Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли
жүктеу/скачать 5.55 Mb. Pdf көрінісі
|
|
8. Спреды по волатильности Чтобы воспользоваться теоретически неправильной оценкой опциона, необходимо хеджировать покупку или продажу этого опциона, одновременно заняв противоположную рыночную позицию. В примерах, приведенных в главе 5, фигурировала противоположная позиция в базовом инструменте. Однако хеджировать опционную позицию можно и с помощью других опционов, теоретически эквивалентных базовому инструменту. Допустим, мы уверены, что некий колл с дельтой 50 на рынке недооценен. Если купить 10 таких коллов с общей дельта- позицией +500, то хеджировать опционную позицию можно одним из следующих способов: • продать пять базовых контрактов; • купить путы с общей дельтой –500; • продать другие коллы с общей дельтой +500; • использовать комбинацию перечисленных стратегий с общей дельтой – 500. Многообразие коллов и путов на рынке в сочетании с базовым контрактом открывает разнообразные пути хеджирования наших 10 коллов. Какой бы из них мы ни выбрали, спреды всегда имеют следующие общие свойства: • дельта-нейтральность; • чувствительность к изменению цены базового контракта; • чувствительность к изменению рыночной волатильности; • чувствительность к времени. Спреды с такими свойствами относятся к спредам по волатильности. В этой главе мы дадим определение основным видам этих спредов и рассмотрим их особенности – стоимость при экспирации, дельту, гамму, тету, вегу и ро. Прежде чем начать, отметим, что единообразная терминология торговли спредами еще не сложилась. Бывает, что трейдеры по-разному называют один и тот же спред, одинаково обо- значают разные спреды. Мы придерживаемся наиболее распространенных понятий, но в неко- торых случаях указываем альтернативные определения. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 157 жүктеу/скачать 5.55 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|