Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Coca-Cola Company
Глава 7. Руководство по инвестированию: что следует знать о финансах 183 получила широкое распространение практика выкупа контрольного пакета акций компании за счет кредита, поскольку в тот период не- померно высокие цены на акции компаний были оправданы потоком денежных поступлений в этих компаниях . Уоррен Баффет убежден в том, что данные о движении денежных потоков часто используются специалистами по операциям с недвижимостью и ценными бумага- ми, для того чтобы оправдать то, что не имеет оправдания, и таким образом продать то, что не пользуется спросом . Когда оказывается, что прибыли компании недостаточно для обслуживания бросовых облигаций или для оправдания абсурдных курсов акций, как нельзя кстати приходится возможность акцентировать внимание на дви- жении денежных средств [5] . Однако Баффет предупреждает, что не следует фокусировать внимание на этом без учета капитальных затрат . Вместо данных о движении денежных средств Уоррен Баффет ис- пользует такой критерий оценки компании, он называет его «прибы- лью собственников», для чего к чистой прибыли компании добавляет- ся износ и амортизация и вычитаются капитальные затраты и другие дополнительные оборотные средства, которые могут понадобиться компании в процессе ее деятельности . Баффет признает, что этот по- казатель нельзя назвать математически точным, потому что подсчет будущих капитальных затрат во многих случаях основывается на при- близительных оценках . Кроме того, цитируя Кейнса, Баффет говорит: «Я предпочитаю быть почти правым, чем точно неправым» . Coca-Cola Company В 1973 году «прибыль собственников» (чистая прибыль плюс амор- тизация минус капитальные затраты) компании Coca-Cola составила 152 млн долл . К 1980 году этот показатель вырос до 262 млн долл ., при совокупных темпах годового роста 8% . Затем с 1981 по 1988 год прибыль собственников выросла с 262 млн до 828 млн долл ., что соответствовало 17,8% совокупного годового роста за этот период (см . рис . 7 .3) . Рост прибыли собственников отобразился на цене акций компа- нии Coca-Cola . За десять лет, с 1973 по 1982 год, совокупная прибыль компании увеличивалась в среднем на 6,3% в год . На протяжении следующих десяти лет, с 1983 по 1992 год, среднегодовые темпы роста совокупной прибыли Coca-Cola составили 31,1% . 184 Уоррен Баффет млн долл. Чистая прибыль Прибыль собственников 1973 1975 1974 1976 1977 1978 1979 1990 1980 1991 1992 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 0 500 1000 2000 1500 2500 жүктеу/скачать 3.16 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|