Глава I. Теоретические основы биржевого рынка

В Казахстане инвесторский спрос на ценные бумаги форми­руют две основные группы инсти­туциональных инвесторов КУПА и банки. В обозримом будущем к ним должны добавиться стра­ховые организации и инвестици­онные фонды Поскольку банки ограничены в своей деятельности на фондовом рынке (они мо­гут покупать облигации и с ог­раничениями акции, но им зап­рещены брокерские операции с корпоративными ценными бума­гами), объем и характер инвесторского спроса будут фор­мировать прежде всего КУПА. Сейчас в их управлении находят­ся пенсионные активы более чем на 200 миллионов долларов США, из которых 30 процентов (60 миллионов долларов США) может быть инвестировано в не­государственные ценные бумаги, и эти суммы постоянно растут. При этом (1) КУПА являются средне и долгосрочными инве­сторами, (2) для КУПА предпоч­тительны долговые финансовые инструменты, прежде всего обли­гации, которые в отличие от ак­ций обладают большей предсказуемостью доходов. Эти характе­ристики могут быть в дальней­шем применены и к страховым организациям, и к инвестицион­ным фондам.

Уже сейчас КУПА испытывают дефицит финансовых инструмен­тов, в которые могут быть разме­щены пенсионные активы. Прини­мая во внимание этот фактор и отмеченные выше характеристи­ки, можно предполагать, что об­лигации, размещенные на фон­довом рынке, будут удержи­ваться КУПА до погашения, если только им не будут предла­гаться впоследствии более доход­ные инструменты.

Объемы же вторичного рынка (рынка перелива капита­лов и спекулятивных операций) будут, по всей видимости, незна­чительными и формироваться в основном банками, которые в от­личие от КУПА больше ориенти­рованы на ликвидность вложений брокерами-дилерами и иностран -ными портфельными спекулятив­ными инвесторами.

Исходя из изложенного мож­но утверждать, что казахстанский фондовый рынок имеет перс­пективы развития, однако бу­дет иметь отличный от иност­ранных рынков вид. Это будет прежде всего:

1) рынок облигаций,

2) рынок, главным образом, первичных размещений ценных бумаг, ориентированных на казах­станских институциональных ин­весторов (КУПА и банки),

3) рынок, объем которого бу­дет определяться объемами сво­бодных ресурсов казахстанских институциональных инвесторов,

4) слабоспекулятивный рынок. Возможные отклонения от дан­ного прогноза зависят от общего развития казахстанской экономи­ки (то есть от состояния эмитен­тов ценных бумаг и институцио­нальных инвесторов) и от степе­ни присутствия на казахстанском фондовом рынке иностранных портфельных инвесторов.

Заключение

В заключение хотелось бы, остановиться на основных моментах, которые были выше описаны.

Во-первых, т.к. фондовая биржа играет важную роль в обеспечении экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками, активное функционирование фондового рынка в Казахстане является насущной необходимостью. Одной из главных задач развития технической инфраструктуры являет­ся обеспечение полноценного досту­па к услугам финансовых организа­ций для граждан Казахстана, прожи­вающих в различных регионах стра­ны.

В целях совершенствования от­ношений, складывающихся на рын­ке ценных бумаг, необходимо постоянно работать над развитием законодательной базы, применяя зарубежный опыт.

Анализируя биржевой рынок Казахстана можно сделать следующие выводы:

• 
  Основными инструментами которые обращаются на рынке ценных бумаг Казахстана являются государственные ценные бумаги, что объясняется низким уровнем риска, наряду с достаточно высоким уровнем доходности.
  
• 
  Казахстанский рынок НЦБ оставался малоликвидным в течение всего рассматриваемого периода. Главной причиной этого было то, что акции наиболее привлекательных для инвесторов предприятий, прежде всего госпакеты акций, как правило, не выставлялись на торги. Действительно, лишь в случаях выставления на торги пакетов акций подобных предприятий – в частности, в рамках программы «голубых фишек» возникало серьезное оживление.
  
• 
  Рынок репо, таким образом, стал наиболее динамично развивающимся в последние годы сектором финансового рынка Казахстана, объем которого быстро растет, а нормативная база совершенствуется. Основными фактором, повышающими активность трейдеров на рынке репо KASE и объемы репо-операций, были прирост денежной базы при параллельном росте активов основных институциональных инвесторов – БВУ и НПФ и связанная с этим необходимость поддержки на определенном уровне их ликвидной составляющей.
  

1. Закон «О рынке ценных бумаг» Республики Казахстан 13 июлья 2003 года.

2. Закон «О регистрации сделок с ценными бумагами» 5 марта 1997 года.

3. Годовые отчеты KASE за период 1999-2003 г.г.

4. Бердникова Т.Б. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Уч.пос. 2002г.

5. Бердникова Т.Б. «Рынок ценных бумаг: вопрос-ответ». М: ИНФРА 2000г.

6. Г.С.Сейткасимов, А.А.Ильясов и др. «Ценные бумаги и фондовый рынок» Экономика 1998г.

7 Глущенко В.В. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» 1999г.

8. Джолдасбеков А.М. «Перспективы развития Казахстанского фондового рынка», РЦБК, №4 2002г., стр.15.

9. Джолдасбеков А.М. «Проблемы развития Казахстанского фондового рынка», РЦБК, №9 2002г., стр.27.

10. Колтынюк Б.А. «Рынок ценных бумаг ». Учебник Михайлова. 2000г.

11. Мещерова Н.В. «Организованные рынки ценных бумаг». Логос 2000г.

12. Митин Б.М. «Ценные бумаги: налоги, учет, правовое регулирование». М.2000г.

13.Мяпин В.А., Воробьев П.В. « Ценные бумаги и фондовая биржа». 2-е издание. Филинъ 2000г.

14. Новиков А.В. «Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций». 2000г.

15. Практикум по курсу «Ценные бумаги» М.: Финансы и статистка. 2000г.

16. Рэй К. «Рынок облигации. Торговля и управление рисками». М.: Дело 1999г.

17. Царихин К.С. «Рынок ценных бумаг». 2002г.

18. «Ценные бумаги». Уч.под.ред. Колесникова В.С. Торкановского М.Финансы и статистика 2002г.

19. Шварц Ф. «Биржевая деятельность Запада» М.: Ай Кью 1997г.