1 Методологические положения оценки бизнеса
Метод дисконтирования денежного потока
жүктеу/скачать 0.86 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Таблица 5
- Расчет ставки дисконта произведен экспертным путем в таблице 13.
- Счета и векселя к оплате
3.3.1 Метод дисконтирования денежного потокаДанный метод оценки считается наиболее приемлемым с учетом инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и так далее, а поток будущих доходов, позволяющий окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товар продукции – деньги. Метод дисконтирования денежных потоков может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее, существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обоснованно для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся стадии стабильного экономического развития. Метод ДДП в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть том для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность и применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса. При оценке бизнеса можно применять одну из двух моделей денежного поток. В данном случае для оценки бизнеса ТОО «Надежность и долговечность» был выбран модель денежного потока для собственного капитала (таблица 11). Период прогнозирования денежного потока принимаем 3 года и считаем, что за этот период они стабилизируются. Долгосрочный темп роста денежного потока – 3 процента. Прогнозирование денежного потока для собственного капитала представлена в таблице 12. Таблица 5Модель денежного потока для собственного капиталатыс.тенге
Таблица 6 Денежный поток для собственного капитала
Расчет ставки дисконта произведен экспертным путем в таблице 13.Темп роста – 3 процентов. Таблица 7Расчет ставки дисконта
Рыночная стоимость рассчитывается в соответствии с моделью Гордона (см. формулы раздела 2):  тенге.
Следующий шаг – внесение поправки на величину стоимости нефункционирующих активов. Восстановительная стоимость нефункционирующих активов 5484857 тенге (приложение 3). И так наиболее вероятная стоимость бизнеса ТОО «Надежность и долговечность» методом дисконтирования денежного потока: 57857895 + 5484857 = 63342752 тенге. 3.4 Оценка ТОО «Надежность и долговечность» затратным подходом 3.4.1 Оценка недвижимого имущества ТОО «Надежность и долговечность» Оценка земельного участка ТОО «Надежность и долговечность» площадью 13200 м², находящегося по адресу Карагандинская область, г. Жезказган, пр.Мира 5 в данном случае не рассчитывается. Так как земельный участок находится в государственной собственности. Определение стоимости здании и сооружении «Надежность и долговечность» Для определения величины физического износа был использован метод средневзвешенного процента физического износа зданий (приложение 2). Определение функционального и экономического износа (см. формулы раздела 2):
Са = 54161460*0,08*2,64 + 54161460*0,01 = 9749065 тенге 
или 19 процентов (10290677/54161460 = 0,19) Для расчета восстановительной стоимости объекта был использован метод укрупненных обобщенных показателей стоимости. Стоимость 1 куб.м. строительного объема рассматриваемых объектов приняты по сборникам укрупненных показателей восстановительной стоимости типовых объектов (см. приложение 5). И таким образом, определена, восстановительная стоимость объектов недвижимости на дату оценки.
Оценка транспортных средств осуществляется по восстановительной стоимости. Полная восстановительная стоимость в данном случае рассчитывалась исходя из первоначальной балансовой стоимости приобретения (см. приложение 4). 3.4.3 Оценка товарно-материальных ценностей Расчеты были произведены по данным бухгалтерского баланса ф.№1 от 01.10.2006 года (таблица 14). Таблица 8 Оценка товарно-материальных ценностей
3.4.4 Определение стоимости активов ТОО «Надежность и долговечность» Стоимость денежных средств, находящихся на балансе ТОО «Надежность и долговечность» были определены в соответствии с данными баланса «Надежность и долговечность» от 01.01.2006г. Денежные средства составили 1608000 тенге. В результате произведенных расчетов скорректированная стоимость активов ТОО «Надежность и долговечность» составила: Таблица 9 Расчет стоимости активов ТОО «Надежность и долговечность»
3.4.5 Определение суммы обязательств ТОО «Надежность и долговечность» Кредиторская задолженность ТОО «Надежность и долговечность» образовалась в 2005 году, за налоги, а также в связи с получением авансов. В связи, с чем общая сумма кредиторской задолженности принимается в соответствии с данными бухгалтерского баланса на 01.01.2006г., в размере – 2417000 тенге. Расшифровка кредиторской задолженности ТОО «Надежность и долговечность» прилагается ниже: Таблица 10 Кредиторская задолженность ТОО «Надежность и долговечность» тенге
3.4.6 Расчет стоимости ТОО «Надежность и долговечность» Для определения стоимости ТОО «Надежность и долговечность» используется метод скорректированной балансовой стоимости: 32998293 + 2829000 – 2417000 = 33410293 тенге Таким образом, вероятная стоимость ТОО «Надежность и долговечность» определенная методом скорректированной балансовой стоимости составляет: 33410293 тенге 3.5 Оценка ТОО «Надежность и долговечность» сравнительным подходом Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут проданы при наличии достаточно сформировавшего финансового рынка. Другими словами наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающий возможность его применения, а также объективность результативной величины является следующие базовые положения: - оценщик использует в качестве ориентира реально сформулированные рынком цены на аналогичные предприятия; - сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиции; - цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Так как на рынке Карагандинской области отсутствовал аналог ТОО «Надежность и долговечность», то сравнительный подход нами не использован. 3.6 Согласование результатов и итоговое заключение стоимости ТОО «Надежность и долговечность» Согласование результатов, полученных в настоящей оценке при помощи затратного и доходного подходов, производится с использованием метода анализа иерархий. Таблица 11
Таблица 12 Критерий А
Таблица 13 Критерий Б
Таблица 14 Критерий В
Таблица 15 Критерий Г
По полученным результатам рассчитываем итоговое значение весов каждого метода и определяем средневзвешенную стоимость ТОО «Надежность и долговечность». Таблица 16
Таким образом, на основании проведенного анализа и выполненных расчетов итоговое значение стоимости бизнеса ТОО «Надежность и долговечность» составит 57356000 тенге (пятьдесят семь миллионов триста пятьдесят шесть тысяч тенге ) ЗАКЛЮЧЕНИЕ По результатам выполненной работы можно сделать следующие выводы и предложения. Были изучены теоретические и методологические основы оценки бизнеса, была произведена оценка стоимости бизнеса на примере ТОО «Надежность и долговечность». Определяя наиболее вероятную стоимость бизнеса, используется информация, предоставленная заказчиком, поступившая из внешних источников, содержащее наряду с другими сведение о состоянии рынка в целом и ее сегменте. При анализе и выборе подходов оценки стоимости бизнеса были выбраны доходный и затратный подходы. При оценке бизнеса ТОО «Надежность и долговечность» доходным подходом был применен метод дисконтирования денежных потоков. Метод дисконтирования денежного потока — трудоемкий многоэтапный метод оценки предприятия. Применение этого метода требует от оценщика высокого уровня знаний и профессиональных навыков, так как метод дисконтирования денежных потоков признан наиболее теоретически обоснованным методом оценки наиболее вероятной стоимости действующего предприятия. Главное достоинство метода дисконтирования денежного потока состоит в том, что он единственный известных методов оценки, основанный на прогнозах будущего развития рынка, а это в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса. Также при оценке стоимости бизнеса методом дисконтирования денежного потока были выявлены нефункционирующие активы и определена их наиболее вероятная стоимость. В процессе определения стоимости бизнеса ТОО «Надежность и долговечность» затратным подходом был использован метод чистых активов (скорректированной балансовой стоимости). Метод чистых активов (скорректированной балансовой стоимости) предполагает анализ корректировку всех статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание из полученной суммы скорректированных статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженностей. Результаты определение наиболее вероятной стоимости бизнеса, полученные указанными подходами, были согласованы методом анализа иерархий. Метод анализа иерархий – представляет собой метод согласования результатов, полученных с использованием различных подходов оценки и основанный на декомпозиции проблемы согласования результатов и ее представления в виде иерархий. Таким образом, на основании проведенного анализа и выполненных работ итоговая стоимость бизнеса ТОО «Надежность и долговечность» составляет 57356000 тенге. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1 Гражданский кодекс Республики Казахстан: Учебно-практическое пособие. – Алматы: Издательство НОРМА-К,2002 2 Закон “Об оценочной деятельности в Республике Казахстан” от 30.11.2000 №109 – 11 с учетом дополнений и изменений от 14.02.03 №388 – 11 3 Приказ “Об утверждений Правил по применению субъектами оценочной деятельности требований и методы оценки недвижимого имущества от 2002 4 Приказ Министерства Юстиции Республики Казахстан от 21 ноября 2002 г №171, Министерства финансов Республики Казахстан от 2 декабря 2002 г № 597 «Об утверждении Правил по применению субъектами оценочной деятельности требовании к методам оценки предприятия, как имущественного комплекса» 5 Система оценки имущества Республики Казахстан. Термины и определения. СТ РК 1127 – 2002. Госстандарт, Астана, 2004 6 Система оценки имущества Республики Казахстан. Принципы оценки. СТ РК 1126 - 2003. Госстандарт, Астана, 2004 7 Международные стандарты бизнеса 8 Валдайцев С.В. оценка бизнеса: Учебник. – М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2003 9 Десмос Г.М., Кели Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. – М.: РОО, 1996 10 ЕсиповВ., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. – СПб.:Питер, 2001 11 Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. – М.: Финстатинформ, 1997 12 Микерин Г.Н., Недужий М.И., Павлов Н.В., Яшина Н.И. Международные стандарты оценки. КН. 2. –м.: оао «Типография «Новости», 2000 13 Оценка бизнеса./Под ред. А.Г. Грязновой, М.А.Федотовой – М.: Финансы и статистика, 1999 14 Пратт Ш. Принципы оценки бизнеса. – М.: Дело Лтд, 1995 15 Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса: Учебник. – М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд. ЭСМОС, 2000 16 Фридман Д., Оурдэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. – М.: Дело Лтд, 1995 17 Черняк В.З. Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика,1996 18 Сборник № 26-1 «Укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений», 1969 Приложение 1
жүктеу/скачать 0.86 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
