Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора

Вступительная статья
Около двадцати лет назад, во время подготовки к работе инвестици-
онным брокером в компании Legg Mason, вместе с другими учебны-
ми материалами я получил годовой отчет о деятельности Berkshire 
Hathaway . Это было мое первое знакомство с Уорреном Баффетом .
Как и на большинство людей, читающих годовые отчеты Berkshire, 
на меня произвела большое впечатление ясность стиля, в котором Уо-
ррен Баффет излагает свои мысли . В 1980-х годах, будучи молодым 
специалистом, я почувствовал, что у меня голова идет кругом от все-
возможных данных о состоянии фондового рынка и экономики в це-
лом, а также от непрерывного процесса купли-продажи ценных бумаг . 
И все же каждый раз, когда я читал истории об Уоррене Баффете или 
написанные им статьи, мне казалось, что его благоразумный голос 
возвышается над всем этим рыночным хаосом . Именно умиротворя-
ющее влияние Уоррена Баффета вдохновило меня на написание этой 
книги .
Самая сложная проблема, с которой я столкнулся при написании 
книги «Уоррен Баффет», заключалась в необходимости подтвердить 
или опровергнуть следующее утверждение Баффета: «Все, что я де-
лаю, не выходит за рамки возможностей любого другого человека» . 
Некоторые критики доказывают, что, несмотря на громадный успех 
Уоррена Баффета, наличие у этого человека особого склада ума и ин-
дивидуальных отличительных особенностей означает невозможность 
широкого применения его принципов инвестиционной деятельности . 
Я не согласен с этим утверждением . Безусловно, Уоррен Баффет — 
уникальная личность, во многом отличающаяся от других, однако его 
методологию, при условии ее глубокого понимания, могут применять 
как отдельные инвесторы, так и инвестиционные компании . Цель, 

8
Уоррен Баффет
которую я преследовал при написании этой книги, заключалась в том, 
чтобы помочь инвесторам применить в своей деятельности стратегии, 
принесшие успех Уоррену Баффету . 
В книге «Уоррен Баффет» представлено описание основных прин-
ципов этой концепции инвестиционной деятельности . Здесь нет ни-
каких компьютерных программ, которые необходимо было бы осво-
ить, нет ссылок на толстые учебники по инвестициям, в которых при-
шлось бы разбираться . Независимо от того, способен инвестор купить 
10% акций компании или только сотню-другую, эта книга поможет 
ему обеспечить получение значительной прибыли на инвестирован-
ный капитал .
Однако инвесторам не следует сопоставлять свои достижения 
с тем, чего удалось добиться Уоррену Баффету . Пятьдесят лет, в тече-
ние которых он занимается инвестициями, делают крайне маловеро-
ятной возможность воспроизведения кем бы то ни было результатов, 
полученных его компанией . Вместо этого необходимо сопоставлять 
достижения свои и других инвесторов того же уровня, независимо 
от того, занимаются они активным управлением открытыми инвести-
ционными фондами, инвестируют капитал через индексные фонды 
или покупают ценные бумаги самостоятельно . 
Первое издание этой книги завоевало широкую популярность сре-
ди читателей, и я испытываю глубокое удовлетворение от того, что 
книга оказалась полезной для такого большого количества людей . 
Следует отметить, что книга «Уоррен Баффет» обязана своим успе-
хом, в первую очередь, самому Уоррену Баффету . Его мудрость и вы-
сокие моральные качества очаровали миллионы людей во всем мире . 
Его интеллект и выдающиеся достижения в инвестиционной сфере 
на протяжении многих лет буквально гипнотизировали специалистов 
по инвестициям, в том числе и меня . Такое редкое сочетание характе-
ристик делает Уоррена Баффета единственным и самым популярным 
образцом для подражания в современной инвестиционной сфере .
До выхода этой книги я никогда не встречался с Уорреном Баффе-
том, я не консультировался с ним в процессе ее написания . Безуслов-
но, такие консультации дали бы книге дополнительное преимуще-
ство . Тем не менее у меня была прекрасная возможность воспользо-
ваться многочисленными работами Уоррена Баффета по инвестици-
ям, написанными им за более чем сорокалетний период . В процессе 

Вступительная статья
9
изложения материала я интенсивно использовал цитаты из годовых 
отчетов о деятельности компании Berkshire Hathaway, особенно 
из знаменитых обращений председателя совета директоров компа-
нии к ее акционерам . Г-н Баффет дал разрешение на использование 
этих материалов, защищенных авторским правом, но только после 
того, как он просмотрел практически готовую книгу . Это разреше-
ние ни в коем случае не означает, что он принимал участие в работе 
над книгой, предоставил в мое распоряжение секретные документы 
о деятельности Berkshire Hathaway, раскрыл стратегии, упоминания 
о которых пока нет в его официальных отчетах .
Практически все, что делает Уоррен Баффет, имеет публичный ха-
рактер, но при этом его действия не описаны ни в одном печатном 
издании . По моему мнению, что действительно необходимо и что 
представило бы большую ценность для инвесторов — это тщатель-
ный анализ всех размышлений и стратегий Уоррена Баффета, на-
ряду с анализом всех инвестиций, сделанных компанией Berkshire 
Hathaway за многие годы . Кроме того, такой многосторонний анализ 
деятельности Уоррена Баффета целесообразно было разместить в од-
ном печатном источнике . Эта необходимость и стала отправной точ-
кой написания первого издания книги «Уоррен Баффет» . 
Пересмотренное и исправленное издание книги, подготовленное 
спустя десять лет после публикации первого, имеет примерно ту же 
цель — проанализировать уроки в инвестиционной сфере, которые 
можно извлечь из самого последнего периода деятельности Уоррена 
Баффета, а также изучить влияние изменений финансового климата 
на принципы инвестиционной деятельности Уоррена Баффета .
Некоторые аспекты удалось выяснить достаточно быстро . В по-
следние годы активность Уоррена Баффета на фондовом рынке су-
щественно снизилась . Он чаще покупал целые компании, чем акции . 
Время от времени он также покупал различные облигации (корпора-
тивные облигации инвестиционного класса, государственные облига-
ции и даже высокодоходные облигации), но впоследствии, как только 
стои мость этих облигаций начинала падать, он избавлялся от них . 
В данной книге приведена краткая характеристика некоторых 
компаний, которые в последнее время были приобретены Berkshire 
Hathaway, а также изложен анализ того, каким образом характе-
ристики этих компаний отображают принципы инвестиционной

10
Уоррен Баффет
деятельности Уоррена Баффета . Многие из этих компаний принадле-
жали частным лицам до того, как их приобрел Уоррен Баффет, поэто-
му к точным данным об их деятельности не было открытого досту-
па . Следовательно, я не могу с полной уверенностью утверждать, что
Уоррен Баффет детально анализировал экономические показатели их 
работы . Я могу отметить только то, что ему однозначно нравилась 
видимая сторона их деятельности . 
В процессе написания второго, переработанного и дополненно-
го издания книги «Уоррен Баффет» я воспользовался возможностью 
добавить в него некоторые материалы, не представленные в преды-
дущем издании . В частности, я включил сюда главу, посвященную 
методике управления инвестиционным портфелем, которой руко-
водствуется Уоррен Баффет, — методики, которая получила назва-
ние «концентрированные инвестиции» . Она представляет собой крае-
угольный камень успеха Уоррена Баффета, поэтому я настоятельно 
рекомендую обратить на этот раздел особое внимание . Кроме того, 
в это издание включена глава, посвященная психологии денег, в кото-
рой проанализированы многочисленные аспекты губительного влия-
ния эмоционального отношения к деньгам на принятие правильных 
решений . Для того чтобы разумно инвестировать капитал, необходи-
мо научиться поступать мудро вопреки всем возможным соблазнам . 
Эта необходимость обусловлена двумя причинами: во-первых, если 
человек знает, как распознать эмоциональные ловушки, он может из-
бежать их . А во-вторых, это позволяет вовремя распознать ошибочные 
шаги, предпринятые другими инвесторами, для того чтобы извлечь 
из них выгоду .
Десять лет можно расценивать как очень или не очень длительный 
период времени, в зависимости от обстоятельств и личного воспри-
ятия окружающего мира каждым человеком . С точки зрения инве-
сторов, на протяжении этих десяти лет изменился контекст инвести-
ционной деятельности, но основные ее принципы остались прежни-
ми . Это хорошо, поскольку за последующие десять лет этот контекст 
снова может вернуться к прежнему состоянию или даже измениться 
в прямо противоположную сторону . Те инвесторы, которые останутся 
верными основополагающим принципам инвестиционной деятельно-
сти, смогут пережить такие потрясения намного легче тех, кто этого 
не сделает .

Вступительная статья
11
В течение десяти лет, прошедших после написания книги «Уор-
рен Баффет», шумиха на фондовом рынке продолжает усиливаться 
и в некоторых случаях доходит до оглушающего визга . Телевизионные 
комментаторы, авторы книг по финансам, аналитики и специалисты 
в области маркетинговых стратегий изо всех сил пытаются привлечь 
внимание инвесторов . В то же время многие инвесторы чрезмерно
увлеклись организованными на различных сайтах дискуссионными 
форумами и электронными досками объявлений, обмениваясь сом-
нительной информацией и советами, которые только вводят других 
в заблуждение . Тем не менее, несмотря на доступность такой инфор-
мации, инвесторы считают, что в современных условиях становится 
все труднее и труднее получать прибыль на инвестированный капи-
тал . Некоторым из них трудно даже продолжать заниматься своим 
делом . Курсы акций резко поднимаются без видимых причин, после 
чего так же быстро и неожиданно падают . Люди, решившие занять-
ся инвестициями для того, чтобы накопить денег на обучение детей 
или на собственное пенсионное обеспечение, находятся в постоянном 
страхе . Кажется, что в последнее время на фондовом рынке нет ника-
ких осмысленных действий — сплошной хаос .
И в этом хаосе фондового рынка, как айсберг среди океана, возвы-
шается здравый смысл и мудрость Уоррена Баффета . В среде, которая, 
по всей видимости, благоприятна скорее для спекулянтов, чем для 
инвесторов, мудрые советы Уоррена Баффета по вопросам инвестиций 
снова и снова оказываются спасательным кругом для миллионов ин-
весторов, потерпевших неудачу . Время от времени те, кто придержи-
вается других взглядов на инвестиционную деятельность, заявляют: 
«Но на этот раз все обстоит совсем по-другому», и в некоторых случа-
ях они оказываются правы . Политики предпринимают неожиданные 
действия, рынок реагирует и, это, в свою очередь, в какой-то степени 
сказывается на состоянии экономики . Непрерывно появляются новые 
компании, тогда как старые прекращают свою деятельность . Проис-
ходит развитие и адаптация различных отраслей экономики к новым 
условиям . Перемены носят непрерывный характер, однако принципы 
инвестиционной деятельности, изложенные в этой книге, остаются 
неизменными . 
Я хотел бы привести здесь краткий, но убедительный урок, взятый 
из годового отчета Berkshire Hathaway за 1996 год . «Инвестор должен 

12
Уоррен Баффет
поставить перед собой простую цель — приобрести по разумной цене 
долю в капитале компаний, бизнес которых ему понятен и прибы-
ли которых с большой степенью вероятности будут увеличиваться 
на протяжении следующих пяти, десяти, двадцати лет . С течением 
времени на рынке останется очень мало компаний, отвечающих этим 
требованиям . Именно поэтому, как только инвестор найдет компа-
нию с такими характеристиками, ему следует немедленно приобре-
тать как можно больше ее акций» . 
Какие бы средства ни имел в своем распоряжении инвестор, какая 
бы отрасль или компания ни представляла для него интерес как объ-
ект для инвестиций, он не сможет найти более подходящего критерия 
для принятия правильного решения .

жүктеу/скачать 3.16 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: