А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
Дивидендная политика организации
жүктеу/скачать 4.89 Mb. Pdf көрінісі
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Размер выплат
- Форма выплаты дивидендов
| 27.4. Дивидендная политика организации
Важной частью управленческой стратегии организации, влияющей на процессы инвестирования и использования капитала, является дивидендная политика. Методические рекомендации Минфина от 27.12.95г. N 60 "О порядке начисления и выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям" определяют дивиденды как часть чистой прибыли, распределяющейся среди акционеров по количеству приходящихся на их долю акций. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и в соответствии с категориями принадлежащих им акций. В мировой же практике дивидендами считают любые выплаты, полу- чаемые акционерами в связи с владением акциями. Размер выплат определяет, какую часть чистой прибыли получат ак- ционеры, и какая часть будет реинвестирована в развитие акционерного об- щества. Высокие дивиденды способствуют росту цен на акции в краткосроч- ном периоде, но не менее важен и прогнозируемый темп прироста капитала. Если инвестиции в активы будут незначительными, то рост замедлится, и це- на акции в перспективе упадет. Организация принимает решение, следует ли в долгосрочной перспективе придерживаться одной дивидендной политики или можно ее часто менять, и это сказывается на условиях смены дивиденд- ного выхода. Форма выплаты дивидендов может быть денежной или натуральной, пропорционально имеющимся акциям, дополнительными акциями или через выкуп акций. Схемы всех выплат рассматриваются как часть дивидендной политики. Вопрос о распределении прибыли открытого акционерного общества, включая сроки и порядок выплаты дивидендов, относится к исключительной компетенции собрания акционеров, которое проводится не реже одного раза в год. На нем определяется порядок объявления и выплаты дивидендов, что фиксируется в протоколе. В случаях, предусмотренных уставом, может объ- являться промежуточный дивиденд в расчете на одну простую акцию за ме- сяц, квартал, полугодие. Окончательный размер дивидендов объявляется об- щим собранием акционеров по результатам хозяйственной деятельности за год с учетом промежуточных выплат. Выплата объявленных дивидендов обя- 508 зательна, в первую очередь начисляются и выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем - по простым. Схемы выплат включают периодичность и размер платежей. Обычно объявляемая выплата выражается в сумме на акцию, но может выражаться в процентах от рыночной цены (дивидендная доходность) или в процентах от прибыли (дивидендный выход). Дивиденды объявляются без учета налогов. Альтернативные формы распределения чистой прибыли касаются только простых акций. При наличии прибыли, достаточной для выплаты ди- видендов по привилегированным акциям, акционерное общество обязано их выплатить, а в случае отказа владельцы акций могут обжаловать это реше- ние. Если размер прибыли недостаточен или общество убыточно, выплата дивидендов по привилегированным акциям возможна только за счет и в пре- делах резервного фонда. Если акционерное общество неплатежеспособно или убыточно либо может стать таковым после выплаты дивидендов, по пред- ставлению дирекции акционерного общества общее собрание может принять решение о невыплате дивидендов. Это вполне возможно, учитывая, что вла- дельцы привилегированных акций не имеют права голоса на собрании и мо- гут опротестовать отказ в выплате дивидендов лишь в суде. На значение дивидендного выхода влияют различные факторы: инве- стиционные возможности общества, предпочтения акционеров между теку- щим и будущим доходом; сложившаяся структура собственников, структура капитала, размер источников выплаты. Дивидендный выход не влияет на стоимость капитала даже в средне- срочной перспективе. Например, Мiсrоsоft не выплачивала дивиденды 20 лет, что не мешало высокому курсу ее акций. Куда большее значение имеет не размер дивидендов, а рыночная капитализация и полученная прибыль, неза- висимо от того, как она будет использована. Но, с другой стороны, высокие дивиденды позволяют привлечь и сохранить тех акционеров, которых инте- ресуют текущие выплаты. Для руководства организации и трудового коллек- тива, а также акционеров, имеющих высокие доходы, важнее реинвестиро- вать прибыль, тем более что выплата дивидендов связана с высокими нало- говыми выплатами. Акционерное общество выбирает вид дивидендной поли- тики с учетом низкого или высокого дивидендного выхода, стабильных или меняющихся дивидендов на акцию. жүктеу/скачать 4.89 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|