Основные понятия оценки стоимости предприятия (бизнеса), цели и принципы
жүктеу/скачать 2.09 Mb.
|
| Доход от объекта собственности, относящийся к недвижимости, включает две I основных составляющих: доход на капитал и возврат капитала, что видно из формулы:
•"'•. где IV - доход на капитал; ' I V —,—г - возврат капитала: I S(n,i) п—количество периодов функционирования недвижимости, приносящей доход; 1 i — ставка процента; I S — шестая функция сложного процента (фактор взноса на амортизацию капитала). I Доход на капитал по существу является необходимой компенсацией, получаемой I инвестором, за ценность денег, отдаваемых в долг. Величина этой компенсации зависит от 1 времени, риска и других условий, при которых сделаны инвестиции. Иными словами, это I плата за использование денежных средств. Доход на капитал называют также отдачей. 1 Существует два вида отдачи на капитал: текущая и конечная. 1 Текущая отдача — это отношение величины текущего денежного дохода на инвестиции к I сумме инвестиции. 1 Конечная отдача — отношение эффективного (реального, реализованного) текущего в денежного дохода на инвестиции, учитывающего возврат капитала в конце срока в функционирования актива, к сумме инвестиций. При этом под эффективным текущим I доходом на инвестиции понимается часть (доля) полного денежного дохода от инвестиций, 1 текущая стоимость n-периодной серии которого с учетом износа на амортизацию капитала • равна при ставке внутренней нормы рентабельности сумме первоначальных инвестиций. В 120 1 Первой составляющей коэффициента капитализации является ставка дисконтирования (эквивалентна понятию конечной отдаче). Существует несколько методов определения ставки дисконтирования. Вторая составляющая коэффициента капитализации V / S(n, i) — взнос на возмещение основной суммы капитала — отвечает за возврат капитала. Процесс возврата основной суммы капитала носит название рекапитализации (возмещение капитальных затрат), а ста составляющая — коэффициента рекапитализации. Существуют три способа или метода рекапитализации (возмещение капитальных затрат): прямолинейный; рекапитализация при формировании фонда возмещения по ставке дохода на инвестиция; i • рекапитализация при формировании фонда возмещения по безрисковой ставке процента. I 1. Метод прямолинейной рекапитализации (или метод Ринга) подразумевает, что возврат I суммы инвестированного капитала происходит ежегодно равными долями. В этом случае I коэффициент капитализации равен: жүктеу/скачать 2.09 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|