Исследуемая компания не является акционерным обществом, а относится к компаниям закрытого типа. Следовательно, в формулу WACC вносятся соответствующие корректировки.
Таблица 9.
Определение ставки дисконтирования WACC в 2009, 2010, 2011, 2012 и 2013 гг.
|
Величина капитала 2009 г, руб
|
Удельный вес капитала
|
Плановые, фактические расходы, руб
|
Цена источника капитала, %
|
Стоимость капитала, %
|
Собственные средства
|
5 013 299
|
0,39
|
2 575 854,00
|
51,38
|
19,87
|
Заемные средства
|
7 949 890
|
0,61
|
4 985 412,00
|
62,71
|
38,46
|
WACC
|
58
|
|
Величина капитала 2010 г, руб
|
Удельный вес капитала
|
Плановые, фактические расходы, руб
|
Цена источника капитала, %
|
Стоимость капитала, %
|
Собственные средства
|
12 027 191
|
0,57
|
6 575 854,00
|
54,67
|
30,93
|
Заемные средства
|
9 230 860
|
0,43
|
4 985 412,00
|
54,01
|
23,45
|
WACC
|
54
|
|
Величина капитала 2011 г, руб
|
Удельный вес капитала
|
Плановые, фактические расходы, руб
|
Цена источника капитала, %
|
Стоимость капитала, %
|
Собственные средства
|
16 903 054
|
0,65
|
7 254 786,00
|
42,92
|
27,71
|
Заемные средства
|
9 279 566
|
0,35
|
4 569 741,00
|
49,25
|
17,45
|
WACC
|
45
|
|
Величина капитала 2012 г, руб
|
Удельный вес капитала
|
Плановые, фактические расходы, руб
|
Цена источника капитала, %
|
Стоимость капитала, %
|
Собственные средства
|
23 130 361
|
0,74
|
8 659 874,00
|
37,44
|
27,84
|
Заемные средства
|
7 977 393
|
0,26
|
2 413 256,00
|
30,25
|
7,76
|
WACC
|
36
|
|
Величина капитала 2013 г, руб
|
Удельный вес капитала
|
Плановые, фактические расходы, руб
|
Цена источника капитала, %
|
Стоимость капитала, %
|
Собственные средства
|
31 089 356,00
|
0,90
|
10 864 920,00
|
34,95
|
31,48
|
Заемные средства
|
3 425 326,00
|
0,10
|
500 721,00
|
14,62
|
1,45
|
WACC
|
33
|
Проведенные расчеты показывают, что суммарный показатель риска от периода к периоду постоянно снижается.
Таблица 10.
Расчет рыночной стоимости компании "Х" в 2009 году.
Показатель
|
Прогнозный период
|
Постпрогнозный период
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013
|
Ожидаемый доход от реализации продукции, руб
|
24 252 992
|
25 708 171
|
27 250 662
|
29 158 208
|
31 199 283
|
Себестоимость, руб
|
2 217 720
|
2 350 783
|
2 491 830
|
2 666 258
|
2 852 896
|
Валовая прибыль, руб
|
16 879 195,300
|
18 567 114,830
|
20 423 826,313
|
22 466 208,944
|
24 712 829,839
|
Управленческие расходы, руб
|
221 772
|
235 078
|
249 183
|
266 626
|
285 290
|
EBITDA, руб
|
6 939 918
|
7 633 910
|
8 397 301
|
9 237 031
|
10 160 734
|
Налог на прибыль, руб
|
1 110 387
|
1 221 426
|
1 343 568
|
1 477 925
|
1 625 717
|
Чистая прибыль, руб
|
5 829 531
|
6 412 484
|
7 053 732
|
7 759 106
|
8 535 016
|
Денежный поток
|
Чистая прибыль, руб
|
5 829 531
|
6 412 484
|
7 053 732
|
7 759 106
|
8 535 016
|
Амортизация, руб
|
573 247
|
608 215
|
648 357
|
690 500
|
729 858
|
Денежный поток, руб
|
6 402 778
|
7 020 699
|
7 702 089
|
8 449 606
|
9 264 874
|
Ставка дисконта, %
|
58
|
Фактор дисконта
|
0,56
|
0,4
|
0,38
|
0,36
|
0,33
|
ДДП, руб
|
3 585 556
|
2 808 280
|
2 926 794
|
3 041 858
|
3 057 409
|
Сумма Денежных потоков, руб
|
15 419 896
|
|
|
|
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала, руб
|
21 541 401
|
|
|
|
|
Таблица 11.
Расчет рыночной стоимости компании "Х" в 2010 году.
Показатель
|
Прогнозный период
|
Постпрогнозный период
|
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
Ожидаемый доход от реализации продукции, руб
|
38 209 897
|
40 502 491
|
42 932 641
|
45 508 599
|
48 239 115
|
Себестоимость, руб
|
4 586 638
|
4 861 836
|
5 153 546
|
5 514 295
|
5 900 295
|
Валовая прибыль, руб
|
22 759 903
|
25 035 893
|
27 539 483
|
30 293 431
|
33 322 774
|
Управленческие расходы, руб
|
458 664
|
486 184
|
515 355
|
551 430
|
590 030
|
EBITDA, руб
|
7 917 017
|
8 708 718
|
9 579 590
|
10 537 549
|
11 591 304
|
Налог на прибыль, руб
|
1 266 723
|
1 393 395
|
1 532 734
|
1 686 008
|
1 854 609
|
Чистая прибыль, руб
|
6 650 294
|
7 315 324
|
8 046 856
|
8 851 541
|
9 736 696
|
Денежный поток
|
Чистая прибыль, руб
|
6 650 294
|
7 315 324
|
8 046 856
|
8 851 541
|
9 736 696
|
Амортизация, руб
|
1 637 484
|
1 745 558
|
1 859 019
|
1 964 983
|
2 075 022
|
Денежный поток, руб
|
8 287 778
|
9 060 882
|
9 905 875
|
10 816 524
|
11 811 718
|
Ставка дисконта, %
|
54
|
Фактор дисконта
|
0,5
|
0,4
|
0,35
|
0,3
|
0,28
|
ДДП, руб
|
4 143 889
|
3 624 353
|
3 467 056
|
3 244 957
|
3 307 281
|
Сумма Денежных потоков, руб
|
17 787 536
|
|
|
|
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала, руб
|
23 675 431
|
|
|
|
|
Таблица 12.
Расчет рыночной стоимости компании "Х" в 2011 году.
Показатель
|
Прогнозный период
|
Постпрогнозный период
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
Ожидаемый доход от реализации продукции, руб
|
33 599 665
|
36 287 638
|
39 190 649
|
42 325 901
|
47 405 009
|
Себестоимость, руб
|
5 892 381
|
6 245 923
|
6 620 679
|
7 084 126
|
7 650 857
|
Валовая прибыль, руб
|
23 512 454
|
25 863 699
|
28 450 069
|
31 295 076
|
34 424 584
|
Управленческие расходы, руб
|
589 238
|
624 592
|
662 068
|
708 413
|
765 086
|
EBITDA, руб
|
8 126 796
|
8 939 475
|
10 280 396
|
11 822 456
|
13 595 824
|
Налог на прибыль, руб
|
750 684
|
780 782
|
897 900
|
1 032 584
|
1 187 472
|
Чистая прибыль, руб
|
7 094 516
|
8 158 693
|
9 382 497
|
10 789 871
|
12 408 352
|
Денежный поток
|
Чистая прибыль, руб
|
7 094 516
|
8 158 693
|
9 382 497
|
10 789 872
|
12 408 353
|
Амортизация, руб
|
2 326 027
|
2 477 219
|
2 618 420
|
2 765 052
|
2 919 895
|
Денежный поток, руб
|
9 420 543
|
10 635 912
|
12 000 917
|
13 554 924
|
15 328 248
|
Ставка дисконта, %
|
45
|
Фактор дисконта
|
0,52
|
0,4
|
0,31
|
0,21
|
0,18
|
ДДП, руб
|
4 898 682
|
4 254 365
|
3 720 284
|
2 846 534
|
2 759 085
|
Сумма Денежных потоков, руб
|
18 478 950
|
|
|
|
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала, руб
|
26 064 974
|
|
|
|
|
Таблица 13.
Расчет рыночной стоимости компании "Х" в 2012 году.
Показатель
|
Прогнозный период
|
Постпрогнозный период
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
Ожидаемый доход от реализации продукции, руб
|
42 123 864
|
46 336 251
|
50 969 876
|
57 086 261
|
63 936 612
|
Себестоимость, руб
|
11 303 857
|
11 982 088
|
12 820 835
|
13 846 501
|
14 815 756
|
Валовая прибыль, руб
|
30 699 818
|
33 769 799
|
37 146 779
|
40 861 457
|
44 947 603
|
Управленческие расходы, руб
|
1 130 386
|
1 198 209
|
1 282 084
|
1 384 650
|
1 481 576
|
EBITDA, руб
|
14 187 662
|
16 315 811
|
18 763 182
|
21 577 660
|
24 814 309
|
Налог на прибыль, руб
|
2 329 722
|
2 562 694
|
2 947 098
|
3 389 163
|
3 897 537
|
Чистая прибыль, руб
|
11 857 940
|
13 753 117
|
15 816 084
|
18 188 497
|
20 916 772
|
Денежный поток
|
Чистая прибыль, руб
|
11 857 940
|
13 753 117
|
15 816 084
|
18 188 497
|
20 916 772
|
Амортизация, руб
|
2 996 113
|
3 166 892
|
3 344 237
|
3 531 515
|
3 708 091
|
Денежный поток, руб
|
14 854 053
|
16 920 009
|
19 160 321
|
21 720 012
|
24 624 863
|
Ставка дисконта, %
|
36
|
Фактор дисконта
|
0,32
|
0,3
|
0,3
|
0,2
|
0,19
|
ДДП, руб
|
4 753 297
|
5 076 003
|
5 748 096
|
4 344 002
|
4 678 724
|
Сумма Денежных потоков, руб
|
24 600 122
|
|
|
|
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала, руб
|
28 671 471
|
|
|
|
|
Таблица 14.
Расчет рыночной стоимости компании "Х" в 2013 году.
Показатель
|
Прогнозный период
|
Постпрогнозный период
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
Ожидаемый доход от реализации продукции, руб
|
46 342 785
|
53 294 203
|
61 288 333
|
70 481 583
|
84 577 900
|
Себестоимость, руб
|
15 938 073
|
17 053 738
|
18 418 037
|
19 707 300
|
21 086 811
|
Валовая прибыль, руб
|
38 274 038
|
42 101 442
|
46 311 586
|
50 942 745
|
56 037 019
|
Управленческие расходы, руб
|
1 593 807
|
1 705 374
|
1 841 804
|
1 970 730
|
2 108 681
|
EBITDA, руб
|
20 201 295
|
22 221 425
|
25 554 639
|
29 387 834
|
33 796 010
|
Налог на прибыль, руб
|
4 040 259
|
4 444 285
|
5 110 928
|
5 877 567
|
6 759 202
|
Чистая прибыль, руб
|
16 161 036
|
17 777 140
|
20 443 711
|
23 510 268
|
27 036 808
|
Денежный поток
|
Чистая прибыль, руб
|
16 161 036
|
17 777 140
|
20 443 711
|
23 510 268
|
27 036 808
|
Амортизация, руб
|
3 539 557
|
3 741 312
|
3 950 825
|
4 172 072
|
4 380 675
|
Денежный поток, руб
|
19 700 593
|
21 518 452
|
24 394 536
|
27 682 340
|
31 417 483
|
Ставка дисконта, %
|
33
|
Фактор дисконта
|
0,31
|
0,3
|
0,25
|
0,22
|
0,18
|
ДДП, руб
|
6 107 184
|
6 455 536
|
6 098 634
|
6 090 115
|
5 655 147
|
Сумма Денежных потоков, руб
|
30 406 615
|
|
|
|
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала, руб
|
35 839 339
|
|
|
|
|
Таблица 15.
Итоговые результаты исследования.
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
2012 год
|
2013 год
|
Рыночная стоимость компании, руб
|
21 541 401
|
23 675 431
|
26 064 974
|
28 671 471
|
35 839 339
|
Прирост стоимости компании, %
|
|
10
|
10
|
10
|
25
|
Для оценки влияния сотрудничества интернет – магазина Tmall.com на стоимость компании «Х», компания была оценена в пяти годах. Первые 4 года мы наблюдаем ровный прирост ориентировочно на 10%. В 2009-2012 гг компания занималась рознично – оптовой деятельность, для наращивания продаж исследуемая компания представляла свою продукцию на известных торговых интернет – площадках. В 2013г администрация интернет – молла Tmall.com утвердила заявку на сотрудничество. И мы видим прирост стоимости на 25%.
Такой рост подтверждает гипотезу о наличии взаимосвязи между наличием сотрудничества с компанией Tmall.com и ростом рыночной стоимости компании. Это обусловлено тем, что компания Tmall проводит отбор своих партнеров. И тот факт, что компания представляет свой товар на их сайте, свидетельствует о качестве ее продукции, высоком уровне продаж и популярности среди покупателей.
Достарыңызбен бөлісу: |
