Федеральное государственное автономное образовательное
Принципы оценки предприятия
жүктеу/скачать 0.69 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- 1.3. Этапы оценки предприятия
- 1.4. Основные методы оценки компании
- 1.5. Затратный подход
1.2. Принципы оценки предприятияВыделяют три основные группы принципов в оценки стоимость предприятия и его активов1:
Каждая группа так же делится на несколько принципов. Рассмотрим более подробно каждую группу. Представления собственника. В данную группу входят принципы полезности, замещения, ожидания или предвидения. Принцип полезности основан на том, что, чем выше способность компании удовлетворить интересы ее владельца, тем выше ее конечная стоимость. Полезность для каждого собственника реального или потенциального – субъективна, тем не менее, может быть выражена количественно. Это выражение показывает, какие выгоды способно приносить предприятие, в течение какого срока и насколько это удовлетворяет владельцев. Принцип замещения заключается в том, что минимальная стоимость копании конкурента с похожими свойствами принимается за максимальную цену оцениваемой компании. Данный принцип так называется из-за того, что собственник рассматривает эквивалентную компанию с целью замещения существующей. Практически не целесообразно платить за компанию больше, чем стоит приобрести аналогичную или создать в сжатые сроки. В данном случае принимается, что инвестор или владелец анализирует поток дохода компании, а так же потоки, которые получают конкуренты с таким же уровнем качества и риска. Экономическую оценку компании определяет ее будущее. Иными словами те выгоды и доходы, которые она способна принести своим владельцам в перспективе. При оценке компании рассматриваются отдача от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от продаж ее активов. Представления производителя. Данная группа принципов состоит из 3 элементов: принцип вклада, принцип пропорциональности, принцип остаточной продуктивности1. Принцип вклада один из самых простых и интуитивно понятных. Затраты на покупку новых активов в компанию не должны превышать выгоды, которые эти ресурсы способны принести. Важным элементом в развитии компании является сбалансированное использование ее ресурсов. Различные системные элементы должны быть согласованы между собой. Важно отметить, что для успешного выполнения данного принципы необходимо соответствие размеров предприятия потребностям, которые выдвигает рынок. Если спрос на рынке больше предложения компании, это говорит о том, что компании необходимо наращиваться обороты. Если складывается обратная ситуация, то это свидетельствует о том, что компания перенасыщает рынок. Но обе ситуации говорят об отсутствии сбалансированного использования факторов производства. Принцип добавочной продуктивности основан на том, что дополнительные выгоды предприниматель может получить, разместив свою продукцию в более выгодном месте. Последняя группа «Рыночная среда» самая емкая по сравнению с предыдущими группами. В нее входят: принцип соответствия, принцип регрессии, принцип прогрессии, принцип конкуренции, принцип зависимости от внешней среды и принцип изменения стоимости. Принцип соответствия схож с принципом сбалансированности и гласит, что не соответствующая требованиям рынка компания будет оценена ниже конкурентов. Принцип регрессии заключается в том, что если компания резко подвергается радикальным улучшение, то это помешает объективно оценить ее стоимость, которая в итоге будет ниже затрат на организацию предприятия1. На рыночную цену компании могут так же влиять и внешние факторы, например, улучшение инфраструктуры в регионе или политические аспекты. Иными словами, согласно принципы прогрессии, в результате подобной модернизации рыночная стоимость предприятия будет выше его реальной стоимости. Согласно следующему принципу, конкуренция так же влияет на оценку стоимости бизнеса. Это выражается или в уменьшении потока доходов или в увеличении риска. Данный принцип обоснован согласно общеэкономическим принципам. Принцип прогрессии смежный с принципом зависимости от внешней среды. Последний принцип – принцип изменения стоимости, так же связан с предыдущими принципами. Данный принцип объясняет что по мере того как меняется конъектура рынка, меняется и оценочная стоимость компании. Перечисленные принципы не обязательны для выполнения единовременно. В данном списке можно выделить основные и вспомогательные принципы, которые описывают главные экономические законы, тенденции и не гарантируют, что субъекты будут действовать только так.
Для того, что бы детальнее разобраться в процессе оценки и провести объективный и точный анализ, необходимо разделить каждый из этапов на несколько промежуточных ступеней. 1.4. Основные методы оценки компанииСуществует большое количество классификаций в зависимости от целей, как было отмечено ранее. В данной работе мы прибегаем к классификации, которая утверждена международным комитетом по стандартам оценки. Данный комитет выделяет три основных подхода к анализу стоимости любого актива предприятия: сравнительный подход, доходный подход и затратный подход. В России любая оценочная деятельность регулируется Законом об оценочной деятельности и Федеральными Стандартами Оценки (ФСО). 1.5. Затратный подходЗатратный подход представляет собой совокупность различных методов, которые помогают определить стоимость компании, основываясь на его затратах. В данном случаем имеются ввиду затраты на производство, на продажу и многие другие, которые способствуют воспроизводству производства с учетом старения и износа. Ранее, в принципах оценки бизнеса, упоминался принцип замещения. Данный принцип находит свое отражение в затратном подходе к оценке. Все затраты, необходимые для замещения компании аналогом и оцениваются экспертами. Затратный подход на практике, при оценке стоимости компании, воплощается двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационной стоимости. Метод чистых активов, как понятно из названия, подразумевает анализ активов предприятия и формирование стоимости бизнеса на базе этого анализа. Упрощенная формула, по которой считается рыночная стоимость: рыночная стоимость каждого актива и пассива – задолженности компании. Важно отметить, что при составлении финансовой отчетности предприятия, которое будет анализироваться в дальнейшем, при методе чистых активов необходимо вносить корректировки. В данном случае специфика метода заключается в том, что немного корректируются статьи баланса последнего отчетного периода, а не доходы и расходы фирмы. Данный метод включает в себя следующие этапы:
Различают три основных оценочных подхода: затратный, доходный и рыночный. Один из этих способов применяется для оценки стоимости недвижимости, нематериальных активов, станков, оборудования, машин, которые принадлежат оцениваемой компании. При определении стоимости ТМЗ необходимо внести изменения в балансовую стоимость активов, учитывая рыночные цены на аналогичные активы и различные экономические изменения (инфляция и тд.). В процессе определения рыночной стоимости компании необходимо различать такие понятия как балансовая стоимость, рыночная стоимость, а так же себестоимость продукции. Балансовая стоимость – та стоимость, по которой актив учитывается в балансе. Рыночная стоимость – стоимость, по которой можно продать или купить актив на рынке. Себестоимость – сумма затрат на производство продукции. При расчете стоимости компании затратным подходом, как было отмечено равнее необходимо производить корректировку статей баланса. К примеру, необходимо учесть транспортировочные и складские затраты, если их не было на балансе предприятия первоначально. Важный пункт в оценки стоимости бизнеса – анализ дебиторской задолженности. Для такого анализа составляется полный список дебиторов, размер долго и срок его погашения. Необходимо учитывать риски, то есть насколько высока вероятность выплаты долга в соответствии с соответствующими документами. В случае, если долго признается невозвратным, то он списывается с баланса предприятия и не оценивается в дальнейшем. Так же не учитываются долги учредителей, если речь идет о взносах в уставной капитал. Дебиторская задолженность оценивается по текущей стоимости. При этом важно скорректировать ставку дисконтирования с учетом имеющихся рисков1. Метод стоимости чистых активов применятся для активно функционирующих предприятий, которые располагают большим количеством активов для оценки. К примеру, холдинги, инвестиционные предприятия. Данные типы компаний обладают большим количеством активов, но самостоятельно доходы не генерируют. Стоит отдельно отметить, что метод чистых активов в некоторых случаях может оказаться единственным возможным для применения. Такой подход необходим для оценки недавно созданных предприятий, у которых не большая история финансовой активности. Так же метод применяется для компаний, которые работаю на договорной основе, например, строительные предприятия. А так же компании, где основной процент активов составляют финансовые активы: денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторская задолженность и тд. Следующий метод в затратном подходе: метод ликвидационной стоимости. Исходя из названия, можно предположить, что данный метод применяется для оценки бизнеса, который подлежит ликвидации, например, вследствие банкротства, компании, которые не обладают достаточной финансовой устойчивостью в сравнении с конкурентами. Ликвидационная стоимость – стоимость, по которой можно ликвидировать компанию, стоимость, которую получит собственник. Ликвидационная стоимость гораздо ниже рыночной стоимости предприятия по объективным причинам. Существует три вида ликвидационной стоимости:
Ликвидация предприятия, следовательно, расчет его ликвидационной стоимости производится последовательно по следующему алгоритму:
жүктеу/скачать 0.69 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|