Т. Я. Эрназаров 201 ж



жүктеу 1.81 Mb.
бет4/10
Дата17.06.2016
өлшемі1.81 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10

Баға туралы есептеу нәтижесiне жалпы талаптар

Баға туралы есептеу нәтижесi, дүниенiң құны туралы бағашының қисынды пiкiрi болуы керек. .Сонымен бiрге, РФ-на бағалау қызметi туралы заңға сәйкес, бағашыны баға туралы есептеу нәтижесiнiң құрастыруында мәлiметтi пайдалануға мiндеттi, дәлел мәнiнiң хабар-ошар болатын құжат сияқты баға туралы есептеу нәтижесiн қамтамасыз ететiн ақиқаттығы.

Баға туралы сапалы есептеу нәтижесiнiң әзiрлеулерi керектi шарт келесi белгiлерге есептеу нәтижесiнiң қанағаттандыруы болып табылады:

  бағалау қызметтiң төңiрегiндегі қолданыстағы заңның қойылған талаптары, баға туралы есептеу нәтижесiнiң сәйкестiгi;

  баға туралы есептеу нәтижесi қаралатын дүниенiң құндылықтарына ықпал ететiн барлық маңызды тұрғыларда, бағаның объектi туралы нақты ұсыныстың қолданушысында қалыптастыруы керек (баға обьектісінің толық сипаттамасы, жылжымайтын мүліктің базардағы орнын анықтау және тағы басқалар);

  баға туралы есептеу нәтижесі мынандай түрде берілу керек, баға обьектісі құның қолданушы өз бетінше бүкіл жүйені жаңадан өндіре алу керек (жеке көрсеткiштердiң есептеуін қоса);

  баға туралы есептеу нәтижесінде бағаға нақты жолдар, бағаның әдістері және жеке көрсеткіштерінің анықтау әдістері дәлелді болу керек;

  мәліметтер, есептеу нәтижесінде қолданылатын баға туралы, верификацияға еріксіз көнуге тиісті, яғни айғақтардың барлық көрcетiлген есептеу нәтижелерiнiң ақиқаттығының нақты тексеру мүмкiндiгi бар болу керек (жеке алғанда, баға және баға обьектісінің аналог сипаттамасы, құқықтары, баға обьектісімен байланыстырылатын және сол сияқтылар);

  баға туралы есептеу нәтижесiнде барлық жағдай шағылысуын табу керек, жорамал, шектеу, бағаның процессiнде ықыластарға қабылданған.

3. Кәсiпкерлiктiң бағасы туралы есептеу нәтижесiнiң тағайындауы, бағашының оңашалықты сақтау және жауапкершiлiгi.

Бағашылардың жұмыстарының нәтижесі болып табылады: баға туралы есептеу нәтижесi. Есептеу нәтижесi ресми құжат мәртебесін алады. Анықтауға қатысты істерді сотта қарастыру, анықталған мүліктің құнымен байланысты, кәсіпкерліктің және мүліктің басқа түрлері немесе бағаның құны дүниеге залал келтіргені үшін.

Кәсiпкерлiктiң бағасы туралы есептеу нәтижесi қажет:

  сатып алу/сату мәмiледегi сенiмдi шешiмнiң қабылданулары;

  банкте несие алу туралы;

  соттағы мүдделердің дәлелдері;

  әдiл сақтандыру төлеулерiн алу;

  инвестор үшiн құнның дәлелдемелерi;

  қаржы есеп беруi;

  қайта бағалау.

Кәсіби бағалаушы қатал оңашалығын сақтау керек және өз арақатынасын жұмысшы және клиентпен сақтау керек.Клиент немесе жұмысшыдан алынған конфедициалдық мәліметті кәсіби бағашы үшінші жаққа айтпау керек, ол тапсырма нәтижесіндей тең, жұмысшы немесе клиентке істелінген. Кәсiби бағашылардың есептеу нәтижелерiнiң сараптамасын орындайтын тұлғалар, сонымен бiрге қабылдаушы және сақталатын тиісті көшірме есептеу нәтижесінің құжаттары, кәсіби бағалаушылармен құрастырылған, толық конфедициялдықты қамтамасыз ететін және сақталынған мәліметтер.

Толық жауапкершілікті кәсіби бағашы, бағаның есептеу нәтижесінде қол қойғанында және осындай мазмұны үшін алып жүреді.

Бағашының (мүлiктiк ) азаматтық жауапкершiлiгi бағаның объекттерiнiң бағасы бойынша, бағаның өткiзуiне келiсiм шарты бойынша мiндеттемелердi орындамаумен немесе лайықсыз орындау келтiрiлген шығындар (немесе ) және көрсеткен қызметтердiң бағашы салдарынан келтiрiлген кемшiлiктерiн,мүлiктiк зиянының бағашысымен орнын толтыруға болады.

Бұл сақтандыруда бағашы өз азаматтық жауапкершілiгі, бағалау қызметін жүзеге асыруда сөзсiз шарт болып табылады. Бағашылардың әрбiр Сросындағы өтемақы қоры тап бұл мақсат үшiн қалыптасып келдi. Бұл ұжымдық жауапкершiлiктiң формалары.

Бағашының тәртiптiк жауапкершiлiгi ол мүшесi болып табылған, бағашылардың өздiгiнен реттелетiн ұйымымен бағашыға қолдануында (бағашылардың мүше Сроларының шығаруы туралы ұйғарымның шығаруы, ескерту, айыппұл, ұсыныс) тәртiптiк әсердiң шаралары болады. Мұндай шаралар РФ-ның заңының талаптары, бағаның федералды стандарттары, стандарттар және бағалау қызметтiң ережелерi, федералды заң қойылған талаптардың бағашыларының бұзылыстарында қолданылады.

4. Бағаның нәтижелерiнiң келiсуi: сипаттама, мәні.

Жылжымайтын мүлiктiң объектiнiң нарықтық құны туралы қорытынды шешiмдi құрастыру үшін,бағаның нәтижелерiнiң ақырғы келiсуiн өткiзу керек. Ол үшiн алынған үш жолдарда бағаның нәтижелерi таразының коэффициенттерi берілу керек. Таразының коэффициенттерiнiң бағаның қалай қолданылатын әдiстер қолдануының нәтижесiнде, әрбiр алған құнға еншi бағаланатын объекттiң нарықтық құнының қорытынды шамасында қатысатынын көрсетедi.

Әдеттегiдей, жолдардың бiрi негiздi, екi басқа болып есептеледi, алынатын нәтижелердiң түзетуi үшiн қажет. Сонымен бiрге нақты ахуалдағы әрбiр жолының маңыздылық және қолданылғыштығы есепке алынады. Нәтижелердiң келiсуi, дәл осылай, сонымен қатар, бағаның мақсаттары, қандай болса да дәрежелерде жолдардың әрқайсыларының қолдануын адекваттылықты қамтып көрсетедi. Егер бағаның нәтижелерi объекттiң сақтандыруы үшiн қажет болса, жоғары бағалау шығыны жолға берiледi. Егер сауда-саттық үшiн объекттiң нарықтық құны анықтау керек болса, онда табыс және салыстырмалы жолдар жиiрек әдiстердi пайдаланады. Егер бағаның нәтижелерi кәсiпкерлiктiң дамытуына нақтылы құралдарды инвестиция салу үшiн қажеттi болса, онда табыс жолының әдiстердiң бiрлерiн жақсы қолдану керек.

Баға туралы сөзсiз есептеу нәтижесiнiң бөлiмдерiнiң бiрi, бағаның нәтижелерiнiң келiсуi болып табылады. Нәтижелердiң келiсулерi бөлiмде әр түрлi жолдардың қолдануымен алған есептеулердiң нәтижелерiнiң келiсуiн келтiруi керек.

Әрбiр жолдың қолданулары, бағашы бағаға әр түрлi жолдарының қолдануын алған нәтижелердiң келiсуi, сонымен бiрге әртүрлi әдiстердiң қолдану шеңберiнде тиiстi келiсудi процедураның сипаттамасын баға туралы есептеу нәтижесiнде келтiруi керек. Егер келiсу кезінде, бағаға әр түрлi жолдарының қолдануы, сонымен бiрге әрбiр жолдың қолдануы, бағашы әртүрлi әдiстердiң қолдануы шеңберiнде қолданылған бағаға, әр түрлi жолдарының қолдануынан алған нәтиже иемденiлетiн салмақтардың таңдауын, сонымен бiрге алған нәтижелердiң өлшеуiн қолданылса дәлелдеуi керек.
Әдебиеттер тізімі

Негізгі

1 Қаржылық талдау : оқулық Т. Ж. Демесінов. – Алматы : Дәуір, 2011. - 320 б.

2 Жобаларды талдау: Экономика мамандықтарының студенттеріне арналған оқу құралы М. М. Мухамедова Павлодар : Кереку, 2010. - 83 б.

Қосымша

3 Бизнестi бағалау [Электронный ресурс] : оқу құралы Асқарова Ж. А. - Алматы : Нұр-Пресс, [2007]. - 1 с.

4 Банк ісі : оқулық С. Б. Мақыш. – Алматы : Жеті жарғы, 2009. - 552 б
10 тақырып. Инвестициялық жобаларды бағалау   2 сағат.

Мазмұны:

1. Инвестициялық жобалардың құн бағасының ерекшелiктерi, бұл кәсiпкерлiктiң элемент дербес объекттері.

Инвестициялық жоба - капиталдың өсу пайдасы қаржы алудың мақсатынан ақша қаражатына салынады.

Жобаның инвестициялары - бұл техникалық-экономикалық маркетингтің жасалынған комплексі, техника-экономиканың,құрылыстың, ұйымдардың,қаржыларды, басқарушылардың және басқа шешушілердің, құрылыстың жаңа формасында сферамен өндірістің жасалу мақсаты табысына бағытталған жұмыс істеп жатқан өндірістің техникалық қайта жабдықтауының реконструкциясы.

Қарапайымы. Алғашында ақшаларды салады, содан соң оларды өтейді.


    • Қарапайым емес (ақша қаражаттарының түсiмдер қайтулармен кез келген дәйектi түрде кезектеседi) Ерекше үш түрлері болады:

    • Бастапқыда олар қаражат алады (қарыз), ал сосын орның толтырады;

    • Бастапқыда қаражаттарды салады, сосын орның толтырады және үстеп төлейді;





    • Қаржы толқындарының орның қамтиды. Инвестициялық жобаны ағымдағы сальдо таңба өзгертедi;

Бір жағынан, инвестициялық жоба бағаның дербес объектісі немесе меншік иесі элементтері, белгіленген жұмсалатын қаражат тәсілдеріне жүктелім машиналарымен және интелектуалды меншіктің жабдығымен және интелектуалды меншіктің жабдығымен т.б. қатысады. Бір жағынан, егер ақшаның мақсаты меншікті сатып алу – сату болып табылса, онда потенциалды меншік иесі қаражаттарды инвестициялауын ұйғарады, құнның қорытынды көлемімен сәйкес, жиынтықтың үш тәсілімен анықталған: табыс, шығынды және салыстырмалы. Инвестициялық жоба факторлардың үлкен сандарымен бағалануы мүмкін: инвестиция нарығындағы жағдай, қаржы нарығының жағдайы, кәсіби ынтамен және инвесторлардың дағдысымен, жобаның қаржы мүмкіндігі, геосаясат факторлары және т.б. Баға мақсаты: берілген жобаға пайдалы салым салынып жатырма, қандай жобаны көбінен таңдауын анықтау.Аналитик бағалауы керек, жобадағы қаншалықты шамаланған табыстары инвесторларды қанағаттандырады. СССР-да бағаның жай инвесторлы әдісі қолданылған, салу және алу аралығындағы табыстардың уақыттар алшақтығы есепке алынбаған. Күрделендiрiлген әдiстермен жобалардың бағалары мынада негізделеді, бизнес-жоспарында ұсынылған ағындардың табысы және жоба бойынша шығындар салыстырылмайтын. Нақты баға үшін жоба бойынша шығындарды салыстыру керек, яғни шығындарды тәуелділіктің деңгейінен сүйене, шығындар продисконтирован болу керек. Көрсеткiштердiң жүйесi: өтемділіктің кезеңі; ағымдағы құн; табыс жобасының ставкасы; табыс жобасының ішкі ставкасы; табыстың модифицировандалған ставкасы; менеджмент табысының ставкасы.

Инвестициялық жоба құнының бағасының жанында есептелетiн қағида және факторлар.

Инвестициялық жоба факторлардың үлкен саны бойынша бағалай алады: инвестиция нарығындағы жағдай, қаржы нарығының жағдайы, кәсіби қызығушылықтарға және инвестор мүдделері, жобаның қаржы қисындылығы, геосаясат факторы т.б. Бір жағынан, инвестициялық жоба бағаның дербес объектісі немесе меншік иесі элементтер, белгіленген жұмсалатын қаражат тәсілдеріне жүктелім машиналарымен және интелектуалды меншіктің жабдығымен т.б. қатысады. Бір жағынан, егер ақшаның мақсаты меншікті сатып алу-сату болып табылса, онда потенциалды меншік иесі қаражаттарды инвестициялауын ұйғарады, құнның қорытынды көлемімен сәйкесі, жиынтықтың үш тәсілімен анықталған: табыс, шығынды және салыстырмалы. Баға мақсаты: берілген жобаға пайдалы салым салынып жатыр ма, сонымен қатар қандай жобаны көбінен таңдауын анықтау керек.

Инвестициялық жобаны тиiмдiлiктiң бағасының жанында қолданылатын көрсеткiштер: қолданудың шарттары, салыстырмалы талдау.



  • Қарапайымы. Алғашында ақшаларды салады, содан соң оларды өтейді.



    • Қарапайым емес (ақша қаражаттарының түсiмдер қайтулармен кез келген дәйектi түрде кезектеседi) Ерекше үш түрлері болады:

    • Бастапқыда олар қаражаттар алады (қарыз), ал сосын орның толтырады;

    • Бастапқыда қаражаттарды салады, сосын орның толтырады және үстеп төлейді;





    • Қаржы толқындарының орның қамтиды. Инвестициялық жобаны ағымдағы сальдо таңба өзгертедi;

PB

Pay-back period (PB | PP | PPB | DPP)- ): инвестициялардың кеткен қаржысының қайту мерзiмi


Iргелi салымы дисконттамайды: өйткені жұмсалып қойылған ақшалай. Егер ақшалар жұмыс iстесе, онда iргелi салым дисконттауы керек.

Ерекше жағдай ерекше жобалар үшiн өтелiмдiлiк кезеңiң анықтау болып табылады.

Орны толатындықтың уақыты минимизациялауға (лазым ) керек.


NPV


Таза аударылған құн (ЧДД/ NPV, таза дисконтталған табыс, ағымдағы таза құн табыс)


, t0 – кез келген уақыты произвольный момент времени.

Бiз iргелi шығындардың шегермесiне келешек түсулерiн алып келемiз.

NPV . Жобаның сызбасын сипаттайды.

NPV жобаға инвестиция салуы, орындылық туралы шешiм қабылдауға мүмкiндiк бередi (!);

NPV үйреншікті инвестициялық салымымен салыстырғанда табыстың жоғарылауын сипаттайды. Үйреншiктi салу - салу, дисконттауды тең ставка пайдалылығымен сипаттайды.

Егер NPV нолден жоғары болса онда бұл жоба құптауға лайық (Кандидатура).

Егер NPV нолден төмен болса, онда бұл жоба ағымдағы кәсіпорын сипатын нашарлатады(Отбраковка).

(!!) Кәсіпкерліктің бірінші мақсаты– меншiктi әл-ауқатың жақсартуы.

Екінші мақсаты кәсіпкерліктің құның жоғарлату. Көрсеткіш NPV кәсіпкерлік құнының сипатын жоғарлатады, нәтижесінде берілген инвестициялық жоба мәлiметінің iске асырулары.

(!!!) NPV көрсеткіші басқа көрсеткіштермен тығыз байланысты.

NPV есептеуінің ережелерi

1. қазына ағындарын дисконттау керек

2. қазына, тек қана алдағы шығындар және түсудiң тек қана қосымша сомалары бағаларына жатады

3. инвестициялық жобаның баға тиiмдiлiктерiнің, жанында инфляцияның факторы есепке алынады.

PI - - инвестициялардың тиiмдiлiгiнiң индексi, пайдалылықтың ставкасы

Profitability index PI


  • Жоба реализациясы уақытында салынған қаражаттар единицасына беруді сипаттайды.

  • DPI – PI. дисконттаулар есепке алуымен

  • Егер NPV жағымды болса,онда индекс нөлден жоғары болады.


IRR - Салынған капиталдың пайдалылық екпiнi, пайдалылықтың iшкi ставкасы




  • . Берілген көрсеткiш сынау дисконттары деп жиi атайды






  • Дисконт үлкеюiмен эффект жобаның iске асыруынан төмендейдi

  • IRR. пайдалылықтың екпiнiніне жақын жүрген баға болып табылады

Жақын жүрген есептеу үшiн IRR келесі формуланы қолдануға болады




  • NPV(d1)>0

  • NPV(d2)<0

IRR көрсеткiшінің артықшылықтары:

  • IRR дисконт мәнiн сипаттайды, осындай жағдайда нөлге тең болады NPV.

  • IRR. Салынған капитал пайдалылығының екпiнiң сипаттайды.

  • IRR дисконттан тәуелдi болмайды.

  • IRR-шi көрсеткiш барлық инвестициялық жобалар бойына қарай тұрғызылады.

IRR көрсеткішінің жетіспеушілігі:

  • IRR болмауы мүмкiн.(ерекше жоба үшiн)

  • Дәл есептеу формуласы IRR болмауы.

  • IRR-дің бірнеше көрсеткіші болуы мүмкін.

  • Жоба іске асыруынан фактическая табыс есеп айырысудан төмен болуы мүмкін, егер санайтын болсақ салынған капиталдың табыс екпініне теңеледі.

MIRR- пайдалылықтың түрлендiрiлген ставкасы

NPV есеп айырысуында қаржы нәтижесінің адекваттық жетістіктерінің мәселелерін шеттетуге мүмкіндік береді. IRR (IRR >) есебіне дисконттың тең немесе жақын мәндеріне әкеледі.

MIRR көрсеткiш IRR-шi қасиет қатарын сақтайды, және тең немесе жақын мәндерге NPV Дисконт мәндерiмен қаржы нәтижесiнiң адекваттылығының табысының мәселесiн есептеулерде шеттетуге мүмкiндiк бередi IRR (IRR >).

MIRR – модифицировандалған ВНД


  • Артықшылықтар - дәл есептеу формуласы бар болады.

  • MIRR инвестициялық жобалар бойына қарай тұрғызады.





Былай қарағанда, бағаның сенiмдiлiктерi, 1-шi дисконттау коэффициентiн былай қарағанда үлкен ғып құруға болмайды, iргелi салым қымқырылады және пайдалылықтың екпiнi көтерме бағаны қояды

Егер d1 = d2 = MIRRi, онда, MIRRi=IRRi

IRR бұл бойынша материалдан шығады

Қаржы менеджментiнiң пайдалылығының ставкасы, жобадан алынатын табыстар алынады, бiрнеше жобаларда инвистициалай әр түрлі табыстың деңгейіне ие болады.. Аналитик ортаншысын анықтайды, немесе "Айналмасын", пайдалылықтың ставкасы және оның негiзiнде соңғы табыстар жиынтықтың пайда болу моментін жинақталулар шамасына үмiт артады. Шығын және табыстар ағынының түзетулерi үшiн шындыққа максималды жақындауы әр түрлі ставка қолданады.
Әдебиеттер тізімі

Негізгі

1 Қаржылық талдау : оқулық Т. Ж. Демесінов. – Алматы : Дәуір, 2011. - 320 б.

2 Жобаларды талдау: Экономика мамандықтарының студенттеріне арналған оқу құралы М. М. Мухамедова Павлодар : Кереку, 2010. - 83 б.

Қосымша

3 Бизнестi бағалау [Электронный ресурс] : оқу құралы Асқарова Ж. А. - Алматы : Нұр-Пресс, [2007]. - 1 с.

4 Банк ісі : оқулық С. Б. Мақыш. – Алматы : Жеті жарғы, 2009. - 552 б
11 тақырып. Қайта құрылымдау мақсаттары үшін компания құнын бағалау – 2 сағат.

Мазмұны:


  1. Кәсiпорынның қайта құрылымдауының мақсаттары үшiн кәсiпкерлiктiң бағасының жолы және әдiстерi.

Объекттiң қайта құрылымдауымен қолданылатын шарттың объектілерінің өзгеруі түсініледі компанияның жұмыс істеу экономикалық нәтижесімен жоғарылату мақсатымен немесе қайта құрылымдау барысында тікелей ат салысу бойынша қолданылған шаралардан экономикалық нәтиже алу.

Екi жолдар қолданылады: шығындар бойынша жетекшiлiк және дифференциация. Ең алдымен бiрiншi жол кәсiпорынның шығыны қатал бақылауда және өндiрiстiң тиiмдiлiгiнiң максимал жоғарылатуы болады; екiншi - өндiрiстегi кәсiпорынның күштерiн шоғырландыруларында және өнiмдердi сатуы, рұқсатсыз бәсекелес аналогтарға ие болу.

Объекттерiмен бар әсерлерінен құмарлығы, қайта құрылымдауларға жататын , келесi топтарда жағдайы қайта құрылымдаудың әдiстерiн бiрлестiредi:


  • әдiстер, жатсынуға қатысты активтерi,

  • •баланстағы әдiстер, бекiтуге қатысты активтерi.

Белгi қойылған топтардың шеңберiнде әрбiр қайта құрылымдаудың әдiстерi адыраяды.

Мiндеттемелердiң қайта құрылымдауының әдiстерi объекттiң мәнiне байланысты бекiтiледi. Дебиторлық және кредиторлық қарыздың қайта құрылымдауының есептерiнде айырмашылығы болатыны анық. Есептi дебиторлық қарызына қарағанда, талаптың құқығынан болуы мүмкiн, сома алу максимал экономикалық эффектiнiң табыс жолы болып табылады. Есептi кредиторлық қарызға қарағанда, олардан өтеу сабақтас шығындардың минимизациялауы максимал экономикалық эффектiнiң табыс жолы болып табылады.

Кредиторлық қарыз бойынша кейiнге қалдыру немесе төлеу мерзiмiн ұзарту, мән бойынша, инвестициялық жобаларды iске асыру кәсіпорын құндылығының көтерiлуi үшiн, қажеттi қосымша қарыз қаржыландыруын алуының қажеттi болатынын атап өту керек. Сайып келгенде, қайта құрылымдаулар әдiстерінің дебиторлық қарызы болып табылады: Дисконтпен талапты сату, құқыққа қайта жол беруi, өтеу, кейiнге қалдыру немесе мерзiм ұзарту, есептен шығару, өзара төлем. Қайта құрылымдаудың әдiстерi кредиторлық қарызға қарағанда - келесi есептен шығаруы, бар парыздың есептен шығаруы, кейiнге қалдыру немесе мерзiм ұзартуы, қарыздың мойындау жарамсызы, тағы сол сияқтылар.

2. Тәуелсiз сараптама өткiзуiнiң шарттары, кәсiпорынның банкроттығының жағдайында кәсiпорын құны бағалануымен өткізіледі.

(«Банкроттық бейшаралық туралы» ) 2 110-шi баптар, заңның тарауы) конкурстық шығарылымда конкурс басқармасы дүние мүліктің бағасы үшін тәуелсіз бағашыны тартуға міндетті. Олардың iске асыруын мерзiмдеуi үшiн, кәсiпорынның активтер өтiмдiгiн анықтау, жарыс өндiрiсiнiң ортақ мерзiмiн есептеу, осы жағдайында бәсекелес басқарушы бағасы, жарыс өндiрiсi шығады.

(Кризиске қарсы басқарудың формаларының бiрi) банкроттықтың процедурасы дәулетсiз кәсiпорын құнының бағасы нақтылы таңба процедурасы сияқты үстiне қояды, сол сияқты құнның бағасы ұғым және кәсіпорынның құны, өз ұғымы «баға құны».

(Банкроттықтың процедурасының қорытынды кезеңi) жарыс өндiрiсiнiң кезеңiнде кәсiпорын тұр, объекттен таратушы құнынан үмiт артуға болады.

Таратушы құн, бағалау қызметтiң төңiрегiндегi шетел және ресейлiк экономистер және мамандардың басым көпшiлiгiнiң ойынша, қысылған мерзiмдерiнде дүниенiң сатуынан меншiк иесiмен алынған ақшалай соманы ұсынады. Кәсiпорын осы жағдайда бiртұтас мүлiктiк кешен ретінде сатылады, немесе активтер бөлек сатылады. Таратушы құнның есептеуiнде, бiрiншi, кәсiпорын активтерiнiң сатуынан түсiмiн анықтап, екiншi, оның (заң қызметтерi, шығындар, олардың ликвидациясына дейінгі активтер иелігімен байланысты) жоюында шығынды есептеу керек. Бұл екi компоненттердiң арасындағы айырым және кәсiпорынның таратушы құнының шамасы болады.

Таратушы құнның әдiсi дүниенiң iске асыруында құрастыратын конкурстық массаның жуық шамамен өлшемiнiң анықтауы үшiн кәсiпорынның банкроттығының процедурасы, (сиректеу - сыртқы басқаруды кезеңде) жарыс өндiрiс кезеңiнің шеңберiнде қолданылады.

Ресейлiк бағашылардың арасында кең таралғандарын таратушы құнының келесi анықтауы болып табылады: «Таратушы құн» ликвидация құны өз тарапынан таза ақша сомасын ұсынады, кәсіпорынды ликвидациялау кезінде және оның активтерін жеке сатуынан меншік иесі ала алады.

Егер баға объектісі мерзімде ойыға келуі, ұқсас объектілердің кәдімгі экспозицияның кәдімгі мерзімінен кішісі, бағалардың объект құны түсініледі, ликвидациялық құнында бағалар стандартында ұғылады.


  • Экономикалық әдебиетте үш таратушы құнның түрлерiн ерекшелейдi:

  • активтердiң жанында қысылған мерзiмдерiнде керемет үлкен құндағы жоғалтуларымен сатылған еріксіз ликвидацияның құны;

  • ретке салған жою құны – активтер ақылға қонымды мерзімде іске асырылады, мүлікті сатуынан максималды табысымен қамтамасыз етеді;

  • кәсiпорынның активтер құн болуының тоқтатылуы, яғни кәсіпорын активтері жүзеге асырылмайды, керісінше баланстан көшіріледі. Құн осы жағдайда терiс шаманы иемдене алады.

Ликвидация құн түрімен сәйкес келуінде, мұндай жағдайда келесі мәселені негізге алуға болады, бағдарлаушы төрелікте мына мәлімет әдісін қолдану кезінде:

  • жарыс өндiрiсiн кәсiпорында кiрiспе туралы шешiмді несие берушілерінің жиналысымен қабылдану;

  • таратушы құн, таза активтердi құн, ақшалай ағындардың дисконттау әдiстердi қолданып алған кәсiпкерлiктердiң құн бағасының нәтижелерiнiң салыстыруы арқылы, дәулетсiз кәсiпорынды сыртқы бағдарлаушы, сыртқы басқаруды жоспардың өңдеуi, мерзiмге кәсiпорын қызметiнiң дамытуының тұжырымдамасын ғылыми тұрғыдан негiздеуi;

  • қызметтiң барлық түрлерiнде кәсiпорын табыстары, оның таза активтерiнің құнымен салыстырғанда болмашы;

  • кәсiпорын иелерiнiң кәсiпорынды жоюы туралы шешiм қабылдау.

Маңызды фактор бағаның күнің анықтау болып табылады. Ол банкротпен қарыздардың мойындауы туралы өтiнiштiң төрелiк сотына беруi кезіне бекiте алады, бiрақ ("банкроттық бейшаралық туралы )" банкроттықтың жеке кезеңдерiне қарай заң құрам және қарыздардың мiндеттемелерi өлшемiнiң анықтауында заң мәнiн тұлдайды, сотқа өтiнiштiң беруi күн емес, (сыртқы басқаруды процедураның өткiзуi, несие берушылардың талаптарының қанағаттандыруына тоқтату, жарыс өндiрiсiнiң кiрiспесi) тиiстi процедураның кiрiспесi туралы шешiм немесе анықтауды соттың қабылдану моменті болып табылады. Бағалар күнің анықтайтын басқа фактормен дүниенiң түгендеуiн өткiзу күні немесе сарапшы-бағашы бағаның объектiсін тексеру күні бола алады.

3. Ұзақ мерзiмдi қаржы баға салулары, бұл қайта құрылымдаудың объекттерi.

Ұзақ мерзiмдi қаржы салулары - басқа заңды тұлғалар, әр түрлi ұйымдастыру - заңға сүйенген формалардағы серiктестiктiң иелiгi.

Ұзақ мерзiмдi қаржы салулары, қайта жататын құрылымдаулардың объекттер таңдауының белгiлерi: серiктестiк, (әдеттегiдей, нақты пайдалылықтың арқасында бағаланбаған менеджменттiң сапасы терiс шама немесе төмен бола алады) объекттiң потенциалдық пайдалылығы,компанияға потенциалдық қызығушылық, компания объектісін бақылау.

Бақылау кезеңінен ұзақ мерзімді қаржы салымы келесі топтармен қарастырылады: ликвидацияның ұзақ мерзімді қаржы салымы (51 %бақылауы), жартылай бақыланатын (20 % ), бақыланбайтын (10 % акция ); бей ликвидті ұзақ мерзімді салымы (кәсіпорынға банкротты салым) объекттер, қаржы салымдары, яғни мұнда меншік иесінің құқығы туралы құжат болмауы.

Әдеттегiдей, серiктестiк тексерiлетiн едәуiр бөлiк қаржы салулары едәуiр бөлiк жекешелендiрудiң бөлектеген процесс серiктестiктерінің бұрынғы құрылымдық бөлiмшелерiн жарғылық капиталға пайда болған үлесінде қаржы салулары орналасады. Маңыздылық осы жағдайда баға алады, бақылаудың сұрағын көздiң нүктесiмен толық қарастыруын меншiк иеленеді.

Қайта құрылымдау ұзақ мерзімді қаржы салуларының обьекттері варианттары болып табылады:

1) iске асыру;

2) объектке және келесi iске асыру инвестициялары; ұзақ мерзiмдi қаржы салуларының объектісіне құнның үлкеюi мақсатымен және келесі реализациясымен (егер кәсіпорын объектіні тексерсе) инвестицияларды іске асыру;

3) қаржы ағындарының құрастыру айқыны және мөлдiр схемасының анықтауы, баланстағы бекіту, келесі заңды тұлғаны ерекшелеу (мыс: аяқталған цикл шығарылымымен минихолдингті құрастыру).

4)көпшіліктен шығу, келесі іске асыруымен салынған дүние мүлкінің балансына қайту;

5) қалғаны.

4. Араласып кету, жұту жағдайындағы кәсiпкерлiк бағасының ерекшелiктерi: бағаның өткiзуi, бағаның қолдану тиiстi әдiстерi үшiн мәлiметтiң талдауы.

Компанияларының араласып кетуi бойынша, тиiмдiлiктiң анықтау ережесі және мәмiлесiнiң тартымдылығының мәндерiне қарамастан ұғындырыла алады, баланстық құн баға бойынша бөлтек-бөлтегiлгендiк саладан серiктестiгiнiң алуы немесе компанияның алуы жай ғана төменде жеткiлiктi, есепке алу бағаның өткiзуiнде керек болады, факторлардың үлкен саны жеткiлiктi.

Араласып кетуден эффекттiң экономикалық есептеу әдiстемесін анықтаймыз. Бағалар әдiстермен кең таралған EPS-тар болып табылады және NPV. Ресейлiк шындықтағы EPS-тың қолдану әдiстерi, сонымен бiрге көбiнесе (ресейлiк фондылық нарық осы уақытқа жеткiлiктi дамытуы болмайды, жеке мәмiлелердiң шектелген саны бар болады) мүмкiн емес те қиналған.

Әдістерді қолдануына тоқталайық, есеп айырысуларды жүзеге асыруға рұқсат етеді, кәсіпкерліктің алуы бойынша мімілені бекіту инвестициялық жобаның жекелілігі сияқты табыс және шығын бөліктеріне ие болуы.. Бағалар өте тиiмдi жаттығу қолдануларындағы қазiргi аспаптарының арасында, сонымен бiрге бағаның әдiсі болып санала алады, опциондар және NPV- ті әдiсі негiзделетiн.

Жұтуды араласып кетудi орындылықтың бағалары үшiн опционды кеңейтілуін қарап шығамыз. Бiзде серiктестiктi алу үшiн қажеттi инвестициялық қорлар болатынын жiберемiз. Бiзде құқық пайда болады, бiрақ өндiрiстiң кеңейтілуі мiндетті емес. Жақсы шарттарда бiз опционды орындаймыз. Ана сипаттарына қарағанда, бiрақ опционсыз кеңейту мүмкiндiгi бар жоба көбiрек тұрады.

Модельдер көлемі:

S —кеңейтуде ақша қаражаттар ағымының қазіргі құны;

X —бастапқы инвестиция жобаның кеңейтілуі үшін;

s —бір жылға үйреншікті ауытқу;

T - жобаның кеңейту құқығының ие болу уақыты;

rfr - тәуекелсiз проценттi ставка;

ady = 1/T-жыл сайынғы дивиденд пайдалылығы.

Опционның құнының есептеуiнiң формуласы:

Optexpand = e(0–ady)*ТЧ *S *N(d1)– X Ч e(0–rfr)Ч*T ЧN(d2)

Берілген модель шешім қабылдауға рұқсат етеді, қажеттілік және араласып кету бойынша келісімді жүзеге асырады.Келесi моменттерге NPV ерекше iлтипатты әдiстiң қолдануында бөлу керек: инвестициялардың есептеуi синергетиканың кез келген эффекттерi (есеп өйткенi олардың iшiнен ортақ құндылықтың жұтуын келешек қаржы құрылымының бөлшектеуiнде тұрады, бұл инвестиция) қаржы шығындарының есепке алуысыз (сонымен қатар Блэк Шоулсаның үлгiсi үшiн) жұтудан кейiн есепке алуы керек, әкелетiн келешек ақшалай ағындар дисконттау қолданылатын ставка қылғылатын серiктестiк үшiн капиталды құн болуы керек ( төлеудi құрал жұту қолданылатын (акция немесе облигация ) немесе мiндеттеме) бағалы қағаз болып табыла алғанын еске сақтау керек) ақшалай баламаға олардың келтiруiн есепке алуымен iске асыруы керек.

Баға шеңберінде ерекше ілтипатты араласып кетулер және жұтулар кезінде мәмілелер тұрғысынан бөлу керек.. Талдау және қауiп-қатердi бағалау үшiн мәмiленiң арқау болатынын айқын түсiну керек: қылғылатын (оның кәсiпкерлiкті қалыптастырады немесе компания акциялары) компания активтері немесе компания акциясының активтерi.



  • Егер мәміле заты компания акциясы болса, онда берілген жағдайда сатып алушы компанияның қарызын ала алатының есте сақтау керек. Осы жағдайда мiндеттемелердiң алынған сомасына құнның есептi мәнiң түзету қажет.

1   2   3   4   5   6   7   8   9   10


©dereksiz.org 2016
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет