Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
Шаг 3: покупайте бизнес компании, а не ее акции
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
| Шаг 3: покупайте бизнес компании, а не ее акции
Предположим, вам необходимо принять очень важное решение . Зав- тра у вас будет возможность выбрать одну компанию, в которую вы намерены инвестировать свой капитал . Чтобы усложнить задачу, предположим также, что после принятия решения вы не можете его изменять, более того, вы должны будете держать купленные акции не протяжении десяти лет . По истечении этого срока денежные сред- ства, накопленные в результате владения акциями компании, обе- спечат вашу жизнь после ухода на пенсию . Какие идеи приходят вам в голову при подобной постановке задачи? Возможно, у вас возникло много вопросов, на которые вам хоте- лось бы найти ответы, и это привело вас в полное замешательство . Если бы Баффету пришлось решать такую задачу, он начал бы с ме- тодичной оценки данной компании по базовым критериям, шаг за шагом . 288 Уоррен Баффет • Достаточно ли прост и понятен бизнес компании? Насколько стабильна история деятельности компании? Насколько благо- приятны перспективы развития компании? • Функционирует ли компания под управлением честных и ком- петентных менеджеров, которые рационально распределяют капитал, ведут себя откровенно с акционерами и не поддаются влиянию институционального императива? • Каково экономическое состояние компании? Другими словами, насколько высоки такие показатели деятельности компании, как рентабельность бизнеса, прибыль собственников и соот- ветствие между приростом рыночной стоимости компании и приростом объема нераспределенной прибыли? • И последнее: доступна ли компания (или ее акции) по цене со значительной скидкой к действительной стоимости? Следует обратить внимание на то, что Уоррен Баффет анализирует ры- ночную цену акций компании только на этом последнем этапе . Определение стоимости компании не представляет никаких труд- ностей с математической точки зрения . Однако проблемы возникают в случае неправильной оценки будущих расходов и поступлений де- нежных средств компании . Баффет использует два подхода к решению этой проблемы . Во-первых, он увеличивает вероятность корректного прогнозирования движения денежных средств, отдавая предпочтение только тем стабильно функционирующим компаниям, бизнес кото- рых для него понятен . Во-вторых, он упорно настаивает на необходи- мости обеспечения маржи безопасности инвестиций, или разности между ценой акций компании и ее действительной стоимостью, вы- численной самим инвестором . Такая маржа безопасности инвести- ций позволяет Баффету создать буфер, который защитит его (так же как и любого другого инвестора) от инвестиций в компании с изме- няющимся потоком денежных средств . жүктеу/скачать 3.16 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|