Текст лекцій нормативної дисципліни «Гроші та кредит»

Денежный рынок – особый сегмент рынка, на котором осуществляется купля-продажа денег как специфичного товара, формируется спрос, предложение и цена на этот товар.

Продажа денег выступает в форме передачи денег их собственниками своим контрагентам во временное пользование в обмен на такие финансовые инструменты, которые дают им возможность обеспечить право собственности на эти деньги, обновить право распоряжения ими и получить доход. Продажа денег является формой получения субъектами рынка в свое распоряжение определенной суммы денег в обмен на указанные инструменты, которые называются финансовыми.

Существует большое количество классификаций финансовых инструментов. Здесь приведем основные сведения об одной наиболее распространенной классификации финансовых инструментов. В соответствии с этой классификацией финансовые инструменты делятся на недолговые и долговые. Недолговые финансовые инструменты – это обязательства получения права участия в управлении деятельностью покупателя и в его доходах, а за продавцом при этом остается право собственности и распоряжения этими инструментами; это акции, страховые договоры и т.д. Долговые финансовые инструменты – это обязательства, по которым покупатель денег обязуется возвратить продавцу полученную от него сумму и выплатить по ней доход; при этом передаются права распоряжения ими на следующий срок; чтобы обновить это право за продавцом, надо вернуть сумму в его распоряжение с погашением долгового обязательства. Долговые обязательства – это депозитные обязательства – срочные и текущие счета, депозитные и сберегательные сертификаты, трастовые вложения, а также заемные или ссудные обязательства – кредитный договор, облигации, векселя и др.

В общем понимании, комплекс этих финансовых инструментов составляет финансовый рынок, так как инструменты сами получают определенную стоимость. Схема структуризации денежного рынка, являющегося основной составной частью финансового рынка, приведена на рис. 3.1.

В соответствии с указанной выше классификацией, все инструменты можно разделить на 3 большие группы:

1. 
   заемные или ссудные договоры;
   
2. 
   ценные бумаги;
   
3. 
   валютные ценности.
   

Рис. 3.1. Схема структурной структуризации денежного рынка

Исходя из указанных двух взглядов на денежный рынок, необходимо отметить, что фактически присутствует некоторая условность существования этого денежного рынка. Рассмотрим на основании этого некоторые аспекты модели денежного рынка (модели до некоторой степени условной). Эта модель приведена на рис. 3.2. Как видно из этой модели, сектор прямого финансирования денежного рынка – это связь между продавцами и покупателями непосредственная; при этом существует два канала – канал накопительного финансирования (акции) и канал ссуд (облигации). Это деление способствует выбору наилучших условий покупки, уменьшению цены денег, уменьшению времени оплаты, обострению борьбы между финансовыми посредниками.

Рис. 3.2. Модель денежного рынка

Спрос на деньги выступает как запас денег, которые хотят иметь в своем распоряжении субъекты денежного рынка на данный момент. По мере увеличения спроса на деньги спрос на каждую денежную единицу, которая есть в обороте, растет. Исходя из этого, можно сделать следующие выводы:

1. 
   спрос на деньги является динамичным, поэтому скорость оборачиваемости денег не может быть постоянной;
   
2. 
   скорость оборота денег увеличивается вследствие падения спроса, что может компенсировать дефицит платежных способов при снижении уровня монетизации ВВП и ослабить кризис неплатежей;
   

4) в сравнении «спрос-скорость» спрос является функцией, а аргументом выступает скорость оборота.

Цели спроса на деньги – это создание платежных способов, а также оставление денег как капитала, как формы богатства, которой присваивают процентный доход. С этой точки зрения спрос на деньги можно разбить на спрос на текущий запас денежных средств и спрос на постоянный запас денег. При этом есть три группы мотивов спроса на деньги: операционный, предусмотренный и спекулятивный. В соответствии с операционным мотивом экономические субъекты постоянно ощущают потребности в запасе денег для осуществления обычных платежей, чтобы поддержать на определенном уровне свое или присвоенное потребление. В соответствии с мотивом предусмотренным юридические и физические лица хотят создать запас денежных средств для осуществления покупательной способности, чтобы в любое время обеспечить свои неожиданные потребности. В соответствии со спекулятивным мотивом экономические субъекты хотят иметь в своем распоряжении определенный запас денег для того, чтобы при хороших условиях в любое время осуществить их трату; это самое главное в теории денег. После Р. Кейнса идея спекулятивного спроса на деньги получила свое развитие в работах Тобина, Баумана. Они считали, что спекулятивный спрос – это мотив, оказывающий влияние на весь спрос денег; это расширяет роль процента как фактора формирования спроса на деньги, но увеличение процентного дохода увеличивает риски, поэтому роль процента падает. Ожидаемый доход, исходя из финансовых активов, обеспечивается процентами и дивидендами, а ожидаемый доход, исходя из товарных активов – уровнем инфляции. Работы Р. Фридмена являются продолжением работ Р.Кейнса; Р. Фридмен считал, что роль процента на спрос денег не такая большая, при этом получается ослабленный спекулятивный мотив и увеличенный мотив доходности ; это можно назвать мотивом капитализации.

Исходя из указанного, необходимо обратить внимание на то, что существуют следующие факторы спроса на деньги:

1. 
   изменение объемов производства (объемов национального дохода); чем больше объемы производства и национального дохода, тем больше необходимо денег для их реализации; при этом спрос на деньги растет;
   
2. 
   динамика уровня цен;
   

4. 
   скорость обращения денег; чем она больше, тем меньше спрос на деньги; некоторые экономисты считают, что скорость обращения денег почти постоянна и почти не влияет на спрос денег;
   
5. 
   изменение нормы денег; это связано с тем, что индивид, желая получить максимальную прибыль, хранит деньги на протяжении длительного времени. При уменьшении ожидаемого дохода спрос на деньги будет увеличиваться.
   

Общая формула спроса на деньги в общем виде выглядит так:

где М – спрос на деньги;  – реальный объем ВВП; Р – средний уровень цен; R – уровень ожидаемого дохода на альтернативные денежные активы; В – объем богатства; i – уровень инфляции; О – ожидание изменений рыночной конъюнктуры.

Знаки «+» и «–» имеют следующее толкование в соответствии с формулой (3.1): «+» – прямая зависимость спроса от фактора; «–» – обратная зависимость спроса от фактора.

Приведенные выше мотивы, факторы и закономерности имеют место при развернутой банковской системе, рынке ценных бумаг, либерализации ценообразования, свободном движении денег и т.д. В Украине финансовый рынок, на котором обращаются указанные инструменты, весьма неразвит. Поэтому в Украине имеют место следующие ситуации касательно спроса на деньги:

1. 
   Высокие темпы увеличения цен провоцируют увеличение спроса на запасы. Инфляционные ожидания и риски затрат заставляют людей искать альтернативные активы, увеличивать спрос на нетрадиционные инструменты: инвалюту, ювелирные и антикварные ценности.
   
2. 
   Высокий уровень инфляции провоцирует увеличение номинального процента. Это приводит к рискам альтернативных активов и их убыткам, риску капитализации денег; нарушается механизм соответствия между процентом и спросом.
   
3. 
   Недостаток риска ценных бумаг и банковских услуг приводит к тем же результатам: уменьшается спрос на проценты, т.к. нельзя деньги транс формировать в ценные бумаги, увеличивается количество наличных денег.
   
4. 
   Структура богатства, уровень доходов деформирует эластичность спроса на ВВП и доходов на альтернативные активы; риски инфляции и банкротства банков способствуют концу нетрадиционных обходных путей трансформации денежных запасов в неденежные активы и наоборот.
   

5. 
   Теневые проценты трансформируют зависимость спроса от классических факторов: утаивание доходов от налогообложения, сокрытие криминальных доходов, отмывание денег приводит к тому, что классические факторы спроса на деньги не действуют.
   
6. 
   Есть и другие факторы, которые оказывают влияние на спрос денег в стране.
   

Сущность предложения денег состоит в том, что экономические субъекты в какой-то момент в своем распоряжении имеют определенный запас денег, которые могут при благоприятных обстоятельствах попасть в оборот.

На уровне экономического субъекта предложение денег и их спрос чередуются. На макроэкономическом уровне фактическая масса денег в обороте является границей предложения денег, и перейти эту границу можно только с помощью добавления эмиссий, которые являются факторами увеличения предложения денег.

Необходимо определить соотношение между предложением и спросом денег и определить, что из них первично. Спрос определяется экономическими факторами, действующими в экономике, а предложение определяется эмиссией денег. В таком случае первичным будет спрос, а вторичным предложение. Факторы, определяющие спрос, определяют и границу предложения.

Предложение зависит от большого количества факторов, влияющих на денежную базу, поэтому ее величина может быть определена по формуле

M1 = m  Mб, (3.2)

где М1 – предложение в виде наличных денег вне банка и депозиты на текущих счетах; m – коэффициент денежно-кредитного мультипликатора; Мб – денежная база.

Величина М1 зависит от факторов, влияющих на m и Мб; Мб находится под контролем НБУ; и она изменяется под влиянием целого комплекса действий НБУ: операции на открытом рынке, рефинансирование коммерческих банков НБУ, валютные иннервации; таким образом, изменение Мб обуславливается функцией НБУ, а m – не только действиями НБУ, но и другими факторами, которые самостоятельно влияют на денежную базу, среди которых необходимо указать следующие:

1. Норма обязательного резервирования m =1/r, где m – коэффициент мультипликации денежной массы; а r – норма обязательного резервирования банков; чем больше m и меньше r, тем больше предложение денег (М1).

2. Учетная ставка; при увеличении учетной ставки уменьшается спрос коммерческих банков на ссуды рефинансирования, уменьшается остаток на корсчетах в НБУ и уменьшается денежная база (Mб), при этом значительно уменьшается предложение денег (М1).

3. Рыночная процентная ставка. При увеличении учетной ставки увеличиваются возможности получения ссуд рефинансирования, увеличивается денежная база (Mб) и предложение денег (М1). Одновременно уменьшается спрос на банковские кредиты, увеличиваются резервы, уменьшается мультипликация депозитов (m), а значит и предложение денег (М1).

4. 
   Изменение богатства; при увеличении богатства в стране депозитная часть денежной массы увеличивается скорее, чем наличная часть, это увеличивает мультипликативный эффект (m) и предложение денег (М1); уменьшение богатства уменьшает предложение денег.
   
5. 
   Тенезация предпринимательской деятельности; при увеличении тенезации увеличиваются наличные денежные средства, уменьшается денежная часть (Mб) и мультипликация (m), что уменьшает предложение денег (М1).
   
6. 
   Доверие к банкам; при увеличении недоверия увеличивается наличная часть денегг, уменьшается мультипликация депозитов (m), а значит и предложение денег (М1).
   
7. 
   Увеличение кредитных ставок по депозитам до востребования; при увеличении этого фактора увеличивается объем получения банками наличных денежных средств на текущие вклады и расширяется мультипликация депозитов (m), что приводит к увеличению предложения денег (М1).
   

а) сезонные увеличения потребностей населения в наличных денежных средствах, которые уменьшают депозиты и процесс мультипликации (m), а значит и предложение денег (М1).

б) увеличение банками объема резервов также приводит к таким же результатам.

Предложение денег определяется НБУ, коммерческими банками, вкладчиками и ссудополучателями; это значительно затрудняет управление предложением денег. Чтобы управлять предложением, надо управлять не только денежной массой, но и соответственно мультипликацией депозитов под влиянием всех перечисленных факторов.

Сбережения семейных хозяйств (населения) являются единственным источником чистых инвестиций в закрытой экономической системе. В закрытой экономической системе перестает поступать капитал с мирового рынка; эмиссионные накопления денежного рынка остаются, но их объемы очень маленькие. Например, 1992–1994 гг. характеризовались гиперинфляцией, что способствовало обесцениванию сбережений населения, а новые сбережения не появлялись, инвестирование в производство прекратилось (за редчайшим исключением).

Увеличение объемов сбережений создает верхний предел увеличения инвестиций в секторе «фирма». Часть сбережений при этом используется правительством, и через финансовых посредников реализуется в инвестиции. Темпы уменьшения бюджетного дефицита приводят к выравниванию сбережений и инвестиций. Сбережения населения, которые попали на денежный рынок и не мобилизованы правительством для своих нужд, принимаются фирмами для инвестирования.

Условие сбалансированности денежного рынка можно формализованно выразить следующим соотношением:

где ip – инвестиционные ресурсы, которые поступают в распоряжение фирм; З – общая масса сбережений на денежном рынке; Дп – сумма прироста государственных займов, размещенных на денежном рынке.

Все сбережения должны перейти в инвестиции. Может ли рынок с этим справиться? Однозначного ответа на этот вопрос нет: монетаристы говорят «да», кейсианцы – «нет». Если считать, что монетаристы правы, то тогда необходимо признать, что экономика должна быть саморегулирующейся, в противном случае она таковой не может быть. Монетаристы исходят из того, что денежный рынок может оказывать влияние на физических и юридических лиц посредством процентной ставки. Кейнсианцы говорят, что сбережения и инвестиции принимают разные виды, которые действуют с разными целями. Они считают, что сбережения населения – это не единственный источник инвестирования; ими могут быть и деньги населения, и кредиты, сбережения фирм, и ресурсы правительства. Но, по нашему мнению, кейнсианцы не правы по следующим причинам: а) на поле спроса и предложения выступают одни и те же субъекты; б) неверно утверждение о том, что между субъектами сбережений и субъектами инвестиций нет связи; в) инвестиции инвестируются не только из сбережений; по нашему мнению, инвестиции в чистом виде и общие сбережения – явления одинаковые. Кейнсианцы считают, что банки «ломятся» в поток «сбережения – инвестиции» и нарушают их равновесие. По нашему же мнению, так как банки здесь только посредники, то они не могут нарушать это соответствие, но через эмиссионную деятельность могут. Если банки эмиссионную деятельность разворачивают достаточно объемную, то это может разрушить соответствие между сбережениями и инвестициями. При этом банки должны в своей деятельности исходить из следующего: а) их деятельность должна определяться национальными сбережениями, которые равны семейным сбережениям физических лиц плюс сбережения юридических лиц плюс сбережения государства; б) государство должно увеличивать и сбережения, и инвестиции; в) взаимосвязь между сбережениями и инвестициями должна учитываться в бюджетно-фискальной политике; государственные займы для покрытия бюджетного дефицита уменьшают сбережения, которые могли бы стать инвестициями – этот процесс называется «эффективностью инвестиций».
Тема 4. Денежные системы

Денежная система представляет собой установленную государственную форму организации денежного обращения в стране. Денежные системы в стране устанавливаются исторически и зависят от политического строя, т.е. денежная система по своей сути национальна. Но между денежными системами различных стран есть следующие общие черты:

1. 
   наименование денежной единицы и ее частей;
   
2. 
   виды государственных денежных знаков, имеющих законную платежную силу;
   
3. 
   масштабы цен;
   
4. 
   валютный курс;
   
5. 
   порядок наличной и безналичной эмиссии и обращения денежных знаков;
   
6. 
   регламентация безналичного денежного оборота;
   
7. 
   правила вывоза и ввоза национальной валюты и организации международных расчетов;
   
8. 
   государственный орган, осуществляющий денежно-кредитное и валютное регулирование.
   

Виды денежных знаков более интернациональны. В Украине функционируют банковские билеты (банкноты), казначейские билеты и разменная монета. Банкноты выпускаются Национальным банком Украины, казначейские билеты – это бюджетная эмиссия, проводимая казначейством, разменные монеты – это металлические и бумажные денежные знаки.

Масштабы цен – это средство выражения стоимости в денежных единицах, базирующееся на фиксированном государством весовом количестве денежного металла в денежной единице. Так, например, в соответствии с ранее существовавшим золотым содержанием чистого золота в рубле содержалось 0,987412 г (по данным 1961 г.); если сейчас нет золотого содержания в гривне, то она обменивается на другие валюты. Золотое содержание валюты складывается под влиянием спроса и предложения на валюту.

Валютный курс – это соотношение между денежными единицами (валютами) разных стран, определяемое в основном их покупательной способностью. Он характеризует «цену» денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран.

Государство устанавливает порядок наличной и безналичной эмиссии и обращения денежных знаков. Ввоз и вывоз национальной валюты регулируется определенными правилами. Государство осуществляет денежно-кредитное и валютное регулирование в стране, через центральные банки, функции которых заключаются в следующем:

– монопольное право эмиссии банкнот;

– руководство кредитной системой страны;

– регулирование денежного обращения;

– хранение временно свободных средств;

– хранение обязательных резервов коммерческих банков;

– ведение финансовых обязательств правительства;

– взаимодействие с коммерческими банками.

Денежная система может быть рыночного и нерыночного типа. Функции денежного обращения рыночного типа заключается в свободном функционировании денег, денежно-кредитном регулировании на уровне банковской системы, а также регулировании денежного обращения с помощью экономических методов.

Нерыночная денежная система характеризуется различного рода ограничениями в использовании денег и наличием административных методов регулирования денежного обращения.

В зависимости от методов включения национальной экономики в мировую экономическую систему выделяются денежные системы открытого и закрытого типа.

При обращении золотых или серебряных монет денежные системы были саморегулирующимися, введение банкнот, не имеющих собственной стоимости, привело к необходимости регулирования денежного обращения.

Инфляция (от английского «inflation» – раздувание) – это процесс повышения общего уровня цен; обратной стороной инфляции является снижение покупательной способности денег. Инфляция характерна прежде всего для бумажных и безналичных денег, которые не имеют собственной стоимости и не являются реальным товаром. После исчезновения золотой основы денег инфляция приобрела глобальный характер и стала неотъемлемой чертой современной экономики.

О том, что в Украине многое напутано в практической экономической политике, свидетельствует экономический кризис, фактически длящийся в различных объемах и проявлениях вот уже более 10 лет. Инфляция, которая является и сбалансированной, и предусмотренной, не оказывает существенного влияния на реальный объем производства, эффективность и распределение дохода.

Инфляция измеряется темпами роста цен за определенный период; ее величина может быть определена по следующей формуле:

где Ut – величина инфляции t-том рассматриваемом периоде, доли ед.; в – цена i-го продукта в t-й рассматриваемый период; – цена i-го продукта в (t–1)-й базовый период; – количество выработанного или реализованного i-того продукта в (t – 1)-й базовый период.

В реальных расчетах практически невозможно учесть каждый товар в индивидуальном исчислении, поэтому учитываются наиболее типичные товары-представители или усредненные товарные группы, т.е. учитывается, так называемая, потребительская корзина (в Украине функционирует, примерно, 425 товарных групп). Поэтому практически индекс инфляции рассчитывается таким образом:

(5.2)

где Ut – величина инфляции t-том рассматриваемом периоде, доли ед.; – цена потребительской корзины соответственно в рассматриваемом t-м и базовом (t – 1)-м периодах.

Межгрупповые и внутригрупповые структурные сдвиги оказывают влияние на агрегированный индекс цен, поэтому в практической деятельности при определении индекса инфляции рекомендуется использовать стандартную формулу Ласпайреса:

(5.3)

где Ut – величина инфляции t-том рассматриваемом периоде, доли ед.; – цена i-той группы продуктов соответственно в рассматриваемом i-том и базовом (i – 1)-м периодах; – удельный вес i-той группы продуктов в потребительской корзине в (t – 1)-ом базовом периоде.

Официально Госкомстат Украины применяет для расчета модифицированную формулу Ласпайреса:

(5.4)

где Ut – величина инфляции t-том рассматриваемом периоде, доли ед.; – удельный вес расходов по i-тому товару (услуге) в базовом (нулевом «0») периоде; – долгосрочный индекс цен i-го товара (услуги) предыдущего (t – 1)-го периода сравнительно с базовым (нулевым «0») периодом; – краткосрочный индекс цен i-го товара (услуги) текущего периода t сравнительно с предыдущим периодом (t – 1).

Несколько иным способом рассчитывается дефлятор валового внутреннего продукта, который должен учитывать цены на все товары:

(5.5)

где – дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП) в рассматриваемом t-том рассматриваемом периоде, доли ед.; Bt – объем ВВП в рассматриваемом периоде t в текущих ценах; Bt–1 – объем ВВП в рассматриваемом периоде t в ценах (t – 1)-го базового периода.

Или величину dt можно рассчитать по такой формуле:

(5.6)

где Bt, Bt–1 – объем ВВП соответственно для рассматриваемого периода t и базового периода (t – 1); – индекс изменения реального ВВП рассматриваемого периода t по сравнению с (t – 1)-м базовым периодом.

В основе современных теорий инфляции лежит представление о соотношении совокупного предложения товаров и совокупного спроса на них. изменение этого соотношения и определяет уровень цен. В общем виде механизм действия этого соотношения моделируется с помощью кривых спроса и предложения в зависимости от цен, которая представлена на рис. 5.1.

Рис. 5.1. Соотношение спроса, предложения и цены

По основным причинам, генерирующим инфляцию, принято различать два ее вида: инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Инфляция проса вызывается опережением роста спроса над предложением; точка равновесия (точка эффективного спроса) при этом скользит вверх: спрос растет по кривой предложения, стимулируя дополнительное производство, которое достигается увеличением затрат и цен.

Совокупный спрос может изменяться и независимо от цен под влиянием таких основных причин:

1. Изменение потребительских расходов под влиянием государственных ассигнований на бесплатные услуги, дотации и пособия населению. Отметим, что страны ЕС тратят на социальную защиту до 70% бюджета, тогда как Украина – 20%.

2. Изменение расходов населения и предприятий.

3. Изменение объемов чистого экспорта (экспорт минус импорт); эти изменения на протяжении последнего десятилетия в Украине иллюстрируются данными, приведенными в табл. 5.1.

Таблица 5.1

Год	Денежные доходы населения без налогов и сборов, % ВВП	Деньги в оборотных средствах предприятий, % ВВП	Кредиты банков, прирост за год, % ВВП	Капиталовложения, % ВВП	Внешняя торговля, $ млн.						Сальдо внешней торговли, $ млн.
					Товары			Услуги
					Экспорт	Импорт	Баланс	Экспорт	Импорт	Баланс
1992	43,7	20,4	85	13,9
1993	40,3	19,0	33,2	19,6
1994	41,6	9,6	20,2	18,9
1995	44,7	7,4	10,1	17,2
1996	44,7	2,6	3,4	15,4	14400,8	17603,4	–3202,6	4746,6	1204,5	3542,1	339,5
1997	48,0	2,65	2,0	13,3	14231,9	17128,0	–2896,1	4738,4	1418,3	3320,1	424,0
1998	47,6	3,75	3,4	13,6	12637,4	14675,6	–2038,2	3819,8	1430,9	2388,9	350,7
1999	42,3	4,20	3,9	13,5	11581,6	11846,1	–264,5	3013,9	1113,2	2500,7	2230,2
2000	45,7	6,50	4,9	13,9	14572,5	13956,0	616,5	2486,8	1150,9	2335,9	2952,4
2001	47,2	6,40	4,2	16,1	16264,7	15775,1	489,6	3544,7	1148,4	2396,3	2885,9

Как видно из данных, приведенных в табл. 5.1, сальдо внешней торговли неуклонно росло, начиная с 1996 г. и по 2001 г., что увеличивало спрос на товары и услуги и инфляцию спроса, что было одним из факторов инфляции этого периода (2000 г.).

Инфляция издержек порождается вынужденным ростом затрат. Укрощение инфляции издержек требует более сложных и глубоких мер, чем при борьбе с инфляцией спроса, которая возникает в сфере обращения (хотя и влияет на производство) и которую ставят во главу угла монетаристы. В этом коренная проблема кризиса и инфляции в Украине.

Рост затрат и связанное с ним сокращение производства могут быть вызваны такими двумя основными факторами:

1. Снижением эффективности и сокращением производства; Разрушение рынка и сокращение его емкости стало основной причиной спада в последнее время производства в России и Украине. Известно, что если действующее производство сокращается, затраты на единицу продукции растут. Одной из коренных причин деградации производства в 90-х годах в Украине стало сокращение платежеспособного спроса.

2. Усилением дефицита и ростом цен на первичные ресурсы. Известно, например, что темпы инфляции существенным образом зависят от цен на нефть; с этой точки зрения импортированная инфляция (i­имп) может быть расчитана, исходя из следующего соотношения:

(5.7)

где – превышение темпа роста цен в стране-экспортере над темпом инфляции страны-импортера; qн – удельный вес импорта из данной страны-экспортера в валовых затратах.

Одним из возбудителей роста цен может служить и обменный курс национальной валюты. При этом следует вспомнить о, так называемой, индуцированной инфляции. Индуцированная инфляция наступает тогда, когда цены на внутреннем рынке изменяются на следующий день после очередного скачка курса, допустим, доллара.
5.1.4. Механизм инфляционной спирали

Инфляционная модель должна рассматриваться на основе заработной платы и совокупного спроса; это объясняется тем, что в развитых странах зарплата в общем объеме себестоимости составляет 70%, а в Украине – лишь 25%; поэтому ее инфляционное значение невелико. При этом следует иметь в виду, что сам рост цен порождает дальнейший еще бόльший рост цен, а инфляция – это самовоспроизводящийся рост общего объема цен. Если в экономике не действуют антиинфляционные механизмы, то инфляция способна разогнаться вплоть до экономического краха. Как это может произойти, схематично приведено на рис. 5.2.

Как видно из данных, приведенных на рис. 5.2, инфляционная спираль раскручивается на основании действия определенных факторов, связанных, в основном, не столько с инфляцией спроса (в основном в сфере обращения), сколько с инфляцией издержек (в основном, в области производства). На этой схеме приведен механизм влияния основных факторов на определенные сегменты рынка производства, товаров и финансового рынка. Показано влияние и взаимодействие отдельных инструментов указанных рынков на причины и следствия этих влияний.
5.1.5. Стагфляция

Для противодействия инфляции спроса нужно сдерживать зарплату, повышать налоги и проценты на кредит, не стимулировать экспорт – тормозить рост спроса. И наоборот, если экономика на спаде и главная угроза – этобезработица и недозагрузка мощностей, государство стремится расширить совокупный спрос, увеличить бюджетные расходы и экспорт, снизить проценты на кредит и этим стимулировать производство и занятость.

Рис. 5.2. Схема механизма инфляционной спирали

В западной экономике стагфляция преодолевалась путем снижения затрат на зарплату, ограничениями в области денежной политики, снижением цен по некоторым предприятиям. Здесь явно видно основное противоречие – вместо политики уменьшения спроса надо было бы развивать предложение (производство). Но для западной экономики это не страшно – разорится сотня-другая предприятий, и это несущественно скажется на общих темпах ее развития; предполагается при этом, что экономику надо бросить в пучину застоя до дна, и она сама оттуда выберется путем реструктуризации экономики. Эти рекомендации частично принимаются и реализуются властями Украины, но для Украины есть, по крайней мере, 3 причины, по которым этого делать нельзя: 1) в Украине слишком низкая зарплата, которая не дает возможности еще ее сокращать без социального конфликта; 2) в Украине преобладают крупные монопольные предприятия, выпадение из экономической сферы любого из них очень болезненно скажется на всем народном хозяйстве; 3) в Украине потеря работы для человека, находящегося в бедности, означает угрозу смерти семьи от голода и болезней. Поэтому в Украине при стагфляции проблема состоит в том, чтобы по возможности замедлить, смягчить спад, регулировать его. Исходя из указанного, рекомендации западных консультантов для нас неприменимы, а они, к сожалению, бездумно выполняются, украинскими властями, что приводит, в конечном итоге, к еще большему обнищанию народа.

Как указывалось выше, инфляция (от латинского слова inflatio – вздутие) – это перенасыщение каналов обращения избыточными бумажными деньгами, вызывающее их обесценивание и перераспределение общественного продукта и национального дохода между отраслями, между общественными классами и группами населения в пользу имущих классов.

Инфляция, как экономический термин, стала применяться во 2-й половине 19 века для обозначения процесса разбухания бумажно-денежного обращения, но широкое распространение получила лишь в 20 в.

В докапиталистических формациях инфляция проявлялась в монетной форме – чеканка монет, неполноценных по весу и качеству металла или выпуск в обращение медных монет взамен серебряных. Такая инфляция приводила к обесцениванию монет, вызывала падение реальной стоимости денежных доходов, к расстройству процесса обмена. Это приводило к необходимости изъятия и фактическому изъятию из обращения некачественных монет.

С появлением бумажных денег настала пора инфляции бумажно-денежной; она развилась в 18–19 вв. и особенно в начале 20 в. до 1-й мировой войны. При этом бумажные деньги обесценились по отношению к золоту, а также к массе товаров и иностранной валюте. После 2-й мировой войны выпуск денег в обращение увеличился: во Франции – за 1945–1955 гг. денежная масса возросла на 2 трлн. франков; значительно возросла денежная масса; в Китае, Италии, Японии, Греции денежная масса в 1944 г. достигла 2,5 квинтиллиона драхм. Ползучая инфляция – непрерывный рост цен, рост стоимости жизни, снижение покупательной способности – вот основные показатели развития мировой экономики в то время. За 1948–1968 гг. покупательная способность в США и во Франции сократилась в 2,6–3,0 раза, в Италии– в 2 раза. Инфляция привела к резким скачкам курса валют – девальвация денежных знаков в 1967 г. была произведена в Англии, в 1969 г. – во Франции, в 1971 г. – в США. Инфляция при этом используется для покрытия непроизводственных расходов. От этого страдают работники, предприниматели, крестьяне и др. Обесцениваются денежные сбережения, это приводит к обострению социальных взаимоотношений и к расстройству процесса производства. В результате становится необходимым проведение денежных реформ.
5.3. Денежные реформы

Цель денежных реформ – это упорядочение денежного обращения и упрощение денежной системы; существуют различные методы проведения этих реформ: 1) изъятия из обращения всех или части обесцененных бумажных знаков и замена их новыми деньгами; 2) изменение золотого содержания или обменного курса денег; 3) перестройка денежной системы – переход от одной к другой денежной системе; например, реформа 1839 г. ввела серебряный монометализм, который в результате денежной реформы в 1895–1897 гг. в России был заменен золотой валютой; 4) замена неполноценной и обесцененной монеты полноценной; 5) замена неразменных денежных знаков разменными; 6) изменения в системе эмиссии денег; 7) стабилизация валюты; 8) образование новой денежной системы.

Для упорядочения денежного обращения используются следующие методы: а) дефляция – уменьшение денежной массы путем изъятия из обращения излишних бумажных денег; б) нуллификация – ликвидация старых денежных знаков и выпуск в меньшем количестве новых бумажных денежных знаков; в) деноминация – изменение нарицательной стоимости денежных знаков с обменом по определенному соотношению на новые большие денежные знаки; при этом также пересчитываются тарифы, зарплата и т.д.; г) девальвация – уменьшение металлического содержания денежной единицы или снижения курса бумажных знаков по отношению к металлу или иностранной валюте; д) ревальвация – повышение металлического содержания денежной единицы или курса бумажных знаков.

Денежные реформы сопровождаются ростом налогов, сокращением социальных расходов. Крах золотомонетного обращения, распространение бумажных денег способствовал необходимости проведения денежных реформ и уменьшению их эффективности. В связи с этим, в 1939–1945 гг. были проведены многочисленные денежные реформы в различных странах мира: в 1949–1950 гг. – в 37 странах была произведена девальвация валют; в 1960–1970 гг. – девальвация доллара, фунта, франка и ревальвация марки, австрийского шиллинга, швейцарского франка). Но не все эти реформы дали положительные результаты. Появление в этот период новых развивающихся стран привело к созданию национальных денежных систем для подкрепления их экономической независимости.

События с проведением денежных реформ в СССР развивались следующим образом. В начале для подрыва буржуазии в СССР была проведена денежная реформа 1918–1925 гг., затем – две деноминации: в 1922 г. был выпущен червонец, на 25% обеспеченный золотом, а на 75% – векселями и товарами; в 1924 г. вместо совзнаков были введены медные и серебряные монеты и казначейские билеты. Соотношения между казначейским рублем и червонцем были установлены следующими: 1 червонец был равен 10 руб., 1 руб. золотом был равен 50 млрд. руб. совзнаков. В результате этих реформ был ликвидирован бюджетный дефицит. В 1935–1936 гг. было проведено санирование рубля, ликвидирована карточная система; пересмотрен валютный курс; было введено новое золотое содержание рубля, оно составляло 0,176050 г золота; в 1941–1945 гг. количество товаров уменьшилось, затраты возросли, появился бюджетный дефицит, потребовалась денежная эмиссия, денежная масса за 3 года войны возросла в 2,4 раза, а к 1945 г. – в 3,8 раза; снизилось товарное покрытие рубля – продукты колхозов увеличились в цене в 10–15 раз. В 1947 г. была проведена денежная реформа: все действовавшие денежные знаки были обменены как 10:1 в сберкассах, деньги до 300 руб. не переоценивали, а от 3000 – до 10 000 –как 3:2; более 10 тыс. – как 2:1. В 1947 г. был произведен перевод курса рубля на золотую базу. В 1961 г. в процессе проведения денежной реформы денежные знаки без ограничений обменивали как 10:1, также были изменены все цены, зарплата, пенсии и др. Было установлено новое золотое содержание рубля (0,987412 г. золота) и курс рубля к доллару составил 90 коп. за 1$. В 1971 г. была проведена девальвация доллара и курс с 1972 г. составил 82 руб. за 100$.

В странах народной демократии события развивались следующим образом. В течение 1939–1945 гг. было произведено упорядочение денежного обращения: ликвидирована оккупационная валюта, воссоздана национальная денежная система. Старые денежные знаки обменивались на новые следующим образом: а) в Польше, Чехословакии злотые и кроны обменивались на новые знаки в пределах 500 денежных единиц на человека; б) в Югославии сербские оккупационные доллары обменивались на новую валюту как 20:1; в Хорватии – как 40:1; в) в Румынии обменный курс составил 20 000:1, лимит составил 3 млн. лей на человека работающего и до 1 млн. лей на неработающего; г) в Болгарии обменивалось 2000 левов на человека, а для предприятий – не более 30000 левов; соотношение 1:1; д) в КНДР и ГДР произошло нормирование денежных знаков; д) в Венгрии 400 тыс. квадрильянов обменивалось на 1 новый денежный знак; е) в КНР юани обменивались на деньги, выпущенные локальными эмиссионными центрами.

Несмотря на это, в этот период в странах народной демократии не было стабильности денежных знаков, она была достигнута в 50-е годы, это способствовало созданию профицита бюджета и росту объемов производства и потребления товаров. После этого были проведены вторичные реформы: в 1950 г. в Польше, в 1952 г. в Румынии, Болгарии, в 1953 г. в Чехословакии. Обмен денежных знаков проводился без ограничений, была произведена фиксация золотого содержания новых денежных знаков: в Польше и Болгарии – 100:1; в Чехословакии –5:1 (50:1). Это способствовало экономическому подъему и повышению уровня жизни в этих странах; в КНР (1988 г.) – 10000:1 и были введены новые цены, тарифы, зарплата; 100 юаней = 45 рублей, золотое содержание не фиксировалось.

Таковы основные вехи проведения денежных реформ в разных странах мира в течение анализируемых периодов времени.