Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли



Pdf көрінісі
бет59/174
Дата21.09.2022
өлшемі5.55 Mb.
#461082
1   ...   55   56   57   58   59   60   61   62   ...   174
Шелдон Натенберг Опционы Волатильность и оценка стоимости 2013 a4

 
Стрэдл
 
Стрэдл состоит либо из длинного колла и длинного пута, либо из короткого колла и
короткого пута, при этом выбираются опционы с одной и той же ценой исполнения и датой
экспирации. Если и колл, и пут куплены, то говорят, что у трейдера длинная позиция в стрэдле;
если оба опциона проданы, то говорят, что у трейдера короткая позиция в стрэдле. Типичные
длинные и короткие стрэдлы и их стоимость при экспирации показаны на илл. 8.5 и 8.6.


Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли»
162
Хотя большинство стрэдлов проводятся в отношении один к одному (один колл на каж-
дый пут), этого никто не требует. Стрэдлы могут состоять и из неравного количества коллов и
путов. Любой спред с неравным количеством длинных рыночных контрактов (длинных коллов
или коротких путов) и коротких рыночных контрактов (коротких коллов или длинных путов)
считается пропорциональным спредом. Наиболее распространенные виды пропорциональных
спредов – это бэкспреды и пропорциональные вертикальные спреды. Но пропорциональными
могут быть и другие спреды, включая стрэдлы. Обычно количественное соотношение разных
контрактов в спреде выбирается так, чтобы спред оказался дельта-нейтральным.
Длинный стрэдл во многом схож с бэкспредом. Как и для бэкспреда, для него характерны
ограниченный риск и неограниченная потенциальная прибыль. Однако в случае длинного стр-
эдла потенциальная прибыль трейдера не ограничена ни в каком направлении. Если рынок
резко пойдет вверх или вниз, то стрэдл будет приносить все больше прибыли до тех пор, пока
цены меняются в одном направлении.
Короткий стрэдл во многом схож с пропорциональным вертикальным спредом. Прибыль
от него будет максимальной, если рынок останется близким к цене исполнения коллов и путов.
Для короткого стрэдла характерны ограниченная потенциальная прибыль и неограниченный
риск в случае резкого движения рынка в любом направлении.
Длинные стрэдлы нередко привлекают начинающих опционных трейдеров ограничен-
ным риском и неограниченной потенциальной прибылью, особенно тем, что прибыль не огра-
ничена и в том и в другом направлении. Однако если желаемое изменение цены так и не про-
исходит, они быстро обнаруживают, что потеря даже небольших денег может оказаться весьма
болезненной. Мы вовсе не хотим сказать, что короткие стрэдлы предпочтительнее длинных.
В определенных условиях оправданной может быть любая из этих стратегий. Главное, на что
должен ориентироваться здравомыслящий трейдер, – это суммарный ожидаемый доход. Если
стратегия с максимальным ожидаемым доходом предполагает неограниченный риск, то, воз-
можно, трейдеру придется смириться с ним как с неизбежным злом.


Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли»
163


Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   55   56   57   58   59   60   61   62   ...   174




©dereksiz.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет