Глава 7. Руководство по инвестированию: что следует знать

Примечания
335
10 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 2002; Kilpatrick A . Of Per-
manent Value: The Story of Warren Buffett . Birmingham, AL : AKPE, 
2004 . P . 1361 .
Глава 8. Руководство по инвестированию: что следует знать 
о стоимости интересующей вас компании
1 . Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway . 2003; 
Kilpatrick A . Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett . 
Birmingham, AL : AKPE, 2004 . P . 1362 .
2 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 1989 . С . 5 .
3 . Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway . 1988; 
Kilpatrick A . Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett . 
Birmingham, AL : AKPE, 2004 . P . 1330 .
4 . Rasmussen J . Buffett Talks Strategy with Students // Omaha World- 
Herald, 1994, January 2 . P . 26 .
5 . На первом этапе предполагается, что начиная с 1988 года 
и на протяжении последующих десяти лет годовые темпы ро-
ста прибыли владельцев составят 15% . За первый год (1988 год) 
прибыль владельцев составил 828 млн долл . К концу десяти-
летнего периода он увеличится до 3,349 млрд долл . Начиная 
с одиннадцатого года (второй этап) темпы роста прибыли вла-
дельцев предположительно должны снизиться до 5% . За один-
надцатый год прибыль владельцев составит 3,516 млрд долл . 
(5% от 3,349 млрд долл . плюс 3,349 млрд долл .) . Теперь можно 
вычесть эти 5% из безрисковой ставки доходности 9% . В ре-
зультате будет получен коэффициент капитализации, равный 
4% . Дисконтированная стоимость компании при прибыли соб-
ственников 3,516 млрд долл . с учетом 4% составляет 87,9 млрд 
долл . Поскольку эта стоимость (87,9 млрд долл .) — это дискон-
тированная стоимость прибыли владельцев компании Coca-Cola 
за одиннадцатый год, далее необходимо дисконтировать эту 
стоимость с учетом коэффициента дисконтирования на конец 
десятого года [1/(1+0,09)10] = 0,4224 . Текущее значение стои-
мости компании Coca-Cola, дисконтированной на конец десято-
го года, составляет 37,129 млрд долл . В таком случае стоимость 

336
Уоррен Баффет
компании Coca-Cola эквивалентна ее остаточной стоимости 
(37,129 млрд долл .) плюс сумма текущей стоимости потоков 
денежной наличности за этот период (11,248 млрд долл .); всего 
это составляет 48,377 млрд долл .
6 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 1991 . C . 5 .
7 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 1985 . C . 19 .
8 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 1990 . C . 16 .
9 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 1993 . C . 16 .
10 . Fortune, 1988, December 19; Kilpatrick A . Of Permanent Value: The 
Story of Warren Buffett . Birmingham, AL : AKPE, 2004 . P . 1331 .
11 . Обращения к акционерам Berkshire . 1977–1983 . C . 53 .
12 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 2001 . C . 5 .
13 . Годовой отчет Berkshire Hathaway . 2001 . C . 15 .
14 . Shim G . Berkshire Hathaway to Buy Fruit of the Loom // Omaha 
World-Herald, 2001, November 4 .
15 . Foust D . This Trailer Deal Could Get Trashed // BusinessWeek, 2003, 
September 8 . P . 44 .
16 . Wells D . Buffett Says He Will Not Increase Bid for Clayton // The 
Financial Times, USA ed ., 2003, July, 10 . P . 19 .

жүктеу/скачать 3.16 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: