Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли
жүктеу/скачать 5.55 Mb. Pdf көрінісі
|
|
Стрэдл Стрэдл состоит либо из длинного колла и длинного пута, либо из короткого колла и короткого пута, при этом выбираются опционы с одной и той же ценой исполнения и датой экспирации. Если и колл, и пут куплены, то говорят, что у трейдера длинная позиция в стрэдле; если оба опциона проданы, то говорят, что у трейдера короткая позиция в стрэдле. Типичные длинные и короткие стрэдлы и их стоимость при экспирации показаны на илл. 8.5 и 8.6. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 162 Хотя большинство стрэдлов проводятся в отношении один к одному (один колл на каж- дый пут), этого никто не требует. Стрэдлы могут состоять и из неравного количества коллов и путов. Любой спред с неравным количеством длинных рыночных контрактов (длинных коллов или коротких путов) и коротких рыночных контрактов (коротких коллов или длинных путов) считается пропорциональным спредом. Наиболее распространенные виды пропорциональных спредов – это бэкспреды и пропорциональные вертикальные спреды. Но пропорциональными могут быть и другие спреды, включая стрэдлы. Обычно количественное соотношение разных контрактов в спреде выбирается так, чтобы спред оказался дельта-нейтральным. Длинный стрэдл во многом схож с бэкспредом. Как и для бэкспреда, для него характерны ограниченный риск и неограниченная потенциальная прибыль. Однако в случае длинного стр- эдла потенциальная прибыль трейдера не ограничена ни в каком направлении. Если рынок резко пойдет вверх или вниз, то стрэдл будет приносить все больше прибыли до тех пор, пока цены меняются в одном направлении. Короткий стрэдл во многом схож с пропорциональным вертикальным спредом. Прибыль от него будет максимальной, если рынок останется близким к цене исполнения коллов и путов. Для короткого стрэдла характерны ограниченная потенциальная прибыль и неограниченный риск в случае резкого движения рынка в любом направлении. Длинные стрэдлы нередко привлекают начинающих опционных трейдеров ограничен- ным риском и неограниченной потенциальной прибылью, особенно тем, что прибыль не огра- ничена и в том и в другом направлении. Однако если желаемое изменение цены так и не про- исходит, они быстро обнаруживают, что потеря даже небольших денег может оказаться весьма болезненной. Мы вовсе не хотим сказать, что короткие стрэдлы предпочтительнее длинных. В определенных условиях оправданной может быть любая из этих стратегий. Главное, на что должен ориентироваться здравомыслящий трейдер, – это суммарный ожидаемый доход. Если стратегия с максимальным ожидаемым доходом предполагает неограниченный риск, то, воз- можно, трейдеру придется смириться с ним как с неизбежным злом. Ш. Натенберг. «Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли» 163 жүктеу/скачать 5.55 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|