Учебное пособие для магистров Санкт-Петербург 2010

Учитывая специфику развития отечественных предприятий, под­черкнем, что в анализе основных фондов важное место занимает ана­лиз эффективности затрат по содержанию и эксплуатации основных фондов. В этой связи необходимо исследовать динамику и темпы из­менения расходов на эксплуатацию и содержание основных фондов, сравнить их с темпами роста объемов производства и себестоимости. Важным в данном анализе является определение эффективности экс­плуатации устаревшего оборудования и целесообразности его замены.

Об эффективности использования предприятием основных фондов можно судить и по таким показателям, как динамика фондоотдачи или фондоемкости. Фондоотдача определяется как отношение величины объема реализации (в некоторых случаях - размера прибыли) к сред­негодовой стоимости основных производственных фондов. При ана­лизе фондоотдачи следует обращать внимание на разный уровень вли­яния инфляции на показатели объема реализации продукции и среднегодовой стоимости основных фондов. Для получения достовер­ных данных фондоотдачи необходимо данные по этим показателям приводить в сопоставимый вид. Обобщающими показателями, харак­теризующими уровень обеспечения предприятия основными произ­водственными фондами (ОПФ), являются фондовооруженность тру­да и техническая вооруженность труда. Фондовооруженность труда рассчитывается делением среднегодовой стоимости ОПФ к средне­списочной численности ППП. Техническая вооруженность труда рассчитывается делением среднегодовой стоимости производственного оборудования к среднесписочному числу рабочих в наибольшую смену. Темпы роста этих показателей сравниваются с темпами роста производительности труда.

Анализ материальных ресурсов связан с оценкой эффективности их использования и определяется уровнем:

• 
  оборачиваемости производственных запасов;
  
• 
  обеспеченности запасами потребностей производства;
  
• 
  эффективности использования запасов по сравнению с удельными нормами и выявления сверхнормативных и ненужных запасов;
  
• 
  удельного расхода материалов на единицу выпускаемой продукции;
  
• 
  темпов прироста материальных расходов к темпам прироста про­изводства.
  

По данным изменения материальных запасов в разрезе их структу­ры анализируем характер изменения состояния материалов. Следует обращать внимание на стоимостную оценку всех видов материальных ресурсов и при длительном периоде оборота учитывать (по необходи­мости) влияние инфляции.

Необходимым условием повышения конкурентоспособности и, тем самым, привлекательности для инвесторов является снижение мате­риалоемкости продукции. Из анализа удельных норм расхода можно сделать выводы о конкурентоспособности продукций, определить ве­личину материальных запасов, а также рассчитать размер сверхнор­мативных остатков. Снижение норм расхода ресурсов - одно из обя­зательных требований, которые следует предъявлять к руководителям предприятий.

По данным анализа оборачиваемости материальных запасов опре­деляется период оборачиваемости для расчета потребности предприя­тия в оборотных средствах, необходимых для приобретения мате­риальных ресурсов. Динамика периода оборота (особенно в сравнении с другими предприятиями) характеризует степень организации произ­водственного процесса.

Заметим, что оборачиваемость запасов является одним из наиболее существенных критериев, влияющих на оборачиваемость активов в целом. Повышение оборачиваемости активов обеспечит увеличение массы прибыли предприятия без дополнительных ресурсов. Рента­бельность активов предприятия зависит от рентабельности производ­ства и оборачиваемости активов.

Кроме того, нельзя не отметить, что рентабельность активов зави­сит от уровня управления:

• 
  материальными ресурсами через коэффициенты использования материалов и показатели оборачиваемости ресурсов;
  
• 
  дебиторской задолженностью через показатель оборачиваемости дебиторской задолженности, а также контроля сомнительных долгов;
  
• 
  производительностью труда;
  
• 
  коэффициентом использования производственных мощностей.
  

На оборачиваемость активов влияет оборачиваемость всех элементов оборотных средств. Период времени, в течение которого происходит трансформация денег в материалы и комплектующие средства, а за­тем в готовую продукцию и через ее реализацию снова в деньги, назы­вается периодом оборачиваемости. Длительность периода оборачи­ваемости пропорционально связана с потребностью в денежных средствах под обеспечение бесперебойной работы предприятия и ха­рактеризует эффективность организации денежного обращения.

При контроле за деятельностью предприятия необходимо опреде­лить размер денежных средств, необходимых для организации задан­ного объема производства. Существенным в данном анализе является расчет потребности в финансировании оборотных средств. Потреб­ность в денежных средствах определяется умножением однодневной потребности для финансирования обеспечения запасов материалов и энергоресурсов, потребностей в обслуживании оборудования и управ­ления на период оборота денежных средств (в днях). Период оборота денежных средств определяется как разница между периодом оборота кредиторской задолженности и суммой периодов оборота дебиторской задолженности и запасов. Для предприятия очень важно установить границы периода оборота денежных средств, поскольку удлинение оборота требует дополнительного привлечения финансовых средств, а при высокой ставке рефинансирования привлечение внешних финан­совых источников достаточно неэффективно.

Анализ трудовых ресурсов проводится по следующим направ­лениям:

• 
  возрастного и квалификационного состава;
  
• 
  производительности труда в денежном и натуральном выражении;
  
• 
  изменений структуры персонала и текучести персонала.
  

Показатели текучести кадров оценивают эффективность работы предприятия по формированию своего трудового ресурса. Значитель­ные размеры текучести кадров свидетельствуют об неэффективном управлении трудовыми ресурсами. Высокая Текучесть требует допол­нительных средств на обучение и приобретение необходимого уровня квалификации. Тем не менее, увеличение работающих должно быть обоснованно с позиции существенного увеличения объема трудоем­ких видов деятельности предприятия.

Важным в анализе эффективности использования кадров является показатель производительности труда. Уровень производительности труда рассчитывается как количество реализованной продукции на одного работающего или как количество продукции, выпущенной в еди­ницу времени. В процессе анализа необходимо провести сравнение темпов роста производительности труда и объемов производства, тем­пов прироста производительности труда и средней заработной платы. Если темп прироста производительности труда опережает темп при­роста среднемесячной заработной платы, то это приводит к повыше­нию рентабельности производства в целом и снижению удельных на­логовых платежей.

Изменение указанных показателей должно постоянно контролиро­ваться, а при их ухудшении (особенно снижении производительности труда или ее низком уровне по сравнению с сопоставимыми предприя­тиями) необходимы управленческие воздействия.

Причины увеличения текучести кадров и/или снижения производительности труда должны быть изучены особо.

Анализ финансовых ресурсов целесообразно начинать с анализа движения финансовых потоков в разрезе трех сфер деятельности предприятия: производственной, инвестиционной и финансовой. Эти финансовые потоки выступают в роли финансовых ресурсов, связан­ных с поступлением и расходованием собственных и заемных финан­совых источников. Анализ изменения движения денежных средств позволяет контролировать приток и расход денежных средств по на­правлениям деятельности.

Анализ движения финансовых ресурсов рассматривается в привяз­ке только к движению денежных средств, а не денежная форма финан­совых ресурсов здесь не учитывается.

Для эффективного управления финансовыми ресурсами целесооб­разно проводить сравнение полученных доходов с образующимися за этот же период расходами.

При анализе доходов и расходов исследуется так же структура финансовых ресурсов и приоритетность управленческих решений по на­правлениям финансирования.

• 
  источников средств и их размещения;
  
• 
  дебиторской задолженности;
  
• 
  кредиторской задолженности;
  
• 
  финансовых коэффициентов.
  

• 
  при анализе основных средств во внеоборотных активах увели­чение нематериальных активов косвенно характеризует выбран­ную предприятием политику как инновационную (имеют место вложения в патенты, лицензии). Однако при существенном уве­личении нематериальных активов требуется провести оценку экономической эффективности такого вложения;
  
• 
  увеличение долгосрочных финансовых вложений следует расце­нивать как инвестиционную направленность вложений лишь при формировании рационального (доходного) портфеля инвестици­онных ценных бумаг.
  

• 
  чистое кредитование;
  
• 
  равновесие;
  

• 
  чистое заимствование.
  

Существенным в анализе источников финансирования является исследование кредиторской задолженности. Значительное увеличение задолженности по полученным авансам может происходить вследствие увеличения объемов кредитования, а также увеличения периода оборо­та кредиторской задолженности или инфляции. Важным является ана­лиз кредиторской задолженности по его влиянию на рынок сбыта.

Изменение заемных средств всегда требует дополнительного ана­лиза по возможностям предприятия рассчитываться по своим обяза­тельствам и по степени устойчивости.

Выполняя анализ изменений всех статей баланса, определяем по каждой статье суть изменений с позиции финансирования предприя­тия, разбивая эти изменения по двум графам «Источники» и «Исполь­зование» по следующему принципу.

а) В графу «Источники» включаются все увеличения кредиторской задолженности или собственных средств, а также все случаи про­дажи активов с получением выручки от продажи.

б) В графу «Использованием включаются уменьшение собственных средств или кредиторской задолженности, а также увеличение по всем статьям активов предприятия.

Источники финансирования включают получение кредитов бан­ков, поступление кредиторской задолженности, нераспределенную Прибыль, дополнительно выпущенные акции или облигации, денеж­ные средства, полученные от продажи активов и погашения дебитор­ской задолженности.

Использование средств включает приобретение основных фондов, ценных бумаг, погашение кредитов банков или кредиторской задол­женности, выкуп собственных акции или облигаций, приобретение производственных запасов и т. д.

Данный анализ показывает, каким образом выросла валюта баланса по источникам финансирования и куда были направлены полученные финансовые ресурсы. Данный анализ дополняется анализом денеж­ных средств.

Анализ дебиторской задолженности позволяет определить состоя­ние расчетов с дебиторами и эффективность использования отвлечен­ных средств.

Для этого необходимо изучить отвлечение средств в дебиторскую задолженность по периодам года в разрезе наиболее крупных дебито­ров. Причем следует обратить внимание на следующие обстоятельства:

• 
  увеличение размера дебиторской задолженности может быть вызвано изменением системы расчетов с поставщиками сырья и материалов, энергоресурсов и т. д. (например, перевод ряда платежей на условия предварительной оплаты);
  
• 
  ужесточение условий поставщиков ресурсов в связи с ухудшени­ем финансового состояния предприятия;
  
• 
  нерациональное использование финансовых средств в связи с недостаточным уровнем оптимизации финансовых потоков;
  
• 
  отсутствие надлежащего контроля за платежеспособностью парт­неров или некорректный выбор партнеров;
  
• 
  увеличение дебиторской задолженности с целью обесценивания денежных средств на счетах и с целью приобретения материаль­ных ценностей по фиксированным ценам.
  

• 
  определяется динамика изменений и выясняются причины дан­ных изменений;
  
• 
  выполняется анализ динамики задолженности во временном интервале по основной группе дебиторов.
  

• 
  состояние расчетов с кредиторами, недопущение банкротства;
  
• 
  структуру кредиторской задолженности и оптимальный размер кредиторской задолженности.
  

• 
  кредитов банков, финансовых займов юридических лиц, аван­сов покупателей, задолженностей по оплате материальных ресурсов;
  
• 
  задолженностей по оплате труда, по бюджету и во внебюджетные фонды, по выполненным работам и услугам.
  

Важнейшим аспектом анализа финансового состояния предприя­тия является анализ финансовых коэффициентов. Вместе с тем необходимо отметить, что финансовые коэффициенты не дают одно­значной оценки финансового состояния предприятия в будущем, хотя все формулы расчета коэффициентов в литературных источниках приводятся с указанием их желательных нормативных значений. Как представляется, для организации эффективной системы контроля де­ятельности предприятия необходимо отвлечься от указанных норма­тивных значений и выполнить для конкретного предприятия расчет показателей, характеризующих текущее состояние предприятия с уче­том перспектив его дальнейшего развития.

Для оценки ликвидности предприятия используют коэффициенты покрытия, быстрой ликвидности, абсолютной ликвидности и чистый оборотный капитал. В зависимости от того, в какие сроки ставится задача трансформировать активы предприятия в денежные средства, будут изменяться значения этих коэффициентов. Кроме того, пред­приятие должно рассчитываться по своим обязательствам не реализа­цией активов, что в принципе является аномальным, а используя различные возможности финансового рынка. Поэтому, выполняя ана­лиз по коэффициентам ликвидности, необходимо дополнительно исследовать финансовые возможности доходности в предприятия в будущем.

Коэффициент текущей ликвидности определяется делением вели­чины оборотных средств на сумму краткосрочных обязательств. Нор­мативное значение коэффициента вовсе не является неукоснительным критерием оценки платежеспособности предприятия. Этот коэффи­циент показывает, в какой мере краткосрочные обязательства покры­ваются активами, которые могут быть превращены в денежные сред­ства в течение определенного промежутка времени. В зависимости от возможности конвертировать активы в денежные средства (реализо­вать их) и соотношения цены реализации и балансовой стоимости ак­тивов предприятие может рассчитать для себя нормативное значение данного коэффициента.

К_вп = (К_тл + П_с / Т * (К_тл – К_тл.н)) / 2

Т- длительность отчетного периода;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_тл.н - коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный на начало текущего периода.

Обобщенную характеристику финансовых результатов деятельно­сти предприятия дают коэффициенты рентабельности.

Для оценки инвесторами возможностей предприятия определяют­ся коэффициенты рыночной активности и положения на рынке цен­ных бумаг.

Соотношение цены акции с ее доходностью определяет ценность акции. Этот коэффициент выше у предприятий с более высокими пер­спективами роста и ниже у компаний с нестабильным финансовым по­ложением.

Американские экономисты рекомендуют определять устойчивость организации по коэффициенту Z (формула Альтмана):
Z= 1,2 * Х₁ + 1,4 * Х₂ + 3,3 * Х₃ + 0,6 * Х₄ + 1,0 * Х₅,
где, Х₁ - отношение собственных оборотных средств к сумме акти­вов;

Х₂ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х₃ - отношение балансовой прибыли к сумме активов;

Х₄ - основ­ные фонды плюс нематериальные активы к балансовой цене заем­ного капитала;

Х₅ - отношение выручки от реализации к сумме ак­тивов.

При расчете коэффициенты выражаются в процентах, а не в долях единицы.

Если значение Z меньше 1,81, то предприятие имеет неустойчивое финансовое положение. Если коэффициент больше 2,99, то предприя­тие устойчиво. Формула Альтмана позволяет предсказывать случай наступления банкротства, т. е. это статистический метод прогнозиро­вания несостоятельности предприятия.

Таковы методические подходы к проведению анализа ресурсного потенциала, адаптированные к отечественным условиям и апробиро­ванные на российских предприятиях.

С о д е р ж а н и е