Основные понятия оценки стоимости предприятия (бизнеса), цели и принципы
Рисунок 4.2 Комбинации последствий и вероятности рисков
жүктеу/скачать 2.09 Mb.
|
| Рисунок 4.2 Комбинации последствий и вероятности рисков
Инфляционный риск — это риск непрогнозируемого изменения темпов роста цен. Инвестор стремится получить доход, покрывающий инфляционное изменение цен. Высокая или непрогнозируемая инфляция может свести к нулю ожидаемые результаты производственной деятельности, обеспечивает перераспределение доходов в экономике и повышает предпринимательский риск. Результатом является занижение реальной стоимости имущества предприятия. В процессе оценки сопоставляются ретроспективные, текущие и прогнозируемые данные. Стоимость имущества предприятия., полученная в различные годы, может сравниваться только в том случае, если стоимость денежной единицы не меняется. Однако практически изменение стоимости денежной единицы происходит каждый год (как правило, в сторону повышения). Уровень инфляции чаще всего измеряется индексом потребительских цен или ВВП-дефлятором. Инфляционный рост цен обусловливает необходимость учета номинальных и реальных величин. Номинальный денежный поток включает в себя ожидаемые темпы инфляции. Реальный денежный поток освобожден от инфляционного влияния. Для того, чтобы скорректировать номинальную величину денежного потока, необходимо ее разделить на величину индекса цен: В процессе оценки кроме абсолютных величин рассчитываются и относительные, например ставка дисконта, которая может быть как номинальной, так и реальной. В случае, если темп инфляционного роста цен в стране превышает 15%, рекомендуется пересчет проводить с применением формулы Фишера: где Rr—реальная ставка дисконта; 5 I Rn — номинальная ставка дисконта; i — индекс инфляции. ! Пример. Банк выдает ссуду 1000$ на 1 год при ставке 25 % в номинальном выражении, j Темп инфляции в текущем году составил 16%. Определить реальную ставку дохода (дисконта). Реальная ставка дохода определяется по формуле: жүктеу/скачать 2.09 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|