Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли
жүктеу/скачать 5.55 Mb. Pdf көрінісі
|
| стоимостная дельта = 2800 – 2736 – 1620 + 1638 = +82;
стоимостная гамма = 660 + 500 – 0,87 × (378 + 336) = –1781; стоимостная тета = –137,40 – 61,80 + 0,87 × (98,82 + 33,04) = + 84,48; стоимостная вега = 1380 + 1020 – 0,87 × (792 + 616) = –1175. Положительная стоимостная гамма, отрицательная стоимостная тета, положительная стоимостная вега указывают на то, что спред ведет себя как длинный стрэдл: значительное изменение цены базового контракта или рост волатильности сказывается на позиции положи- тельно, а фактор времени или снижение волатильности – отрицательно. При таком спреде мы не только занимаем позицию в соотношении волатильностей двух базовых контрактов, но и исходим из того, что рыночные волатильности на двух рынках слишком низки. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 365 Хотя для создания межрыночного спреда по волатильности требуется лишь мнение трей- дера о соотношении волатильностей двух рынков, можно пойти дальше. Когда трейдер считает неправильным соотношение рыночных волатильностей, он может просто купить стрэдлы на более дешевом рынке и продать стрэдлы на более дорогом. Однако если трейдер также счи- тает, что рыночные волатильности на двух рынках относительно высоки или низки, то, зани- мая позицию с соответствующей стоимостной гаммой или вегой, он может создавать спреды по волатильности, позволяющие извлекать прибыль из переоценки или недооценки. У него есть четыре возможности создания спредов по волатильности: положительная стоимостная гамма/положительная стоимостная вега (бэкспред); отрицательная стоимостная гамма/отрицательная стоимостная вега (пропорциональный вертикальный спред); отрицательная стоимостная гамма/положительная стоимостная вега (длинный времен- ной спред); положительная стоимостная гамма/отрицательная стоимостная вега (короткий времен- ной спред). Более подробно спреды по волатильности и их характеристики рассмотрены в главе 8. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 366 жүктеу/скачать 5.55 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|