Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли
жүктеу/скачать 5.55 Mb. Pdf көрінісі
|
|
Цена базового контракта В отличие от цены исполнения и даты экспирации цена базового контракта не так одно- значна. В каждый момент времени существует две цены: цена спроса и цена предложения. Спрашивается, что следует использовать – одну из этих цен или среднюю величину? Мы уже отмечали, что правильное использование теоретической стоимости опциона тре- бует хеджирования позиции в опционе с помощью противоположной сделки с базовым кон- трактом. Поэтому в формулу следует вводить ту цену базового контракта, по которой мы можем совершить хеджирующую сделку. Если мы собираемся купить коллы или продать путы (в обоих случаях возникает длинная рыночная позиция), то для хеджа придется продать базо- вый контракт. В этом случае используется цену спроса, поскольку именно по ней мы можем продать базовый контракт. Если же мы собираемся продать коллы или купить путы (в обоих случаях возникает короткая рыночная позиция), то для хеджирования придется купить базо- вый контракт. В этом случае используется цена предложения, поскольку именно по ней мы можем купить базовый контракт. На практике цены спроса и предложения постоянно меняются, и многие трейдеры просто используют для расчетов цену последней сделки. Однако цена последней сделки не всегда отра- жает текущую ситуацию на рынке. Даже публикуемые в газетах расчетные цены могут неточно отражать соотношение спроса и предложения к закрытию торгов. Цена последней сделки с тем или иным контрактом может составлять 75¼, а реальные цены спроса и предложения при закрытии – 75¼ и 75½ соответственно. В таких условиях заявка трейдера на покупку по 75¼ вряд ли будет выполнена из-за более высокой цены предложения. Маловероятна и покупка по промежуточной цене, скажем по 75⅜, если спрос по цене 75½ намного превышает предло- жение по 75½. По этим причинам опытный трейдер не выходит на рынок опционов, не зная точной цены спроса и предложения на рынке базовых контрактов. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 71 жүктеу/скачать 5.55 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|