Министерство науки и образования республики
жүктеу/скачать 0.76 Mb.
|
Ғ = Р(1+ r)t. (8.1) Однако для анализа проекта более актуально обратное действие. Важно знать, какова текущая стоимость (ценность) денежной суммы изҒденежных единиц, которую предполагается получить через /лет при процентной ставке г. Другими словами, какую сумму необходимо сегодня положить на счет, чтобы через / лет ее величина составила Ғденежных единиц: Р = Ғ( 1/(1 + r)t (8.2) Пример. Определим, достаточно ли величины вклада, равной 1000 долл., положенной сегодня в банк под 10%, чтобы через 10 лет заплатить за обучение 2500 у.е.? В этом примере Р= 1000 у.е.;Ғ-2500у.е.^=10лет;г= 10%. Существуют два варианта ответа на вопрос. Первый вариант предполагает использование таблиц или проведение прямых расчетов на основе сложных процентов и сравнения полученного результата с величиной будущей стоимости, т.е. на основании выражения (8.1) имеем Ғ= 1000 (1 + 0,1)10 = 2593 у.е. > 2500 у.е. Ответ: достаточно. Второй вариант предполагает применение методики дисконтирования. По формуле (8.2): Ррасч = 25(1/1 + 0,1)10 = 965 у.е. < 1000 у.е. Ответ: величину вклада можно уменьшить до 965 у.е. Кпростым методам оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта относятся оценки по: сроку окупаемости вложений, рентабельности капитальных вложений, средней рентабельности за период жизни проекта, минимуму приведенных затрат. Рассмотрим эти показатели более подробно. Срок окупаемости — число лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат, рассчитывается как отношение суммы капиталовложений к размеру годовой прибыли: Т = К/Р, где Т— срок окупаемости капиталовложений (лет); 156 К— объем (сумма) капиталовложений; Р— среднегодовая прибыль (чистый приток денежной наличности). Основной недостаток этого показателя состоит в том, что окупаемость относительно нечувствительна к продолжительности экономической жизни проекта, поэтому скорость возмещения затрат в данном случае нельзя однозначно толковать как гарантию прибыльности проекта. Другой недостаток неприменимость критерия окупаемости к проектам, имеющим различное распределение притока денежных средств по годам. Сопоставимые оценки могут быть получены лишь при сравнении вариантов, имеющих одинаковый срок жизни и одинаковую структуру притока денежных средств. В противном случае применение этого показателя должно сопровождаться дополнительным анализом и расчетами. Обратным сроку окупаемости является показательрентабельности капиталовложений, т.е. первоначальных затрат: г = (Р/К)х 100%, где г — рентабельность капиталовложений, %. Этот показатель обладает теми же недостатками, что и срок окупаемости, поскольку он также не учитывает срок жизни инвестиционного проекта, т.е. временную ценность денег. Рентабельность проектов может быть одинаковой, а период жизни различным. Третьим простым критерием экономического обоснования инвестиционного проекта является уровеньсредней рентабельностипроекта: г = (Р/К) х 100%, где г— средняя рентабельность проекта; К— средняя за период величина капиталовложений. Этот критерий уже учитывает срок жизни инвестиционного проекта, хотя и очень приблизительно. Вотечественной практике для оценки эффективности вариантов капиталовложений чаше всего используется критерийминимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства): Zi= Сі+ Кі х гкшіп, где — приведенные затраты по i-му варианту; С — себестоимость продукции по i-му варианту; К. — капиталовложения по i-му варианту; гк — норматив эффективности капиталовложений (0,20). Рассмотрим два примера сравнения вариантов финансовых вложений. Пример 1. Сравниваются два варианта реализации одной и той же продукции (табл. 35). 157
Если капитальные вложения разнесены во времени, вложения необходимо приводить (дисконтировать) к одному году. В настоящее время международная и отечественная практика обоснования инвестиционных проектов использует также обобщающие показатели, основанные на динамических методах расчета, которые позволяют подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и о размерах требуемых инвестиций с учетом временной стоимости денег: индекс рентабельности инвестиций; чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход); внутренняя норма доходности (эффективности); 158 дисконтированный срок окупаемости. Индекс рентабельности инвестиций (IR) — это отношение выгод к затратам, т.е. отношение дисконтированных денежных поступлений от проекта к первоначальным затратам: В/С = It=1n(Bt : (1 /(1+г )t) ) / It=1n(Ct : (1 /(1+г )t) ) жүктеу/скачать 0.76 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||