Основные макроэкономические инвестиционные риски в российской экономике

1.5. Основные макроэкономические инвестиционные риски в российской экономике

Коллектив института системного анализа РАН к основным страновым рискам относит следующие [56]: политические риски; правовые риски; валютные и инфляционные; производственные; управленческие; криминальные. По данной структуре инвестиционных рисков можно отметить, что представленные основные страновые риски даны только в описательном ключе, без ранжирования степени их важности для иностранного инвестора. Кроме того, не учтен один из главнейших макроэкономических рисков — инфраструктурный. Спорно также отнесение к макроэкономическим производственных рисков (в трактовке авторов — проблемы неплатежей рисков поставок), поскольку данный вид риска — риск на уровне предприятия, а не страны. Встречаются и другие классификации инвестиционных рисков [50, 70].

В целом по теориям страновых инвестиционных рисков российских экономистов можно отметить, что нет четкой классификации инвестиционных рисков на уровне страны. Большинство современных российских аналитиков занимается составлением рейтингов инвестиционного климата и инвестиционных рисков на уровне отдельных регионов или субъектов РФ. Тем не менее, иностранный инвестор ориентируется прежде всего на инвестиционный климат страны, а потом уже на уровень инвестиционных рисков регионов и предприятий, поэтому важно выделить, какие составляющие следует относить к уровню странового риска.

На наш взгляд, в круг составляющих инвестиционных рисков данного уровня можно отнести следующие (по степени глубины их влияния на инвестиционный климат):

1. 
   риск потерь от коррупции;
   
2. 
   криминальный риск;
   
3. 
   инфраструктурный риск;
   
4. 
   политический риск;
   
5. 
   правовой риск, в том числе риск законодательных изменений;
   
6. 
   риски финансовой сферы, в т.ч. инфляционный и валютный риски.
   

«Россия и страны бывшего СССР входят в число самых коррумпированных государств мира, где иностранные бизнесмены часто вынуждены идти на нарушение закона, — говорится в экспертном докладе британской консалтинговой группы «Контрол риск груп», — Россия занимает в этом списке первое место, далее следуют Нигерия, Украина и Азербайджан» [21.C.5]. Опрошенные представители ста крупнейших скандинавских, американских, английских и германских компаний отметили, что в России им приходится постоянно сталкиваться с различными видами коррупции. Наиболее распространенные из них — взяточничество и злоупотребление служебным положением. Только 18% опрошенных никогда не давали взятки, а 15% признались, что дают взятки регулярно. Европейский банк реконструкции и развития составил рейтинг взяточничества в бывших республиках СССР. Иностранные фирмы вынуждены выделять специальную строчку в своих бюджетах и тратить «на оплату услуг чиновников» в Грузии 8,1% своих доходов, в Армении — 6,8%, на Украине — 6,5%, в России — 4,1% дохода иностранных компаний (Известия, 1999, 23 нояб.).

В других странах бандиты хозяйничают в игорном бизнесе, в России же — в реальной экономике, в таких важных секторах, как, скажем, металлургия. С 1992 г. на этапе чековой приватизации можно было купить заводы за мизерную сумму, далекую от реальной стоимости. Часто ни у кого нет представления о реальных хозяевах тех или иных объектов. Многие предприятия не знают, кто их контролирует. Велики также размеры теневого сектора, по самым скромным оценкам теневая экономика составляет не менее 40% легального оборота [38.C.11].

Ситуация усугубляется быстротой и жестокостью принятых способов выяснения отношений, тесными связями преступного мира с властью. В результате инвестору часто просто некуда обратиться за помощью. По сообщению источника в ФСБ, с просьбой защитить свои капиталы на Лубянку обращались и обращаются представители многих иностранных компаний, которые, работая в России, сталкиваются с немалыми проблемами криминального характера [17.C.19].

Инфраструктурный риск. Шансы на то, что Россия станет полноправным участником мирового инвестиционного процесса, существуют. Однако это возможно лишь в том случае, если меры по активизации инвестиционного процесса будут подкреплены мерами по развитию инфраструктуры. В противном случае любые крупномасштабные программы промышленной политики начнут буксовать именно из-за того, что не будут обеспечены соответствующей инфраструктурой в самом широком смысле этого понятия (табл. 4).

Таблица 4

Виды инфраструктуры*

Технологический уклад	Вид инфраструктуры
Первый	Оросительные каналы, проезжие дороги
Второй	Железные дороги, мировое судоходство
Третий	Электростанции, электрические распределительные сети, телефон, телеграф, радио
Четвертый	Скоростные автомобильные дороги, воздушное сообщение, аэропорты
Пятый	Средства телекоммуникации, компьютерные сети, спутники

* Источник: [14.C.7].

Анализируя данные таблицы можно сказать, что, несмотря на очевидные успехи в освоении космического пространства, в России не до конца решены задачи формирования инфраструктуры, которая фактически адекватна пока лишь третьему технологическому укладу (низкая степень телефонизации, равно как и качество связи). Если же говорить об инфраструктуре пятого технологического уклада, то она настолько мала по сравнению с другими странами, что само развитие этого уклада становится проблематичным. По уровню развития средств связи и коммуникации (второго важнейшего элемента инфраструктуры пятого уклада) Россия находится на 42-м месте в мире. Между тем, особенность пятого технологического уклада состоит в том, что в его рамках разделение труда становится тождественным работе в едином информационном пространстве.

Чтобы приблизить средства связи к мировому уровню, по оценкам специалистов, России необходимо около 60 млрд дол. Изыскание таких средств очень проблематично, скорее всего, они могут найтись у частных как отечественных, так и иностранных инвесторов, проявляющих большой интерес к акциям предприятий этой сферы. Задача государства — создать для инвестиций в данный сектор режим наибольшего благоприятствования.

Политический риск. Российское общество все еще окончательно не определилось с системой ценностей и желательным типом государственного устройства, демократические традиции пока недостаточно устоялись, поэтому с увеличением жизненных трудностей население все чаще проявляет стремление к диктатуре. Слабость институтов гражданского общества допускает возможность развития событий по любому сценарию. Социальная напряженность пока еще остается довольно далекой от состояния взрыва (по опросам социологов лишь около 10% россиян заявляют о готовности присоединиться к решительным акциям протеста [56.C.9]). Однако низкий уровень жизни большинства населения, социальная несправедливость постепенно уменьшают запас терпения, что уже выражается усилением влияния радикальных общественно-политических организаций, последствия действия которых трудно прогнозируемы.

Правовой риск. Инвестиционный режим современной России все еще сильно отличается от общепринятых международных норм и правил регулирования капиталовложений. Правовая основа иностранной инвестиционной деятельности в РФ нуждается в серьезном улучшении. Сильным негативным фактором является декларативность нормативных положений, регулирующих иностранные инвестиции.

Ситуация усугубляется сложностью и запутанностью законодательства. Сейчас насчитывается более 4500 действующих документов, затрагивающих вопросы налогообложения, а число нормативных документов по налогам превысило 1200 [56.C.11]. Анализ инвестиционного законодательства России, проведенный на основе материалов «Собрания законодательства РФ» за 199698 гг. и значительного числа нормативных документов и инструкций ЦБ и ряда министерств и ведомств журналом «Внешняя торговля» показывает, что к настоящему времени действует около 100 нормативных актов, в той или иной мере ограничивающих деятельность зарубежных инвесторов [9.C.37].

Чрезвычайная зарегулированность государством экономических отношений  одно из важных препятствий на пути иностранных инвестиций. Эта зарегулированность заключается также не только в количестве регулирующих актов (в некоторых западных странах их не меньше), но и в возможностях чиновника принимать субъективные решения (поскольку многие законы и акты — не прямого действия). Это приводит, во-первых, к неопределенности: что можно делать и на что можно рассчитывать, а что нельзя; во-вторых, — к необходимости большого количества согласований и разрешений.

Например, на строительство завода в Санкт-Петербурге компании «Кока-кола» понадобилось 48 месяцев, из которых 18 заняло непосредственно сооружение завода, а 30 — всевозможные согласования (Московские новости, 1996, 14–21 янв.). Чтобы начать строительство завода в подмосковном Ступине, фирме «Марс» потребовалось 10 месяцев только на переговоры с Минэкономики (Коммерсант–Weekly, 1995, 24 окт.). И таких примеров огромное множество.

Особо хочется отметить проблему налогообложения в России, поскольку первое, с чем сталкиваются предприятия с иностранными инвестициями после регистрации,  это налогообложение. Исследования показывают, что действительная величина российского налога, которым облагаются иностранные предприятия, рассчитанная по принятым в международной практике правилам, достаточно велика. Например, в России 35–процентная ставка налога на прибыль номинально на 15% ниже, чем в Германии. Однако нередко иностранные инвесторы выплачивать по этому налогу суммы, превосходящие величину получаемой прибыли [29.C.28].

Немаловажен и вопрос о налоговых льготах. С принятием Закона «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» в 1991 г. [1] предприятия с иностранными инвестициями получили ряд льгот, главной из которых, на наш взгляд, являлись «налоговые каникулы», т.е. освобождение от налога на прибыль в течение 2–х лет (в соответствии с Указом Президента РФ №2270 от 22.12.93 г.). Однако принятый вскоре федеральный Закон «О некоторых вопросах предоставления льгот участникам внешнеэкономической деятельности» отменил эту важнейшую льготу.

Серьезным недостатком считается отсутствие принятой в международной практике юридической нормы о неизменности первоначально определенных условий хозяйствования в течение всего периода окупаемости инвестиций. Например, американская Occidental Company приостановила инвестиции в СП «Парманефть» (республика Коми) после того, как таможня потребовала выплатить задним числом НДС на ввезенное оборудование начиная с 1993 г. (Эксперт, 1995, 11 июн.).

В большинстве случаев препятствием на пути иностранных инвестиций является не только неразвитое, во многом противоречивое и неполное законодательство, но и вся действующая в России судебная система. Наиболее одиозной и пугающей характеристикой российского судопроизводства является его зависимость от личности судьи, а не от нормы.

Часто по делам, возникающим из одинаковой конфликтной ситуации, арбитражными судами принимаются различные решения. При этом ссылка на существующее в практике судебное решение невозможна — каждый суд ищет свой вариант разрешения спора, и нередко он существенно отличается от родственного с точностью до наоборот. В результате этого, за защитой своих интересов инвесторам приходится обращаться в суд высшей инстанции, что ведет к значительному затягиванию процесса разрешения споров.

Российская правовая доктрина, полностью воспринятая от советской системы, не признает институт прецедента — хотя бы в качестве аргумента в судебных прениях спорящих сторон. Однако, если для отечественных «пользователей» правовой системы это, мягко говоря, несовершенство стало привычным, то для иностранных инвесторов оно служит дополнительным мотивом в отказе от вложений в российскую экономику.

Между тем ждут своего решения такие важные для инвестиционной деятельности вопросы, как установление единообразия в определении категорий, к которым относится привлекаемый в РФ иностранный капитал: в валютном законодательстве его относят к движению капитала, а в инвестиционном законодательстве — к иностранным инвестициям. В этой сфере действуют ограничения для зарубежных инвесторов, обоснованность которых представляется сомнительной. Так, современным законодательством РФ не установлено прямых запретов на проведение валютных операций зарубежными инвесторами, но закон оговаривает право совершать любые валютные операции за исключением тех, ссылка на особый порядок осуществления которых предусмотрена в законе. Это касается операций с природными драгоценными камнями и драгоценными металлами, а также операций с российской валютой, которые регламентируются многочисленными инструкциями Банка России. Данное ведомство ограничивает иностранных инвесторов в их оперативной деятельности, в частности установив для них особый, более сложный режим работы с рублевыми и валютными счетами, а также дополнительные нормы и правила при осуществлении операций с валютными ценностями и национальной валютой России.

Немало ограничений для иностранных инвесторов имеется и в области банковской деятельности. Ряд нормативных актов, прежде всего закон еще советских времен «О банках и банковской деятельности» с изменениями и дополнениями 1996 г., устанавливает дополнительные требования к созданию и деятельности кредитных организаций с иностранными инвестициями. В частности, иностранный инвестор обязан представлять в административные органы значительно больше разнообразных документов, необходимых для регистрации и получения лицензии, чем его коллега из России. Более того, иностранному учредителю банка или его филиала в России устанавливается квота участия в российской банковской системе. При этом Банк России прекращает выдачу лицензий на осуществление банковских операций банкам с иностранными инвестициями, филиалам иностранных банков при превышении установленной квоты.

Дополнительные ограничения государства действуют в случаях определения для зарубежного инвестора обязательных нормативов, порядка предоставления отчетности, утверждения руководства и перечня осуществляемых банковских операций, минимального размера уставного фонда вновь регистрируемых кредитных организаций.

Вместе с тем отдельные виды ограничений для зарубежных инвесторов представляются оправданными. Смысл ограничений состоит в том, чтобы держать под национальным контролем важнейшие системы жизнеобеспечения страны, а также избежать чрезмерной зависимости от импорта продукции. Актуальность данной проблемы стала особенно очевидной в ходе августовского – сентябрьского кризиса 1998 г., одним из острых аспектов которого стала чрезмерная зависимость России от ввоза продовольствия и ряда других товаров широкого потребления.

В целом, по нашему мнению, именно перечисленные выше риски проявляются на уровне государства, и именно они требуют первостепенного решения, т.е. именно их следует в первую очередь снижать. Ниже по рангу, но отнюдь не по значению в классификации инвестиционного климата идет характеристика возможностей инвестирования в различные субъекты Федерации.