансовая маневренность, общая платежеспособность) по срав- нению с показателями эффективности хозяйственной деятельности (прибыль к собственным средствам, рентабельность и пр.). Напротив, при институцио- нальном финансировании показатели эффективности должны доминировать; 2) предельное ограничение по срокам окупаемости. По мере возраста- ния срока окупаемости (срока кредитования при банковском финансирова- нии) увеличивается вес показателей долгосрочного финансового состояния (общая платежеспособность) по сравнению с показателями текущей платеже- способности (ликвидность и финансовая маневренность). Напротив, при ко- ротком сроке окупаемости коэффициенты ликвидности «в своей весовой ка- тегории» должны занимать доминирующую роль. Сравним, например, возможные показатели рейтинговой оценки инве- стиционной привлекательности последовательно для следующих пар источ- ников кредитования - кредитного (например, банковский кредит) и институ- ционального финансирования (например, выпуск акций): - кредитное финансирование (верхний предел срока окупаемости - 8 лет) - институциональное финансирование (верхний предел срока окупаемости - 8 лет); - кредитное финансирование (верхний предел срока окупаемости - 8 лет) - кредитное финансирование (верхний предел срока окупаемости - 2 года), (Таблица 8.43). Баллы присваиваются, исходя из следующих оценок: 436 «хорошо» (хор.) - 2 балла; «удовлетворительно» (уд.) - 1 балл; «в районе предельно допустимого значения» (пред.) - 0; «неудовлетворительно» (неуд.) - 1 балл; «крайне неудовлетворительно» (кр. неуд.)- 2 балла. Поправка на динамику: «крайне положительная» - плюс 20%; «положительная» - плюс 10%; «стабильная» - 0 «отрицательная» - минус 10%; «крайне отрицательная» - минус 20%. Таблица 8.43 Сравнение вариантов методов финансирования: кредитное финансирование - институциональное финансирование (веса показателей в рейтинговой оценке) жүктеу/скачать 4.89 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|