Рисунок 2 Динамика курса сингапурского доллара в 1967–2013 гг

9
http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/
39 (2015)
Финансы и кредит
Finance and Credit
2–13
финансовыми институтами-нерезидентами 
(non-internationalisation) [15, p. 93], постепенно 
либерализуемая;
−
значительный объем международных резервов 
MAS (рост с 55 до 92% ВВП в 1980–2013 гг.) и 
профицитный бюджет
17
.
Развитие финансового рынка. Расширение 
финансового сектора Сингапура являлось не 
только частью политики финансового развития 
и инструментом поддержки промышленности, 
но и ключевой специализацией страны, одним из 
двигателей экономики, позволившим сохранить 
конкурентоспособность и высокие темпы роста 
после фазы индустриализации (доля финансового 
сектора Сингапура за период 1960–2013 гг. выросла 
с 3,9 до 11% ВВП
18
. Постепенная либерализация 
финансовой системы и ее регулирования была 
необходимым условием дальнейшего развития 
МФЦ (табл. 5). 
Основу финансового рынка страны составляют: 
банковский сектор (активы банков – 600% ВВП, в 
том числе местные банки – 30% всех активов; активы 
небанковских участников – 75% ВВП
19
); валютный 
рынок (4-й в мире по мировому среднедневному 
обороту); рынок внебиржевых (процентных 
и валютных) деривативов (8-й в мире, 2-й в 
Азии)
20
; крупнейшие в Азии индустрия управления 
активами (активы – 470% ВВП) и страховой сектор 
(перестрахование, страховые брокеры)
21
; фондовый 
рынок (капитализация – 150% ВВП; биржа SGX – 4-я 
в мире по числу иностранных компаний, имеющих 
листинг)

.
Движущим фактором, обеспечившим приток 
международных капиталов, ликвидность и 
диверсификацию финансового рынка Сингапура 
стал Азиатский долларовый рынок. Развитие 
офшорного, а не внутреннего банковского рынка 
17
По данным IMF IFS.
18
По данным Department of Statistics Singapore, а также Chia S.Y. 
Singapore Towards a Knowledge-Based Economy // Masuyama S., 
Vandenbrink D., Chia S.Y. Industrial Restructuring in East Asia: 
Towards the 21st Century. Institute of Southeast Asian Studies, 
2001. P. 171.
19
Singapore Financial System Stability Assessment // IMF Country 
Report. 2013. №. 13/325. Р. 9.
20
Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange Turnover in 
April 2013: Preliminary Global Results. Bank for International 
Settlements, September 2013.
21
Menon R. Singapore as a Global Insurance Marketplace. 12th 
Singapore International Reinsurance Conference. 6 November 
2013. 

По данным World Bank Database, World Federation of 
Exchange.
было приоритетом в финансовой политике страны в 
силу небольшого внутреннего рынка и максимально 
открытой экономики. Стимулами развития ACU 
стали упрощенный порядок регулирования и 
налоговые стимулы для нерезидентов; кроме того, 
участие нерезидентов на внутреннем рынке (в 
DBU
23
) ограничивалось административно: лимиты 
кредитования резидентов в сингапурских долларах, 
запрет на прием сберегательных депозитов от 
резидентов, ограничение количества отделений, 
банкоматов и др. [18, c. 104].
В результате большинство иностранных банков 
начало осуществлять операции в Сингапуре через 
ACU, чьи активы выросли с 2% до 322% ВВП 
в 1970–1990 гг. Но постепенная либерализация 
внутреннего банковского рынка, снижение темпов 
роста офшорного рынка (один из факторов – 
введение в начале 1990-х гг. Базельских требований), 
укрепление сингапурского доллара способствовали 
росту доли активов DBU по отношению к ACU. В 
2013 г. активы ACU превышали ВВП в 2,5 раза, 
активы DBU – в 2,63 раза
24
.
Другой значимой точкой роста для МФЦ стала 
индустрия управления активами и рынка 
облигаций. Сингапур последовательно развивал 
данный сегмент через размещение активов GIC в 
международных фондах и ACU, либерализацию 
условий размещения средств CPF во взаимные 
фонды, выпуск долгосрочных облигаций MAS и 
выпуск облигаций государственными советами 
(для финансирования инфраструктурных проектов), 
развитие малых и средних фондов, привлечение 
венчурных фондов и фондов прямых инвестиций 
в Сингапур с помощью государственных программ 
и финансирования. В результате за 1989–2013 гг. 
активы под управлением в Сингапуре выросли с 20 
до 440% ВВП, с 1998 г. (начало программы развития 
фондов) – с 90 млрд до 1,3 трлн долл. США, из 
которых 80% – привлечены из внешних источников 
за пределами Сингапура
25
.
Таким образом, гибкая настройка параметров 
финансовой системы и экономики Сингапура на 
«экономическое чудо» – привлечение иностранных 
инвестиций, развитие экспортных производств, 
стимулирование офшорного банковского сектора, 
государственная поддержка инвестиций – позволили 
23
DBU – подразделение для операций в национальной валюте, 
со стандартным режимом регулирования. Ограничения на 
перевод средств между ACU и DBU отсутствовали.
24
АктивыACU и DBU – по данным Department of Statistics 
Singapore, MAS.
25
По данным MAS.

10
http://www.fin-izdat.ru/journal/fc/
39 (2015)
Финансы и кредит
Finance and Credit
2–13

жүктеу/скачать 466.85 Kb.

Достарыңызбен бөлісу: