Лентах боллинджера

www.finance-invest.ru 
Г Л А В А
1
ВВЕДЕНИЕ 
 
Более 80-ти лет назад физик Альберт Эйнштейн представил свою 
концепцию 
теории 
относительности. 
По 
своей 
сути 
теория 
относительности предполагает, что все существует лишь относительно 
друг друга. Отсюда неизбежно заключение, что ничто не существует по 
отдельности - то есть нет никаких абсолютов. Ибо, чтобы было черное, 
должно быть белое; быстрое существует только относительно медленного; 
высокое не может существовать без низкого, для целей сравнения, и т.д. 
Эйнштейн применил свою теорию к физике и, сделав это, лишился более 
широкой рудитории, для которой эти теории могли бы представлять 
большую ценность. Однако другие люди, например философ Бертран 
Руссель» попытались расширить подобные идеи за пределы физики. 
 
В журнальной версии своей книги [The ABC of Relativity], публиковавшейся в 
журнале The Nation в течение 1925 года, Рассел вырази,! уверенность, что когда 
люди привыкнут к идее относительности, она изменит характер их мышления: 
люди будут работать с большей степенью абстракции и заменят старые 
абсолютные законы новыми относительными концепциями. Это, конечно, и 
произошло в мире науки, но поглощение относительности массовой культурой мало 
что сделало для того, чтобы изменить то, как думает большинство людей просто 
потому, что очень немногие привыкли к относительности ши хотя бы понимают, 
что это такое.
1 
 
Примерно в то же время, когда Эйнштейн начинал свою работу, судья 
Верховного суда США Оливер Уэнделл Холмс мл. (Oliver Wendell Holmes, 
Jr.) занимался подталкиванием судебной системы нашей страны в 
направлении относительности. Он предлагал, чтобы суды не выносили 
абсолютных приговоров, они могли только судить относительные 
достоинства рассматриваемых дел и не могли делать этого в 
абсолютистской среде, а только в среде, значимой для общества. В начале 
своей карьеры Холмс заявил: 
 

www.finance-invest.ru 
Закон охватывает историю развития страны на протяжении многих столетий, и 
с ним нельзя обращаться так, как если бы он содержал только аксиомы и формулы 
учебника математики. Для того чтобы знать, что это такое, мы должны знать 
то, чем он был раньше и чем он стремится стать в будущем.
2 
 
Работы Эйнштейна и Холмса не единственные. Их усилия были указанием 
на зарождающуюся тенденцию внутри общества. Поскольку по мере 
приближения конца 19 столетия мир начинал становиться все более 
сложным, было широко признано, что абсолютные истины, которые 
управляли делами людей, стали неработоспособными, что для 
продолжения прогресса требуется относительная структура — и то же 
самое относится к рынкам. Такие идеи скромны по своей сути. Они 
признают наши ограничения. Они отражают скорее восточную, а не 
западную философию. Цель идеального подхода к инвестированию именно 
этим и является, т.е. целью. Мы можем приблизиться к ней, но она всегда 
будет ускользать от нас. Действительно, идеальной системы не существует. 
Мы можем лишь делать то, что лежит в рамках наших возможностей, 
путем подстегивания нашего потенциала. В своих ранних исследованиях 
хаоса Бернард Мандельброт (Bernard Mandelbrot) открыл нелинейное 
поведение цен на хлопок. За ним последовали другие, предположившие, 
что финансовые системы являются по сути дела исключительно сложными, 
настолько сложными, что они демонстрируют трудно предсказуемое 
поведение, сходное с такими хорошо известными системами, как погода. 
По мере того, как системы становятся более сложными, традиционные 
линейные аналитические инструменты перестают работать, и понимать их 
становится все труднее. Единственными инструментами, которые служат 
облегчению понимания сложных систем, являются относительные 
инструменты. Целью этой книги не является доходить до сути аргументов 
"за" и "против" в том, что касается этих вопросов. Вместо этого мы 
согласимся с весом доказательств того, что цены не распределяются 
нормально, и что рынки не являются простыми системами, как о них 
думают большинство людей. Нашей базовой посылкой является то, что 
рынки представляют собой системы со все возрастающей сложностью, с 
которыми все труднее справляться. Старая пословица гласит, что для того, 
чтобы делать на рынке деньги вы должны покупать дешево и продавать 
дорого — или наоборот. По мере того, как рынки становились все более 
неустойчивыми, а фигуры более сложными, так делать становится все 
труднее. Есть байка из торговых ям Чикаго, где торгуются самые активные 
в мире фьючерсные контракты. В ней говорится, что есть бог, который 
правит ямами. Этот бог имеет всего два правила: во-первых, вы можете 
купить по самой низкой иене — один раз в жизни, во-вторых, вы можете 
продать по самой высокой цене — тоже один раз в жизни. Разумеется, по 
определению вы можете делать противоположное столь часто, сколь вам 
хочется. 
Цель этой книги состоит в том, чтобы помочь вам избежать многих 
распространенных ловушек, в которые попадают инвесторы, включая 
западню, известную как "покупай дешево, продавай дорого", где инвестор 
покупает лишь для того, чтобы наблюдать, как акция продолжает падать, 

www.finance-invest.ru 
или продает лишь для того, чтобы наблюдать, как акния продолжает 
двигаться вверх. Здесь же традиционный эмоциональный подход к рынкам 
заменяется относительной средой, в рамках которой цены могут 
оцениваться в строгой манере, ведущей к ряду рациональных 
инвестиционных решений без обращения к абсолютным истинам. Мы 
можем покупать дешево или продавать дорого, но если мы так делаем, мы 
делаем так только в относительном смысле. Обращение к абсолютным 
истинам сводится до минимума. Определением максимума будет верхняя 
торговая лента, определением минимума будет нижняя торговая лента. 
Кроме того, будет ряд предложений с целью облегчения для вас 
подстройки этой среды к вашим индивидуальным предпочтениям и 
корректирования ее таким образом, чтобы она отражала ваши личные 
критерии риска и вознаграждения. 

жүктеу/скачать 6.44 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: