«утверждено»



жүктеу 3.69 Mb.
бет16/21
Дата17.06.2016
өлшемі3.69 Mb.
1   ...   13   14   15   16   17   18   19   20   21

8.3.3. Планы по инвестированию и финансированию


В прогнозе принимается во внимание программа приоритетных инвестиций (ППИ) и программа долгосрочных инвестиций (ПДИ). Срок действия ППИ составляет 3 года (с 2010 по 2012гг.), а срок ПДИ превышает этот период.

Программа приоритетных инвестиций (ППИ). По требованию ЕБРР, ППИ был разделен на три части. Каждая часть оценивается приблизительно в 8 млн. долларов США и привязана к потенциальным финансирующим организациям с различными формами финансирования. Первая часть (ППИ инвестиционная группа 1) финансируется за счет банковского займа, предоставляемого ЕБРР. Вторая часть (ППИ инвестиционная группа 2) финансируется донорской организацией. Донор еще не определен. Третья часть (ППИ инвестиционная группа 3) предполагается, что Акимат Мангистауской области будет финансировать третью часть, предоставляя ГКП «ТВСиВ» собственный капитал (уставной или резервный) и субсидия, предоставляемая другим источником для финансирования второй части плана будет направляться в ГКП «ТВСиВ» через Акимат Мангистауской области. Кроме того, считается, что сумма субсидии является чистой суммой без учета возможного подоходного налога.




Программа долгосрочных инвестиций. План долгосрочных инвестиций будет финансироваться частично из государственного бюджета и частично из других источников финансирования. Государственные органы покроют инвестиции на сумму приблизительно 45,0 млн. долларов США в период с 2010 по 2019 годы за счет акционерного финансирования. Что касается второй части на сумму 78,0 млн. долларов США в период с 2010 по 2019 годы, то форма и условия финансирования на данный момент неизвестны. Для финансовых прогнозов был принят коммерческий банковский заем с условиями, аналогичными банковскому займу ЕБРР, который предусматривается для финансирования их части ППИ.


    «Нулевой» сценарий. Рассматривается сценарий без каких-либо инвестиций для того, чтобы проанализировать воздействие различных инвестиционных программ. В этом «нулевом» сценарии технические потери в сетях будут увеличиваться ввиду нехватки инвестиций на замещение выбывающих основных средств.


8.3.4. Анализ чувствительности

Финансовая модель рассматривается в анализе чувствительности, включая оценку следующих показателей: объем товарооборота, лондонская межбанковская ставка ЛИБОР, процент безнадежного долга, обменный курс доллара США к КЗТ, а также технические (дополнительные) потери.



8.3.5. Переброска инвестиций

По просьбе заказчика и бенефициара, в финансовую модель было включено несколько «перебросок» инвестиций:



  • эффект, в случае если ГКП «ТВСиВ» становится поставщиком воды;

  • объемы продаж могут быть ограничены существующей производственной мощностью, (при предположении, что водоснабжающая компания, МАЭК, не увеличит свою производственную мощность);

  • эффект избыточных потерь.



8.4. Предположения и методика




8.4.1.Основные предположения



Срок. Прогнозный период принят, начиная с 2009г. до 2022г., в соответствии с требованиями ЕБРР. Для экономического анализа эффективности затрат используется 20-летний период.

Границы инвестирования. Программы вложения инвестиций и финансовые прогнозы будут сосредоточены на существующей зоне обслуживания, и ее возможном последующем расширении. При этом строительство «нового Актау» не будет включено в оценку, так как это новый проект. Однако, предполагается, что существующие сети, обслуживающиеся компанией ГКП «ТВСиВ», а также будущие сети водоснабжения в «новом Актау», обслуживаемые другой компанией (если таковая будет), должны быть технически и экономически эффективными. Кроме того, предполагается, что период развития «нового Актау» превысит 13-летний прогнозируемый период.

Валюта. Денежной единицей для расчета финансовой модели была принята казахстанская тенге. Все предварительные финансовые отчеты представлены в тенге и долларах США. Отчеты, выраженные в долларах, были рассчитаны исходя из обменного курса тенге относительно доллара ожидаемого в конце года. Согласно практике ЕБРР результаты обменного курса, происходящих в год между казахстанским тенге и долларом США отражаются в отчете по прибыли и убыткам.




8.4.2. Передача ЦУВС-3


В 2010 году планируется передача ЦУВС-3 (станция последующей обработки) с баланса МАЭКа на баланс ГКП «ТВСиВ». По причине ограниченной информации, передача ЦУВС-3 от МАЭКа к ГКП «ТВСиВ» не была включена в финансовый прогноз. Однако, скорее всего, данный переход не окажет значительного воздействия на результат финансового прогноза, в связи с тем, что полагается, что передаточная цена будет равна текущей балансовой стоимости активов, которая достаточно низкая по сравнению со стоимостью существующих базисных активов ГКП «ТВСиВ», и, что не потребуется значительных средств для финансирования этой сделки. Возможно, что Акимат Мангистауской области будет финансировать эту сделку за счет собственных средств. Возможно также, что увеличение покупной цены для ГКП «ТВСиВ» будет возмещено за счет увеличения тарифа на эту же сумму. Для МАЭК все наоборот: снижение покупной цены равно снижению тарифа. Особым аспектом является (нормативный) доход, который находится между покупной ценой и тарифом. Эту прибыль теперь будет получать ГКП «ТВСиВ», а не МАЭК – для компенсации перенесенных рисков.

8.4.3. Изменение статуса ГКП «ТВСиВ» на поставщика

Предполагается, что начиная со 2-го полугодия 2010 года ГКП «ТВСиВ» станет поставщиком питьевой, технической и горячей воды, а также тепла для населения, коммерческих и государственных объектов города Актау. И таким образом, МАЭК становится поставщиком этих энергоресурсов для ГКП «ТВСиВ». Это отражается в финансовой модели следующим образом:



  • Затраты и отток денежных средств будут увеличиваться с увеличением объемов продукции, умноженные на соответствующие тарифы (покупной объем, умноженный на тарифы МАЭКа, которые не включают потери в транспортных сетях, принятые АРЕМ).

  • При этом доходы и приток денежных средств будут увеличиваться приблизительно на ту же сумму (объем продаж умноженный на соответствующие тарифы, которые включают потери в транспортных сетях, утвержденные АРЕМ).

  • В связи с увеличением дохода и изменением потребителей (население вместо МАЭК) компания ГКП «ТВСиВ» будет подвержена более высокому риску возникновения безнадежного долга. Это отразиться в увеличенном проценте безнадежного долга.

  • Дополнительные расходы, связанные с увеличением объема административной работы сбором денежных средств (например, открытие пунктов приема платежей), необходимое увеличение оборотного капитала, а также расходы на оптимизацию информационных систем пока не были приняты во внимание.

  • Так как группа не располагает информацией по тарифообразованию на продукцию, поставляемую МАЭКом, предполагается, что эти тарифы будут увеличиваться в соответствии с ИПЦ (по данным ЕБРР).

    «Перестановка» инвестиций была рассмотрена с той целью, чтобы посмотреть каков будет результат, если ГКП «ТВСиВ» не станет поставщиком воды.

Создание центра обработки счетов. Переговоры касательно создания центра обработки счетов находятся на начальном этапе и результаты создания центра обработки счетов не рассматриваются в финансовой модели.




8.4.4. Водный баланс




Производственные мощности. В анализе рассматривается только ГКП «ТВСиВ», а поставщики воды и тепла не входят в объем проекта. Модель оснащена функцией для выбора одного из следующих вариантов:


1. В связи с отсутствием сведений о будущем развитии производства по подготовке воды, предполагается, что мощности МАЭКа или других возможных поставщиков воды и тепла будут всегда превышать потребности, включая технические потери в сетях, независимо от роста населения, существующего технического состояния установок подготовки воды и программ вложения инвестиций в строительство установок по подготовке воды. Несмотря на то, что МАЭК проявил интерес к реализации инвестиций, направляемых на реконструкцию некоторых довольно устаревших опреснительных установок, информация о сроках и возможностях дополнительных капиталовложений отсутствует.

2.Объем производства ограничен существующими (2009г.) максимальными мощностями (при наличии таковых). Общий объем потребления может быть ограничен этой максимальной мощностью.


Потребление воды населением. Несмотря на то, что объемы потребления воды и тепла на квартиру немного изменились в последние годы, в будущем не ожидается значительного изменения этого объема потребления. Поэтому, планируемое потребление воды и тепла в литрах на человека в день и соответственно в калориях на человека в день в 2009 году будет использоваться в течение всего прогнозного периода. Общий объем потребления коммунально-бытовым сектором увеличится в связи с увеличением численности населения.


Основой прогноза по объемам сбыта и потребления населением будет являться спрос, который определяется экспертами, как представлено в водном балансе, а не функция спроса (эластичность цены и дохода).

Увеличение потребления муниципальными организациями и компаниями. Ожидается, что потребление муниципальными организациями и компаниями увеличится на 3,0% в год. Несмотря на то, что увеличение прогнозировалось независимо от каких-либо условий, оно связано с ростом численности населения.


Объемы сточных вод. Предполагается, что 100% объема потребляемой воды (питьевой, технической и горячей) плюс объем канализационных стоков (ливневых и дождевых вод) будет общим объемом, подаваемым на очистные сооружения.

Технические потери. Технические потери, которые так же известны как потери воды при транспортировке, делятся на нормируемые потери и избыточные потери. К нормируемым потерям относятся допустимые потери, которые в настоящий момент утверждены регулирующим органом АРЕМ. Эти потери включены в тариф АРЕМ. Избыточные потери – это дополнительные, сверхнормативные потери, которые не могут быть включены в тариф. Финансовые последствия от такого рода потерь отнесены к не основной деятельности. Модель оснащена функцией для удаления результата избыточных потерь из расчетов.

8.4.5. Доходы

Доходы разделены на доходы от основной и не основной деятельности. Не основные доходы подразделяются на доходы от питьевой, технической, горячей воды, тепла и стоков. Основные доходы рассчитываются путем умножения объемов сбыта на тариф, который в свою очередь, рассчитывается на основании соответствующего тарифного сценария. Не основные доходы увеличиваются ежегодно с ИПЦ, с использованием не основного дохода за 2008 год в качестве основы. Перемещение основных средств из Акимата в ГКП «ТВСиВ» исключено из этого расчета.


СВЕДЕНИЯ О ДОХОДАХ И РАСХОДАХ ЗА 2008 ГОД

Доходная часть формируется за счёт средств, поступающих от транспортировки тепла, воды и водоотведения по тарифам, утвержденных с 01.10.06 г. Управлением Агентства РК по регулированию естественных монополии по Мангистауской области, и средств от дополнительно оказываемых услуг.


Анализ доходов, расходов за 2008 год

тыс.тенге



Наименование

Всего

От основной деятель- ности

От неосновной дея- тельности

Доходы

1112011,8

665148,3

446863,5

Расходы

1111453,0

1041194,4

70258,6

Результат (+,-)

558,8

-376046,1

376604,9

Расшифровка доходов от основной деятельности:




Наименование

Факт, тыс.тенге

Транспортировка тепловой энергии

168037,8

Транспортировка горячей воды

52352,2

Транспортировка технической воды

64537,7

Транспортировка питьевой воды

126481,3

Водоотведение

253739,3

Итого:

665148,3




  1. Доходы от основной деятельности за 2008 год составляют 60% всех доходов ГКП ТВСиВ.

  2. Основные доли в доходах 23% и 15% соответственно составляют водоотведение и транспортировка тепловой энергии.

Расшифровка доходов по неосновной деятельности


№№

Наименование работ

Сумма, тыс.тенге

1.

Ремонт инженерных сетей

31816,9

2.

Лабораторное исследование

921,5

3.

Опрессовка, промывка

22698,5

4.

Отключения, подключения

7568,3

5.

Транспортные услуги

2866,0

6.

Монтаж

752,4

7.

Откачка и прием сточных вод

4391,7

8.

Прочистка канализации

7366,2

9.

Удобрения

979,5

10.

Сброс дочищенной воды

8849,6

11.

Реализация воды

17158,0

12.

Хлорирование

125,6

13.

Безвозмездная передача ОС

336034,5

14.

Прочие

5334,8




Всего:

446863,5




  1. Наиболее крупные доходы по наименованию безвозмездная передача ТМЦ и ОС – 30% от всех доходов, это связано с передачей на баланс предприятия новостроек.

Расходы в 2008 году



  1. Расходы по основной деятельности занимают 93,7 % от всех расходов предприятия

  2. Расходы предприятия состоит по следующим статьям:

  • Износ основных средств и НМА - 315642,7 тыс.тенге

  • Расходы на сырье и материалы - 209634,6 тыс.тенге

  • Расходы по заработной плате - 335249,6 тыс.тенге

  • ГСМ – 32764,2 тыс.тенге

  • Социальный налог и отчисления – 34448,0 тыс.тенге

  • Электроэнергия – 74386,2 тыс.тенге

  • Налоги – 17665,7 тыс.тенге

  • Коммунальные услуги – 21403,4 тыс.тенге



3. На предприятии имеется методика ведения раздельного учета затрат и задействованных активов.

4. Действует учетная политика утвержденная директором предприятия и согласованная с начальником управления Агенства РК по регулированию естественных монополии по Мангистауской области.

5. Объекты недвижимости, здании и оборудовании списываются с баланса при выбытии или когда от их использования не ожидается получение никакой экономической выгоды.

6. Для основных средств предприятие использует метод равномерного списания стоимости.


Таблица - Бухгалтерский баланс ГКП «ТВСиВ» акимата г.Актау за 2008 год




Наименование

На началр года,

тыс. тенге


На конец года, тыс. тенге




1.Долгосрочные активы







Нематериальные активы:







Первоначальная стоимость

10 000

10 000

Накопленный износ

5 454,7

6 454,7

Остаточная стоимость

4 545,3

3 545,3

Основные средства:







Земля







Здания и сооружения

807 998,9

812 187,4

Машины и оборудование (передаточные)

1 448 493,1

1 800 440,0

Транспортные средства

123 814,7

119 814,2

Прочие средства

14 173,4

20 791,1

Накопленный износ

976 893,9

1 291 536,6

Остаточная стоимость

1 417 586,2

1 461 696,1

Незавершенное капит.строительство







Расходы будущих периодов







Долгосрочная дебит.задолженность







Долгосрочные финансовые инвестиции

1 250 ,7




Итого:

1 423 382,3

1 465 241,4

II Текущие активы







Товарно-материальные запасы:







Материалы

549 461,6

556 874,7

Незавершенное производство







Готовая продукция, товары

4 ,7

4,7

Дебиторская задолженность

168 166,6

170 182,7

дебиторская задолженность б/НДС

147 514,6

150 604,2

дебиторская задолженность по НДС

20 652,0

19 578,5

Расходы будущих периодов







Краткосрочные финансовые инвестиции







Денежные средства

44 923,2

9 896,9

Прочие текущие активы







Итого:

762 546,1

736 959,

Всего


2 185 928,3

2 202 200,5

Обязательства и собственный капитал







1. Собственный капитал







Уставный капитал

1 828 680,7

1 974 363,0

Дополнительный оплаченный капитал







Дополнительный неоплаченный капитал

86 932,0

57 805,6

Резервный капитал

143 129,9

143 143,1

Нераспределенный доход (непокрытый убыток)

(32 514,0)

(3 136,8)

Доход (убыток) текущего года

528,0

558,9

Итого:

2 126 756,6

2 172 733,9

II. Долгосрочные обязательства







Долгосрочные кредиты







Отсроченные налоги







Итого:







III Текущие обязательства







Краткосрочные кредиты







Текущая часть долгосрочных кредитов







Кредиторская задолженность

30 393,0

26 706,5

Задолженность по налогам

13 230,0

2 536,9

задолженность по НДС

3 862,7

2 856,4

задолженность по другим налогам

9 367,3

(319,5)

Отсроченные налоги







Начисленные расходы (пенсион+зарплата)

15 548,7

223,2

Доходы будущих периодов







ИТОГО

59 171,8

29 466,6

ВСЕГО

2 185 928,3

2 202 200,5


ДЕБИТОРСКАЯ И КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
Дебиторская задолженность на 01.01.09 года увеличилась по сравнению на начало года на 2016,1 тыс.тенге, долги по юридическим лицам на сумму 3333,0 тыс.тенге находятся в суде. Задолженность на 01.01.09 г. составляет 170182,7 тыс.тенге, в том числе:

  • Задолженность за услуги водоотведения населения города – 105150,7

  • Задолженность бюджетных организации - 7949,5

  • Задолженность прочих организации – 57082,5

Кредиторская задолженность на 01.01.09 года по сравнению на начало года уменьшилась на 29705,1 тыс.тенге. Все имеющиеся задолженности на конец 2008 года были погашены.

8.4.6. Эксплуатационные расходы от не основной деятельности

Эксплуатационные расходы делятся на амортизационные и другие расходы. Предполагается, что амортизация от неосновной деятельности будет составлять 20,0% от амортизации машин и оборудования. Прочие расходы от неосновной деятельности будут увеличиваться ежегодно с ИПЦ, принимая за основу уровень эксплуатационных расходов в 2008 году.



8.4.7.Эксплуатационные расходы от основной деятельности



Амортизация. Существующие базисные активы разделены на различные категории. Амортизация будет начислена на суммы балансовой стоимости отдельных активов в этих категориях, используя метод равномерного начисления износа и ориентировочный средний оставшийся полезный срок эксплуатации по каждой категории. На новые основные средства амортизация будет начислена на основании предполагаемого срока эксплуатации каждого отдельного основного средства с помощью метода равномерного начисления износа. По мере возможности, основные средства будут по отдельности отнесены к различной продукции. Для существующих основных средств были разработаны различные коды отнесения основных средств (для раздельного учета).

  • Здания, машины и оборудование, которые можно отнести к определенным производственным процессам (например, КОС), были отнесены к таковым.

  • Водопроводные сети разделены на питьевое и техническое водоснабжение, исходя из объемов производства питьевой и технической воды.

  • Сети горячего водоснабжения / теплосети разделены по горячей водой и теплу, согласно доходам по горячей воде и теплу.

  • Прочие здания, машины, оборудование, транспортные средства и офисная техника разделены согласно доходам.

    Экономический срок службы активов, применяемый при расчете амортизации составляет 30 лет для строительных конструкций, 20 лет для механических и 10 лет для электрического оборудования и инструментов. Такие экономические сроки службы соответствуют общепринятой практике.

Электричество и химические реагенты. Потребление электроэнергии и использование химических реагентов будет зависеть от объемов производства. Электричество рассчитывается исходя из потребления электроэнергии существующим оборудованием в кВт в час в 2008 году. Стоимость химреагентов рассчитывается исходя из потребления в тенге на м3 в 2008 году. В настоящий момент электричество, помимо того, что используется в мастерской и административных зданиях, химические реагенты отнесены к КОС.

Вода и Тепло. В связи с тем, что ГКП «ТВСиВ» становится поставщиком воды и тепла в г.Актау, техническая, питьевая и горячая вода, а также тепло, будет покупаться у МАЭК по покупному тарифу. Так как нет сведений о тарифообразовании на продукцию МАЭК, для будущих тарифов используется ИПЦ.

Другие материалы. Расходы на другие материалы будут ежегодно увеличиваться согласно местному индексу инфляции.

Заработная плата и выплаты по социальному обеспечению. Социальные налоги составляют 11,0% от общей суммы заработной платы без учета возможных пенсионных отчислений. Средняя заработная плата на предприятии для производственного и административного персонала будет рассчитываться, и индексироваться ежегодно согласно предполагаемому росту заработной платы. Ежегодная текучесть штатных сотрудников будет основываться на существующей численности штатных сотрудников и предполагаемой эффективности ППИ и ПДИ. Общая сумма заработной платы в год равна численности постоянных штатных сотрудников умноженной на среднюю заработную плату. Распределение персонала в зависимости от продукции будет основываться на существующей численности персонала в процентах (метод раздельного учета 2006/07).

Прочие производственные и административные расходы. Прочие производственные и административные расходы будут рассматриваться как две группы расходов. Расходы будут увеличиваться или уменьшаться в соответствии с численностью сотрудников. Расходы будут ежегодно индексироваться согласно ИПЦ. Отнесение этих расходов на различные виды продукции будет осуществляться на основании существующих процентных ставок (метод раздельного учета 2006-07).

Индексация. Ежегодная индексация будет приниматься в расчет во всех эксплуатационных расходах, кроме амортизации. Заработная плата индексируется в соответствии с динамикой изменения заработных плат, стоимость элетричества индексируется специальным инфлятором (данные, полученные от ЕБРР) и все другие расценки индексируются согласно ожидаемому ИПЦ. Так как у группы не было данных об электрическом компоненте в тарифах МАЭК, на эти тарифы проводится инфляция в соответствии с ИПЦ.

Списание безнадежных долгов. В соответствии с данными ГКП «ТВСиВ» по списанию безнадежных долгов и существующим уровнем просроченной дебиторской задолженности, ежегодное списание безнадежных долгов как процент от доходов составляет 1,0%. Создание отдельного независимого центра обработки счетов может привести к снижению безнадежных долгов по договоренности между ГКП «ТВСиВ» и этим центром. Для моделирования ситуации, связанной с появлением независимого центра обработки счетов может быть использован анализ чувствительности.

8.4.8. Налоги




Налог на имущество. Из-за ограниченной стоимости имущества, облагаемого налогом, по отношению к другим расходам, налог на имущество не будет рассчитываться отдельно. Снижение ставки налогообложения с 1,0% до 0,1% в 2009 году учитываться не будет. Налог на имущество будет включен в административные расходы.

Подоходный налог. Процентная ставка подоходного налога снизится с 20,0% в 2009г. до 17,5% в 2010г. и до 15,0% в период с 2011г. по 2022г. Перенос убытков на будущее ограничен сроком до 10 лет.

Налог на добавленную стоимость (НДС). НДС не будет учитываться в модели, а только в анализе доступности. Поэтому, предполагается, что компенсация уплаченного НДС в зависимости от полученного НДС осуществляется в тот же период и не приведет к существенным потребностям в оборотном капитале. НДС будет снижаться следующим образом: 2009г. (12,0%), 2010г. (11,0%) и 2011 – 2022гг. (10,0%).




8.4.9. Капитальные затраты и их эффективность

Капитальные затраты будут включены в модель в разных группах:



  • ППИ часть 1 финансируемая за счет займа ЕБРР

  • ППИ часть 2 финансируемая донорской организацией (за счет собственного капитала)

  • ППИ часть 3 финансируемая Акиматом (за счет собственного капитала)

  • ПДИ

Каждая из приоритетных инвестиций приносит пользу, которая заключается в следующем:

    1. Снижение численности работников в эквиваленте полной занятости;

    2. Снижение потерь воды выраженных в процентах от объема производства;

    3. Снижение потребления электроэнергии, выраженного в кВт;

    4. Снижение расхода химических реагентов, выраженного в процентах от тенге/м3.



    Нижеуказанная таблица представляет предполагаемую эффективность ППИ.



Таблица 8.1 Предполагаемая эффективность инвестиций ППИ

Инвестиции ППИ

труд. ресурсы (пост. раб.)

электроэнергия

(кВт/ч)

хим. реагенты

снижение потерь воды

ТО и ремонт (%)

(или 1000 долларов США)

1 – Основные трубопроводы водоснабжения мкр. 1,2,3(a),5,6 (14,6 км)

2,23

 -

0,00%

1,54%

7,68%

2 – реконструкция наиболее уязвимых участков канализационной сети в мкр. 4,5 и 7 (1,9 км, напорн.кан. и 1,7 км 500мм самотечной)

0,38

 -

0,00%

0,00%

1,24%

4 – Проблематические участки сети вобоснабжения (из отчета КОВИ; 8,2 км)

1,25

 -

0,00%

0,86%

4,32%

5 – Основные трубопроводы сети водоснабжения мкр. 22, 23 (1,5 км)

0,23

 -

 

0,16%

0,79%

6 – Реконструкция дожимных насосных станций 1A, 2, 5, 10

10,50

200,000

0,00%

0,00%

67

7 – Оборудование для технического обслуживания и обнаружения утечек

2,50

 

0,00%

2,16%

0,01

8.4.10. Оборотный капитал




Акции. С целью соблюдения требований международных стандартов мы предполагаем, что устаревшие акции будут списаны на сумму 400,0 млн.тенге на 1 января 2010 года. Как следствие акции (баланс) будут отнесены на кредит на сумму 400,0 млн. тенге, а в то же время дополнительные результаты (отчет о результатах хозяйственной деятельности) будут отнесены на дебит на такую же сумму. Предполагается, что оставшиеся акции на сумму 157,0 млн. тенге будут увеличиваться/снижаться в период с 2009г. по 2022 г. в соответствии с ростом стоимости материалов (счет по прибыли и убыткам).

Дебиторская задолженность. Дебиторская задолженность будет увеличиваться или уменьшаться в соответствии с увеличением или снижением будущих доходов и состоянием баланса за 2008 год в качестве точки отсчета.

Кредиторская задолженность. Кредиторская задолженность будет увеличиваться или уменьшаться в соответствии с увеличением или снижением будущих расходов и состоянием баланса на 2008 год в качестве точки отсчета.




8.4.11. Собственный и заемный капитал



Амортизация дополнительного неоплаченного капитала. Амортизация дополнительного неоплаченного капитала на сумму 29,1 миллионов в год в 2009 и 2010 годах по сравнению с амортизационными отчислениями по счету прибылей и убытков не учитывается.

Дивидендная политика. В период с 2009 по 2022 годы выплаты дивидендов не предусматриваются.

Компенсация экологических платежей за сброс сточных вод. Ежегодная сумма в 140,0 млн. тенге будет принята в расчет, как для оплаты, так и для компенсации экологических платежей. Поэтому резервный капитал резервный капитал (баланс) будет отнесен на кредит на сумму 140,0 млн.тенге, а экологические платежи (счет прибылей и убытков, неосновная деятельность) будет отнесена на дебет на такую же сумму.

Заем ЕБРР для ППИ 1. Первая часть плана приоритетных инвестиций (ППИ 1) будет финансироваться ЕБРР за счет предоставления займа. Привлечение заемных средств будет осуществляться согласно ППИ 1 вплоть до всей суммы займа. Заем ЕБРР считается приоритетным по сравнению с другими займами, а именно для финансирования ПДИ и предполагаемого превышения кредитного лимита.




Таблица 8.2 Основные показатели для займа ЕБРР

Размер (дол.США)

8 223 000

Срок (лет)

10

Период отсрочки (лет)

3

Начало использования средств

2 010

Начало возврата средств

2 013

ЛИБОР

2,00%

Маржа

3,00%

Разовая комиссия

1,20%

Комиссия за обязательство

0,60%

Процент использования, включая подсчет процентов

50,00%


Средства финансирования для ППИ 2 и 3. Предполагается, что субсидии будут добавлены к резервному капиталу без оплаты (подоходных) налогов. ППИ 2 и 3, финансируемые соответственно донорской организацией и Акиматом г. Актау, предполагается, будут финансироваться за счет собственного капитала.

Финансирование ПДИ. Планируется, что ПДИ будут финансироваться за счет совокупности собственного (две трети) и заемного (одна треть) капитала, тем не менее, в модели данная совокупность может изменяться. Финансирование с привлечением заемного капитала будет осуществляться в местной денежной единице, тенге. Предполагается процентная ставка, составляющая 10,0% (текущая ставка рефинансирования Национального Банка Казахстана составляет 7,0%)



8.4.12. Расчет тарифов Агентством по регулированию естественных монополий (АРЕМ)

Увеличение тарифов в 2010 году. Предполагается, что тарифы, предложенные на 2010 год, будут утверждены и вступят в силу с 1 января 2010 года. В связи с отсутствием информации по разбивке тарифов МАЭК (т.е. составу тарифа) и возможному будущему развитию, мы предполагаем, что эти тарифы будут увеличиваться в соответствии с ИПЦ, принимая за основу тарифы 2009 года. Тарифы МАЭКа, возможно, повлияют на анализ доступности по цене, но, как и следовало ожидать, не на какие-либо другие результаты финансовых прогнозов.

Ставка без учета рисков и надбавка за риск задолженности. В соответствии с нормами АРЕМ ставка без учета рисков составляет 3,8% и надбавка на риск в 2010 году равна 5,0%, в 2011 году 7,0% и 2012 году 9,0%. Эти процентные значения используются в течение всего прогнозного периода.

Технологический риск. Согласно последней информации (2008г.), полученной от ГКП «ТВСиВ», для технологического риска использовались нижеуказанные ставки в течение всего прогнозного периода:


  • Питьевая вода – 0,086%

  • Горячая вода – 0,105%

  • Тепло – 0,097

  • Техническая вода – 0,146%

  • Сточные воды – 0,008%.


Нормативные базисные активы. Предполагается, что около 2,0% от общей суммы базисных активов будет использоваться для неосновной деятельности. Этот процент рассчитан на основе амортизационных расходов, отнесенных к неосновной деятельности в 2008 году. Амортизационные расходы за тот год, в основном, относились к транспортным средствам и оборудованию. Было отмечено, что наибольшая часть базисных активов включает сети, которые, по определению, используются исключительно для основной деятельности. В результате чего, считается, что 98,0% от общей стоимости основных средств удовлетворяют требованиям АРЕМ RAB. Кроме того, предполагается, что все основные средства будут находиться в обороте.

8.4.13. Дифференциация тарифов


Предполагается, что тарифы на питьевую воду и стоки будут дифференцированы на основании следующих коэффициентов: население (1,00), коммунальные организации (1,38) и компании (2,07). Что касается тепла и стоков, дифференциации тарифов предполагается. Дифференцированные тарифы будут рассчитываться ежегодно в двух этапах: (i) расчет базисного тарифа для определенной сферы обслуживания в соответствии с применяемыми требованиями АРЕМ и на основании этого (ii) расчет дифференцированных тарифов, для которых объемы, потребляемые различными потребителями, и предлагаемые коэффициенты дифференцирования являются основными данными.

8.4.14. Анализ доступности по цене


Доступность воды и тепла по цене рассчитывается в течение всего прогнозного периода, на основании метода среднего дохода ЕБРР. Метод «десятой доли» не использовался из-за отсутствия достоверных данных. Предполагается, что средний номинальный семейный доход будет увеличиваться ежегодно вместе с предполагаемым увеличением зарплаты, как представлено в макроэкономических вариантах. Кроме того, предполагается, что население сможет оплачивать максимум 10,0% от дохода за тепло и 5,0% от дохода за воду (питьевую, техническую и горячую). Что касается воды, то средний тариф будет рассчитан с учетом различных (дифференцированных) тарифов по каждому виду воды и объемов потребления.

Во всех тарифных сценариях, тарифы для населения будут ограничены показателем доступности по цене, рассчитанном в соответствующем году.



8.4.15. Средневзвешенная стоимость капитала


Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается на основании стоимости акционерного капитала (Е), стоимости долгосрочных обязательств (D) и предполагаемой доли между акционерным капиталом и обязательствами. Для расчета стоимости акционерного капитала, ставка без учета рисков (3,8%) и надбавка за риск (3,2%) была принята согласно положениям АРЕМ по воде и канализационным стокам. Для расчета стоимости долгов, учитывалась ставка подоходного налога по долгосрочным обязательствам и процентная ставка ЕБРР.
Рисунок 8.1 Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Ставка дисконта для финансовой модели будет составлять 6,9 %, предполагая, что ГКП «ТВСиВ» будет финансироваться следующим образом: 85,0% за счет акционерного капитала и 15,0% за счет заемного капитала в среднем в течение оцениваемого периода.


1   ...   13   14   15   16   17   18   19   20   21


©dereksiz.org 2016
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет