Инвестиционный климат: методика оценки
оценка инвестиционного климата регионов РФ по различным методикам
жүктеу/скачать 1.2 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Таблица 16
3. оценка инвестиционного климата регионов РФ по различным методикам3.1. Региональные кредитные рейтинги агентства Standard & Poor`sНа региональном уровне главным показателем, определяющим для инвесторов степень инвестиционной привлекательности того или иного региона, является региональный инвестиционный климат. Понятие регионального инвестиционного климата взаимосвязано с понятием регионального инвестиционного риска и регионального инвестиционного потенциала. Зарубежные рейтинговые агентства также занимаются оценкой инвестиционного климата регионов. Если рейтинги Euromoney, BERI и т.п. составляются только для отдельных стран, то агентства Standard & Poor`s и Moody`s занимаются составлением кредитных рейтингов для отдельных регионов тех или иных стран мира, в том числе и регионов России. Наиболее популярный и авторитетный у нас — рейтинг агентства Standard & Poor`s. Специалисты S&P настаивают на том, что в любой стране рейтинги отдельных субъектов не могут быть выше, чем национальный рейтинг. Национальное правительство может оказывать прямое (мораторий или девальвация национальной денежной единицы) или косвенное (например, путем изменения налоговой или трансфертной политики) воздействие на способность отдельных субъектов выполнять свои обязательства. Даже если субъект изъявит желание и располагает средствами, необходимыми для погашения долгов, национальное правительство может вмешаться и лишить его такой возможности. В настоящее время рейтинги всех регионов России находятся на очень низком уровне, отражая высокий риск неплатежей по долговым обязательствам. В то же время, если бы кредитоспособность страны в целом улучшилась, это еще не означало бы, что рейтинги регионов автоматически повысились бы до федерального уровня. В любой стране мира оценка кредитоспособности местных и региональных органов управления основывается на анализе 12 ключевых позиций: демографические данные; экономическая структура; перспективы экономического роста; система межбюджетных отношений, ее стабильность и предсказуемость; степень развития систем управления и политики администрации; гибкость формирования расходной части бюджета; исполняемость бюджета и объемы требуемого финансирования; ликвидность; общий объем задолженности; объем забалансовых обязательств [52.C.30]. Даже если кредитоспособность Российской Федерации возрастет, для повышения региональных рейтингов необходимо будет доказать определенный прогресс, по крайней мере, по нескольким ключевым факторам из 12 перечисленных. Кризисное состояние региональных финансов в России обусловлено общенациональной ситуацией в финансовой сфере. В частности, сразу после объявления моратория 17 августа 1998 г. специалисты S&P приняли решение о переводе всех выделяемых ими российских регионов в режим особого контроля за уровнем кредитоспособности (Credit Watch) с негативным прогнозом развития ситуации. Впоследствии, как известно, хотя мораторий не распространялся напрямую на местные и региональные органы управления, многие города и регионы России оказались не в состоянии платить по своим обязательствам, поскольку обслуживающие их банки не имели необходимой для этого ликвидности. В результате, рейтинги всех российских регионов были понижены с уровня В+ (на котором они находились до 13 августа 1998 г.) до В и затем до ССС, причем это происходило на фоне снижения общенационального рейтинга Российской Федерации. Далее влияние последующей девальвации рубля неодинаково сказалось на различных регионах (в зависимости от их налоговой и экспортной базы и объема задолженности по валютным кредитам). Однако для всех регионов было характерно резкое снижение объема доходных поступлений и утроение объема обязательств по обслуживанию валютных долговых обязательств. Рейтинги регионов и РФ в целом были снижены до уровня ССС (17 сентября), на котором они остаются и по сегодняшний день с негативным прогнозом. В настоящее время опубликованы рейтинги одиннадцати российских регионов и городов, включая Москву и Санкт-Петербург, а также Нижегородскую, Самарскую, Свердловскую, Ростовскую и Иркутскую области, Татарстан, Башкортостан, Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономный округи (табл. 16). Таблица 16Региональные кредитные рейтинги Standard & Poor`s
Что касается других зарубежных исследовательских фирм, то они не проводят отдельного анализа инвестиционного климата в разрезе регионов России. В этом плане гораздо больше могли бы дать отечественные агентства и институты, поскольку они находятся в России и, следовательно, могут лучше представлять обстановку в регионах. жүктеу/скачать 1.2 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|