Ангелика Генкель: Альфа-Банк изменил прогноз мировых цен на нефть, цены и рекомендации по акциям нефтяных компаний



Дата23.06.2016
өлшемі60.5 Kb.
Ангелика Генкель: Альфа-Банк изменил прогноз мировых цен на нефть, цены и рекомендации по акциям нефтяных компаний

Главную роль на мировой экономической арене играют цены на нефть и нефтепродукты. В течение всей прошедшей недели цены на нефть находились на отметке выше 61 долл./барр. смеси Brent и 56 долл./барр. — Urals. Цены на бензин поднялись выше 3 долл./галлон в США, в России — приблизилась к 20 руб./литр. Последствия ураганов в Соединенных Штатах вновь спровоцировали заявления о дефиците нефтеперерабатывающих мощностей. С новой силой зазвучали прогнозы о новой волне цен на топливо. С прогнозом роста мировых цен до 100 долл./барр., вслед за президентом Венесуэлы Уго Чавесом, специалистами Global Insight, выступили партнеры Ernst & Young. В качестве обеспечительной меры на мировом рынке нефти страны-члены ОПЕК на сегодняшнем заседании готовятся увеличить квоты на добычу нефти на 0,5-1,0 млн. барр. По оценкам ОПЕК, сейчас члены картеля добывают 30 млн. барр./день. Однако квоты картеля давно не отражают реальных объемов добычи. Поэтому специалисты относятся к возможности такого решения проблемы скептически: к снятию напряженности на рынке нефти и нефтепродуктов это не приведет. Экспортная пошлина на нефть с 1 октября 2005 г. в России может быть установлена на новом рекордном уровне - 179,9 долл. за т. По сведениям Минфина РФ, средняя цена на нефть марки Urals за период мониторинга июль - август 2005г. составила 56,77 долл./барр. Таким образом, исходя из действующей формулы, пошлина с 1 октября может быть установлена на уровне 179,9 долл. за т. Вслед за ценами на сырье устремились вверх акции нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний. За период с 5 по 9 сентября цена акций российских эмитентов выросли в среднем на 2%. При открытии торгов в понедельник тенденция к росту котировок сохранилась. Спрос в секторе НК «ЛУКойл» (+8,2%) был усилен стратегическими покупками Conoco Phillips, намеревающегося довести свою долю в компании до 20%.

Изменение внешнеэкономической ситуации, внутрикорпоративвных рисков и существенное изменение рыночных цен акций вынуждают аналитиков инвестиционных компаний одного за другим пересматривать справедливые оценки стоимости нефтяных акций. Новые расчетные цены и рекомендации определил и Альфа-Банк по акциям ведущих российских нефтегазовых компаний.

Мы откорректировали наши оценки справедливой стоимости и рекомендации для российских нефтяных «голубых фишек», чтобы отразить изменения в прогнозах относительно цен на нефть и макроэкономических факторов (ИПЦ и валютный курс), уменьшение наших оценок безрисковой ставки России, а также изменения в ситуации с отдельными компаниями.


Илл. 1. Новый прогноз Альфа-Банка по цене нефти


 

2005П

2006П

2007П

2008П

Долгосрочн. прогноз

Brent, $/баррель


 

 

 

 

 

Старый прогноз

44,0

37,0

33,0

29,0

26,0

Новый прогноз

55,0

45,0

38,0

34,0

30,0

Изменение

11,0

8,0

5,0

5,0

4,0

Urals, $/баррель

 

 

 

 

 

Старый прогноз

40,0

34,0

30,0

26,0

23,0

Новый прогноз

51,5

41,5

34,5

30,5

26,5

Изменение

11,5

7,5

4,5

4,5

3,5

Спред Brent/Urals, $/баррель

3,5

3,5

3,5

3,5

3,5

Источник: оценка Альфа-Банка

 

Изменение наших прогнозов относительно цен на нефть и макроэкономических факторов привели к чистому увеличению оценок финансовых результатов компаний, особенно для 2005 г., с учетом впечатляющего роста цен на нефть в этом году.



В целом, по результатам изменения наших оценок, мы увеличили целевые цены на акции нефтяных «голубых фишек» (Газпром, ЛУКойл, обыкновенные акции СургутНГ и Сибнефть) в среднем на 2%-9%. Увеличение цены на привилегированные акции Сургута составило 18% за счет того, что наши аналитики прогнозируют дальнейшее уменьшение разницы между ценами на обыкновенные и привилегированные акции компании. Целевые цены даны на основе 20%-ного спреда между обыкновенными и привилегированными акциями Сургута.

Илл. 3. Новые расчетные цены и рекомендации Альфа-Банка по акциям ведущих российских нефтегазовых компаний


 

Цена, $

Расчетная цена, $

Потенциал роста

Рекомендация

 

Старая

Новая

Изменение

Старая

Новая

Газпром - АДА

54,50

39,50

40,84

3%

-25%

ДЕРЖАТЬ

ДЕРЖАТЬ

Газпром - внутренние акции

4,18

3,95

4,08

3%

-2%

ПОКУПАТЬ

ДЕРЖАТЬ

ЛУКойл

47,75

45,20

49,27

3%

6%

ДЕРЖАТЬ

ДЕРЖАТЬ

Сургутнефтегаз обыкнов.

0,95

0,93

0,96

3%

1%

ПОКУПАТЬ

ДЕРЖАТЬ

Сургутнефтегаз привилегир.

0,75

0,65

0,77

18%

3%

ДЕРЖАТЬ

ДЕРЖАТЬ

Сибнефть

3,49

3,20

3,27

2%

-6%

ДЕРЖАТЬ

ДЕРЖАТЬ

Источники: РТС, оценка Альфа-Банка

Из ненефтяных секторов в сфере внимания инвесторов — электроэнергетический сектор. На ММВБ в качестве 14 сентября в качестве внесписочных бумаг начались торги акциями пилотной ОГК-5. Котировки по итогам трех торговых сессий являются нерепрезентативными, поскольку расхождения между минимальными и максимальными их значениями составили до 35 раз (максимум — 5,3 долл./акцию). Мы считаем, что в течение месяца рынок переоценит ОГК-5 и котировки опустятся до обоснованных уровней в $0,035-0,045 (капитализация $1,0-1,3 млрд.). Торги ОГК-5 в РТС начались 16 сентября. Однако ажиотаж в секторе энергетических бумаг очевиден. В ожидании предстоящей консолидации акций энергокомпаний активизировался спрос на акции ГРЭС в составе ОГК-3 (до 19% по акциям Черепецкой ГРЭС. А в ожидании Совета директоров РАО «ЕЭС России» с повесткой дня о переходе Гидро-ОГК (ожидается в октябре) подорожали акции ГЭС (до 32% по акциям «Жигулевской ГЭС»). Ценные бумаги «Иркутскэнерго» на волне спроса со стороны стратегических инвесторов (по всей видимости, все же спровоцированного известной инициативой правительства), подорожали на 30%. Акции РАО «ЕЭС России» в течение минувшей недели изменились на 1,65%.

Заметно активизировался интерес к акциям региональных телекоммуникационных компаний, на фоне оживления обсуждения темы приватизации «Связьинвеста» (до +3,2% по акциям ЮТК и СЗТ и +1,7% по акциям Центртелекома). Как сообщили СМИ, проект закона о приватизации Связьинвеста содержит приложение, согласно которому правительство намерено построить на доходы от приватизации новую цифровую сеть, в основном обслуживающую нужды оборонного сектора. Акции «Ростелекома» в прошедшую неделю подорожали на более чем 6%.

В целом по итогам недели фондовые индексы российского рынка повысились на 1,89 и 2,1% по шкале РТС и ММВБ, соответственно. Обновив исторический максимум, который по шкале РТС составляет 924 пункта (944 пункта с учетом торгов в понедельник, 19 сентября). Рыночная активность в середине недели несколько сократилась, однако, в конце периода рост происходил на фоне высоких оборотов (свыше 1 млрд. долл./день). Капитализация рынка к середине сентября превысила 355 млрд. долл.



В числе наиболее значимых текущей недели (по возрастанию): решение ОПЕК 19 сентября, развитие политической ситуации в Украине, завершение парламентских выборов в Германии, ситуация с рублевой ликвидностью на фоне начинающихся налоговых платежей, решение ФРС США по поводу учетной ставки, цены на нефть.


Достарыңызбен бөлісу:




©dereksiz.org 2020
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет