Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли
жүктеу/скачать 5.55 Mb. Pdf көрінісі
|
|
Бэкспред (обратный пропорциональный спред или длинный пропорциональный спред) Бэкспред – это дельта-нейтральный спред, который состоит из большего количества длинных (купленных) опционов, чем коротких (проданных), при этом срок действия всех опционов истекает одновременно. Чтобы получить бэкспред, нужно купить опционы с мень- шей дельтой и продать опционы с большей дельтой. Бэкспред колл состоит из длинных кол- лов с более высокой ценой исполнения и коротких коллов с более низкой ценой исполнения. Бэкспред пут состоит из длинных путов с более низкой ценой исполнения и коротких путов с более высокой ценой исполнения. Типичные бэкспреды и их стоимость при экспирации показаны на илл. 8.1 и 8.2 (эти спреды, а также спреды в примерах из других разделов взяты из таблицы определения стоимо- сти опционов, представленной на илл. 8.20). В каждом случае отклонение от цены исполнения длинного опциона увеличивает стоимость спреда. В зависимости от вида бэкспреда отклоне- ние в одном направлении может быть предпочтительнее отклонения в другом направлении. В бэкспреде колл потенциальная прибыль в случае повышения цены не ограничена; в бэкспреде пут не ограничена потенциальная прибыль в случае понижения цены. Главное, чтобы цена менялась, в противном случае стратегия бэкспреда окажется убыточной. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 158 Обычно бэкспред является кредитовым, т. е. премии, полученные за проданные опци- оны, превышают премии, уплаченные за купленные опционы. Это гарантирует прибыльность при значительном движении рынка в любом направлении. Если в случае бэкспреда колл на рынке произойдет обвал или рынок взлетит в случае бэкспреда пут, то опционы не будут испол- нены и трейдер сохранит прибыль от первоначальной сделки. Обычно трейдер выбирает тот вид бэкспреда, который отражает его мнение о возмож- ном направлении изменения цены. Если он предвидит резкое повышение цен, то выбирает бэкспред колл; если он предвидит их резкое понижение, то бэкспред пут. На спокойном рынке эта стратегия обычно не используется, поскольку значительное изменение цены базового кон- тракта в любом направлении маловероятно. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 159 жүктеу/скачать 5.55 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|