Министерство науки и образования республики
жүктеу/скачать 0.76 Mb.
|
в случае повышения фондоемкости и увеличения потребности в фондах предприятие должно проанализировать причины этого увеличения (снижение объемов продукции и ухудшение загрузки оборудования, рост его стоимости, в частности, в результате его переоценки и т.п.) и определить источники покрытия этой дополнительной потребности; в случае снижения фондоемкости и уменьшения потребности в основных фондах необходимо выяснить, не появится ли в этом случае излишнее или недозагруженное оборудование. Обе рассмотренные ситуации приводят к увеличению себестоимости продукции в части постоянных затрат, а следовательно, к снижению прибыли. Методы инвестиционного анализа Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта. Инвестиционная деятельность — это инвестирование и реализация инвестиций. К источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся: собственные финансовые резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления и др.), а также привлеченные средства, ассигнования из республиканских и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе; иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений; различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и др.; средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов. Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта — реципиента, четвертая и пятая группы — заемный капитал. Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений: Портфельные — вложения капитала в группу проектов (например, приобретение ценных бумаг различных предприятий-эмитентов). Инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе, представляет собой 152 портфель дохода; в другом случае — портфель роста. Как правило, портфельные инвестиции — это краткосрочные финансовые вложения. Реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения это вложения в конкретный долгосрочный проект. По объектам вложений можно различать инвестиции в имущество (материальные инвестиции) — инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе предприятия, т.е. инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов; финансовые инвестиции, например приобретение акций, других ценных бумаг; нематериальные инвестиции — в подготовку кадров, исследования, рекламу и др. Инвестиционный проект — это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта — главное в инвестиционном анализе. Планирование капиталовложений — это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящих перед предприятием. Предприятиям приходится принимать много финансовых решений, чтобы обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание отдельных направлений бизнеса,выбор между арендой или покупкой оборудования и определение направлений инвестирования. Для принятия решений по долгосрочным капиталовложениям необходимо определить будущиепотоки денежных средств, оценить стоимость капитала (или требуемую норму прибыли) и воспользоваться правилом принятия решений о том, будет ли проект выгоден компании. Инвестиционный анализ — это, прежде всего финансовый анализ инвестиционного проекта, совокупность приемов и методов оценки эффективности проекта за весь срок его жизни во взаимосвязи с деятельностью предприятия — объекта инвестирования. Эффективность инвестиций в основные средства зависит от множества факторов, важнейшими из которых являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, инфляция, рентабельность инвестиций за весь период и по отдельным периодам, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других, более эффективных направлений вложения капитала. Выбор направлений инвестирования — одна из самых трудных задач финансового планирования. Решение ее требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта. Эволюция методов анализа, применяемых для целей инвестирования, дает возможность выбора как простых решений, так и более сложных. Эффективность экономических процессов измеряется путем сопоставления результата (эффекта) и затрат — текущих и капитальных. Производственный эффект — это определенный результат (продукция, прибыль), полученный в течение какого-либо периода. 153 Текущие затраты — средства, потребляемые (расходуемые) в течение определенного периода на производство и реализацию продукции, т.е. себестоимость продукции. Себестоимость возмещается после каждого хозяйственного цикла. Источник возмещения — выручка от реализации продукции. Капитальные затраты — средства, авансируемые и овеществленные в средствах производства (средствах труда и предметах труда). Существует тесная взаимосвязь текущих и капитальных затрат: текущие формируются в процессе функционирования овеществленных капитальных затрат; величина капитальных затрат определяется тем, как используются текущие затраты. Для разных хозяйственных ситуаций могут использоваться более простые (статические) или относительно более сложные динамические методы (методы дисконтирования) определения экономической эффективности капитальных вложений( К) и инвестиционных проектов вообще. Раскроем суть проблемы расчета эффективности капитальныхвложений. Полные издержки, связанные с замораживанием средств на один год, составляют: К + Кх гк = К( 1 +гк), гдегк— норматив отдачи капитальных вложений, обычно равный средней норме прибыли, т.е. рентабельности (пусть 0,20), или несколько превышающий ее. Недополученная прибыль от замораживания на год составит К(1 + гк), а на второй год снова возрастет в (1 + гк) раз, т.е. будет К(1+гк) х (1 +гк)= К( 1 + гк)2. За первый год при замораживании на срокілет составит к моменту завершения проекта величину: K(1 + гк)Ч Капитальные затраты, определенные с учетом срока их замораживания и недополученной в связи с этим отдачи, назовем приведенными капитальными затратами, а индекс (1 + гк), показывающий темп возрастания затрат в зависимости от срока их замораживания, — коэффициентом приведения. Общая величина полных капитальных затрат за весь период строительства определяется суммированием капитальных затрат соответствующих лет, приведенных к одному из годов в пределах срока строительства: где Kt— полные капитальные затраты по объекту в целом, приведенные к/му году строительства; год строительства, считая с его начала; Ki— капитальные затраты, осуществленные в /-й год строительства; гк — норматив приведения капитальных вложений; t -номер года строительства, к которому осуществляется приведение капитальных вложений. 154
Отсюда годовые затраты по вариантам, приведенным к 1-му году строительства, составят: I вариант II вариант йгод 150 50 йгод 83,3 83,3 йгод 27,8 104,1 261,1 237,4 Выводы аналогичны выводам из табл. 8.4. При проведении расчетов по определению целесообразности производимых финансовых вложений вместо норматива рентабельности используется величина среднего ссудного банковского процента, решение считается эффективным, если рентабельность финансовых вложений выше, чем средний банковский процент. В противном случае вложения производить нецелесообразно и средства предпочтительнее хранить на банковских депозитах. Таким образом, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность вовременипо отношению к текущему моменту. Введем условные обозначения, принятые в методиках инвестиционного анализа: F- будущая ценность денег; 155 P- текущая ценность денег (первоначальная ценность); t -продолжительность временного отрезка (периода); г— ставка процента. Пусть нам требуется решить вопрос: какая денежная сумма будет на счете вбанке через 1лет, если первоначальный вклад составил Рденежных единиц при ставке процента г ? Чтобы найти будущую величину вклада, уместно использовать методику начисления сложных процентов: жүктеу/скачать 0.76 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||