Методологические основы финансового менеджмента

4. Своевременность, которая характеризует соответствие информации периоду ее использования. Отдельные виды инфор­мативных показателей "живут" только один день (например, валют­ный курс, курс отдельных фондовых и денежных инструментов), другие - месяц, квартал и т.п.

5. Понятность, которая определяется простотой ее построения и соответствием определенным стандартам представления. Не следу­ет однако смешивать требования понятности информации для опре­деленной профессиональной группы пользователей с ее понят­ностью для всех без исключения финансовых менеджеров, ряд из
38
которых может не иметь достаточного уровня квалификации для ее интерпретации.

Формирование информационной базы финансового менедж­мента на предприятии представляет собой процесс целенаправлен­ного подбора соответствующих информативных показателей для использования в процессе анализа, планирования и принятия управ­ленческих решений. Эти показатели формируются за счет внешних (находящихся вне предприятия) и внутренних источников инфор­мации.

Формирование системы информативных показателей финан­сового менеджмента за счет внешних и внутренних источников информации связано с отраслевыми особенностями предприятий, их организационно-правовой формой, объемом и степенью диверсификации хозяйственной деятельности и рядом других условий. При этом вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, требует прове­дения предварительной классификации. Такая классификация информативных показателей финансового менеджмента, разрабо­танная автором для ряда компаний, представлена на рисунке 11.

Как видно из рисунка, показатели, формируемые из внешних источников информации, делятся на три основные группы:

1. Показатели, характеризующие общеэкономическое разви­тие страны. Система информативных показателей этой группы служит основой проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия при принятии стра­тегических решений в области финансовой деятельности (стратегии развития его активов и капитала, осуществления инвестиционной деятельности, формирования системы перспективных целевых пока­зателей финансового менеджмента).

Формирование системы показателей этой группы основывает­ся на публикуемых данных государственной статистики.

Показатели, входящие в состав первой группы, подразделяют­ся на два блока.

В первом блоке - "Показатели макроэкономического разви­тия" - содержатся следующие основные информативные показа­тели, используемые в финансовом менеджменте:

а) объем доходов государственного бюджета;

б) объем расходов государственного бюджета;

в) размер бюджетного дефицита;

г) объем эмиссии денег;

Р
исунок 11. Классификация показателей, формирующих информационную базу финансового менеджмента

е) вклады населения в банках;

ж) индекс инфляции;

з) учетная ставка Национального банка Украины.

Во втором блоке - "Показатели отраслевого развития" – со­держатся следующие основные информативные показатели по отрасли, к которой принадлежит предприятие:

а) объем произведенной (реализованной) продукции;

б) общая стоимость активов, в том числе оборотных;

в) общая сумма используемого капитала, в том числе собственного;

г) сумма балансовой и чистой прибыли;

д) ставка налогообложения прибыли по основной деятельности;

е) индекс цен на продукцию.

2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и некоторых других аспектов финансового менеджмента. Формирование системы показателей этой группы основывается на публикациях коммерческих изданий, а при необходимости ежедневного использования в целях эф­фективного управления фондовым портфелем -на соответствующих электронных источниках информации.

Показатели, входящие в состав второй группы, подразделяют­ся на два блока.

В первом блоке - "Показатели, характеризующие конъюнкту­ру фондового рынка" -содержатся следующие основные показатели:

а) виды основных фондовых инструментов, (акций, облигаций и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;

б) котируемые цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов;

в) цены сделок по основным видам фондовых инструментов;

г) объемы сделок по основным видам фондовых инструмен­тов;

д) сводный индекс динамики цен на фондовом рынке.
41
Во втором блоке - "Показатели, характеризующие конъюнкту­ру денежного рынка" - содержатся следующие основные показатели:

а) депозитная ставка отдельных коммерческих банков;

б) кредитная ставка отдельных коммерческих банков;

в) официальный курс отдельных валют (1 доллара США, 1 не­мецкой марки, 1 российского рубля и других), установ­ленный Национальным банком Украины);

г) курс покупки-продажи отдельных валют на торгах Украинской межбанковской валютной биржи;

д) курс покупки-продажи отдельных валют, установленный коммерческими банками.

3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Система информативных показателей этой группы используется в основном для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности. Эти показатели формируются обычно в разрезе следующих блоков: "Банки"; "Стра­ховые компании"; "Поставщики продукции"; "Покупатели про­дукции"; "Конкуренты". Источником формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствующих субъектов такие публикации явля­ются обязательными), соответствующие рейтинги (по банкам, стра­ховым компаниям), а также платные бизнес-справки, предоставляе­мые отдельными информационными компаниями (на рынке инфор­мационных услуг в области финансово-экономической информации такие компании получают определенное развитие).

Состав информативных показателей каждого блока определя­ется конкретными целями финансового менеджмента, объемом хо­зяйственных операций и длительностью партнерских отношений. Получение такой информации должно осуществляться только ле­гальными способами.

Показатели, формируемые из внутренних источников инфор­мации, делятся на две основные группы:

1. Показатели финансового учета предприятия. Система пока­зателей этой группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности предприятия. Преимуществом показате­лей этой группы является их унифицированность (что позволяет использовать типовые технологии и алгоритмы финансовых расче-

Показатели, входящие в состав этой группы, подразделяются на три основных блока.

В первом блоке содержатся показатели, отражаемые в "Балан­се предприятия". Этот баланс содержит два основных раздела -"Актив" и "Пассив".

В составе актива баланса отражаются показатели следующих трех разделов: 1) основные средства и другие внеоборотные активы;

2) запасы и затраты; 3) денежные средства, расчеты и другие активы. Второй и третий разделы актива баланса позволяют получить пред­ставление об общей сумме оборотных активов, используемых предприятием.

В составе пассива баланса отражаются показатели следующих трех разделов: 1) источники собственных и приравненных к ним средств; 2) долгосрочные пассивы; 3) расчеты и другие пассивы. Вто­рой и третий разделы пассива баланса позволяют получить представ­ление об общей сумме заемного капитала, используемого предприятием.

Между рассмотренными разделами существует следующая ба­лансовая связь:

Сумма активов = Сумма собственного капитала + Сумма

заемного капитала или

Сумма внеоборотных активов + Сумма оборотных активов = = Сумма используемого капитала

Конкретный перечень утвержденных показателей отчетного баланса предприятия и его форма приведены в приложении 5.

Во втором блоке содержатся показатели, отражаемые в "Отчете о финансовых результатах и их использовании". Этот отчет включает показатели следующих пяти разделов: 1) финансовые результаты; 2) использование прибыли; 3) платежи в бюджет; 4) за­траты и расходы, учитываемые при исчислении льгот по налогу на прибыль; 5) прибыль, на которую применяются льготные ставки на­логообложения. Конкретный перечень утвержденных показателей

В третьем блоке содержатся показатели, отражаемые в "Отчете о финансово-имущественном, состоянии предприятия". Этот отчет группирует показатели в разрезе следующих тринадцати разделов: 1) движение фондов; 2) использование средств бюджета и внебюджетных фондов; 3) направление средств в целевые и внебюд­жетные фонды и на потребление; 4) наличие и движение основных фондов; 5) наличие и движение нематериальных активов; 6) финан­совые вложения; 7) норматив собственных оборотных средств;

8) наличие собственных оборотных средств; 9) переоценка товарно-материальных ценностей и товаров; 10) иностранные инвестиции;

11) недостачи, кража и порча имущества; 12) объекты жилищно-коммунального и социально-культурного назначения; 13) внебалансовые активы и пассивы. Конкретный перечень утвержденных показателей отчета о финансово-имущественном состоянии предприятия и его форма приведены в приложении 7.

2. Показатели управленческого учета предприятия. Этот вид учета получает развитие в связи с переходом предприятий Украины к общепринятой в международной практике системе бухгалтерского учета. В финансовом менеджменте в процессе организации управ­ленческого учета на предприятии используются показатели отдель­ных видов затрат и финансовых результатов, формируемые по сле­дующим блокам: 1. По сферам деятельности. 1. По видам, продукции. 3. По регионам деятельности. 4. По "центрам ответственности" (т.е. по отдельным структурным единицам и подразделениям).

Управленческий учет строится индивидуально на каждом предприятии. Состав его показателей и регулярность их представ­ления определяются конкретными задачами финансового менедж­мента. Результаты управленческого учета используются для контро­ля текущей финансовой деятельности и оценки ее эффективности, формирования финансовой стратегии и политики по отдельным ас­пектам финансового развития предприятия.

Использование всех представляющих интерес показателей внешних и внутренних источников позволяет создать на каждом предприятии целенаправленную информационную базу финан­сового менеджмента, ориентированную как на принятие стра­тегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.
44
2.3. Методы финансового анализа

Финансовый анализ представляет собой процесс исследо­вания финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов дальней­шего повышения его рыночной стоимости.

Финансовый анализ подразделяется на отдельные виды в зависимости от следующих признаков (рисунок 12).

1. По организационным формам проведения выделяют внут­ренний и внешний финансовый анализ предприятия.

а) Внутренний финансовый анализ проводится финансовыми менеджерами предприятия или собственниками его имущества с использованием всей совокупности имеющихся информативных показателей. Результаты такого анализа могут представлять коммер­ческую тайну предприятия.

б) Внешний финансовый анализ осуществляют налоговые инспекции, аудиторские фирмы, банки, страховые компании с целью изучения правильности отражения финансовых результатов деятельности предприятия, его финансовой устойчивости и кредитоспособности.

2. По объему исследования выделяют полный и тематический финансовый анализ предприятия.

а) полный финансовый анализ проводится с целью изучения всех аспектов финансовой деятельности предприятия в комплексе,

б) тематический финансовый анализ ограничивается изуче­нием отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Предметом тематического финансового анализа может являться эф­фективность использования активов предприятия; оптимальность финансирования различных активов из отдельных источников; сос­тояние финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия; оптимальность инвестиционного портфеля; оптималь­ность финансовой структуры капитала и ряд других аспектов финан­совой деятельности предприятия.

3. По объекту анализа выделяют следующие его виды:

а) анализ финансовой деятельности предприятия (объединения) в целом. В процессе такого анализа объектом изучения является финансовая деятельность предприятия

45