Лекционный курс

вития заставило многие страны искать новые методы организации мирового рынка. В 1947 г. 23 страны подписали Генеральное соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ), направленное против протекционизма. Положения ГАТТ разрешают вводить тарифы, но ограничивают их применение. Согласно принципу наибольшего благоприятствования в торговле, члены ГАТТ должны взимать одинаковые тарифные ставки с товаров, импортируемых из стран — членов ГАТТ. В результате деятельности ГАТТ удалось понизить средние тарифные ставки: сегодня тарифы на ввозимую продукцию меньше 10 %. Страны-участницы ГАТТ стремятся к отказу от самой грубой формы защиты своих рынков — импортных квот. В настоящее время это соглашение подписали уже более 100 стран.

Кроме деятельности ГАТТ, за последние четыре десятилетия предпринимались многочисленные попытки образования региональных торговых объединений, в которых бы значительно ослаблялись или полностью снимались ограничения на перемещение произведенных ими товаров через границы. Наиболее известное из таких объединений — Европейское экономическое сообщество (ЕЭС), которое создано в 1958 г., включает 15 стран Западной Европы. Цель ЕЭС — устранить все барьеры для торговли ведущих европейских стран, что в итоге должно привести к полной свободе торговли в этом регионе. Хотя конечная цель достигнута еще не полностью, ЕЭС внесло большой вклад в повышение благосостояния населения Западной Европы. ЕЭС планирует снять в ближайшие годы практически все торговые барьеры между странами-участницами. Тогда ЕЭС со своими более чем 300 млн потребителей будет самым большим единым рынком в мире. Экономисты предсказывают значительное увеличение темпов экономического роста стран — членов ЕЭС и снижение потребительских цен в результате этих мер.

США достигли подобного соглашения с Канадой — своим крупнейшим торговым партнером. В течение 10-летнего периода, начавшегося в 1989 г., договор о свободной торговле привел к устранению почти всех тарифов на товары, которыми торгуют между собой США и Канада. Объединение торговых потенциалов США и Канады будет представлять собой второй по величине и богатству торговый союз в мире.

В орбиту мировой торговли втянуты и развивающиеся стра-

ны. Значительной является их доля в мировом производстве. Созданная развивающимися странами конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) объединяет почти 170 стран, а также ряд международных организаций. Это содействует развитию и регулированию торговых отношений между индустриально развитыми и развивающимися странами.

1. 
   Мировая валютная система и этапы ее развития.
   
2. 
   Валютный (обменный) курс.
   
3. 
   Государственное регулирование валютного курса.
   Конвертируемость валют.
   
4. 
   Межгосударственные структуры в валютно-финан-
   совой сфере.
   
5. 
   Торговый и платежный баланс страны.
   

Валютные отношения возникли в результате развития международной торговли, которая порождает необходимость в обмене национальными валютами. Например, американские экспортеры, продающие товары во Франции, хотят получить за них доллары, а не франки, но ведь французские импортеры американских товаров имеют франки, а не доллары. Это — проблема, которая решается только благодаря тому, что французы меняют на валютном рынке франки на доллары. В сущ-

ности, это есть основная операция в международных валютных отношениях. Однако, чтобы понять как она осуществляется и какие последствия возникают при ее многократном и массовом осуществлении, необходимо проследить экономическую логику возникновения и развития современной мировой валютной системы.

29.1. Мировая валютная система и этапы ее развития

В каждой стране существует своя национальная денежная система: та ее часть, в рамках которой формируются валютные ресурсы и осуществляются международные платежи, называется «национальная валютная система».

На базе национальных валютных систем функционирует «мировая валютная система» — форма организации международных валютных отношений. Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена межгосударственными соглашениями.

В мировую валютную систему входят следующие обязательные «элементы»:

0. 
   международные платежные средства;
   

0. 
   механизм установления и поддержания валютных кур
   сов;
   

0. 
   порядок балансирования международных платежей;
   
1. 
   условия конвертируемости (обратимости) валют;
   
2. 
   режим работы валютных и золотых рынков;
   

0. 
   права и обязанности межгосударственных институтов,
   регулирующих валютные отношения.
   

Эра золотого стандарта «официально» наступила в 1822 г., когда Британская империя объявила свою национальную денежную единицу («фунт стерлингов») свободно обратимой в

^

Валютная система 447

золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота в фунте стерлингов составляло тогда 7,322 г).

Вслед за Великобританией золотой стандарт установили США, а затем страны Западной Европы и Россия. Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период между 1880 и 1914 гг.

В чем же преимущества и недостатки валютных отношений, основанных на золотом стандарте?

К числу явных преимуществ принято относить отсутствие при золотом стандарте резких колебаний валютных курсов и низкую инфляцию. Это объясняется тем, что система золотого стандарта требует от каждой страны-участницы обменивать свою национальную валюту на золото (и обратно) по фиксированному курсу. Именно фиксированное золотое содержание валютной единицы делает невозможным резкие колебания обменного курса и крупные спекуляции на продаже-покупке иностранной валюты.

Важно учесть и другое: поскольку золото — металл достаточно редкий, то произвольно увеличить его количество, находящееся в распоряжении банков и правительства, непросто (в отличие от бумажных денег, которых можно напечатать сколько угодно). А раз это так, то и произвольно увеличивать масштабы денежного обращения (т. е. выпускать в обращение дополнительные бумажные деньги) было невозможно. Почему? Да потому, что в условиях золотого стандарта бумажные деньги свободно размениваются на золото. Следовательно, излишнее их количество немедленно вернется в банк, который будет сам наказан за излишнюю эмиссию: вместо золота у него останется бумага (банкноты). А это означает, что при реальном золотом стандарте инфляция весьма незначительна.

Однако золотой стандарт имел и недостатки. Во-первых, в этой системе существует жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы, обращающейся в мировой экономике, и объемом добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства и торговли вело к дефициту наличных денежных средств.

Во-вторых, в условиях золотого стандарта невозможно было проводить самостоятельную национальную кредитно-денежную

448 Современная экономика

политику, направленную на решение внутренних экономических проблем своей страны. Это обстоятельство заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось в основном за счет галопирующей эмиссии бумажных денег, для конвертации которых не хватило бы никакого золотого запаса страны. После войны восстановить золотой стандарт так и не удалось, хотя некоторые европейские страны (Англия, Франция) и пытались это сделать.

Золотой стандарт до сих пор кажется некоторым экономистам и политикам наилучшим принципом организации международных валютных отношений. Главное, утверждают они, что в условиях золотого стандарта должно исчезнуть такое большое зло, как инфляция. В 1981 г. президент США Рейган создал даже специальную комиссию для изучения этого вопроса. Однако, взвесив «за» и «против», комиссия не рекомендовала американскому правительству возврат к золотому стандарту.

Начало второго этапа развития международной торговли датируется 1944 г., когда основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На этой конференции и было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (получившей название «брет-тонвудсской»). Для внедрения и руководства новой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ), штаб-квартира которого находится в Вашингтоне.

«Бреттонвудсская» система была очень похожа на систему золотого стандарта, что придало ей своего рода «переходный» характер. Дело в том, что в ее основе лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег — и золото, и доллар. ^Страны, подписавшие Бреттонвудсское соглашение, зафиксировали курсы своих национальных валют в долларах. Со своей стороны, доллар получил твердое золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию золота, которая равнялась 31,1 г).

Таким образом, доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, поскольку свободно обращался в золото. Легко понять, что эта система обеспечивала доллару «монопольную» позицию в мировой валютной системе.

Все остальные страны-участницы «бреттонвудсской» системы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне Если в результате колебаний спроса и предложения на внешних валютных рынках курс валюты данной страны отклонялся от постоянного более чем на 1 %, ее Центробанк обязан был вмешаться и с помощью продажи (или покупки) долларов выровнять ситуацию.

Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика и торговля развивались очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне, безработица сокращалась, рос жизненный уровень европейцев. Однако одновременно .. разрушались основания «бреттонвудсской» системы. Дело в том, что производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к уменьшению конкурентоспособности американских товаров, а следовательно, к снижению их импорта в Европу и, наоборот, к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В результате в Европе скопилось большое количество так называемых «евродолларов». Эти доллары западноевропейские банки, как правило, вкладывали в американские казначейские бумаги, что привело к росту долга США другим странам и создало громадный дефицит их госбюджета. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг. центральными банками ряда европейских стран к прямому размену на золото. Золотой запас США начал уменьшаться. Все это сделало переоценку доллара неизбежной. В результате двух девальваций (понижения золотого содержания) доллара (в 1971 и 1973 гг.) «бреттонвудсская» система фактически рухнула.

После официального прекращения обмена доллара на золото (1971 г.) «фиксированные» курсы валют уступили место «плавающим». Так начался третий этап развития мировой валютной системы, который был юридически оформлен в соглашении, подписанном в 1976 г. в г. Кингстоне (о. Ямайка). По условиям этого соглашения, валютный курс, как и всякая другая цена, определяется рыночными силами, т. е. спросом и предложением. Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в тех товарах и услугах, которые она импортирует, расходами туристов и разными внешними платежами. Размеры предложения валюты определяются объемами экспорта страны, полученными ею займами и т.п. Но

15 Современная экономика

пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний центральные банки разных стран, согласно договоренности, обязаны покупать и продавать иностранную валюту, т. е. «управлять» краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран с целью их стабилизации.

Таким образом, новая система построена на принципе сочетания долгосрочной гибкости валютных курсов и, одновременно, их краткосрочной стабильности (в интересах международной торговли и финансов). На деле, однако, все обстоит гораздо сложнее. Утеряв единый стержень, роль которого играл в «бреттонвудсской» системе американский доллар, представлявший золото, мировая валютная система как бы раздробилась на ряд «фрагментов». Ведущие валюты (американский и канадский доллары, японская иена, британский фунт стерлингов) колеблются в соответствии с меняющимся спросом и предложением. Слаборазвитые страны стараются привязать свою валюту к валюте какой-либо ведущей промышленно-раз-витой страны, чаще всего — к американскому доллару. Что касается большинства сгран европейского Общего рынка, то они пытаются взаимно укрепить свои валюты.

В практике международных расчетов стали использоваться особые международные деньги — «СДР» («специальные права заимствования») в Международном валютном фонде, и «экю» (европейская валютная единица) в странах, входящих в Европейскую валютную систему. Ни СДР, ни экю не существуют, так сказать, физически. Это условные денежные единицы, которые рассчитываются на основе так называемой «валютной корзины», т. е. набора валют по договоренности (например, «корзина валют» для расчета СДР включает: доллар США, марку ФРГ, французский франк, японскую иену и английский фунт стерлингов).

Экю рассчитывается на основе «корзины» из 12 валют стран, входящих в Европейскую валютную систему. Наиболее весомые валюты (немецкая марка и французский франк) составляют почти половину этой корзины (соответственно 30 и 19 %), в отличие, скажем, от португальского эскудо (0,78 %) или греческой драхмы (0,7 %). Доля национальной валюты в одном экю определяется, конечно, не произвольно, а на основе учета

удельного веса данной страны во взаимной торговле, величины ее национального дохода, объема участия в кредитовании. Экю имеет шанс стать реальным платежным средством, если будут выполнены решения Сессии Европейского совета, принятые в 1991 г. в г. Маастрихте. Согласно этим решениям, до конца нынешнего столетия должен быть создан Европейский банк; кроме того, темпы инфляции, размеры бюджетного дефицита, колебание курсов и уровень процентных ставок также должны быть приближены к показателям ведущих стран сообщества. Если все это будет сделано, то экю станет реальной денежной единицей, а Европа сделает новый шаг на пути интеграции.

Итак, на валютном рынке национальная валюта (например, американский доллар) обменивается на иностранные валюты (например, канадские доллары, французские франки, марки или фунты стерлингов). Цена денежной единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве денежных единиц национальной валюты, называется «валютным» (или «обменным») курсом.

Когда цена единицы иностранной валюты в пересчете на отечественную валюту растет, — говорят об обесценении (удешевлении) отечественной валюты. И наоборот, если цена единицы иностранной валюты, выраженная в отечественной валюте, падает, говорят об удорожании отечественной валюты.

Чем же определяется уровень обменного курса и его динамика, т. е. изменения во времени?

В мировой практике валютный курс определяется на основе так называемого «паритета покупательной способности». Этот паритет есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Но речь идет не о каких-то конкретных отдельных товарах, ибо при таком изолированном сравнении отразить реальный курс не удастся.

Объективность сравнения может быть достигнута только при использовании очень большого числа товаров и услуг, вхо-

15*

дящих в условную потребительскую корзину двух стран. Если скажем, в России такая корзина стоит 450 тыс. руб., а в США — 100 долл., то поделив 450 тыс. руб. на 100 долл., получим, что цена 1 долл. (т. е. его валютный обменный курс) равна 4500 руб. Теперь понятно, что если в России цены, предположим, вырастут в 3 раза, а в США останутся неизменными, то при прочих равных условиях обмена курс доллара к рублю утроится. Такой способ определения валютного курса лишь внешне кажется простым. На самом деле он дает все ту же приблизительную величину, своего рода общий ориентир для установления валютных курсов. Дело в том, что последние могут колебаться под влиянием необозримого множества причин, далеко отклоняясь от паритета покупательной способности.

Частные продавцы и покупатели валют, конечно, руководствуются соображениями собственной выгоды, стремясь купить иностранную валюту подешевле, а продать подороже. Но движение обменного курса имеет и важное макроэкономическое значение, и поэтому является объектом постоянного внимания и регулирования со стороны государства. При этом государство рассматривает обеспечение стабильного валютного курса как задачу не менее важную, чем обеспечение стабильности количества денег или уровня цен в национальной экономике. Чем же вызвана необходимость государственного вмешательства в сферу валютных курсов?

Дело в том, что изменения уровня обменного курса по-разному воздействуют на разные секторы и отрасли

экономики. Важное значение они имеют прежде всего для тех предприятий, которые включены в систему экспортно-импортных операций, т. е. поставляют товары за рубеж или покупают товары за рубежом. Здесь действует непреложное правило: при падении курса национальной валюты по отношению к валютам других стран в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса выигрывают импортеры.

Это легко понять на условном примере. Предположим, некий товар импортируется в Россию по цене 10 долл. при валютном курсе в 2500 руб. за доллар. Однако, если курс упадет до 4000 руб. за доллар, то цена товара вырастет до 40000 руб. (вместо 25000 руб.). Это будет означать, что количество потребителей, в соответствии с законом спроса, уменьшится. Доходы импортеров снизятся, оборот их средств замедлится. Таким образом, падение курса отрицательно скажется на объеме, и структуре импорта, отчего пострадают не только предприниматели, но и рядовые потребители. Для экспортеров же ситуация будет обратной: при падении курса национальной валюты за то же количество иностранной валюты, вырученной за проданный иностранцам товар, они получат большее количество рублей (при переводе инвалюты в рубли).

Современные развитые страны, осуществляющие экспорт и импорт в широких масштабах, очень чувствительны даже к небольшим колебаниям валютного курса. Для автомобильной корпорации «Тойота», например, падение курса доллара всего на одну иену оборачивается потерей 6 млрд иен! А в целом, по подсчетам специалистов, при курсе 110 иен за доллар (в начале 1993 г. — 124 иены за доллар. — Авт.) убытки могут понести 70 % японских корпораций и фирм. Однако в ситуации с растущим курсом валюты проигрывают не все. Например, отрасли, работающие на импортном сырье, обнаружат, что их производственные затраты сократились, так как теперь за то же количество сырья нужно платить меньшие суммы в национальной валюте. Кроме того, значительно выигрывают потребители, ибо выбор импортных товаров станет больше, а цены ниже. Хорошо и то, что фирмы, поставленные в жесткие условия колебаниями курса валюты, будут вынуждены снижать затраты и перестраивать производство. Конечно, есть такие фирмы и страны, которые слабо связаны с мировым рынком, и на их

деятельность колебания валютного курса не оказывают практически никакого влияния.

Таким образом, при любых колебаниях валютного курса одни всегда будут в выигрыше, другие — в проигрыше. Отсюда следует, что производители крайне заинтересованы в стабильном и предсказуемом изменении валютного курса, которое может стать основой планирования их коммерческой деятельности. Поэтому контроль за изменениями курса и его регулирование — одна из важных целей экономической политики государства.

29.3. Государственное регулирование валютного курса. Конвертируемость валют

Действия правительства, влияющие на валютный курс, принято делить на меры «косвенного» и «прямого» регулирования.

Однако более быстрый и ощутимый эффект дают меры прямого регулирования валютного курса. К ним прежде всего относятся политика у четной ставки ЦБ и валютные интервенции на внешних валютных рынках Повышая учетную ставку (т. е. процент, который ЦБ взимает с коммерческих банков за предоставленный им кредит), ЦБ прямо воздействует на обменный курс национальной валюты в сторону его повышения. Ведь при высоком проценте коммерческие банки берут меньше кредитов и меньше покупают иностранной валюты на внешних валютных рынках. А снижение спроса на валюту ведет к повышению обменного курса национальной валюты.

Проводя валютную интервенцию, ЦБ продает (или покупает) валюту своей страны на внешних валютных рынках: продажа способствует снижению обменного курса, а покупка —

повышению. Подобные меры прямого регулирования Федеральная резервная система (Центробанк США) активно применяла для преодоления падения курса доллара в конце 70-х — начале 80-х гг. План поддержки доллара включал повышение банковской учетной ставки и широкомасштабную валютную интервенцию. Реализация этого плана позволила сначала приостановить падение курса доллара, а в 80-х гг. курс стал даже расти, достигнув максимальной величины в 1985 г. Стоит отметить, что такое повышение курса доллара оказалось возможным только в условиях жесткой денежно-кредитной политики, которую последовательно проводило правительство Р. Рейгана. Главным направлением этой политики явилось всемерное сокращение государегвенных расходов. Отступление от этого курса во второй половине 80-х гг. вновь привело к постепенному снижению курса доллара.

Еще одним прямым методом регулирования валютного курса является «девальвация» (или «ревальвация») национальной валюты. Девальвация направлена на снижение курса своей валюты, а ревальвация — на его повышение (до отмены золотого стандарта девальвация означала официальное снижение золотого содержания валюты, ревальвация — повышение). В наше время девальвация осуществляется путем снижения курса национальной валюты по отношению к валютам других стран, о котором объявляет законодательный орган страны. Ревальвация также осуществляется как законодательное повышение валютного курса. Влияние этих мер на разные сферы экономики весьма противоречиво. Например, девальвация по своим экономическим последствиям невыгодна, так как приводит к уменьшению выручки в национальной валюте, но позволяет получить дополнительные выгоды импортерам и кредиторам, предоставляющим капиталы иностранным заемщикам.

Как и во всех сферах мировых экономических отношений, в сфере валютного регулирования государство вынуждено маневрировать между либерализмом (полной экономической свободой) и разного рода ограничениями. Полной свободы в сфере валютных отношений нет нигде. Государство, например, может запретить национальным экспортерам продавать вырученную валюту на рынке и обязать сдавать в обмен на национальную по официальному курсу. Таким способом государство формирует свои валютные резервы, которые затем использует для

оплаты международных обязательств, для валютных интервенций, хранит в резерве, и т. д. Валютные ограничения определяют степень обратимости (конвертируемости) валюты.

Режим или порядок конвертируемости (обратимости) национальной валюты очень важен. Он определяет условия включения национальной экономики в мировую, возможности использования преимуществ международного разделения труда, перемещения капиталов в страну и из страны. Режим обратимости определяет три разновидности валют: «свободно конвертируемую валюту» (СКВ), «частично конвертируемую» и «неконвертируемую» .

Частично конвертируемая валюта обладает признаком внутренней или внешней обратимости. Внутренняя обратимость означает, что граждане и юридические лица данной страны могут без ограничений покупать иностранную валюту по действующему курсу, осуществлять в этой валюте расчеты с зарубежными партнерами. При внешней обратимости свободный обмен любых валют на национальную валюту действует только в отношении иностранных граждан и юридических лиц.

Полная конвертируемость включает внутреннюю и внешнюю. Таким признаком обладают очень многие валюты в мире. Из них только 5-6 считаются свободно используемыми в том смысле, что они в полном объеме выполняют ф}нкцию мировых денег. В этих валютах осуществляются все операции по международным расчетам и платежам. К свободно используемым валютам относятся: доллар США, марка ФРГ, японская иена, английский фунт С1ерлингов, швейцарский франк, канадский доллар. Причем основная доля международных платежей (около 70 %) осуществляется с помощью доллара США. Таким образом, американская валюта сохраняет свои ведущие позиции, несмотря на крах «бреттонвудсской» системы.

Неконвертируемыми являются валюты тех стран, где применяются жесткие запреты и ограничения по ввозу, обмену, продажам и покупкам национальной или иностранной валюты. Большинство развивающихся стран, бывшие социалистические страны, Россия и почти все государства СНГ имеют неконвертируемую валюту. Однако, коль скоро та или иная страна движется к рыночному типу хозяйствования и намерена включиться в мировую экономику, переход к конвертируемости национальной валюты неизбежен. Следует помнить, что

это — не техническая операция. Она влечет за собой многочисленные экономические последствия, в том числе и негативные, для слаборазвитых, кризисных, отсталых экономик. А поэтому переход к конвертируемости должен осуществляться постепенно, параллельно со структурной перестройкой экономики, повышением ее эффективности и конкурентоспособности с производимыми на мировом рынке товарами.