Результаты деятельности Sequoia Fund, Inc

Глава 10. Как управлять инвестиционным портфелем
255
Доходность (% в год)
Год
Sequoia Fund
Индекс S&P 500
1979
12,1
18,2
1980
12,6
32,3
1981
21,5
–5,0
1982
31,2
21,4
1983
27,3
22,4
1984
18,5
6,1
1985
28,0
31,6
1986
13,3
18,6
1987
7,4
5,2
1988
11,1
16,5
1989
27,9
31,6
1990
–3,8
–3,1
1991
40,0
30,3
1992
9,4
7,6
1993
10,8
10,0
1994
3,3
1,4
1995
41,4
37,5
1996
21,7
22,9
1997
42,3
33,4
1998
35,3
28,6
1999
–16,5
21,0
2000
20,1
–9,1
2001
10,5
–11,9
2002
–2,6
–22,1
2003
17,1
28,7
Средняя доходность
18,0
12,9
Сандартное отклонение
20,2
17,7
Минимум
–24,0
–26,4
Максимум 
72,3
37,5
Окончание табл. 10.2

256
Уоррен Баффет
Лу Симпсон
Когда в конце 1970-х Уоррен Баффет начал покупать акции Government 
Employees Insurance Company (GEICO), он сделал еще одно «приобре-
тение», которое в значительной мере способствовало укреплению 
финансового положения этой страховой компании . Имя его — Лу 
Симпсон .
Лу Симпсон, получивший диплом магистра экономики в Прин-
стонском университете, работал на компании Stein Roe & Farnham 
и Western Asset Management, когда в 1979 году Баффет привлек его 
к работе в GEICO . В настоящее время он выполняет обязанности гене-
рального директора этой компании по операциям с капиталом . Вспо-
миная собеседование с Лу Симпсоном при приеме на работу, Уоррен 
Баффет сказал, что Лу обладал характером, который идеально подхо-
дил для инвестиционной деятельности [19] . По его словам, Симпсон 
умел мыслить независимо, доверял результатам собственных иссле-
дований, это был человек, не испытывавший особого удовольствия 
ни от того, чтобы действовать, как все, ни от того, чтобы плыть против 
течения . 
Лу Симпсон игнорирует результаты исследований, проведен-
ных аналитиками Уолл-стрит, а вместо этого внимательно изучает 
годовые отчеты о деятельности компаний . Его процедура поиска 
обыкновенных акций в качестве потенциальных объектов для инве-
стиций аналогична действиям Баффета . Лу Симпсон включает в ин-
вестиционный портфель акции всего нескольких компаний . В ре-
зультате инвестиционный портфель компании GEICO, стоимость 
которого равна миллиардам долларов, состоит из акций меньше 
десяти компаний . 
За период с 1980 по 1996 год годовая доходность инвестиций 
GEICO составила в среднем 24,7% в год, тогда как средняя доходность 
рынка за этот период была равна 17,8% (табл . 10 .3) . «Это не просто 
впечатляющие результаты, — говорит Баффет, — в равной степени 
важно и то, что они получены правильным способом . Лу всегда де-
лал инвестиции в недооцененные обыкновенные акции, при этом 
вероятность того, что акции каждой отдельной компании окажутся 
неизменно убыточными, была очень низкой, следовательно, инве-
стиции в совокупность этих акций приближались к безрисковому 
уровню» [20] . 

жүктеу/скачать 3.16 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: