Microsoft Word Черная Чума docx

 

 

 

 

 

 

Оставляя в стороне производные финансовые инструменты, вот разбивка по 

типу долга для ряда крупных стран: – 

 

 

 

 

Источник: IIF, Deutsche bank, Visual Capitalist 

 

 

 

 

 

 

 

В течение 2020 года по отношению к ВВП государственный долг вырос с 

89% до 105%, а долг финансового сектора-до более умеренного 81%. Между 

тем, нефинансовый долг частного сектора вырос до 165%, а нефинансовый 

корпоративный долг-до 100%, чему способствовали моратории на 

задолженность и программы обеспечения кредитов. Многие крупные фирмы, 

особенно в США и Японии, увеличили заимствования просто для того, чтобы 

увеличить свои денежные запасы. Несмотря на рост сбережений, долг 

домашних хозяйств даже сумел увеличиться с 61% до 65% ВВП, чему 

способствовали дешевые ипотечные кредиты и устойчивость жилой 

недвижимости: – 

 

 

Источник: The Economist, OECD, Land Registry, S&P CoreLogic 

 

Избранные правительственные чиновники будут бояться сдерживать этот 

рост цен, поскольку они надеются, что домовладельцы будут чувствовать 

себя богаче, что в конечном итоге должно привести к потреблению. 

Запоздалым исключением является Новая Зеландия, которая продлила свой 

"тест на яркую линию", чтобы царствовать в росте цен, который в марте 

достиг 23% в годовом исчислении. Это попахивает показухой, поскольку 

увеличение срока владения инвестиционной недвижимостью для получения 

налоговых льгот с 5 до 10 лет вряд ли является агрессивным. Между тем, 

чтобы избежать политического порицания, они также ввели стимулы для 

начинающих покупателей, отчаянно желающих подняться на первую 

ступеньку лестницы собственности. Реакция правительства Великобритании 

на рост цен на жилую недвижимость была более предсказуемой, позволив 

максимальной стоимости кредита вырасти до 95%, создав еще более заемный 

рынок жилья. 

 

Конечно, цена на жилье также реагирует на изменения в предложении. 

Такова картина в США, где, несмотря на лихорадочную строительную 

активность, предложение существующих домов остается сильно 

ограниченным: – 

 

 

Источник: Goldman Sachs, NAR, III Capital Management 

 

Покупатели этого сокращающегося предложения жилой недвижимости все 

больше похожи на "имущих", а не на "неимущих" – 14% всех заявок на 

ипотеку в США, поданных в феврале, были направлены на вторичное жилье, 

по сравнению с всего лишь 7% в апреле 2020 года. Аналогичные тенденции 

наблюдаются и в других странах. Поэтому неудивительно, что долг 

домашних хозяйств вырос. 

 

Если сбережения домашних хозяйств не используются для погашения долга, 

это оставляет три варианта: продолжение сбережений (другими словами, 

кредитование банков под почти нулевые проценты), потребление или 

инвестиции. Рост цен на акции и устойчивость облигаций говорит о том, что 

сбережения перетекают на рынки ликвидных активов: – 

 

 

жүктеу/скачать 1.69 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: