Утверждена решением
жүктеу/скачать 0.57 Mb.
|
| Пример. Реальные права или нереальные права
Инвестор является держателем 30% объекта инвестиций, а остальные 70% принадлежат другому инвестору. Объект инвестиций управляется правом голоса. Миноритарный инвестор имеет «колл» опцион на приобретение 50% объекта инвестиций, который может быть исполнен в течение следующих 2 лет. Опцион является убыточным и ожидается, что он останется убыточным на протяжении срока исполнения опциона и инвестор может не получить нефинансовую выгоду (к примеру, синергетические выгода) от его осуществления. Владелец контрольного пакета акций осуществляет свои права голоса и активно управляет деятельностью объекта инвестиций. Инвестор, владеющий 30% объекта инвестиций, имеет возможность в настоящий момент времени использовать свои права, однако, опцион не расценивается как реальный, поскольку он является крайне убыточным и ожидается, что он останется убыточным на протяжении периода исполнения опциона, и нет других выгод, которые инвестор мог бы получить от его осуществления. Кроме того, права являются реальными, если имеется возможность их осуществить при принятии решений касательно управления значимой деятельностью. Как правило, права являются реальными, если они могут быть реализованы на текущий момент времени. Однако, в некоторых случаях права могут быть реальными, даже если они не могут быть реализованы на текущий момент времени. Пример. Реальные права, которые не могут быть реализованы на текущий момент Компания А приобрела пакет акций Компании Д и является держателем большинства прав голоса в Компании Д. Тот факт, что должно пройти 30 дней с момента приобретения пакета акций до того момента, когда Компания А может реализовать свои права голоса, не лишает Компанию А текущей возможности управлять значимой деятельностью Компании Д. Права голоса Компании А являются реальными, поскольку она может принимать решения касательно управления значимой деятельностью, когда такие решения должны быть приняты. Пример. Реальные права, которые не могут быть реализованы на текущий момент Компания С является держателем существенного опциона на приобретение контрольного пакета акций Компании В; опцион может быть исполнен через 25 дней, и цена его исполнения выгоднее рыночной. Опцион Компании С – это реальное право, которое дает Компании С возможность управлять значимой деятельностью на настоящий момент времени даже до того, как будет исполнен опцион. При оценке того, предоставляют ли права полномочия инвестору в отношении объекта инвестиций, инвестор должен оценить, являются ли его права, а также права других лиц, правами защиты. Права защиты связаны с внесением коренных изменений в деятельность объекта инвестиций или применяются в исключительных обстоятельствах. Если Товарищество обладает только правами защиты, она не может иметь полномочий в отношении объекта инвестиций. Примерами прав защиты можно назвать: право кредитора наложить ограничения на действия заемщика, которые могли бы привести к значительному изменению кредитного риска заемщика в ущерб кредитору; право стороны, являющейся держателем неконтролирующей доли в объекте инвестиций, одобрять капитальные затраты сверх затрат, необходимых в ходе обычной хозяйственной деятельности, или одобрять выпуск долевых или долговых инструментов; право кредитора арестовать активы заемщика, если заемщик не может выполнить установленные условия погашения ссуды. Если Товарищество является держателем более половины прав голоса в объекте инвестиций, то она имеет полномочия в следующих случаях: - управление значимой деятельностью осуществляется посредством голосования держателя контрольного пакета прав голоса; или - большинство членов органа управления, который осуществляет управление значимой деятельностью, назначается голосованием держателя контрольного пакета прав голоса. У Товарищества нет полномочий в отношении объекта инвестиций, даже если Товарищество является держателем контрольного пакета прав голоса в объекте инвестиций, когда такие права голоса не являются реальными. Например, инвестор, который является держателем более половины прав голоса в объекте инвестиций, не может иметь полномочий, если управление значимой деятельностью осуществляется правительством, судом, администратором наследства, управляющим конкурсной массой, ликвидатором или регулирующим органом. Товарищество может обладать полномочиями даже при наличии пакета прав голоса, который не является контрольным пакетом прав голоса в объекте инвестиций, например, в результате: договорного соглашения между Товариществом и другими держателями прав голоса; К примеру, такой договор может позволить Товариществу контролировать значительное количество голосов, принадлежащих другим инвесторам, чтобы обеспечить себя полномочиями в отношении объекта инвестиций; прав, предусмотренных другими договорными соглашениями. К примеру, такое договорное соглашение может позволить Товариществу управлять некоторой деятельностью объекта инвестиций (к примеру, процесс производства). Если это будет значимая деятельность, это может привести к контролю со стороны Товарищества. владение Товариществом большим количеством прав голоса, когда оставшаяся часть прав рассредоточена достаточно широко (фактический контроль); потенциальных прав голоса; или сочетания прав, указанных в вышеперечисленных пунктах. К примеру, сочетание 40% прав голоса и 20% потенциальных прав голоса могут предоставить полномочия. жүктеу/скачать 0.57 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|