Дерево решений

Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которые

часто встречаются в проекте. В течение жизненного цикла проекта должна происходить

постоянная переоценка рисков.

Рис.2.3. Качественная оценка рисков

Количественная оценка рисков определяет вероятность возникновения рисков и

влияние последствий рисков на проект, что помогает группе управления проектами верно

принимать решения и избегать неопределенностей. Количественная оценка рисков

позволяет определять:

- вероятность достижения конечной цели проекта,

- степень воздействия риска на проект и объемы непредвиденных затрат и

материалов, которые могут понадобиться,

- риски, требующие скорейшего реагирования и большего внимания, а также

влияние их последствий на проект,

- фактические затраты, предполагаемые сроки окончания.

Количественная оценка рисков часто сопровождает качественную оценку и также

требует процесс идентификации рисков. Количественная и количественная оценка рисков

могут использоваться по отдельности или вместе, в зависимости от располагаемого

времени и бюджета, необходимости в количественной или качественной оценке рисков.

Рис.2.4. Количественная оценка рисков

Планирование реагирования на риски - это разработка методов и технологий

снижения отрицательного воздействия рисков на проект. Берет на себя ответственность за

эффективность защиты проекта от воздействия на него рисков. Планирование включает в

себя идентификацию и распределение каждого риска по категориям. Эффективность

разработки реагирования прямо определит, будут ли последствия воздействие риска на

проект положительными или отрицательными.

Стратегия планирования реагирования должна соответствовать типам рисков,

рентабельности ресурсов и временным параметрам. Вопросы, обсуждаемые во время

встреч, должны быть адекватны задачам на каждой стадии проекта, и согласованы со всеми членами группы по управлению проектом. Обычно требуются несколько вариантов стратегий реагирования на риски.

Рис.2.5. Планирование реагирования

Мониторинг и контроль следят за идентификацией рисков, определяют

остаточные риски, обеспечивают выполнение плана рисков и оценивают его

эффективность с учетом понижения риска. Показатели рисков, связанные с

осуществлением условий выполнения плана фиксируются. Мониторинг и контроль

сопровождает процесс внедрения проекта в жизнь.

Качественный контроль выполнения проекта предоставляет информацию,

помогающую принимать эффективные решения для предотвращения возникновений

рисков. Для предоставления полной информации о выполнении проекта необходимо

взаимодействие между всеми менеджерами проекта.

Целью мониторинга и контроля является выяснить, было ли:

- Система реагирования на риски внедрена в соответствии с планом

- Реагирование достаточно эффективно или необходимы изменения

- Риски изменились по сравнению с предыдущим значением

- Наступление влияния рисков

- Необходимые меры приняты

- Воздействие рисков оказалось запланированным или явилось случайным

результатом.

Контроль может повлечь за собой выбор альтернативных стратегий, принятие

корректив, перепланировку проекта для достижения базового плана. Между менеджерами

проекта и группой риска должно быть постоянное взаимодействие, должны

фиксироваться все изменения и явления. Отчеты по выполнению проекта должны

формироваться регулярно.

Можно более подробно рассмотреть риск-менеджмент, который включает

алгоритм выбора таких инструментов (в том числе страховой услуги и конкретного

страховщика) для решения задач обеспечения бесперебойности реализуемого им

воспроизводственного процесса или его части. Известно, что алгоритмом называют

однозначную последовательность действий.

Для того, чтобы выбрать один из альтернативных инструментов и вариантов

действий может быть предложен следующий алгоритм риск-менеджмента:

1) сформулировать цель действий;

2) синтезировать критерий - правило выбора наилучшего варианта действий из

ряда возможных;

3) провести анализ внешней среды, в которой проводится операция или работает

системы с целью выделения возможных источников риска',

4) провести анализ разрабатываемой операции или системы с целью выделения

возможных источников риска (баллоны с горюче-смазочными, взрывчатыми и химически

вредными веществами; элементы конструкции, которые могут сорваться, и т.п.);

5) провести анализ внешней среды, в которой проводится операция или работает

система с целью выделения объектов, уязвимых по отношению к поражающим факторам,

которые могут возникнуть при реализации источников риска;

6) оценить частоту появления источника риска для отдельных элементов системы

и(или) операции. На основе этой информации составить перечень наиболее вероятных

страховых случаев (пожар, кража и т.д.);

7) разработать прогноз - оценить вероятность страхового случая и средний

возможный ущерб при каждом из страховых случаев;

8) оценить материальные затраты на то, чтобы предупредить (исключить

возможность реализации или снизить вероятность) возможность реализации риска;

9) используя критерий, провести рациональное распределение и(или)

оптимизировать распределение средств между мероприятиями:

- по устранению источника риска;

- по снижению риска посредством уменьшения интенсивности поражающих

факторов или уязвимости объектов, которые могут подвергнуться воздействию

поражающих факторов;

- по компенсации ущерба (последствий) риска (В этом случае заключают договор

страхования. При наступлении страхового случая и возникновении ущерба его

компенсируют за счет сумм, полученных по страховке.);

10) оценить уровень безопасности и достаточность принятых мер. А если будет

признана недостаточность мер по предупреждению и снижению рисков, то оценить

располагаемые остаточные финансовые ресурсы, которые могут быть направлены на

страхование;

11) если окажется более целесообразным страхование, то вначале необходимо

оценить возможность использования в условиях конкретной операции нефондового

страхования.

Выбор формы страхования (нефондовое или фондовое страхование) определяется

характером операции, ситуацией на финансовом или товарном рынке, располагаемыми

финансовыми ресурсами.

Впрочем всегда существует стремление использовать нефондовое страхование,

позволяющее более гибко реагировать на рыночную ситуацию, включив неявный

"страховой взнос" в цену, и заплатить этот взнос не до начала проекта (как то происходит

при фондовом страховании), а при первичном распределении цены товара или

финансового инструмента. Поэтому практически традиционное фондовое страхование

применяется только тогда, когда характер операции, рыночная ситуация не позволяют

использовать нефондовое страхование, и когда имеются ранее накопленные финансовые

ресурсы. Важно, что источником формирования страхового фонда является добавочное

производство. Это связано с тем, что в условиях простого воспроизводства отсутствует

возможность для выделения запасов.

Источником страхового фонда может быть и часть необходимого продукта. Так

формируют фонды обязательного страхования: пенсионный фонд, фонд занятости, фонд

медицинского страхования, обязательного социального страхования.

12) в противном случае (использовать нефондовое страхование невозможно)

оценить рациональную цену страховой услуги. Для этого страхователь должен сам

оценить возможный ущерб от реализации источников риска с учетом вероятности

появления соответствующих страховых случаев. При этом страхователь может (например,

с помощью экспертных методов или описанного выше статистического имитационного

моделирования) прогнозировать:

- вероятность наступления страхового случая;

- математическое ожидание величины ущерба при наступлении страхового случая;

- убыточности страховой суммы как произведение вероятности наступления

страхового случая и математического ожидания величины ущерба;

- нетто-ставку страхового тарифа (например, приравняв ее убыточности) по

отношению к конкретному виду страхования.

- брутто-ставку.

Из практики страховой деятельности в РФ известно, что нетто-ставка составляет

(60-70)% брутто-ставки (равной цене страховой услуги). Таким образом страхователь

может самостоятельно оценить рациональную величину страховой премии;

13) выбрать страховщика - страховую организацию для заключения договора

страхования с учетом размера собственного капитала страховщика, деловой репутации,

цены услуги, результатов аудита деятельности этой страховой компании за

предшествующий период и всей другой доступной информации.

Основной задачей предлагаемой методики оценки рисков является их

систематизация и разработка комплексного подхода к определению степени риска,

влияющего на финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Предлагается

следующий алгоритм оценки рисков, который приведен на рис. 2.5.

Рисунок 2.5. Блок-схема комплексной оценки рисков

Предлагается установить взаимосвязь между риском и качеством информации, по

которой идет его (риска) оценка. Высказывается предположение, что вероятность риска

принятия некачественного (убыточного) решения зависит от качества и объема

используемой информации. Это предположение взято из неоклассической теории риска.

Согласно данной теории, при наличии нескольких вариантов принятия решения (при

равной доходности) выбирается такое решение, при котором вероятность риска

(колебания) наименьшая. Можно предположить, что также при наличии нескольких

вариантов с одинаковой прибылью выбирается такое решение, которое основано на более

качественной информации, то есть существует связь между риском и информацией.

На рис. 2.6 показана предполагаемая зависимость вероятности риска принятия

некачественного (убыточного) решения и объема/качества информации.

Рисунок 2.6. Зависимость риска и информации

Большая вероятность возникновения риска соответствует минимуму качественной

информации.

Для оценки качества информации предлагается использовать табл. 2.1.

Таблица 2.1. Оценка используемой информации

Данная таблица позволяет проанализировать любую информацию и наглядно

убедиться в ее качестве. Номера 1—10 вверху таблицы обозначают качество информации:

чем информация качественней, тем выше ей присваивается номер. Результатом анализа

может служить итоговое значение качества информации, которое находится как

среднеарифметическое значение.

Источниками и методами получения информации являются следующие:

- документированная информация — наиболее ценный вид получения информации;

- пресса и печатные издания — традиционно наиболее емкий и широко

используемый метод получения информации;

- данные операторов партнеров;

- использование косвенных признаков (метод сопроцессов). Ни один процесс не

протекает в вакууме, в отрыве от окружения. Это приводит к тому, что всегда его будут

сопровождать некоторые самостоятельные процессы, проявления которых можно

обнаружить;

- агентурные методы — платное систематическое выполнение человеком заданий в

ваших интересах.

Фиксация рисков. При оценке финансово-хозяйственной деятельности

предлагается произвести фиксацию рисков, то есть ограничить количество существующих

рисков, используя принцип “разумной достаточности”. Этот принцип основывается на

учете наиболее значимых и наиболее распространенных рисков для оценки финансово-

хозяйственной деятельности предприятия. Рекомендуется использовать следующие виды

рисков: региональный, природно-естественный, политический, законодательный,

транспортный, имущественный, организационный, личностный, маркетинговый,

производственный, расчетный, инвестиционный, валютный, кредитный, финансовый.

Составление алгоритма принимаемого решения. Данный этап в оценке рисков

финансово-хозяйственной деятельности предназначен для поэтапного разделения

планируемого решения на определенное количество более мелких и простых решений.

Такое действие называется составлением алгоритма решения.

Качественная оценка рисков. Качественная оценка рисков подразумевает:

выявление рисков, присущих реализации предполагаемого решения; определение

количественной структуры рисков; выявление наиболее рискоопасных областей в

разработанном алгоритме принимаемого решения.

Для осуществления данной процедуры предлагается использовать таблицу

качественного анализа. В данной таблице по строкам представлен алгоритм действий при

принятии решения, а по столбцам — фиксированные ранее риски. Так, при решении на

размещение новых базовых станций на одном из предприятий связи оценка рисков может

выглядеть следующим образом (см. табл. 2.2).

Таблица 2.2 Качественная оценка рисков

После составления данной таблицы производится качественный анализ рисков,

присущих реализации данного решения.

Основная цель данного этапа оценки — выявить основные виды рисков, влияющих

на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается в

том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно

оценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этом этапе

отказаться от претворения в жизнь определенного решения.

Количественная оценка рисков. В основу количественной оценки рисков

предлагается положить методику, применяемую при проведении аудиторских проверок, а

именно: оценку рисков по контрольным точкам финансово-хозяйственной деятельности.

Использование данного метода, а также результаты качественного анализа позволяют

проводить комплексную оценку рисков финансово-хозяйственной деятельности

предприятий.

Количественная оценка рисков проводится на основе данных, полученных при

качественной их оценке, то есть оцениваться будут только те риски, которые

присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения.

Для каждого зафиксированного риска составляется таблица оценки риска на основе

данных, полученных из статистических, научных, периодических источников, а также на

основе личного опыта руководителей. Данные таблицы оценки риска составлены таким

образом, чтобы наиболее полно определить составляющие факторы риска. При

использовании этого подхода достигается высокая оперативность качественной оценки

финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Проблема субъективности при

оценке может быть устранена применением метода Дельфи.

В составленных таблицах выбираются значения, наиболее близко соответствующие

поставленным вопросам. В ряде случаев предлагается самостоятельно определять

значение риска по десятибалльной шкале. После выбора значения риска при его уровне,

превышающем 0.8, в соответствующей графе делается произвольная метка (+).

Заключительным этапом заполнения граф таблицы является проставление значения

качества информации, на основе которой принималось решение. В конце таблицы

подводится итоговая количественная оценка как среднеарифметическое значение всех

показателей составляющих риска. В качестве иллюстрации предлагается часть таблицы

оценки организационного риска, заполненной в реальной ситуации (табл. 2.3).

Таблица 2.3. Сводная таблица оценки организационного риска (фрагмент)

Принятие решения. Принятие решения является заключительной и самой

ответственной процедурой в оценке рисков финансово-хозяйственной деятельности.

При выработке стратегии поведения и в “процессе принятия конкретного решения

целесообразно различать и выделять определенные области (зоны риска) в зависимости от

уровня возможных (ожидаемых) потерь в финансово-хозяйственной деятельности”.

Так, на основании обобщения результатов исследований многих авторов по

проблеме количественной оценки рисков финансово-хозяйственной деятельности

предприятий разработана и предлагается эмпирическая шкала риска, которую можно

применять при его количественной оценке (табл. 2.4).

Таблица 2.4. Эмпирическая шкала риска

Принятие решения состоит из трех этапов:

1 этап — предварительное принятие решения. Предварительное принятие решения

производится на основе среднеарифметического значения отдельного вида риска и

качества информации раздельно по каждой операции алгоритма принятия решения.

2 этап — анализ критических значений. На этом этапе оценки проводится анализ

тех составляющих риска, значения которых превышают критическую величину (в нашем

случае данная величина равна 0.8). Необходимость данного действия состоит в выявлении

и выделении тех составляющих, вероятность риска для которых очень велика, что может

привести к потере всех вложенных средств и банкротству предприятия.

3 этап — принятие окончательного решения. Принятие окончательного решения

производится на основе результатов предварительного решения и анализа критических

значений.

Глава 2.2. Основные способы и инструменты управления рисками

Оценка рыночных, кредитных и прочих видов риска является необходимым

условием для принятия рациональных решений по управлению выявленными рисками.

Главное правило управления рисками – инвестировать средства только в том случае, если

ожидаемая доходность (прибыль) выше, чем стоимость капитала плюс надбавка за риск.

Несмотря на отраслевую специфику, в большинстве секторов экономики

используются во многом сходные механизмы снижения рисков, которые сводятся к

следующим основным способам управления рисками:

- страхование;

- резервирование;

- хеджирование;

- распределение;

- диверсификация;

- избежание (отказ от связанного с риском проекта) или минимизация

(консервативное управление активами и пассивами).

По своей природе страхование является формой предварительного

резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации ущерба от ожидаемого

проявления различных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в

создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного

страхователя устанавливаются на уровне, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка

и, как следствие, страхового возмещения. Таким образом, страхование есть по существу

передача определенных рисков от страхователя к страховщику (страховой компании).

Страхование или полное резервирование как таковые не ставят своей целью

уменьшение вероятности проявления рисков, а нацелены преимущественно на

возмещение материального ущерба от проявления рисков. Таким образом, страхование

основано на детерминистском подходе к возможным рискам, которые рассматриваются ex

post, как данность, которой очень сложно, если вообще возможно, управлять. Этот подход

лежит в основе регулирования рисков банковской деятельности со стороны государства. В

то же время страхование рисков обязательно предполагает проведение определенных

мероприятий по снижению вероятности наступления страховых событий, которые,

однако, далеко не всегда достигают желаемой цели.

Для страхования подходят массовые виды риска, которым подвержены многие

организации или индивиды, проявления которых не сильно коррелированны между собой,

а вероятности проявления которых известны с высокой степенью точности. Из

рассмотренных выше финансовых рисков в наибольшей степени этим требованиям

удовлетворяет кредитный риск, поэтому страхование заемщиком своих обязательств в

пользу кредитора становится все более распространенной формой обеспечения

возвратности ссуд и является обязательным условием, например, при предоставлении

ипотечных кредитов.

Для уменьшения степени риска применяется резервирование запасов и

планирование действий участников хозяйственной деятельности на случай тех или иных

изменений условий его реализации. Создание резерва на покрытие непредвиденных

расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающим

установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость

активов, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении

инвестиционного проекта. Проект считается эффективным и устойчивым, если во всех

предполагаемых ситуациях неблагоприятные последствия, вызванные изменениями тех

или иных условий реализации проекта, могут быть устранены за счет созданных запасов и

резервов или их последствия могут быть возмещены страховыми компаниями.

Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь

путем заключения уравновешивающей сделки (переноса риска изменения цены с одного

лица на другое). Хеджирование предназначено для снижения возможных потерь вложений

вследствие рыночного риска и, реже, кредитного риска. Как и в случае страхования,

хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов. Совершенное хеджирование

предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или

убытка по данной позиции за счет открытия противоположной, или компенсирующей

позиции. Подобная «двойная гарантия» как от прибылей, так и от убытков отличает

совершенное хеджирование от классического страхования. Хеджирование рыночных

рисков осуществляется путем проведения забалансовых операций с производными

финансовыми инструментами – форвардами, фьючерсами, опционами и свопами. В

последние годы появились инструменты хеджирования кредитных рисков, к которым

относятся, например, кредитные свопы.

Снижение степени риска может быть достигнуто также путем его распределения