55
Т.А. Воронова,
кандидат экономических наук,
доцент кафедры мировой экономики ДВГАЭУ
ИНВЕСТИЦИИ В РАЗЛИЧНЫХ
ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМАХ:
СТРАТЕГИЯ И ПОЛИТИКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
Проводится сравнительный анализ функционирования инвестиционного
комплекса в экономиках различного типа. Даются рекомендации по реализации
инвестиционных стратегий, формированию оптимального размера инвестиций,
использованию разноуровневых инструментов для регулирования инвестицион-
ного процесса. Рассматривается необходимость и возможность участия ино-
странного капитала в экономике на разных этапах социально – экономического
становления государства.
Эффективность функционирования практически любой экономиче-
ской системы во многом определяется степенью использования инвести-
ционных ресурсов. Тип социально-экономического устройства общества
определяет институциональную структуру инвестиционного комплекса,
его масштабы, степень рисковости вложений капитала, источники фор-
мирования инвестиционных ресурсов и т.д.
В условиях плановой экономики в основном использовались адми-
нистративно-командные методы повышения
эффективности инвестици-
онных процессов, отсутствовали инвестиционные риски, инвестицион-
ный цикл был ограничен рамками вложения капитала. Стратегия роста
в условиях централизованного планирования основывалась на обеспече-
нии ускоренного расширения промышленной
базы за счет постоянного
наращивания основного капитала. Доля валовых инвестиций в ВВП
в 80-е годы в СССР превышала 33%, а доля вложений в основной капи-
тал – 20%, что было выше подобных показателей США, Японии и Гер-
мании. Структура инвестиций характеризовалась преобладанием про-
мышленности и сельского хозяйства, а валовые инвестиции в нематери-
альную сферу составляли не более 10% всех народнохозяйственных за-
трат. В условиях плановой экономики использовалась модель материаль-
ного баланса продукции народного хозяйства, в которой жесткое разли-
чие делалось между капитальными вложениями в материальную и нема-
териальную сферы. Именно капитальные
вложения производственного
назначения и были ключевыми показателями в инвестиционном плани-
ровании.
Несмотря на высокую инвестиционную активность, темпы роста
экономики составляли 3-4%, что свидетельствовало о низкой эффектив-
ности капитальных вложений. Так, показатель предельной эффективно-
сти инвестиций (соотношений темпов прироста ВВП и доли инвестиций
в ВВП), показывающий на сколько процентов
возрастает ВВП при ис-
пользовании 1% ВВП на инвестиции, в 80-е гг. был ниже, чем в 100 раз-
витых странах мира в 2,1 раза [9]. Кроме этого, инвестиционный ком-
56
плекс характеризовался значительными сроками строительства и службы
основных производственных фондов, инвестиционные решения прини-
мались без учета технологических или местных особенностей, оценка
эффективности использования инвестиций
проводилась не с учетом об-
щественной необходимости производимой продукции и конкуренции за
ограниченные ресурсы, а на основе политических решений и планового
ценообразования. Даже реформы 80-х гг., увеличившие долю амортиза-
ционных отчислений и прибыли как источников финансирования инве-
стиций, не привели к кардинальным переменам. В условиях нарастающе-
го в 90-е гг. экономического кризиса падение общего объема инвестиций
произошло более чем на 30%.
Таким образом, реализация одного из постулатов инвестиционной
теории о том, что большие сбережения можно более полно использовать
на капитальные вложения еще не означает эффективного их использова-
ния и само по себе не приводит к необходимым темпам экономического
роста.
Что касается функционирования инвестиционного комплекса в ус-
ловиях экономики переходного типа, то для него характерными являются
зарождение рыночных механизмов привлечение
инвестиций и повыше-
ние степени благоприятности инвестиционного климата, сохранение вы-
соких рисков вложения капиталов, многоканальная система вовлечения
финансовых ресурсов и др. (табл.1).
В условиях острого инвестиционного кризиса страны с переходной
экономикой пытаются одновременно использовать разнообразные инст-
рументы регулирования, такие как стимулирование частных инвестиций,
финансирование социальной сферы, предоставление льгот частным инве-
стиционным проектам. Все это в полной мере можно отнести и к России.
Все государства с переходной экономикой по уровню привлечения
инвестиций и активности правительства в инвестиционном процессе
можно объединить в три группы:
1) страны, в которых инвестиции приближаются к предкризисному
уровню, и наблюдается заметный экономический рост, а государ-
ство финансирует только инфраструктуру
при активном привле-
чении иностранных инвестиций (Венгрия, Польша и др.);
2) государства, где инвестиции остаются на значительном уровне,
несмотря на спад экономики, а правительство избрало стратегию
финансирования и кредитования частных инвестиций при очень
низком привлечении иностранного капитала (Россия, Казахстан,
Белоруссия, Болгария, Румыния и др.);
3)
страны в которых реальный объем инвестиций на фоне глубокого
кризиса и сокращения нормы валового накопления (до 5-15%
ВВП) упал до очень низкого уровня, и
инвестиции не играют
практически никакой заметной роли в экономике (Украина, Гру-
зия, Литва, Молдова и др.).
Исследование развития инвестиционного процесса в условиях ры-
ночной экономики позволило сделать вывод, что его функционирование
основывается на двух точках зрения:
1) чем больше страна накапливает, тем выше темпы ее роста,