Д. А. Қонаев атындағы көлік және құқық гуманитарлық университеттің Хабаршысы №1(50), 2014ж
жүктеу/скачать 0.9 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Түйiн
- Summary
- Ключевые слова
- Cписок литературы
- УДК 332.154 Бектемирова Г.У. Магистрант Международной Бизнес Школы при КазЭУ им. Т.Рыскулова.
Список литературы:
Түйiн Бұл мақалада автор Қазақстан Республикасының мемлекеттік билік органдарының қызметінің сыбайлас жемқорлыққа қарсы әрекеттерін қарастырады. Summary In this article, the author examines the activities of state authorities of the Republic of Kazakhstan on combating corruption. Шортанбаева Зарина Абдибековна магистрант Международная Бизнес Школа «IBS» ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И НЕОБХОДИМОСТЬ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В данной статье рассматриваются основы анализа и синтеза финансовых ресурсов и их потоков вырабатывается финансовая стратегия, направленная на достижение целей финансовой политики. Таким образом, можно утверждать, что финансовый анализ выполняет аналитическую, синтетическую, экономическую, прогнозную и контрольные функции. Ключевые слова: финансовый анализ, оценка деятельности, экономический учет, управленческие решения, анализ данных, динамичность, аналитические процессы, бухгалтерский учет, статистика, финансовые результаты. Результатом влияния совокупности микро- и макроэкономических процессов на деятельность предприятия является развитие или спад его финансово-экономической деятельности, которая отражается в улучшении или ухудшении финансового положения. Поэтому в процессе функционирования предприятия существует необходимость в периодической оценке его деятельности и перспектив развития. Оценка финансового положения является толчком к выявлению причин его ухудшения, а также позволяет своевременно влиять на механизм этих причин путем принятия конкретных управленческих решений. В таких условиях, мы считаем, возрастает значение финансового анализа предприятия, глубокого раскрытия той или иной экономической ситуации с целью формирования наиболее устойчивого финансового положения предприятия. Поэтому важно широко использовать различные аналитические модели для оптимизации интересов предприятия и, прежде всего, динамические модели, которые включают взаимосвязи переменных во времени, то есть показывают развитие объекта моделирования. Финансовый анализ является одной из важнейших функций управления, осуществление которых необходимо для обеспечения эффективной работы предприятия. Современные функции управления определяют необходимость обоснования всех управленческих решений с помощью аналитического процесса, который включает следующие этапы:
При проведении финансового анализа очень важно применять научный и системный подходы [1]. Научный подход предполагает использование научного метода, который является фундаментальной процедурой любого аналитического исследования. Системный подход основывается на представлении предприятия в виде открытой системы, состоящей из взаимосвязанных частей. Главными особенностями системного подхода являются: динамичность, взаимодействие и взаимосвязь элементов системы, комплексность и целостность. Существуют различные подходы к определению структуры финансового анализа. В условиях плановой экономики финансовый анализ подразделялся на политико-экономический и анализ хозяйственной деятельности. Основными принципами данного подхода являлись плановость и централизованное управление экономикой. В развитой рыночной экономике существенно увеличивается количество субъектов-пользователей информации, получаемой в результате финансового анализа, поэтому соответственно расширяется и дополняется количество его структурных элементов. Теоретической основой финансового анализа является экономическая теория как наука, которая изучает законы экономического и общественного развития и их действие в определенной социально-экономической системе. Финансовый анализ основывается на применении статистических методов для анализа и обработки информации, а также опирается на основополагающие принципы и аналитические возможности бухгалтерского учета. На основании вышеизложенного, мы определили основные элементы финансового анализа: бухгалтерский учет, экономический анализ, статистика, анализ хозяйственной деятельности.  
Рисунок 1- Элементы финансового анализа Примечание - Составлено автором на основе [1]
Финансовый анализ исследует динамику хозяйственных процессов предприятий, а также конечные финансовые результаты их деятельности, складывающиеся под воздействием разнообразных внутренних и внешних экономических факторов. К числу основных внутренних факторов можно отнести: степень организации ценовой политики, качество менеджмента и маркетинга, ограничения в финансовых и материальных ресурсах, уровень применяемых технологий, уровень квалификации производственного персонала и др. К числу основных внешних факторов можно отнести: изменения в правительственной экономической политике, платежеспособность потребительского спроса, уровень цен на сырье, полуфабрикаты, комплектующие изделия, уровень конкуренции и др. Проведение финансового анализа опирается на систему экономической информации, которая включает в себя совокупность входных данных и результаты их промежуточной обработки, выходные данные и конечные результаты, поступающие в систему управления. По нашему мнению, основными задачами финансового анализа можно определить следующие задачи:
В основе классификации видов анализа лежат функции управления. Так, например, в зависимости от содержания процесса управления выделяют: предварительный, последующий, оперативный анализ. В зависимости от субъектов управления: руководство, экономические службы, собственники, поставщики и др. В зависимости от методов анализа: системный, сравнительный, комплексный и др. Развитие рыночных отношений обусловило необходимость при решении задач управления предприятием анализировать состояние экономики конкретной отрасли на основе комплексного финансового анализа хозяйственной деятельности. В наиболее общем виде или в той или иной степени он должен включать отраслевой анализ с целью оценки состояния и перспектив развития отрасли, а также исследование финансового положения конкретных хозяйствующих субъектов [2]. Таким образом, обозначенная проблема обуславливает проведение комплексной оценки финансово-экономического состояния предприятия на основе методологии и практики финансового анализа. Финансовый анализ – это наука о сфере человеческой деятельности, направленной на изучение, теоретическую систематизацию, объяснение и прогнозирование процессов, которые происходят с финансовыми ресурсами и их потоками, через оценку финансового положения и выявления возможностей совершенствования эффективного управления финансовыми ресурсами [3]. Финансовый анализ связан со всей системой других наук и изучает финансовые ресурсы и их потоки как на государственном – макроуровне, так и на микроуровне, являясь одним из инструментов управления финансами отдельного предприятия. Термин «финансовый анализ» состоит их двух взаимосвязанных частей:
На основе анализа и синтеза финансовых ресурсов и их потоков вырабатывается финансовая стратегия, направленная на достижение целей финансовой политики. Таким образом, можно утверждать, что финансовый анализ выполняет аналитическую, синтетическую, экономическую, прогнозную и контрольные функции. Следовательно, по нашему мнению, основная задача финансового анализа - оценка и прогноз финансового положения предприятия. В экономической литературе встречаются различные точки зрения на определение понятия «финансовое положение предприятия». В работах А.Д. Шеремета, Р.С.Сайфуллина [4] под финансовым положением понимается «финансовый потенциал хозяйствующего субъекта и его развитие на перспективу». К.Ш. Дюсембаев [5] определяет финансовое положение как «отражение финансовой устойчивости предприятия» на определенный момент и обеспеченность его финансовыми ресурсами для бесперебойного осуществления хозяйственной деятельности и своевременного погашения долговых обязательств». А.И. Ковалев [6] определяет финансовое положение как «показатель конкурентоспособности, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям». Развернутое толкование финансового положения большинством авторов, по существу, включает оценку структуры активов и пассивов, их взаимосвязи и взаимодействия на отчетную дату и на перспективу, результативности и выгодности бизнеса в процессе движения и отдачи капитала. Роль анализа финансового положения в оценке перспектив развития предприятия трудно переоценить в связи с тем, что второе невозможно осуществить без первого. Невозможно предсказать будущее предприятия, не изучив его прошлую и настоящую деятельность, тенденции развития, существующие или только наметившиеся проблемы [7]. Главной целью финансового анализа является оценка финансового положения предприятия для выявления возможностей повышения эффективности его функционирования, которая складывается из последовательного выполнения следующих этапов: 1) определение тенденций изменения финансового положения. 2) факторный анализ с целью определения основных факторов, вызвавших ухудшение либо улучшение финансового положения предприятия. 3) прогноз финансового положения. Содержание анализа финансового положения определяется целями и задачами, которые ставят перед собой заинтересованные субъекты: учредители, акционеры, инвесторы, банки и др. Данные субъекты непосредственно заинтересованы в деятельности предприятия. Администрация предприятия использует результаты финансового анализа в работе по управлению предприятием и выводу его в случае необходимости из неустойчивого финансового положения. Персоналу предприятия необходима информация для оценки возможностей предприятия по выплате заработной платы и стабильности функционирования: финансовые результаты, рентабельность продукции, а также прогноз финансового положения предприятия в перспективе. Финансово-экономические службы используют полученную информацию для оперативного управления финансовыми ресурсами и разработки финансовой стратегии предприятия. Финансовое положение предприятия, его финансовая устойчивость и платежеспособность зависит от резервов его финансовой, производственной и коммерческой деятельности, выявлению и мобилизации которых уделяется большое внимание при анализе. Информационной базой анализа финансового положения является финансовая отчетность предприятия. Очевидно, что качество информации, заложенной в финансовую отчетность, непосредственно влияет на качество анализа, выводы из него и дальнейшие рекомендации. Таким образом, способность предприятия финансировать свою деятельность, своевременно осуществлять платежи и сохранять свою платежеспособность в различных экономических условиях свидетельствует об устойчивости его финансового положения или результатом эффективного финансового анализа деятельности предприятия. Түйін Аталған мақалада қаржы саясатының табысқа жету мақсатына бағытталған, қаржылық стратегияны жасауға қажет, қаржы ресурстары мен оның ағымын талдау және өңдеу негізі қарастырылған. Сонымен, қаржылық талдау аналитикалық, синтетикалық, экономикалық, болжамдық және бақылау қызметін атқарады деп тұжырымдауға болады. Resume This article covers the basics of analysis and synthesis of financial resources and financial flows generated by a strategy aimed at achieving the objectives of monetary policy. Thus, it can be argued that the financial analysis performs analytical, synthetic, economic, forecast and control functions. Cписок литературы: 1 Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2001. – 471с. 2 Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л: Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности): Учеб. пособие/ Под.ред. Л.Е. Басовского.- М.:ИНФРА-М,2003.-222с. 3 Быкадоров В.Л. Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие.- М.: «Издательство ПРИОР», 2000. – 96 с. 4 Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 343 с. 5 Дюсембаев К.Ш., Егембердиева С.К., Дюсембаева З.К. Аудит и анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. Алматы: «Каржы-каражат»,1998.- 512 с. 6 Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия -изд. 5-е, переработ. и доп. М: Центр экономики и маркетинга, 2001.-256с. 7 Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие.- М.: ИНФРА-М,2004.-215 с.
На начальном этапе функционирования активы накопительного пенсионного фонда формируется главным образом за счет средств учредителей, фонд вправе начать только после государственной регистрации и лицензирования. Первоначальные поступления взносов носят мало прогнозируемый, и как правило, не слишком масштабный характер; издержки на начальном этапе деятельности НПФ весьма значительны, поскольку именно на начальном этапе осуществляются основные расходы по материально –техническому обеспечению деятельности фонда. В связи с этим денежные потоки, направляемые на инвестиции, отличаются на этом этапе небольшими суммами. Этап "созревания фонда" характеризуется ростом поступлений, их стабильностью и достаточным объемом привлекаемых пенсионных взносов. Выплаты пенсий малозначительны к могут в полком объеме финансироваться за счет текущих поступлений, в связи с чем нет необходимости в значительной доле высоколиквидных финансовых, инструментов, портфель инвестиций может быть "не отзываемым". Поэтому эту стадию можно характеризовать как самый благоприятный период для; инвестирования. Хотя считаем нужным подчеркнуть, что прирост активов фонда на стадии его "созревания" (впрочем, как и на начальном этапе) в большинстве своем обеспечивается не за счет дохода от инвестирования активов, а посредством увеличения числа вкладчиков и соответствующего суммарного прироста пенсионных взносов. Характерной особенностью этапа "зрелости" является значительный объем текущих выплат; как правило, имеет место превышение суммы текущих обязательств НПФ по выплатам пенсий над суммой текущих взносов. На инвестиции направляется суммарная разница между пенсионными резервами к текущими выплатами. Поэтому состав инвестиционного портфеля должен обеспечивать возможность отзыва части средств и, соответственно, носить высоколиквидный характер в большей части портфеля. Заметим, что границы между указанными стадиями весьма условны, их продолжительность нельзя строго ограничить каким-то определенным отрезком. (4. С.105-113.) Взносы учредителей при образовании НПФ предназначены для формирования его уставного - фонда. Они осуществляются в момент учреждения фонда и в последующий, установленный законодательством период начального этапа его функционирования, в размере, оговариваемом в учредительных, документах фонда. Впоследствии возможно увеличение величины уставного фонда НПФ по решению акционеров. Средства уставного фонда ПФ направляются на покрытие единовременных издержек по созданию фонда, возмещение текущих расходов, образование резерва финансирования: будущих издержек по ведению дел НПФ и расширению его деятельности. Кроме того, если это предусматривается Правилами фонда или законодательством, определенная часть средств уставного фонда НПФ может быть использована для образования страхового резерва. Целью создания такого резерва является гарантирование выполнения обязательств пенсионного фонда в условиях коммерческого риска, поэтому аккумулированные в нем средства инвестируются в высоколиквидные активы и, как правило, не используются для долгосрочного инвестирования. Средства уставного фонда НПФ в размере свободного денежного остатка могут быть инвестированы по решению руководства фонда с целью получения дополнительного дохода, направляемого впоследствии на финансирование управленческих расходов фонда. Наличие вступительных взносов как источника средств для возмещения текущих издержек фонда и возможного инвестирования позволяет также минимизировать процент дохода от размещения пенсионных резервов, направляемого на содержанке фонда и являющегося основным источником поступления собственных средств на стадии "зрелости". Поэтому можно предположить, что отсутствие вступительного взноса, приводит к удорожанию для вкладчиков услуг по дополнительному пенсионному обеспечению в конкретном пенсионном фонде. Величина отчислений от полученного в результате инвестирования активов дохода определяется внутренними документами фонда, но процент таких отчислений не может превышать максимального предела. Непосредственно формированию портфеля инвестиций фонда предшествует определение инвестиционной политики как действительной основы инвестиционной деятельности НПФ. Необходимо подчеркнуть важность правильного выбора инвестиционной политики, поскольку она во многом предопределяет последующее поведение пенсионного фонда как инвестора и будущие результаты инвестирования. Инвестиционная политика ЕНПФ - основные направления использования инвестиционных ресурсов фонда, обеспечивающие достижение целей инвестирования пенсионных активов при соблюдении установленных инвестиционных ограничений. Обоснование инвестиционной политики предполагает:
Следует заметить, что инвестиционная политика пенсионных фондов определяется непосредственно НПФ с соблюдением законодательно установленных норм: выбор инвестиционных целей осуществляется пенсионным фондом и ограничениями инвестирования утвержденное Инвестиционной декларацией АО «ЕНПФ». Исследования и практика подтверждают, что при формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует следующие цели:
Как можно убедиться, целевые установки инвестирования весьма различны, однако в любом случае при формировании стратегии инвестирования необходимо соблюдать так называемое "золотое правило инвестирования": доход, получаемый при размещении капитала, прямо пропорционален риску, на который инвестор готов идти ради желаемого дохода. Нами приведена общая система целевых установок инвестора при портфельном инвестировании. Специфика деятельности ЕНПФ позволяет эти цели конкретизировать. Поскольку пенсионный фонд принимает на себя обязательства по выплате пенсий (как правило, в течение длительного периода времени к чаще всего с отсрочкой выполнения - в зависимости от накопительного периода каждого участника), соответственно инвестирование активов фонда призвано обеспечить будущее выполнение обязательств, в достаточном размере. {1.с.1-3} По этому основной целью ЕНПФ при инвестировании активов можно считать достижение их прироста ради будущего обеспечения выполнения пенсионным фондом принятых на себя: обязательств перед участниками по выплате дополнительных пенсий. Именно прирост активов фонда является важнейшим фактором стратегического развития фонда. Стабильно работающий к течение длительного периода, фонд, показывающий высокие темпы роста, активов, выполняющий свои обязательства в установленном или превышающем запланированный объеме - это залог развитая пенсионного фонда., его устойчивости, процветания, привлечения большего количества вкладчиков и т.д. Такой фонд не может не вызывать к себе интереса и как инвестор. Заметки, что в рамках, данной работы прирост стоимости активов НПФ понимается как увеличение балансовой стоимости передаваемых в управление активов на величину инвестиционного дохода. Основная цель инвестиционной деятельности по причине своего общего стратегического характера позволяет выделить подсистему конкретизирующих ее целей. Назовем их.{2} а) Достижение за определенный период заданной величины пенсионных резервов, минимально необходимой для осуществления будущих выплат в полном объеме. Такая цель инвестирования особенно актуальна для фондов, работающих преимущественно по схемам с установленными выплатами. Фонд принимает на себя обязательства, ограниченные минимальным размером суммы, которая должна быть накоплена к определенному сроку. В противном случае для покрытия понесенных убытков и выполнения принятых на себя обязательств НПФ необходимо использовать резервный фонд. На практике размер будущих обязательств фонда определяется в результате их актуарного оценивания, которое и позволяет определить необходимую величину пенсионных резервов. Заметим, что достижение заданной величины активов в конечном итоге зависит не только от результатов инвестирования, но и от полноты и своевременной уплаты взносов вкладчиками. Однако при условии полного выполнения: вкладчиками своих обязательств, именно инвестирование активов обеспечивает накопление необходимой величины пенсионных резервов. Проиллюстрируем сказанное на конкретном примере. Анализ демографической ситуации в среде участников фонда показывает, что основные выплаты по заключенным договорам ДПО наступают через 15 лет. Достаточная к этому моменту сумма накопленного резерва должка составить 120000 условных единиц. Суммарная величина пенсионных взносов, которые обязуются уплатить участники, составляет 0,625 от необходимого резерва.. Соответственно, недостающую долю 0,373 (45 тыс. у.е.) должен составить инвестиционный доход, получаемый за 15 лет. Поэтому инвестирование пенсионных активов призвано обеспечить достижение такого объема пенсионных резервов, иначе существует риск как для: фонда (ненадлежащее выполнение обязательств), так к для участников (неполучение плакируемой суммы доходов в нетрудоспособном возрасте). При: работе по схемам о установленными размерами взносов такая цель не является обязательной для фонда, поскольку обязательства перед участниками выполняются исходя из накопленной на счете суммы. Однако практика показывает, что и в этом случае фонды рассчитывают для себя примерную для достижения величину активов. Заметим, что такие расчеты проводятся как на перспективу, так и на определенный небольшой промежуток времени (например, на финансовый год), что придает описываемой цели определенный стратегический и, в то же время, тактический характер. (3.с.470) Заметим, что помимо основной цели инвестирования и конкретизирующей ее подсистемы основной цели можно выделить риски по функционированию портфеля ЕНПФ Для снижения инвестиционных рисков, возникающих в результате Для снижения инвестиционных рисков, возникающих в результате негативных циклических изменений экономических и финансовых условий, осуществляется диверсификация инвестиционного портфеля пенсионных активов ЕНПФ по видам финансовых инструментов, эмитентам, секторам экономики, странам и валютам в соответствии с лимитами инвестирования пенсионных активов ЕНПФ, установленными в приложении 1 к Декларации, а также хеджирование рисков, посредством осуществления операций с финансовыми инструментами. Основными принципами хеджирования являются:
А также заключение сделок своп,опционов и форвардов на неорганизованном рынке ценных бумаг осуществляется с учетом следующих условий:
организацией Республики Казахстан, должен быть не ниже «В» по международной шкале агентства «Standard & Рооr’s» или аналогичного уровня одного из других международных рейтинговых агентств;
организацией Республики Казахстан, должен быть не ниже «ВВ-» по международной шкале агентства «Standard & Рооr’s» или аналогичного уровня одного из других международных рейтинговых агентств;
На основе определенной системы целей к выработанных ограничений инвестора к структуре портфеля, а также в рамках нормативных ограничений к портфелю пенсионного фонда производится отбор инструментов для портфеля, определяются их оптимальные объемы, пропорции и сроки инвестирования. На этой стадии целесообразно применение методов портфельной теории (этому вопросу посвящена пункт 3.3 данной главы). За период жизни портфеля инвестиций ЕНПФ в экономике страны и непосредственно на рынке инвестиций может произойти ряд существенных изменений: изменение экономической к политической ситуации в стране может сильно повлиять на важнейшие характеристики различных классов активов, входящих в состав инвестиционного портфеля, могут появиться новые инструменты, более привлекательные и соответствующие целям, инвестора и.т.п. Обеспечить соответствие структуры портфеля происходящим изменениям призвано управление портфелем. Оперативное управление инвестиционным портфелем ЕНПФ включает в себя пересмотр его структуры и состава к зависимости от анализа текущей ситуации на финансовом рынке и ожидаемых изменений конъюнктуры спроса, а также корректировку распределения средств между финансовыми активами. жүктеу/скачать 0.9 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|
