Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Проблемы фальсификации и вуалирования финансовой отчетности
Глава 6. Руководство по инвестированию: что следует знать о руководстве 169 По мнению Уоррена Баффета, существует еще один аспект заве- домой готовности многих высших руководителей к чрезмерно за- вышенной оплате своей работы . В своем обращении к акционерам Berkshire Hathaway за 2003 год Баффет пишет: «Когда высшие долж- ностные лица или их представители приходят на переговоры в коми- тет по выплате премий и компенсаций, очень часто одна из сторон (в част ности, должностное лицо) проявляет чрезмерный интерес к ус- ловиям оплаты . Например, высшие должностные лица практически всегда считают слишком большой разницу между получением права на приобретение 100 тысяч и 500 тысяч акций компании . Однако чле- нам комитета по выплате премий и вознаграждений такая разница может показаться несущественной, в особенности если размер тако- го воз награждения, как и бывает на самом деле во многих компани- ях, никак не сказывается на сумме доходов компании, заявленных в ее финансовых отчетах . При таких условиях подобные переговоры во многих случаях носят сугубо формальный характер» [26] . То, что Уоррен Баффет принимает эту проблему близко к сердцу, подтверждается его реакцией на обнародованное в апреле 2003 года заявление компании Amazon о том, что затраты компании на поощ- рение служащих продажей акций будут заноситься в статью расхо- дов . Баффет написал генеральному директору Amazon Джефу Безосу, что это потребовало «особой смелости» и что его решение «получит признание и будет вознаграждено» [27] . Неделю спустя Баффет купил на 98,3 млн долл . высокодоходных облигаций Amazon . Проблемы фальсификации и вуалирования финансовой отчетности Каждый, кто читал ежедневно выходящие газеты во второй поло- вине 2001 года, не мог не заметить растущую волну корпоративных злоупотреб лений . На протяжении нескольких месяцев все мы с чув- ством, граничившим с ужасом, наблюдали, как один скандал сменя- ется другим и как в этих скандалах оказываются замешанными самые известные в мире американского бизнеса люди . Все происходившие события имели много общего: центром каждого скандала была фи- нансовая отчетность . Предметом публичных обсуждений стали злоу- потребления в сфере финансовой отчетности компаний . Кроме того, в них оказались замешаны внешние аудиторы, которые и должны были проверять бухгалтерские отчеты компаний . 170 Уоррен Баффет Безусловно, в конце концов, менеджеров, прикрывающих трудности текущей деятельности посредством подтасовки финансовой отчетности компании, ожидают большие проблемы [28]. Уоррен Баффет, 1991 год [Обратите внимание на то, когда были сказаны эти слова.] Несомненно, на самом деле проблема намного шире, чем махи- нации с финансовой отчетностью . В основе этого феномена лежит алчность, ложь и преступные действия должностных лиц . Однако фи- нансовые отчеты, составляемые в компании, позволяют обнаружить признаки возникающих проблем . В своем обращении к акционерам Berkshire Hathaway за 2002 год Уоррен Баффет призвал инвесторов внимательно изучать годовые отчеты . «Если вы на протяжении по- следних нескольких лет читаете финансовые отчеты, — писал он, — то видели изобилие так называемых таблиц с отчетами о прибылях и убытках, — таблиц, в которых высшие менеджеры компаний неиз- менно отображают данные о прибыли, существенно превышающие те цифры, которые установлены аудиторами . Предоставляя держателям акций компании информацию в таком виде, СЕО как будто говорит им: «Не учитывайте это, не принимайте к сведению то, — обращайте внимание только на то, что формирует большую прибыль» . Во многих случаях менеджеры компаний составляют такие завуалированные финансовые отчеты для акционеров своих компаний, даже не стесня- ясь этого» [29] . Такие скандалы вызывают у Баффета откровенное отвращение . «Появившиеся в последнее время вопиющие злоупотребления по- дорвали доверие многих миллионов акционеров» . Уоррен Баффет осуждает бурные времена 1990-х годов — период быстрого обогаще- ния, который он называет «большим пузырем» — за нарушение норм корпоративной этики . «Когда курс акций начал расти, — говорит Баф- фет, — этические нормы поведения менеджеров начали падать . К кон- цу 1990-х высшие руководители, оказавшиеся на прямом пути к успе- ху, практически не встречали никакого противодействия . Слишком многие из них поступали непорядочно, фальсифицируя данные и по- лучая непомерно высокую оплату за заурядные достижения в бизне- се» [30] . И во многих случаях члены совета директоров, на которых |