Лекция 1 Реструктуризация предприятия
Этапы реструктуризации долговых обязательств
жүктеу/скачать 287.72 Kb.
|
| Этапы реструктуризации долговых обязательств
Первый этап включает анализ состава, динамики и источников долговых обязательств. Для получения наиболее точной информации на первом этапе важное значение имеет инвентаризация долговых обязательств. В процессе инвентаризации выделяются основные группы кредиторской задолженности (задолженность бюджету, банкам, прочим кредиторам); каждая группа кредиторской задолженности разбивается на источники возникновения (налоги по уровням бюджета; обязательства перед контрагентами; обязательства по кредитам); проводится выборочная проверка правильности отражения задолженности по полученным счетам — фактурам и платежным требованиям. На основе анализа договоров с контрагентами просроченная задолженность отделяется от текущей. Также необходимо разбить задолженность на договоры и разнести по срокам возникновения для фиксации текущей и просроченной задолженности к получению. Каждое обязательство, включая различные его составляющие (основная сумма, проценты, пени), рассматривается в отдельности по каждому конкретному кредитору. Составляется список первоочередных кредиторов и список кредиторов второй очереди, сумма обязательств которых составляет около 80% всей задолженности. Оставшиеся кредиторы с 20% долей в сумме долга представляются как «прочие кредиторы». На следующем этапе производится оценка и анализ рисков реструктуризации долговых обязательств. При этом, оцениваются последствия задержки платежа и определяется очередность погашения требований кредиторов. Так, поставщик материалов и сырья для изготовления продукции является более приоритетным кредитором, банки, владеющие залоговыми требованиями, налоговые органы должны быть отнесены к первоочередным кредиторам, к ним же должны быть отнесены заказчики, которые проплатили авансы за неполученную продукцию и т. д. После распределения в очередь кредиторов по срочности и важности для рассматриваемой организации определяются объемы задолженности по каждому кредитору и по каждой очереди. На третьем этапе выбираются наиболее рациональные формы и направления реструктуризации, долговых обязательств организации. При этом, выбор того или иного направления реструктуризации задолженности организации должен проводиться на основе критерия эффективности: максимум эффекта в результате сокращения задолженности, минимум затрат. Формы реструктуризации зависят от специфики производства, состояния различных активов организации, характера деловых отношений с различными кредиторами. Здесь не может быть общих рекомендаций, выбор определяется конкретной внутренней и внешней ситуацией. На четвертом этапе производится обоснование методов и форм реструктуризации и разработка плана погашения имеющихся и оплаты вновь возникающих обязательств. На пятом этапе выполняется определение состава и оптимальной структуры кредиторской задолженности компании в предстоящем периоде. Основные параметры оптимизации предельного объема долговых обязательств определяются двумя основными условиями: предельным эффектом финансового левериджа. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных финансовых ресурсов, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала; обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных финансовых ресурсов. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных финансовых ресурсов. На шестом этапе рассчитывается эффективность реструктуризации. Для оценки эффективности реструктуризации используются количественные и качественные методы. Количественную оценку дают коэффициенты текущей (общий коэффициент покрытия) и абсолютной ликвидности, коэффициент финансовой напряженности и коэффициент задолженностей. Для более полного анализа состояния кредиторской задолженности следует дать и качественную характеристику данных пассивов на основе коэффициента рентабельности кредиторской задолженности. При этом необходимо определить зависимость динамики изменений этих коэффициентов от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменение сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т.д.). Для оценки эффекта прироста задолженности и эла- ДКЗК • ПК, псо б Экзср стичности задолженности в процессе анализа рассчитываются соответствующие показатели. Оценка эффекта прироста кредиторской задолженности компании в предстоящем периоде заключается в сокращении потребности компании в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием. Для расчета этого эффекта применяется следующая формула: где Экзср 100 — эффект от прироста среднего остатка кредиторской задолженности в предстоящем периоде; АКЗКпсо — прогнозируемый прирост среднего остатка кредиторской задолженности по компании в целом; ПКб — среднегодовая ставка процента за краткосрочный кредит, привлекаемый компанией. Расчет эластичности каждого вида кредиторской задолженности осуществляется по формуле: /ГЭкз = где КЭкз — коэффициент эластичности конкретного вида кредиторской задолженности от объема реализации продукции, %; Икз — индекс изменения суммы кредиторской задолженности конкретного вида в анализируемом периоде, выраженный десятичной дробью; Иор — индекс изменения объема реализации продукции компании в анализируемом периоде. Важное значение для комплексной оценки имеют показатели: отношение дисконтированного денежного потока платежей по погашению обязательств к номинальной величине задолженности; текущая стоимость денежного потока свободных средств, очищенная от платежей по реструктуризации. На седьмом этапе выполняется документальное оформление мероприятий реструктуризации и подготовка соответствующей документации по соглашениям с кредиторами и их реализация. жүктеу/скачать 287.72 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|