Экономика производства
Методы синхронизации затрат и результатов
жүктеу/скачать 2 Mb. Pdf көрінісі
|
|
2.2.5. Методы синхронизации затрат и результатов Уже на первом шаге капиталообразующих вложений – при вы- боре объекта инвестирования, а уж тем более при выборе источни- ков финансирования и разработке проектов, имеется множество неопределенностей. Это неполные и неточные знания о будущих ценах на ресурсы, об объемах будущего производства и ценах продукции, в какие сроки начнет поступать доход от реализации, об объемах и сроках самих капитальных вложений, когда и какими суммами осуществлять эти вложения, как поведет себя инфляция. И чем больше срок проекта, тем больше рисков по нему. Чтобы уменьшить влияние экономической неопределенности на резуль- таты разработки, снизить степень риска и принять более обосно- ванное решение, экономические расчеты рекомендуется откоррек- тировать, применив для этого различные методы синхронизации затрат и результатов. Синхронизация – это приведение данных к одной базе во време- ни или относительное сравнение данных во времени. Необходимость такого сравнения диктуется рядом объектив- ных условий. 149 рубль, полученный сегодня, не равен рублю, полученному завтра, так как он может быть инвестирован и принести завтра прибыль; гарантированно получаемый рубль оценивается дешевле, чем рискованный рубль. Инвестор (владелец) требует определенную до- ходность от вкладываемого капитала в новые производства. Чем выше риск инвестирования, тем большую доходность он требует на свои вложения. Требуемая доходность владельца на вложенный капитал называется стоимостью капитала (или ставкой дисконтирования); данные по вложениям и получаемому доходу, во времени мо- гут иметь различную структуру (точечное вложение или распреде- ленное во времени). Например, капитальные вложения в 60 млн руб. можно разделить на доли и инвестировать их в разные моменты времени: вариант № 1 – 10, 15, 35 млн руб.; вариант № 2 – 30, 30, 30 млн руб.; вариант № 3 – 30, 10, 20; вариант № 4 – вложить все 60 млн руб. сразу. Что экономически выгоднее? Всегда есть различие в моментах осуществления затрат и мо- ментам получения доходов. Экономика – это открытая кибернети- ческая система, где наблюдается естественное запаздывание выхо- да по отношению к входу. Например, вариант инвестирования № 4 – 60 млн руб. в разные объекты даст два варианта распреде- ленного во времени дохода, но с одной суммой в 85 млн руб. По- ступление дохода по варианту № 1 – 20, 25, 40 млн руб., по вари- анту № 2 – 0, 50, 35 млн руб. Какому объекту по его варианту до- ходности отдать предпочтение? Для ответа на подобные вопросы и производится относительное сравнение данных во времени. Рассмотрим последовательность приведения данных инвести- ционного проекта к одной базе (к 0 или Т) на временной оси. Обо- значим: ti – текущий момент времени, ti = 0, 1, 2, Т–1, T, где 0 – момент начала проекта, Т – момент его завершения. Базой для сравнения является Т-момент. В этом случае все дан- ные моментов 1, 2, Т-2, Т-1 пересчитываются по ценности денег Т- момента (рис. 2.2.5). 150 Рис. 2.2.5. График роста относительного интереса Базой для сравнения является 0-момент. В этом случае все дан- ные моментов Т, Т-1,Т-2 и т.д. пересчитываются по ценности де- нег 0-момента (рис. 2.2.6). Эта система пересчета данных получила называние дисконтирование. Рис. 2.2.6. График снижения относительного интереса Все экономические данные «привязаны» к разным моментам времени – номеру года вложений, и при синхронизации имеем де- ло с динамическими рядами. К одному и тому же ряду данных для относительного сравнения его внутренних элементов (вложений разных лет) можно применить любую из двух баз сравнения – и 0, и Т. Для осуществления пересчетов данных применяют три раз- личных метода, которые учитывают структуру динамических ря- дов: метод простых процентов, метод сложных процентов, метод аннуитета. Во всех трех методах синхронизации применяется па- раметр r – const на весь период проекта. r – норма дисконта – минимальная приемлемая для инвестора доходность за один год на вложенный капитал, %. Должна обеспе- чить доходность не меньше, чем альтернативные безрисковые ва- рианты вложений, например % по банковским депозитам. С по- мощью нормы дисконта формируется расчетный коэффициент t i 0 1 2 T-2 T-1 T t i 0 1 2 T-2 T-1 T |