Дерево решений

В условиях объективного существования риска и связанных с ним финансовых и др. потерь возникает потребность в определенном инструментарии, который позволил бы наилучшим из возможных способов (с точки зрения поставленных экономическим субъектом целей) учитывать риск при принятии и реализации хозяйственных решений.

Основные положения концепции принятия решений относительно поведения предприятия в условиях неопределенности можно свести к следующему:

— деловые организации признают невозможность точного предсказания событий,

которые повлияют на их функционирование в более или менее отдаленном будущем;

— степень неопределенности варьируется для рыночного, финансового, научно-технического и других сегментов внешней среды, а в соответствии с этим в разных частях организации, связанных с этими сегментами, применяются различные методы принятия решений и формы организационного функционирования;

— в хозяйственном поведении более важное значение придается краткосрочным реакциям на возникающие текущие проблемы и трудности, а не выработке детализированных долгосрочных стратегий;

— при увеличении неопределенности возрастает значение организационных механизмов контроля и обратных связей в организации, позволяющих ей приспосабливаться к меняющейся обстановке;

— организация стремится не просто пассивно приспособиться, а воздействовать на внешнюю среду, чтобы ослабить неопределенность такими способами, как соглашения об уровне рыночных цен, заключение долгосрочных контрактов и т. п.

Надо учесть при этом, что внешняя социально-экономическая среда предприятия условно неорганизована и хаотична. Ее важнейшие составляющие части — другие фирмы

правительство, местные органы самоуправления и т. п. С ростом концентрации производства развивается тенденция усиления контроля за процессами, происходящими во внешней среде.

При многоцелевом характере организационных систем и неопределенности как

неотъемлемой черты выработки решений в организациях центр тяжести перемещается с

методов оптимального выбора альтернатив на изучение процессов поиска и нововведений

в системах принятия решений. Хозяйственная организация — это система, познающая и самообучающаяся, находящаяся в периодическом поиске.

Необходимость в организационном поиске возникает, когда не решены те или иные задачи управления.

Структурируем внешнюю среду предприятия с целью идентификации финансового риска, возникающего у него в процессе взаимодействия его с различными уровнями социально – экономической системы (рис. 3.2.).

Представленный состав отрасли формирует влияние внешней среды, с компонентами которой предприятие находится в непосредственном взаимодействии. При этом важно подчеркнуть, что само предприятие может оказывать существенное влияние на характер и содержание этого взаимодействия, тем самым оно может активно участвовать в формировании дополнительных возможностей и в приращении появления угроз его дальнейшему существованию.

В частности, Дж.К. Гэлбрейт подробно описывает действия техноструктуры по

сведению к минимуму опасности внешнего некомпетентного вмешательства в принимаемые ею решения.

Рис. 3.2. Взаимодействие элементов экономической системы разного уровня

Пары разнонаправленных стрелок на рисунке 1.2., соединяющих различные компоненты системы на ее разных уровнях, представляют собой взаимодействие элементов экономической системы, которое в большинстве случаев неустойчиво. В данном случае можно выделить 3 уровня взаимодействия: - взаимодействие между субъектом и объектом управления;

взаимодействие между предприятиями на межотраслевом уровне; - взаимодействие предприятий с внешней средой на внутриотраслевом уровне.

Взаимодействие компонентов экономической системы на каждом из представленных уровней ведет к ее качественному изменению, что характеризует ее трансформационный потенциал, который срабатывает тогда, когда система проходит критические параметры под воздействием внешних сил. При этом сложные условия ведения бизнеса выступают в качестве внешних сил, инициировавших эволюцию экономической системы, а внутренними силами являются усилия предприятия по сохранению и улучшению своего финансово – экономического положения. Все это обуславливает неустойчивость экономической системы, которая выступает здесь в качестве источника эволюции. Качественные изменения, происходящие с экономической системой на каждом уровне ее исследования на этапах ее эволюции представляют собой изменения структуры и поведения, которые ведут к снижению соответствующего риска.

Выделяют следующие формы взаимодействия предприятий с другими юридическими и физическими лицами:

• интеграция - создание условий взаимодействия предприятий, при которых их

интересы и цели из разнонаправленных становятся однонаправленными;

• коммуникация - влияние на общественное мнение с помощью рекламной и

другой информационной деятельности;

• лоббирование - использование активов, ресурсов и связей предприятия для

воздействия на процесс принятия решений в органах власти.

Выбор той или иной формы взаимодействия определяется зависимостью объекта влияния от данного предприятия. Если объект почти не зависит от предприятия (причем для предприятия имеет значение лишь массовое поведение объектов (покупателей)), то наилучшим средством влияния выступает коммуникация.

Если объект (например, органы власти) незначительно зависит от предприятия, но его индивидуальное решение существенно влияет на деятельность некоторого другого интересующего нас объекта, следует применять лоббирование. Если зависимость объекта (предприятие-конкурент) и предприятия носит пусть не симметричный, но обоюдный характер, то наилучшую форму взаимодействия следует искать в рамках интеграционных процессов.

Вертикальная интеграция имеет своей основной целью снижение рисков, обусловленных трудностями со сбытом и поставками средств производства. В качестве методов вертикальной интеграции выступают консолидация (установление контроля), группировка (укрепление связей посредством обмена акциями, представителями в совете директоров, технологиями т.д.), франчайзинг (предоставление права пользования торговой маркой, ноу-хау, ресурсами и др.), целевая пролонгация (продление сроков договоров о поставке).

Взаимодействие предприятий с конкурентами в форме горизонтальной интеграции предполагает делегирование функций интегратору, т.е. передачу права решения ряда вопросов, связанных с интегрируемой деятельностью, основному предприятию. Сущность этого типа интеграции состоит в снижении накала конкурентной борьбы и в достижении взаимовыгодного сотрудничества между конкурирующими предприятиями, что в конечном счете ведет к снижению и устранению рисков, связанных с поведением конкурентов. Основными организационными формами сотрудничества в рамках горизонтальной интеграции могут выступать поглощение, слияние, сговор и другие формы.

Изменение структуры и поведения экономической системы ведет к уменьшению общего экономического риска за счет снижения микроэкономического риска в процессе взаимодействия компонентов предприятия между собой и с внешней средой на внутриотраслевом уровне и за счет снижения мезоэкономического риска в процессе взаимодействия предприятий на межотраслевом уровне. При этом важно выделить основные качественные изменения, произошедшие на каждом уровне экономической системы: на уровне взаимодействия компонентов предприятия формируется стратегическая направленность управления; на межотраслевом уровне взаимодействия предприятий образуются качественно новые организационные структуры вертикального типа, проводящие новую хозяйственную политику; на уровне взаимодействия предприятий с внешней средой происходит ряд качественных изменений: ориентация предприятий на потребителя, переход предприятий от конкуренции к сотрудничеству и проведение последовательной экономической политики государства.

Управление рисками становится актуальным после обнаружения риск - проблемы.

Однако П. Дракер обращает внимание управленцев на то, что результатов можно достичь путем использования возможностей, а не путем решения проблем. Все, на что может надеяться человек, взявшийся за решение проблем, это - восстановление нормы. В лучшем случае, можно надеяться лишь на снятие ограничений, мешающих бизнесу достичь результатов.

Поэтому управление рисками влияет на эффективность любой операции и всей финансово - хозяйственной системы.

Высокий уровень расходов на контроль и управление рисками обусловил необходимость системного подхода к управлению рисками.

Избежание риска предполагает уклонение от риска, отказ от реализации мероприятия (проекта), связанного с риском. Такое решение принимается в случае несоответствия указанным выше принципам. Однако следует учитывать, что избежание одного вида риска может привести к возникновению других.

Снижение степени риска предполагает сокращение вероятностей и размеров возможных отклонений. Существуют различные способы снижения степени риска в зависимости от конкретного вида риска и характера деятельности.

Одним из частных случаев снижения степени риска является передача риска, состоящая в передаче ответственности за риск (полностью или частично) кому-то другому, например, страховой компании.

Принятие риска означает оставление всего или части риска (в случае передачи части риска кому-то другому) за хозяйствующим субъектом, т.е. на его ответственности.

Снижение финансового риска предполагает проведение мероприятий организационного характера, способствующих предотвращению убытков. Учет риска предполагает принятие возможных убытков и планирование их финансирования при обосновании инвестиционного решения. В соответствии с этим инструментарий управления риском включает в себя инструменты снижения риска и инструменты учета риска.

Для снижения риска в финансовом управлении целесообразно использовать ряд организационных инструментов управления риском для воздействия на те или иные стороны деятельности предприятия. Многообразие применяемых на практике методов снижения можно разделить на 4 типа:

1) методы уклонения от риска;

2) методы локализации риска;

3) методы диссипации риска;

4) методы компенсации риска.

Методы уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике.

Этими методами пользуются предприниматели, предпочитающие действовать не рискуя.

Руководители этого типа отказываются от услуг ненадежных партнеров, стремятся работать только с убедительно подтвердившими свою надежность контрагентами - потребителями и поставщиками. Хозяйствующие субъекты, придерживающиеся тактики «уклонения от риска», отказываются от инновационных и иных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения.

Другая возможность уклонения от риска состоит в попытке перенести риск на какое-нибудь третье лицо. С этой целью прибегают к страхованию своих действий или поиску «гарантов», полностью перекладывая на них свой риск. Страхование вероятных потерь служит не только надежно защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность руководителей предприятий, принуждая их серьезно относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить превентивные защитные меры.

Метод «поиска гарантов» используется как мелкими, так и крупными предприятиями.

Только функции гаранта для них выполняют разные субъекты: для первых - крупные компании, для вторых - органы государственного управления. При этом, как и в других случаях важно сопоставить плату за передачу риска и приобретаемые выгоды.

Таблица 3.3. Методы управления финансовым риском

Методы локализации риска используют в тех сравнительно редких случаях, когда

удается достаточно четко и конкретно вычленить и идентифицировать источники финансового риска. Выделив экономически наиболее опасный этап или участок деятельности, можно сделать его контролируемым и таким образом снизить общий уровень риска предприятия. Подобные методы применяют многие крупные компании при внедрении инновационных проектов, освоении новых видов продукции, коммерческий успех которых вызывает большие сомнения. Для реализации таких проектов создают дочерние, т.н. венчурные предприятия, в пределах которых локализуется рискованная часть проекта. В менее сложных случаях в структуре предприятия образуют структурное подразделение для реализации рискованных проектов. При этом в обоих случаях сохраняются условия для эффективного подключения научно-технического потенциала материнской компании.

Методы диссипации риска представляют собой более гибкие инструменты управления. Один из основных методов диссипации заключается в распределении риска путем объединения (с разной степенью интеграции) с другими участниками, заинтересованными в успехе общего дела. Предприятие имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия.

Методы компенсации риска предполагают создание механизма предупреждения опасности. Они, как правило, более трудоемки, требуют обширной предварительной аналитической работы, от полноты и тщательности которой зависит эффективность их применения.

Наиболее эффективным методом этого типа является использование в деятельности предприятия стратегического планирования. Оно как средство компенсации риска дает эффект в том случае, когда процесс разработки стратегии пронизывает все сферы деятельности предприятия, включая финансовую.

Полномасштабные действия по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест в операционном и финансовом циклах, упредить ослабление позиций предприятия в своем секторе рынка, заранее идентифицировать специфический профиль факторов риска предприятия, а следовательно, разработать заранее комплекс компенсирующих мероприятий.

Варианты возможных действий в зависимости от вероятности и величины

потенциального ущерба представлены в таблице 3.4.

Таблица 3.4. Выбор приема управления финансовым риском

Теория и практика управления финансовым риском выработали ряд правил, на основании которых осуществляется выбор того или иного приема управления риском и варианта решений. Основными из этих правил являются следующие: максимум выигрыша; оптимальное сочетание выигрыша и величины финансового риска; оптимальная вероятность результата.

Правило максимума выигрыша состоит в том, что «из возможных вариантов содержащих риск решений выбирается тот, который обеспечивает максимальный результат (доход, прибыль и т.п.) при минимальном и приемлемом финансовом риске».

На практике более прибыльные варианты, как правило, и более рискованные. В этом случае используется правило оптимального сочетания выигрыша и величины риска. Его сущность состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемый для хозяйствующего субъекта риск, выбирается тот, у которою соотношение дохода и потерь является наибольшим.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемую вероятность получения положительного результата, выбирается тот, у которого выигрыш максимальный.

Как видно, в основе управления риском лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению риска, получение и увеличение отдачи в неопределенной хозяйственной ситуации.

Однако методы управления риском в современной рыночной экономике значительно обогащаются.

Если при постоянных издержках спрос и цены изменяются, то, очевидно, прибыль будет неустойчивой. Поэтому у фирмы возникает дополнительный мощный стимул поставить все эти факторы — цены, издержки, спрос, действия правительства — под свой контроль и таким образом обеспечить себе необходимую прибыль. Когда власть используют для защиты, то здесь нельзя говорить о каких-то преднамеренных действиях. Это в основном вынужденная мера. Техника и связанная с ней необходимость в организации, а также потребность в капитале приводят к тому, что фирма, если она хочет выжить, должна навязывать свои цели обществу.

Глава 3.3. Бюджетирование как метод управления финансовыми рисками

Обобщающий расчет финансовой эффективности будущей деятельности

предприятия в краткосрочном аспекте можно организовать на основе бюджетирования.

Неэффективной является такая система краткосрочного планирования, в которой

отклонение фактических результатов от запланированных регулярно составляет 20—30 %

и более. Это свидетельствует о том, что система оперативного управления финансовым

риском в виде бюджетирования в данной ситуации становится источником финансового

риска.

производства, продаж, выплаты заработной платы, налогов и т. д. В конечном итоге это

приводит к невыполнению основного плана любой компании — стратегии развития. При

составлении бюджета предприятия, в целях использования его как инструмента снижения

финансового риска, необходимо учитывать следующие аспекты:

1. бюджеты могут быть недостижимыми, если недостижимы поставленные цели;

2. бюджеты могут быть неприемлемыми, если условия достижимости целей

невыгодны для предприятия;

3. для оценки приемлемости и достижимости бюджетов применяются инструменты

финансового анализа и диагностики;

4. диагностика состояния предприятия — это инструмент, который позволяет

оценить эффект (улучшение/ухудшение положения) и эффективность (например,

соотношение затраты/объем продаж) принятых бюджетов;

5. желательно при составлении бюджетов применять документы, по форме и

структуре приближенные к документам бухгалтерской отчетности, что значительно

облегчит составление бюджетов и упростит сравнение плановых и фактических данных;

Система бюджетного планирования деятельности предприятия позволяет снизить

ущерб от рисков как прямого, так и непрямого действия. Потери предприятия от рисков

непрямого действия составляют в денежном выражении, по крайней мере, такую же

величину, как от рисков основной деятельности. Для средних и крупных предприятий эти

риски в сумме в несколько раз могут превосходить все остальные потери, поэтому они

имеют особую важность. Оценку потерь предприятия от неблагоприятного воздействия

рисков можно получить, если использовать экспертные оценки вероятностей наступления

неблагоприятных событий (рисков) и масштаб воздействия этого события на

соответствующий показатель деятельности предприятия.

Распространенную ошибку допускают те, кто считает бюджетом - отчет о

движении платежных средств. Бюджет компании должен включать в себя три формы:

отчет о прибыли, отчет о движении платежных средств, и баланс.

Баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия представляют собой

"моментальный" снимок состояния предприятия в конце каждого отчетного периода

(квартала или года), а сопоставление этих показателей позволяет судить о динамике их

изменения. Для целей управления уровнем хозяйственного риска первостепенное

значение имеют содержащиеся в этих документах сведения о величине и структуре

активов, размер которых может уменьшаться из-за наступления убытков, произошедших

вследствие проявивших себя факторов риска. Значение имеет также размер обязательств

предприятия, которые могут увеличиваться вследствие произошедших инцидентов как

заявленные претензии или наложенные штрафы, а также обязательства, по которым уже

производятся выплаты.

Когда система бюджетирования сводится к планированию только одной формы -

отчета о движении платежных средств, из оперативного анализа выпадают

основополагающие понятия: маржинальная прибыль, рентабельность, оборачиваемость и

т.д. Это сужает проблемное поле компании до решения текущей задачи

платежеспособности, и не позволяет оценить деятельность компании в целом.

При построении финансовых планов, в первую очередь краткосрочных

финансовых планов, требуется раздельное планирование денежных средств и бартера. Это

необходимо делать при построении отчета о движении платежных средств и отчета о

прибыли.

Деньги являются универсальным платежным средством, которое можно направить

на любые пели, бартер же, как правило, жестко завязан на конкретные поставки,

возможность манипулирования им значительно меньше.

Следовательно, в отчете о движении платежных средств должно быть две колонки:

денежные средства и бартер. Различные платежные суррогаты: векселя, зачеты, долги

следует приводить к денежным средствам (посредством рыночного дисконта), в том

случае, если их собираются продать. Если планируется использовать эти суррогаты для

оплаты материалов, или услуг их следует отражать, как бартер.

В отчете о прибыли вводить дополнительной колонки для бартера не требуется.

Однако, для корректной оценки рентабельности необходимо скорректировать выручку и

затраты путем приведения бартерных расчетов к денежному эквиваленту, исходя из

рыночных денежных цен па соответствующую продукцию.

Бартерные операции осуществляются, как правило, по завышенным ценам.

Соответственно, рентабельность бартерных операций может быть фиктивной, в прямом

смысле этого слова. Складывать «бартерный» рубль и «денежный» рубль - это почти

такая же ошибка, как складывать стоимость и потребительную стоимость.

В целях управленческого учета для всех сделок, в которых используются не

денежные формы расчетов, должна рассчитываться реальная рентабельность, исходя не из

договорных бартерных цен, а на основе рыночных цен, действующих при условии

расчетов денежными средствами. Источником информации о «денежных» ценах могут

быть биржевые котировки, прайс-листы изготовителей и посредников и т.д.

Анализ эффективности бартерных сделок необходимо осуществлять еще на стадии

заключения договора. А самым оптимальным вариантом в этом случае является

проведение бартерных сделок с использованием обоими сторонами исключительно

«денежных» цен. Это делает прозрачным анализ рентабельности и не увеличивает

налогооблагаемую базу.

Обязательным направлением бюджетирования является составление бюджетного

отчета о прибылях и убытках, в основе которого также лежат данные об ожидаемом

объеме реализации. В отчете уточняется спрогнозированный на перспективу размер

получаемой прибыли на предстоящий год. Однако отчет о прибылях и убытках

существенно отличается от бюджета движения денежных средств.

Величина поступлений от покупателей отличается от выручки от реализации на

величин) дебиторской задолженности. Расходная часть бюджетного отчета о прибылях и

убытках также будет отличаться от суммы платежей предприятия. Это связано, прежде

всего, с наличием кредиторской задолженности, т.е. отсрочкой платежей, а также

наличием запасов материальных ресурсов.

В прогнозном отчете о прибылях и убытках себестоимость израсходованных

материалов будет отличаться от суммы поступления материальных ценностей на

величину изменения остатков производственных запасов (на расхождении в сумме

поступления материальных ценностей и платежей сказалась отсрочка расчетов).

Другой причиной расхождения величины оттока денежных средств и сумм,

включаемых в себестоимость продукции, является наличие отложенных платежей и