Путь Уоррена Баффета: руководство по инвестированию

112
Уоррен Баффет
9. Какова величина коэффициента рентабельности продаж компании?
10. В состоянии ли компании создавать по меньшей мере один доллар ры-
ночной стоимости на один доллар нераспределенной прибыли?
Что следует знать о стоимости интересующей вас компании
11. Какова стоимость компании?
12. Возможна ли покупка компании по цене значительно ниже ее действи-
тельной стоимости?

Глава 5
Руководство по инвестированию: 
что следует знать о бизнесе
интересующей вас компании
Теперь можно приступить к рассмотрению основной темы данной 
книги, а именно к сущности представлений Уоррена Баффета об ин-
вестиционной деятельности . Уоррен Баффет настолько тесно отож-
дествляется с фондовым рынком, что даже людям, не имеющим отно-
шения к биржам и ценным бумагам, известно имя и репутация этого 
человека . Некоторые люди, читающие финансовые страницы газет 
лишь от случая к случаю, могут знать Уоррена Баффета как главу вы-
дающейся компании, акции которой продаются по цене более 90 тыс . 
долл . за штуку . И даже многие инвесторы из числа новичков, которые 
с энтузиазмом следят за новостями фондового рынка, считают Уор-
рена Баффета в первую очередь блестящим специалистом по выбору 
первоклассных акций .
Практически никто не стал бы отрицать, что самый знаменитый 
и успешный инвестор современности действительно умеет мастерски 
выбирать стоящие акции . Однако такое представление об Уоррене 
Баффете слишком упрощает сущность его подхода к инвестиционной 
деятельности . В действительности Уоррен Баффет обладает огром-
ным талантом именно в выборе 
компаний . Под этим я подразумеваю 
два следующих фактора . Во-первых, компания Berkshire Hathaway, 
помимо своего знаменитого портфеля акций, полностью владеет ка-
питалом многих компаний . Во-вторых, рассматривая возможность 
покупки очередного пакета акций той или иной компании, Баффет 

114
Уоррен Баффет
анализирует происходящие в ней бизнес-процессы так же тщательно, 
как это было бы в случае покупки всей компании . Этот анализ про-
водится на основании совокупности базовых принципов, которые 
вырабатывались на протяжении многих лет . «Инвестируя капитал, — 
говорит Баффет, — мы действуем как специалисты в сфере бизнеса, 
а не как специалисты по маркетингу, макроэкономике, и даже не как 
финансовые аналитики» [1] .
Внимательное рассмотрение инвестиционной деятельности Уор-
рена Баффета позволяет выделить совокупность базовых принципов, 
под влиянием которых он принимал решения о покупке тех или иных 
акций или компаний . Дальнейший анализ показывает, что они есте-
ственным образом подразделяются на четыре категории .
1 . 
Принципы ведения бизнеса, или что следует знать о бизнесе 
интересующей вас компании (три базовые характеристики 
самой компании и происходящих в ней бизнес-процессов) .
2 . 
Принципы качества руководства, или что следует знать о ру-
ководстве интересующей вас компании (три важных качества, 
которые должны быть свойственны высшим руководителям 
компании) .
3 . 
Финансовые принципы, или что следует знать о финансах 
интересующей вас компании (четыре важнейших финансовых 
аспекта деятельности компании) .
4 . 
Стоимостные принципы, или что следует знать о стои-
мости интересующей вас компании (два взаимосвязанных 
критерия определения цены покупки) .
Перечисленные выше базовые принципы проявляются не во всех 
покупках, сделанных Уорреном Баффетом, но совокупность этих 
принципов при соответствующем их разбиении на группы образу-
ет подход к инвестиционной деятельности, которым вот уже много 
лет руководствуется великий инвестор . Эти же принципы могут по-
служить в качестве ориентира и для других инвесторов . В этой гла-
ве рассматриваются принципы первой группы — что следует знать 
о бизнесе интересующей вас компании, и приводится анализ того, 
как они выражаются в некоторых инвестиционных решениях Уорре-
на Баффета .

жүктеу/скачать 3.16 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: