Лекциям по курсу «Оценка стоимости ценных бумаг»

1. Денежными средствами;

3. 
   Имуществом (в том числе ГЦБ);
   
4. 
   Имущественными правами.
   

Таблица 2

Российские государственные ценные бумаги

В федеральном законе, регулирующим рынок ценных бумаг в РФ, оговаривается, что акция – это долевая, эмиссионная, рыночная, бессрочная, высоко рисковая ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Сумма номиналов акций должна быть равна сумме уставного капитала АО. Акции обеспечиваются деньгами, другим имуществом, имущественными правами, которыми владеет эмитент.

Таблица 3

Законодательство РФ устанавливает ограничения на выплату дивидендов:

- они не могут выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал АО;

- они не могут быть выплачены, когда предприятие отвечает установленным законам признакам банкротства или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся.

Различают следующие виды стоимости акций:

1. 
   Номинальная стоимость (номинал, лицевая стоимость, нарицательная стоимость);
   
2. 
   Эмиссионная стоимость (цена размещения);
   
3. 
   Бухгалтерская (балансовая, книжная) стоимость;
   
4. 
   Рыночная (курсовая) стоимость.
   

Бухгалтерская (балансовая, книжная) стоимость акции: она отражает реальное положение вещей в АО, из её величины видно, какая доля имущества реально стоит за каждой акцией без учета кредиторской задолженности.

Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называют эмиссионным доходом (эмиссионной выручкой). Он не может быть использован на потребление и должен быть присоединен к собственному капиталу АО. Этот доход не облагается налогом и служит для инвестиций в основные фонды.

Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акции продаются и покупаются на вторичном рынке. Рыночная цена устанавливается на фондовой бирже (если акция прошла листинг) или на внебиржевом рынке ценных бумаг и отражает действительную цену акций при наличии большого объема сделок.

Рыночная цена акций в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом.

Показатель, отражающий среднюю цену акций и других ценных бумаг по определенной совокупности кампаний, называется биржевым индексом.

2.3. Доходность акций

Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Это и есть цель инвестора на фондовом рынке. При этом доход может принести акция, которая, вращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора.

. Различают:

1. 
   Текущий доход от акции;
   
2. 
   Текущую рыночную доходность акции.
   

Отличие облигации от акции:

- акция – бессрочная ценная бумага, облигация имеет ограниченный срок обращения, по истечении которого – гасится;

- в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям, затем – дивиденды по акциям;

- при ликвидации предприятия, в первую очередь, выплачиваются долги, в том числе и по облигациям, а затем оставшиеся средства делятся между акционерами.

Облигации – главный инструмент мобилизации средств правительством, государственными органами РФ, муниципалитетами для финансирования их бюджетов, реализации целевых инвестиционных проектов

Облигационные займы предприятий следует рассматривать как дополнение к заемным средствам в виде банковских кредитов, а также один из основных источников финансирование инвестиций АО и текущей деятельности таких предприятий.

Классификация облигаций

В зависимости от характера эмитента облигации делятся на:

1. 
   Государственные;
   
2. 
   Муниципальные;
   
3. 
   Корпоративные;
   
4. 
   Иностранные.
   

Облигации с оговоренной датой погашения:

4. без фиксированного срока погашения;

1. 
   именные, т.е. имя владельца внесено в текст облигации и в книгу регистрации;
   
2. 
   на предъявителя.
   

1. обычные, предназначенные для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или привлечения новых средств на многочисленные нужды;

2. целевые, средства от приобретения которых идут на финансирование конкретных инвестиционных проектов.
По способу размещения различают:
1. свободно размещаемые облигационные займы;

2. займы, размещаемые в принудительном порядке (например, государственные займы СССР 40-50 годов XX века).

• 
  С возмещением в денежной форме;
  
• 
  Погашаемые в натуре (например, облигации хлебных займов СССР 20-х гг., облигации АвтоВАЗА 1993 г.).
  

• 
  Облигации с погашением номинала разовым платежом;
  
• 
  Облигации с распределенным по времени погашением;
  
• 
  Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные, тиражные займы).
  

1. 
   Облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается;
   
2. 
   Облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости без выплаты процента (облигации с нулевым купоном, дисконтные облигации);
   
3. 
   Облигации, по которым процент не выплачивается до момента погашения, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость и совокупный процентный доход;
   
4. 
   Доходные (реорганизационные) облигации, по которым возвращается номинальная стоимость, а выплата процентов не гарантируется;
   
5. 
   Облигации, по которым периодически выплачивается фиксированный доход и номинальная стоимость в будущем – при погашении (наиболее распространены в современной практике).
   

• 
  С фиксированной купонной ставкой;
  
• 
  С плавающей купонной ставкой (как правило, зависящей от ссудного процента);
  
• 
  С равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (эмитируются в условиях инфляции);
  
• 
  Облигации с минимальным или нулевым купоном (низкопроцентные или беспроцентные облигации);
  
• 
  Облигации с оплатой по выбору (деньгами или облигациями нового займа);
  
• 
  Облигации смешанного типа (одна часть выплат производится деньгами по фиксированной купонной ставке, а другая часть – также деньгами, но по плавающей ставке.
  

• 
  Неконвертируемые облигации;
  
• 
  Конвертируемые облигации (могут быть обменяны на акции).
  

• 
  Обеспеченные залогом (имуществом, ценными бумагами и т.д.);
  
• 
  Необеспеченные залогом.
  

• 
  Облигации достойные инвестиций;
  
• 
  Макулатурные облигации.
  

Виды стоимостной оценки облигаций:

1. 
   Нарицательная, номинальная цена (номинал);
   
2. 
   Рыночная цена;
   
3. 
   Выкупная цена.
   

Облигации могут перепродаваться на вторичном фондовом рынке по рыночным ценам. Они определяются исходя из ситуации, складывающейся на рынке, и могут быть ниже номинала, равным ему, быть выше номинала.

1. 
   Периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода);
   
2. 
   Изменения стоимости облигаций за соответствующий период;
   
3. 
   Дохода от реинвестирования полученных процентов.
   

1. 
   Домицилирование векселей – назначение плательщиком какого-либо третьего лица (обычно банка) за определенную комиссионную плату;
   
2. 
   Инкассирование векселей – выполнение поручения векселедержателя по получению причитающихся платежей по векселю (обычно банком);
   
3. 
   Дисконт векселей – это их учет (приём, приобретение) в банках;
   
4. 
   Форфейтирование векселей – покупка вексельных долгов;
   
5. 
   Депонирование векселей – сдача их на хранение в депозитарий.
   

1. 
   Расчетный чек (жирочек) – по нему допускается оплата только безналичными деньгами;
   
2. 
   Денежный (кассовый) чек предназначен для получения наличных денег в банке.
   

1. 
   На предъявителя;
   
2. 
   Именнной;
   
3. 
   Ордерный.
   

1. 
   На предъявителя – простое складское свидетельство;
   
2. 
   Именное – двойное складское свидетельство.
   

1. 
   Удостоверение прав, вытекающих из обладания основной ценой бумагой (сертификаты акций, облигаций);
   
2. 
   Предоставление дополнительных льгот владельцам основных ценных бумаг (варрант, ордер);
   
3. 
   Обеспечение функционирования основной ценной бумаги;
   
4. 
   Прогнозирование динамики курсов ценных бумаг, страхование (хеджирование) рисков по ним (фьючерс, опцион);
   
5. 
   Возможность замены основной бумаги её суррогатной формой ( сертификаты акций, облигаций, депозитарные расписки);
   
6. 
   Обеспечение проникновения основной ценной бумаги на иностранные фондовые рынки (депозитарная расписка).
   

Под названием опциона на рынке ценных бумаг вращаются опционные сертификаты и опционные контракты, типизованные стандартные документы.

Его не следует смешивать с жилищными, золотыми сертификатами и т.д. Сертификат ценной бумаги представляет основную ценную бумагу (акции или облигации) на внутреннем рынке как депозитарная расписка на внешнем.

Они выдаются местными банками взамен депонированных (сданных на хранение) акций иностранных эмитентов.

А). Это ценная бумага, выпускаемая эмитентом вместе с акциями или облигациями и дающая право держателям этих ценных бумаг обменять их в установленное время и по соответствующему курсу на другие ценные бумаги (чаще всего обыкновенные акции);

Б). Это залоговое свидетельство, составная часть складского свидетельства.
Ордер (подписной сертификат), дает своим держателям право покупки (подписки) дополнительных ценных бумаг по оговоренной цене в определенный промежуток времени (от 1 до нескольких лет). Может самостоятельно обращаться на фондовом рынке.

Близок по своей сути к варранту и опциону, немного отличаясь от них: варрант дает право обмена одной ценной бумаги на другую, опцион предоставляет право покупки-продажи ценной бумаги. Ордер дает право только покупки ценной бумаги.

6. Рынок ценных бумаг

1. 
   Коммерческая функция, связанная с тем, что участники рынка ЦБ получают прибыль от соответствующих операций на этом рынке;
   
2. 
   Ценовая функция, т.е. обеспечивает процесс складывания рыночных цен;
   
3. 
   Информационная, т.е. информирует участников об объектах торговли, участниках, условиях торговли;
   
4. 
   Регулирующая, т.е. создает правила торговли и участия в ней, разрешения споров, устанавливает приоритеты и т.д.
   

1. 
   Перераспределительная;
   

1.2. переводит сбережения, прежде всего населения, из непроизводственной сферы в производственную;

2. Финансируют дефицит государственного бюджета на неинфляционной основе;

3. Функция страхования ценовых и финансовых рисков.

Первичный и вторичный;

Организованный и неорганизованный;

Биржевой и внебиржевой;

Традиционный и компьютеризованный;

Кассовый и срочный.

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг (рис. 1) в зависимости от их функционального назначения:

• 
  продавцы;
  
• 
  инвесторы;
  
• 
  фондовые посредники;
  
• 
  организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
  
• 
  органы регулирования и контроля.
  

Продавцы

Инвесторы

Посредник.

Организации,

обслуживающие рынок

Информацион-ные

агентства

регулирова-ния и контроля

Рис. 1. Участники рынка ценных бумаг

Продавцы – это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Эмитенты, в свою очередь, это те , кто выпускает ценные бумаги в обращения (коммерческие предприятия, банки, государство и т.д.)

Инвесторы – это все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение, кто вкладывает (инвестирует) свой реальный капитал в ценные бумаги.

Фондовые посредники – это торговцы (организации), обеспечивающие связь между продавцами и инвесторами на рынке ценных бумаг (брокеры, дилеры).

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

• 
  организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или не биржевые организаторы рынка);
  
• 
  организации, обеспечивающие исполнение сделок [расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры), депозитариев, регистраторов];
  
• 
  Информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.
  

жүктеу/скачать 300.8 Kb.

Достарыңызбен бөлісу: