А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
жүктеу/скачать 4.89 Mb. Pdf көрінісі
|
| V=I/R, (9.3)
где V – стоимость бизнеса, I – величина прибыли, R – ставка капитализации. Метод капитализации прибыли обычно используется, когда имеется достаточно данных для определения текущего денежного потока, а ожидае- мые темпы роста умеренны или предсказуемы. Данный метод наиболее при- меним к организациям, приносящим стабильную прибыль, величина которой из года в год меняется незначительно или темпы ее роста постоянны. Данный метод в России применяется довольно редко и, в основном, для мелких орга- низаций, поскольку для большинства крупных и средних организаций отме- чаются значительные колебания прибылей и денежных потоков по годам. Процесс оценки бизнеса методом капитализации прибыли включает следующие этапы: - анализ финансовой отчетности организации; 467 - определение величины прибыли, которая будет капитализирована; - расчет ставки капитализации; - определение предварительной величины стоимости бизнеса организа- ции; - внесение итоговых поправок. Анализ финансовой отчетности организации проводится на основе ба- ланса и отчета о финансовых результатах. Необходимо провести их нормали- зацию, т.е. сделать поправки на единовременные и чрезвычайные статьи, ко- торые не были регулярными в прошлой деятельности организации и вероят- ность их повторения в будущем минимальна. Кроме того, может возникнуть необходимость трансформации бухгалтерской отчетности в соответствии с общепринятыми стандартами бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP). При определении величины прибыли, которая будет капитализирована, выбирается период времени, за который подсчитывается прибыль: прибыль последнего отчетного года, прибыль первого прогнозного года, средняя величина прибыли за 3 –5 последних лет. В большинстве случаев используется прибыль последнего отчетного года. Расчет ставки капитализации обычно производится исходя из ставки дисконта путем вычитания ожидаемых среднегодовых темпов роста прибы- ли. Для определения же ставки дисконта чаще всего используют методики, уже описанные при рассмотрении метода дисконтированных денежных по- токов: модель оценки капитальных активов, модель кумулятивного построе- ния и модель средневзвешенной стоимости капитала. При необходимости вносятся итоговые поправки на нефункциональные активы, недостаток ликвидности, а также на контрольный или неконтроль- ный пакет оцениваемых акций или долей. жүктеу/скачать 4.89 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|