Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора
жүктеу/скачать 3.16 Mb. Pdf көрінісі
|
Глава 12. Неблагоразумный человек 283 или разность между ценой, которую инвестор заплатил за акции при покупке, и их рыночной ценой на текущий момент . В долгосрочной перспективе колебания цен акций должны при- близительно соответствовать изменению стоимости самой компании . Однако на протяжении короткого промежутка времени в результате многочисленных алогичных причин курс акций может значительно отклоняться от стоимости компании и в сторону снижения, и в сто- рону повышения . Проблема по-прежнему состоит в том, что большин- ство инвесторов использует колебания курсов для оценки успеха или несостоятельности их подхода к инвестициям, даже если эти коле- бания связаны не с изменением стоимости бизнеса, а с ожиданием реакции на них других инвесторов . Еще больше усугубляет ситуацию то, что клиенты требуют от про- фессиональных менеджеров, управляющих их капиталом, поквар- тальной отчетности о доходности инвестиций . Зная о том, что им не- обходимо повысить доходность инвестиций в краткосрочном периоде, иначе они рискуют потерять клиентов, специалисты по управлению инвестициями с нетерпением ожидают повышения курса акций . Рынок можно использовать только в качестве опорного пункта, по которому можно определить, не допустил ли кто-нибудь очередную глупость [4]. Уоррен Баффет, 1988 год По глубокому убеждению Баффета, было бы ошибочным исполь- зовать текущую цену акций для оценки успеха компании . Вместо этого он определяет стоимость компаний по темпам их экономиче- ского развития . Один раз в год он проверяет несколько показателей: • доходность первоначального акционерного капитала; • изменение операционной рентабельности, уровня задолжен- ности и потребности в капитальных затратах; • способность компании генерировать денежные поступления . Баффет знает, что с течением времени улучшение этих экономи- ческих показателей скажется и на цене акций компании . Следова- тельно, то, что происходит с курсом акций в краткосрочном периоде, не имеет никакого значения . |