Задание 1 Рассчитайте эффект финансового рычага для предприятия с рентабельностью инвестированного капитала 25%, привлекающего кредит в размере 200 тыс руб под ставку 22% годовых, если величина собственного капитала 400 тыс руб

Задание 14

Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и требуемое количество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 20 тыс. руб., годовая потребность в сырье 2000 единиц, затраты по хранению – 10% цены приобретения.

Задание 15

1. Рассчитайте значение средневзвешенной цены капитала (WACC) для каждого варианта

3. Повторите расчеты при условии, что налог на прибыль-33%.

Задание 1

Для данного случая эффект финансового рычага:

ЭФР = РСС – ЭР = 25 – 22 = 3%.

Плечо финансового рычага есть отношение величины заемных и собственных средств. В данном случае:

П = 200 / 400 = 0,5.

Задание 2

P = 5*1000 + 5*1100 + 5* 1210 + 5*1331 = 23205 у.е.

Задание 3

Необходимо рассчитать по каждому проекту следующие показатели:

1) Чистая приведенная стоимость

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

,

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;

РI< 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид: РР = n , при котором Рк > IC.

Задание 4

1.Силу воздействия операционного рычага

2.Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации за счет объема сократиться на 25%?

Выручка от реализации	1500 млн.руб.
Переменные издержки	1050 млн.руб.
Маржинальная прибыль	450 млн.руб.
Постоянные издержки	300 млн.руб.
Прибыль	150 млн.руб.

Решение:

Сила воздействия операционного рычага = (Выручка – Переменные затраты) / ПРибыль

СВОР=(1500 – 1050) / 150 = 3,00

Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации за счет объема сократиться на 25%?

100%-(25%*3)=25%

Ответ: Сила воздействия операционного рычага 3,00. 25% прибыли.

За какое время капитал величиной 125 у.е., вложенный в банк под 12% годовых (проценты простые), увеличится до такой же величины, как и капитал 300 у.е., вложенный на 6 месяцев под 20 % годовых капитализацией 2 раза в год?

S = P(1+i_c)ⁿ

i_c – относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов

S = 300 у.е.* (1+0,1) = 330 у.е.

Определим период начисления

n = (S-P)/P_i

n = (330-125)/(125*0.12) = 205/15 = 13,66 или 13,7

Задание 6

Структура капитала фирмы представлена следующим сочетанием источников капитала:

Заемный капитал -45%

Собственные средства - 25%

Привилегированные акции - 30%

Цена источника "заемный капитал" (посленалоговая) -20%, "собственные средства"-15%, годовой дивиденд по акциям -1,5 руб., цена акции -80 руб., затраты на размещение -12 % от цены.

Рассчитайте средневзвешенную цену капитала.

Решение

WACC = w_pk_p + w_sk_s, где

w_p, w_s - доли элементов капитала в общем капитале;

k_p, k_s – цены собственного капитала и заемного капиталов.

Чистый доход от эмиссии равен

80*(1-0,12) = 70,4 доля на каждую акцию

Е = дивиденды/цена акции

1,5/70,4 = 0,0213 или2,13%

WACC = WdKd(1-T) + WpKp + Ws

В нашем случае посленалоговая

WACC = 0,45*20 + 0,25*15 + 0,3*2,13 = 13,389 или 13,4%

Задание 7

Определите оптимальный бюджет капвложений при следующих данных WACC 1=11,6%, WACC 2=13,8% , точка перелома 28000 тыс. руб. Даны следующие инвестиционные проекты:

IRR характеризует ожидаемую доходность проекта и сравнивается с ценой капитала, используемого для финансирования проекта. При финансировании проекта из разных источников плата за их использование отражается в средневзвешенной цене капитала (WACC) с которым сравнивается полученное значение IRR.

• 
  Если IRR>WACC, то проект следует принять
  
• 
  Если IRR
• 
  Если IRR= WACC, то инвестиционный проект не является ни убыточным, ни прибыльным.
  

Проект В исключаем сразу, т.к. его пришлось бы финансировать за счет источников, стоимость которых превышает 11,6% и 13.8% - в этом случае проект будет иметь отрицательный NPV.

Проект Г, не будет ни прибыльным, ни убыточным.

Таким образом, бюджет капиталовложений фирмы должен включать проект А и Б, а общий объем инвестиций составит 23 000 руб.

Предприятие продало товар, получив вексель номинальной стоимостью 1000 у.е., сроком 75 дней и процентной ставкой 15% (проценты не входят в номинальную стоимость). Через 60 дней с момента оформления векселя, предприятие решило учесть его в банке. Предложенная ставка 16%. Рассчитайте суммы, получаемые банком и предприятием.

Краткосрочные банковские займы прежде всего предназначаются для восполнения оборотных средств предприятия.

Учет векселя банком является одной из форм краткосрочного банковского займа.

Предприятие, имеющее вексель, может учесть его в банке, т.е. продать банку вексель до наступления срока платежа, и получить его номинальную суму за вычетом выплачиваемого банку вознаграждения, которое включает в себя плату за немедленное предоставление денег и риск, который несет банк в связи с возможными неплатежами по векселям при наступлении срока их платежа.

При учете векселей процент взимается не с суммы получаемой заемщиком, а с номинальной суммы векселя, а процентная ставка называется учетной.

1000 у.е. * 0,16 * (15/75) = 32 у.е.

Это значит, что учтя в банке вексель номинальной стоимостью 1000 у.е., предприятие получит 968 у.е. Оставшиеся 32 у.е. – это плата банку за досрочное получение денег по векселю.

При платеже по векселю банк получит

1000 у.е. + 32 + (1000 * 0,15) = 1182 у.е.

Задание 9

Используя формулу Дюпона, определите, какой фактор имеет большее влияние на рентабельность собственного капитала: рентабельность продаж или мультипликатор собственного капитала. По итогам года компания получила чистую прибыль в размере 630 тыс. руб. Среднегодовая величина активов 1575 тыс. руб., среднегодовая величина собственного капитала – 1968 тыс. руб.

• 
  Двухфакторная модель Дюпона (рентабельности активов) выглядит следующим образом:
  

Приведенная формула раскрывает зависимость рентабельности активов(ROA) организации от двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов

• 
  Трехфакторная модель Дюпона (рентабельности собственного капитала) выглядит следующим образом:
  

1575 тыс. руб/1968 тыс. руб. =0,8

ROE = ROA x Мультипликатор собственного капитала = (Чистая прибыль / Выручка от реализации) х (Выручка от реализации / Сумма активов) ,х (Сумма активов / Собственный капитал).

Если ROA увеличивается в результате снижения общей величины активов, то и мультипликатор собственного капитала (активы / собственный капитал) уменьшается. В зависимости от того, какой эффект больше, значение доходности собственного капитала может увеличиться, а может и не увеличиться.

Задание 10

Коэффициент текущей ликвидности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3,0

Коэффициент оборачиваемости запасов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Текущие активы компании, ден.ед. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .675 000

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

где ТА – текущие активы предприятия

Формула расчета коэффициента текущей ликвидности:

Коэффициент оборачиваемости запасов:

Где Врп – выручка от реализации продукции.

Подставим известные значения в формулы:
(675 000 – З)/ТО =1,4
675000/ТО = 3, отсюда ТО = 675000/3 = 225 000.
З = 675000 – 225000*1,4 = 360 000
Врп = 360 000 * 6 = 2 160 000 ден.ед.

Задание 11

Определите доходность финансового актива и сделайте вывод о целесообразности вложения, если у компании имеется альтернативный вариант вложения под 13% годовых. Доходность по государственным ценным бумагам – 8%, доходность на рынке в среднем – 5%, бетта финансового актива – 1,9.

Решение

В соответствии с моделью оценки капитальных активов ставка дисконта находится по формуле:

где R — требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);

Бета – коэффициент портфеля рассчитывается как средневзвешенный - коэффициент отдельных видов входящих в портфель инвестиций, где в качестве веса берется их удельный вес в портфеле.

Рассчитайте ставку доходности собственного капитала, если рентабельность продаж – 12%, коэффициент оборачиваемости активов - 1,34, долгосрочные обязательства равны нулю, собственный капитала – 64 % от величины активов.

Рентабельность собственного капитала (ставка доходности собственного капитала) определяется по формуле:

РСК=Р*ОА*ФЗ, где

РСК рентабельность собственного капитала;

Р рентабельность по продажам;

ОА оборачиваемость активов;

ФЗ коэффициент финансовой зависимости

Их представленного соотношения видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности хозяйственной деятельности, оборачиваемости активов, структуры капитала. Коэффициент финансовой зависимости определяется отношением величины активов (А) к собственному капиталу (СК):

ФЗ=А/СК

ФЗ=1/0,64=1,5625

РСК=0,12*1,34*1,5625=0,25 (25%

Задание 14

Уровень финансового левереджа определяется как соотношение общей суммы прибыли и прибыли за вычетом налога на прибыль и других обязательных платежей из чистой прибыли.

Для рассматриваемой ситуации:

L = 200 / (200 – 40 – 20 – 10) = 1,54.

Этот показатель говорит о том, что предприятие зависимо от внешних источников заимствования.

Задание 15

1. Рассчитайте значение средневзвешенной цены капитала (WACC) для каждого варианта

3. Повторите расчеты при условии, что налог на прибыль-33%.
Решение:

Сформируем таблицу для расчета WACC:

Итак, наиболее предпочтителен третий вариант.

Если цена собственного капитала – 33%, то таблица имеет вид:

Источник капитала	Цена источника	1 вариант		2 вариант		3 вариант
1	2	3	ст4 = ст2 ∙ ст3	5	Ст6 = ст2 ∙ ст5	7	Ст8 = ст2 ∙ ст7
Собственный капитал	33	0,8	26,4	0,6	19,8	0,2	6,6
Заемный капитал	8	0,2	1,6	0,4	3,2	0,8	6,4
Сумма			9,6		28		23

Задание 16

Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и требуемое количество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 20 тыс. руб., годовая потребность в сырье 2000 единиц, затраты по хранению – 10% цены приобретения.

Для расчета наиболее оптимального размера заказа EOQ используется формула Уилсона:

где

• 
  — затраты на содержание запасов (%).
  
• 
  
  

EOQ= V 2*20 000*2 000/0.1*20 000=20 единиц.

2. 
   Определим требуемое количество заказов в течение года