Сбалансированная система показателей и экономически добавленная стоимость в оценке эффективности и модернизации предприятия связи

На местных телефонных сетях за 2010 год проведены работы по реконструкции, расширению и строительству линейно-кабельных сооружений.

Протяженность воздушных линий связи на конец года составила 48 278,9 км, в том числе по городской телефонной сети - 16 094,4 км, по сельской телефонной сети -32 184,5 км. Общая протяженность проводов по сельской телефонной сети составляет 122 136,7 км.

Протяженность телефонной канализации всего составляет 20 780,5 канало-км, из них большая часть (97%) эксплуатируется на городской телефонной сети.

В результате проведенных работ по реконструкции и вводу ЦАТС, перевода низкочастотных цепей на высокочастотные, число высокочастотных каналов связи на конец года составило 436 431 канало-конец. Из них по городской телефонной сети - 410 566 канало-концов, по сельской телефонной сети - 25 865 канало-концов.

Из общего числа 99,3% канало-концов образованы на цифровых системах передачи (на ГТС - 99,6%, на СТС -93,7%), 0,8% канало-концов образованы на РРЛ и 89,2% образованы на волоконно-оптических кабелях. На местных сетях эксплуатируется 63 790,9 км кабеля, в том числе на ГТС - 39 696,3 км и на СТС - 24 094,6 км. Из общей протяженности кабелей всего 3% волоконно-оптические (по ГТС - 4%, по СТС - 1,4%).

В целях внедрения в учебный процесс широкополосных коммуникационных сетей и интернет технологий Узбекскому агентству связи и информатизации АК «Узбектелеком» совместно с Министерством высшего и среднего специального образования, Министерством народного образования поручено завершить строительство национальной сети “Электронного образования” и обеспечить подключение в 2011 году к единой компьютерной информационной сети всех высших учебных заведений республики, а в последующем – академических лицеев и профессиональных колледжей.

Технологии широкополосного доступа получают все более широкое признание в качестве основной инфраструктуры современной экономики и имеют решающее значение в содействии социально-экономическому развитию. Широкополосные технологии играют центральную роль в поддержке новейших приложений и услуг ИКТ, включая приложения и услуги электронного правительства, здравоохранения, образования и т.д. Таким образом, доступ к широкополосным технологиям приводит к экономическому росту и содействует развитию социального общения и образования.

Рост инвестиций в инфраструктуру широкополосных сетей доступа, за последние несколько лет, стал глобальной тенденцией во всем мире, в том числе и в Узбекистане.

Учитывая, что развитие широкополосных сетей доступа, стабильный рост числа Интернет - пользователей требуют расширения доступа к глобальной сети, АК «Узбектелеком» реализован проект расширения и модернизации МЦПК, в результате которого возросли возможности обеспечения пропускной способности доступа к международным информационным сетям до 10 Гбит/с.

Проект «Расширение сети передачи данных на базе оборудования DSLAM» предусматривает увеличение количества портов широкополосного доступа к сетям передачи данных на 27 432 порта на «последней мили».

В целях расширения, резервирования и реконструкции пропускной способности магистральных внутризоновых сетей АК «Узбектелеком» был реализован проект «Расширение транспортной телекоммуникационной сети по направлению Бухара – Карши – Термез – Денау» на базе технологии DWDM.

Кроме того, были реализованы проекты по строительству ВОЛС в направлениях Кунград – Бейнау, Келес – Чичерино, Янгикишлак – Нурата, Джизак – АМТС, Чирчик –Газалкент и др. В результате реализации проектов завершено строительство и введены в эксплуатацию ВОЛС общей протяженностью 679,25 км.

В рамках расширение покрытия инфраструктурной сети мобильной связи АК «Узбектелеком» по проекту «Расширение беспроводной сети связи в сельской местности» установлено дополнительно 100 базовых станций, из них 40 базовых станций основаны на сети следующего поколения мобильной связи по технологии EV-DO.

Проведена модернизация 5 существующих базовых станций сетей беспроводного радиодоступа CDMA-450 для внедрения новых технологий EV-DO и увеличения скорости доступа к сети передачи данных и Интернета до 2,4 Мбит/с и расширены коммутационные центры в Ташкентской области и Ферганской долине, а также расширены SMS, VMS-центры, что позволило значительно увеличить зону покрытия, объем и качество предоставляемых услуг беспроводного радиодоступа.

В целях развития инфраструктуры сетей Ташкентской области компанией был реализован проект «GE IP/MPLS сеть по Ташкентской области». В рамках данного проекта установлено оборудование IP/MPLS и осуществлен запуск оборудования GE-транспортной магистрали на сети филиала UzNet по Ташкентской области.

В таблице 15 приведена политика развития отрасли за 2010 г.

Таблица 3¹⁵

Развитие отрасли за 2010 г.

Филиалом «Бухара Телеком»
Телефонизация института ирригации в г. Бухаре		50 номеров
Телефонизация сельской местности в р/не Пешку		40 номеров
Филиалом «Сурхандарья Телеком»
Расширение АТС в сельской местности		208 номеров
Филиалом «Кашкадарья Телеком»
Расширение АТС в сельской местности		208 номеров
Филиалом «Навои Телеком»
Монтаж оборудования STM-16, MSAN (HUAWEI)	5184 номера
Расширение АТС в сельской местности	208 номеров
Внутризоновая телефонизация в СИЭЗ «Навои»	14,78 км
Наружная телефонизация жил/комплекса в СИЭЗ «Навои»	2,0 км
Расширение ЛКХ в сельской местности	3938 пар

А также для расширения транспортной магистрали до городов Ургенч и Нукус осуществлены работы по установке IP/MPLS коммутаторов и маршрутизаторов на УПД в городах Ургенч и Нукус и запущено GE-транспортное магистральное кольцо в направлении Бухара – Навои – Ургенч – Нукус – Бухара.

Для расширения внутризоновых транспортных каналов связи осуществлена модернизация внутризоновых транспортных каналов связи до 1 Гбит/с в гг. Гулистан, Самарканд, Карши, Термез, Ургенч, Нукус, а также на районных направлениях в Бухарской и Хорезмской областях.

За 2011 год АК «Узбектелеком» был реализован ряд перспективных проектов по расширению и развитию сетей телекоммуникаций Компании. В частности:

1. Согласно правительственным поручениям по строительству ВОЛС общей протяженностью 950 км, были построены ВОЛС с общей протяженностью 1 174 км.

2. Повышена пропускная способность Международного канала в 4 раза, и его емкость доведена до 10 Гбит/с;

3. Для удвоения количества пользователей услуг Интернет на базе ШПД по отрасли, АК “Узбектелеком” расширена ёмкость на 107 684 портов, а количество абонентов составило 74 355 абонентов;

4. В 2011 году реализован первый этап проекта по строительству национальной сети “Электронное образование”. Проведены работы по строительству ВОЛС общей протяженностью 223 км, установлено и запущено в эксплуатацию оборудование на 80 объектах образовательных учреждений МВССО РУз.

5. По всем регионам республики оборудовано и запущено в эксплуатацию 50 современных операторских пунктов АК “Узбектелеком”, работающих по принципу “единое окно”.

За 2010 год филиалами АК «Узбектелеком» по всем источникам финансирования освоено капитальных вложений - 34 555, 071 млн. сумов при плане 28 520,41 млн. сумов, в том числе распределение капитальных вложений по источникам финансирования в следующем порядке:

• основной объем капитальных вложений за счет собственных средств предприятий - 24 369,568 млн. сумов, что составляет 70% от всех капитальных вложений предприятий;

• за счет иностранных кредитов (для «Узбектелеком Мобайл») - 10 011,615 млн. сумов, что составляет 29% от всех капитальных вложений предприятий;

• за счет привлеченных средств населения - 173,888 млн. сумов, что составляет 0,5% от всех капитальных вложений предприятий.

В целях выполнения Постановления Президента № 1668, от 27.12.2011г. “Об инвестиционной программе Республики Узбекистан на 2012 год”, АК «Узбектелеком» будет реализовывать 6 инвестиционных проектов:

1.«Модернизация и расширение местной телекоммуникационной сети «Узтелеком» на базе сетей нового поколения NGN».

2.«Модернизация и расширение мобильной связи филиала UZMOBILE».

3.«Модернизация и расширение Международного центра коммутации на базе сетей нового поколения NGN».

4.«Модернизация и расширение Международного центра пакетной коммутации».

5.«Строительство ВОЛС на участке «Бойсун-Денов».

6.«Строительство ВОЛС на участке «Ургут-Шахрисабз».

На реализацию предусмотренных инвестиционных проектов по развитию и модернизации телекоммуникационных сетей предусмотрено направить в 2012 году инвестиции в объеме свыше 176 миллионов долларов¹⁶.

АК «Узбектелеком» сегодня имеет лицензии на все виды телекоммуникационной деятельности, включая мобильную, междугородную и международную связь сроком до 15 лет. АК «Узбектелеком» охватывает своей сетью почти всю территорию Республики Узбекистан. Местная телекоммуникационная сеть компании насчитывает более 2 тыс. АТС емкостью более 1,9 млн номеров, 90% которых являются цифровыми. Цифровизация местной телекоммуникационной сети позволила существенно повысить качество функционирования сетей электросвязи, обеспечила предоставление абонентам сети новых видов услуг, а также позволила организовать высокоскоростной коммутируемый доступ к сети Интернет широкому кругу пользователей.

Рост инвестиций в инфраструктуру широкополосных сетей доступа, за последние несколько лет, стал глобальной тенденцией во всем мире, в том числе и в Узбекистане.

Учитывая, что развитие широкополосных сетей доступа, стабильный рост числа Интернет - пользователей требуют расширения доступа к глобальной сети, АК «Узбектелеком» реализован проект расширения и модернизации МЦПК, в результате которого возросли возможности обеспечения пропускной способности доступа к международным информационным сетям до 10 Гбит/с.

Проект «Расширение сети передачи данных на базе оборудования DSLAM» предусматривается увеличение количества портов широкополосного доступа к сетям передачи данных на 27 432 порта на «последней мили».

Современные устройства DSLAM относятся к оборудованию нового поколения, которое позволяет операторам подключать абонентов к сетям передачи данных, используя сетевые интерфейсы SDH, ATM и Ethernet.

DSLAM (Digital Subscriber Line Access Multiplexer) — мультиплексор доступа цифровой абонентской линии xDSL. Со стороны сети у него WAN-порты, а со стороны клиента — xDSL-полукомплекты (модемы), к которым подключается абонентская линия. На другом конце абонентской линии у клиента стоит абонентский полукомплект xDSL (модем) или IAD (Integrated Access Device — устройство интегрального доступа). Последнее используется в случаях, когда по xDSL линии реализуется одновременная передача данных и голоса в цифровом виде, то есть VoDSL (Voice over DSL).

Современные концентраторы DSL представляют собой оборудование нового поколения, позволяющее подключать абонентов к сети передачи данных, используя последние технологии, и имеющее сетевые интерфейсы, такие как Ethernet, ATM, SDH. Концентраторы устанавливаются в местах концентрации пользователей на стороне оператора связи и позволяют абонентам получать высокоскоростной доступ к сетям передачи данных, сохраняя при этом существующую инфраструктуру и доступ к ТфОП.

Стадии реализации данного проекта включают в себя (табл. 4):

1. Проведение тендера на поставку оборудования;

2. Разработка, экспертиза и утверждение ТЭО;

3. Открытие финансирования;

4. Поставка оборудования;

5. Инсталляция оборудования;

6. Ввод оборудования в коммерческую эксплуатацию.

2010

2011

сен

окт

Ноя

дек

янв

фев

март

апр

май

июн

июл

авг

сен

окт

Ноя

дек

Проведение тендера, заключение и регистрация контрактов

Разработка и утверждение ТЭО

Открытие финансирования и оплата аванса поставщику

Производство и поставка оборудования

Таможенная очистка

Инсталляция

Приемка и ввод в эксплуатацию

Учитывая, что проект реализуется на действующих объектах, в ходе его реализации дополнительных затрат (на электроэнергию, содержание работников, запасные части и пр.) не возникает, а все затраты сохраняются на уровне затрат по текущей деятельности.

Финансирование проекта осуществляется за счет собственных средств АК «Узбектелеком» путем заключения прямых контрактов на поставку оборудования DSLAM для расширения сети передачи данных.

Расчет доходов выполнен на основе прогнозируемых с учетом существующей динамики роста абонентской базы объемов продаж. При расчетах доходов не учитывался рост тарифов (за счет инфляции), и прирост доходов предусматривался только за счет роста объемов услуг.

Расчет затрат выполнен с учетом ожидаемых расходов после внедрения нового оборудования и установленных размеров налогов и отчислений.

Установленные налоги и отчисления:

1. 
   НДС – 20 % от доходов;
   
2. 
   Внебюджетный пенсионный фонд – 1,6 % от выручки за вычетом НДС;
   
3. 
   Внебюджетный школьный фонд – 0,5 % от выручки за вычетом НДС;
   
4. 
   Республиканский дорожный фонд – 1,4 % от выручки за вычетом НДС;
   
5. 
   Единый социальный платеж - 25 % от ФОТ;
   
6. 
   Налог на имущество – 3,5 % от остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов (от налога на имущество сроком на 5 лет освобождается вновь введенное в эксплуатацию новое технологическое оборудование);
   
7. 
   Налог на прибыль – 9 % от прибыли, подлежащей налогообложению
   
8. 
   Налог на развитие инфраструктуры – 8 % от прибыли, остающейся в распоряжении юридического лица после вычета налога на прибыль.
   

Уменьшение налогооблагаемой базы при исчислении налога на имущество на стоимость оборудования, приобретённого за счет кредита, на пять лет с момента ввода его в эксплуатацию, но не более срока, установленного для погашения кредита НК РУз. ст.269 п.7.

Уменьшение налогооблагаемой базы при исчислении налога на имущество на стоимость линий связи НК РУз. ст.269 п.9.

В таблицах приложения представлены основные финансовые показатели реализации проекта.

Для принятия решения по инвестиционному проекту необходимо рас­полагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого дохода степени риска неопределенности достижения конечного результата.

Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими вариантами инвестиций. При оценке инвестиционных проектов с учетом временного фактора используются следующие показатели (табл. 5):

• период (срок) окупаемости проекта;

• чистая текущая стоимость доходов;

• внутренняя ставка доходности проекта;

Период (срок) окупаемости проекта определяется как ожидаемое число лет, необходи­мое для полного возмещения инвестиционных затрат.

T_ок  =  Число лет, предшествующих году окупаемости + (Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости) (6)

 Для определения срока окупаемости необходимо рассчитать дисконтированный денежный поток доходов по проекту, исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов; вычислить накопленный дисконтированный денежный поток как алгебраическую сумму затрат и потока доходов по проекту. Накопленный дисконтированный денежный поток рассчитывается до получения первой положительной величины; найти срок окупаемости по формуле.

Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», так как реальный доход от инвестиционного проек­та начнет поступать только по истечении периода окупаемости. При отбо­ре вариантов предпочтение отдается проектам с наименьшим сроком оку­паемости.

Недостатки данного показателя заключаются в следующем:

•  в расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе вариантов проек­тов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя;

•  использование его для анализа инвестиционного портфеля требует дополнительных расчетов. Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.

Метод чистой стоимости доходов позволяет классифицировать проек­ты и принимать решения на основе сравнения затрат с доходами по инвес­тиционному проекту, приведенными к текущей стоимости.

Для расчета показателя чистой текущей стоимости доходов (ЧТСД) требуется: определить текущую стоимость каждой суммы потока доходов, ис­ходя из ставки дисконтирования периода возникновения доходов; суммировать приведенные доходы по проекту; сравнить суммарные приведенные доходы с величиной затрат по проекту и рассчитать чистую текущую стоимость доходов:

ЧТСД = ПД – ПР (7)

где ПД — суммарные приведенные доходы;

ПР — приведенные затраты по проекту.

Проекты, имеющие отрицательную величину ЧТСД, инвестор откло­няет. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается про­екту с максимальной величиной данного показателя.

Положительная величина ЧТСД показывает, насколько возрастет сто­имость активов инвестора от реализации данного проекта. Поэтому пред­почтение отдается проекту с наибольшей величиной чистой текущей сто­имости доходов. Показатель ЧТСД относится к категории абсолютных, что позволяет суммировать результаты по отобранным проектам для оп­ределения ЧТСД по инвестиционному портфелю в целом.

 Недостатки данного показателя таковы:

•   абсолютное значение ЧТСД при сравнительном анализе инвестици­онных проектов не учитывает объема вложений по каждому варианту;

•   величина ЧТСД по проекту зависит не только от суммы затрат и рас­пределения потока доходов во времени. На результаты существенно влия­ет применяемая аналитиками ставка дисконтирования. Оценка же уровня риска проводится субъективно.

Увеличение ставки дисконта снижает величину реального прироста активов. Следовательно, один и тот же проект в разных условиях, оценен­ный ставкой дисконта, даст различные результаты и из прибыльного мо­жет превратиться в убыточный.

 Внутренняя ставка доходности проекта (ВСДП) представляет собой ставку дисконтирования, приравнивающую сумму приведенных доходов от проекта к величине инвестиций (затрат). ВСДП обеспечивает нулевое значение чистой текущей стоимости доходов. Оценка инвестиционных проектов с помощью ВСДП основана на определении максимальной вели­чины ставки дисконтирования, при которой проекты останутся безубы­точными.

При расчете внутренней ставки доходности проекта: выбирается произвольная ставка дисконтирования, и на ее базе вы­числяется суммарная текущая стоимость доходов по проекту; затраты по проекту сопоставляются с полученной приведенной сум­мой доходов; когда первоначальная произвольная ставка дисконтирования не дает нулевой чистой текущей стоимости доходов, выбирается вторая ставка дисконтирования по следующему правилу:

если ЧТСД > О, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной;

если ЧТСД < О, то новая ставка дисконтирования должна быть меньше первоначальной;

Подбор второй ставки дисконтирования проводится до тех пор, пока не получают суммарную текущую стоимость доходов как больше, так и меньше затрат по проекту; находится внутренняя ставка доходности проекта методом интерпо­ляции

Предпочтение отдается проекту, имеющему наибольшую величину данного показателя. Использование ВСДП при анализе и отборе инвести­ционных проектов основано на интерпретации этого показателя. ВСДП является индивидуальным показателем конкретного проекта, представ­ленного не только данной суммой затрат, но и потоком доходов, индиви­дуальным как по величине каждого элемента потока, так и по времени возникновения.

ВСДП можно интерпретировать как некий «запас прочности» проекта, отражающий его устойчивость в условиях возможного повышения риска. Неблагоприятные изменения, затрагивающие как экономику в целом, так и конкретный вид бизнеса, требуют адекватного уровня ставки дисконти­рования. Проекты с максимальной величиной ВСДП более привлекатель­ны, так как потенциально способны выдерживать большие нагрузки на инвестиционный капитал, связанные с возможным повышением его сто­имости.

Возможна и другая интерпретация: ВСДП рассматривается как единая депозитная ставка, обеспечивающая равную инвестиционную привлека­тельность для двух вариантов вложений. В первом варианте депозит от­крывается в год осуществления проекта на сумму, равную его стоимости. Во втором варианте на пополняемый депозитный счет помещаются сред­ства, совпадающие по сумме и периоду возникновения с потоком доходов по анализируемому проекту. Величина депозитной ставки должна обеспе­чить совпадение накопленной суммы в конце жизненного цикла проекта.

Расчет показателей ВСДП в мировой практике проектного финансово­го анализа является важным этапом. Сравнение расчетной величины ВСДП с требуемой нормой дохода на капитал в данной конкретной сфере позво­ляет на начальной стадии отклонять неэффективные проекты.

Тем не менее, методу оценки проектов, основанному на сравнении ВСДП, присущи серьезные недостатки, вытекающие из экономического содержа­ния показателя:

1. Формула расчета ВСДП не имеет понятного определения

2. ВСДП показывает одинаковое значение в том случае, когда мы берем в кредит и когда даем взаймы

3. У проекта может существовать несколько значений ВСДП (при этом все значения могут быть неадекватны) или их может не быть вовсе. Эта особенность связана с математическим методом расчета ВСДП

4. NVP и IRR могут показывать противоположные результаты во взаимоисключающих проектах даже при одинаковых объемах инвестиций.

5. Не позволяет учесть изменение во времени ставок дисконтирования

6. Поскольку ВСДП является ставкой реинвестирования, то при высокой величине ВСДП небольшое изменение во временной структуре денежных потоков приводит к значительному изменению ВСДП

Выводы по экономической оценке инвестиционного проекта на АК «Узбектелеком» «Расширение сети передачи данных на базе оборудования DSLAM» представлены в таблице 5 и рисунке 4.