Вопрос 4. Государственное регулирование величины валютного курса. Девальвация и ревальвация

Теоретический материал по вопросу.

§ 4. Государственное регулирование величины валютного курса. Девальвация и ревальвация.

4.1. Сущность валютной политики государства.

Как мы видели, на формирование валютного курса влияют факторы, действующие в разном направлении. Поэтому основу современного валютного курса образует не какая-то конкретная ценность или соотношение ценностей, а целый комплекс курсообразующих факторов. Но важно то, что эти факторы проявляют себя через спрос и предложение на валютном рынке. Это позволяет, во-первых, в какой-то мере прогнозировать динамику валютных курсов, а, во-вторых, влиять на их формирование посредством мер экономической политики. Государственное регулирование проводится в форме валютной политики, т.е. комплекса мер в сфере валютных отношений. Валютная политика - одна из самых сложных, гибких и важных составляющих экономической политики. На практике любая страна не может допустить неконтролируемых изменений курса своей валюты. Поэтому все страны в той или иной мере, различными способами осуществляют регулирование валютного курса. Многие страны осуществляют регулирование валютного курса методом "управляемого плавания".

Прямое государственное регулирование реализуется путем принятия законодательных актов и действий исполнительной власти. Косвенное регулирование нацелено на использование экономических механизмов, в частности, валютно-кредитных. Выделяется еще региональное регулирование в рамках интеграционных группировок, в рамках отдельных групп стран. Наконец, международное регулирование осуществляется с помощью таких механизмов, как МВФ, МБРР, ЕБРР и др.

4.2. Комплекс мер государственного регулирования валютных курсов.

Изменения валютных курсов называются по-разному. Это зависит от преобладающего в стране валютного режима. При системе плавающих курсов понижение цены равновесия валюты называется о б е с ц е н е н и е м, а повышение - у д о р о ж а н и е м. При системе фиксированных курсов указанные процессы называются д е в а л ь в а ц и е й и р е в а л ь в а ц и е й.

Ревальвация снижает цену иностранной валюты. Предположим, Япония провела ревальвацию валюты – раньше 400 йен стоили 1 доллар, теперь 120 йен меняются на 1 доллар. Японский автомобиль стоит 1 млн. йен. До ревальвации он стоит в США (400 йен = 1 долл.) 2500 долларов. Теперь по курсу 120 йен = 1 долл. он будет стоить 8325 долларов, и потребители, скорее всего, откажутся его покупать. Предположим также, что Япония импортировала мясо птицы из США по цене 9,6 долл./кг. В пересчете на йены мясо стоило 3830 йен (400 йен = 1 долл.), а после ревальвации 1152 йены. Ревальвация тормозит экспорт и стимулирует импорт товаров. Ревальвация стимулирует также экспорт капитала, т.к. за национальную валюту они получают больше иностранной валюты. И напротив, импорт капитала становится невыгодным, т.к. требуется больше иностранной валюты на покупку национальной валюты. Девальвация своей валюты повышает цену иностранной валюты. В результате иностранные товары становятся относительно более дорогими по сравнению с отечественными. Девальвация стимулирует экспорт товаров и препятствует импорту. Девальвация способствует импорту капиталов.

Существует возможность рассчитать потери от девальвации валюты с помощью формулы:

где Po – потери инвестора;

Предположим, инвестор решил вложить в ценные бумаги правительства Японии с доходностью 10% 300.000 йен при курсе 200 йен за доллар. Но в конце года правительство в результате девальвации установило курс йены 250 йен за доллар.

Тогда

1/200 = 0,005 – 1+10%=1,1/250=0,0044=0,0006х300.000=$ 180.

3. Денежно-кредитная политика.

При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, а значит, относительно сокращается предложение национальной валюты. Соответственно, это ведет к повышению курса.

4. Дисконтная политика состоит в изменении учетной ставки Центрального банка с целью влияния на величину валютного курса путем воздействия на стоимость кредитов на внутреннем рынке. Чем дешевле кредиты, тем более привлекательной выступает валюта данной страны на мировом рынке.

5. Протекционистские меры – валютные ограничения, к которым относятся запрет на свободный обмен валюты, требования продажи валютной выручки, репатриация прибыли, ограничения по движению золота, ценных бумаг. Так, например, в России существуют следующие ограничения:

• 
  обязательная продажа юридическими лицами 50% валютной выручки от экспорта товаров в течение 7 дней;
  
• 
  разделение валютных операций на текущие и капитальные, с обязательным лицензированием капитальных операций через ЦБ;
  
• 
  сосредоточение валютных операций в ЦБ и уполномоченных коммерческих банках (не все банки могут торговать на Межбанковской валютной бирже);
  
• 
  наличие 100% компенсационных балансов, т.е. импортер обязан при осуществлении предоплаты за импорт внести 100% в рублевом эквиваленте на специальный счет в уполномоченном банке, по которому проценты не начисляются.